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智库报告

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东吴证券：医药生物行业跟踪周报：显著滞涨的潜在创新药MNC龙头，重点推荐百利天恒等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为3.3%、22.1%，相对沪深300的超额收益分别为4.4%、4.5%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为7.0%、88.8%，相对于恒生科技指数跑赢7.4%、58.7%；本周医药商业（+5.7%）、化学制药（+4.5%）、中药（+4.1%）、生物制品（+2.7%）、医疗服务（+1.8%）、医疗器械（+1.8%）等涨幅较大；本周A股涨幅居前金迪克（+62%）、人民同泰（+61%）、诚达药业（+58%），跌幅居前*ST长药（-34%）、振德医疗...

2025-11-16 0 2.14MB 29页
中国银河：半导体板块略有回调，长期逻辑不改

核心观点行情回顾：本周，沪深300涨跌幅为-1.08%，电子板块涨跌幅为-1.73%，半导体行业涨跌幅为-0.41%。细分来看，半导体设备涨跌幅为-1.15%，半导体材料和电子化学品涨跌幅分别为2.6%和-0.37%，集成电路封测行业涨跌幅为-1.49%，模拟芯片设计和数字芯片设计涨跌幅各自为-0.88%和-0.14%。尽管半导体板块短期出现波动，但长期发展逻辑并未改变。半导体设备：半导体设备板块本周的下跌，系短期调整。上游晶圆制造大厂中芯国际月产能2025年第三季度晶圆月产能突破100万片...

2025-11-16 0 352.87KB 2页
华源证券：大能源行业2025年第46周周报（20251116）：电力市场框架逐步完善储能招投标数据景气

投资要点：电力：市场框架逐步完善，前三季度光伏装机发布新能源在电力系统中重要性日益凸显，“十五五”统筹规模发展与系统消纳。根据国家能源局，截至2025年9月底，我国发电装机37亿千瓦，其中新能源装机超17亿千瓦，已跃升为第一大电源，占总装机的46%。根据电规总院，我国最高用电负荷年均新增仅约1亿千瓦，新能源装机规模与最高用电负荷间的“剪刀差”或将持续拉大，未来十年新能源发展与电力系统的协调发展或将贯穿始末。1360号文为新能源消纳与发展问题找到路径。电力市场建设方面，根据中国电力报，目前我国...

2025-11-16 0 1.43MB 14页
国信证券：汽车：特斯拉专题研究系列三十四-马斯克薪酬计划方案通过，新一代人形机器人发布在即

核心观点股东大会&三季报财报交流会核心内容梳理：马斯克薪酬方案顺利通过，26年Q1将推出OptimusGen3。特斯拉召开2025年第三季度财报电话会，结合财报整理以下核心要点：1)马斯克薪酬方案顺利通过；2）人形机器人：26年一季度将推出Optimus生产意向展示原型；计划明年底左右启动年产100万台规模的生产线；并在德克萨斯超级工厂建造年产1000万台的产线；Gen3投产后，Optimus设计仍会滚动式更新；3）新车型：Semi、Cybercab计划26年量产；4）Robotaxi：在奥斯...

2025-11-16 1 1.47MB 16页
民生证券：计算机周报：叙事的逆转：中美大模型差距是否在拉大？

市场回顾本周（11.10-11.14）沪深300指数下跌1.08%，中小板指数下跌1.71%，创业板指数下跌3.01%，计算机（中信）板块下跌3.72%。板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新、恒银科技、安博通、中安科、鸿泉技术；跌幅前五名分别为：淳中科技、鼎捷数智、格尔软件、凌志软件、金溢科技。行业要闻 AMDCEO苏姿丰：2030年AI数据中心市场规模有望突破1万亿美元➢我国首台具“量子计算优越性”的超导量子计算机“天衍-287”搭建完成公司动态凌志软件：11月10日消息，公司拟通过发行...

2025-11-16 1 1.33MB 13页
华安证券：轻工纺服行业周报：需求与技术双重叠加，羽绒服市场前景广阔

主要观点：周专题：需求与技术双重叠加，羽绒服市场前景广阔中国为全球最大的羽绒服消费市场，市场规模不断扩大。在消费升级趋势下，中国羽绒服行业呈现稳步增长态势，市场规模持续扩大，成为服装行业中极具韧性的细分领域。2019-2023年，中国羽绒服市场规模由1209亿元上升至1960亿元，CAGR为12.84%，根据中商产业研究院分析，预计2024年中国羽绒服市场规模将达2270亿元。中国作为全球最大的羽绒服消费市场，消费潜力仍在不断激发，根据央视财经预测，到2028年市场规模将突破3300亿元，这...

2025-11-16 0 1.35MB 22页
国信证券：纺织服装2026年度投资策略：价值为锚，破“卷”立新

核心观点 2025年回顾：品牌业绩承压、制造高开低走，纺服指数跑输大盘。1）行业数据：服饰品牌社零增速平缓，纺织制造关税冲击下出口转弱。今年服装社零增速在Q2、Q3低基数下并未明显加速，但9-10月基数升高的情况下，增长反而提速。东南亚鞋服类出口增速相对好于中国，关税影响下，整体增速由年初至今呈现放缓趋势。2）板块业绩总结：前三季度纺织制造业务高开低走，服装家纺营收降幅收窄。细分板块中，运动服饰细分赛道品牌流水增速较好，休闲家纺线上渠道普遍好于线下，代工制造收入增长放缓，纺织材料外销增长好于内销...

2025-11-16 0 16.13MB 98页
国金证券：电子行业周报：中芯国际Q4淡季不淡，台积电积极扩张AI产能

中芯国际Q4淡季不淡，台积电积极扩张AI产能。11月13日，中芯国际发布三季度业绩报告，收入23.82亿美元，环比二季度增长7.8%，同比增长9.7%；三季度实现本期利润3.15亿美元，环比大幅增长115.1%，同比增长41.3%，增长驱动力主要来自于晶圆销量增加及产品组合优化，三季度稼动率达到95.8%，月产能达到102.28万片（折合8英寸）。中芯国际联合CEO赵海军表示，展望四季度，虽然是传统淡季，客户备货有所放缓，但产业链切换迭代效应持续，淡季不淡，四季度收入指引为环比持平到增长2%，产...

2025-11-16 0 1.44MB 9页
国金证券：非金属建材周观点：关注西部陆海新通道，关注内需建材4个关键点

【一周一议】首先，我们提示出海除了海外生产制造、东部沿海出口外，同样持续关注西部陆海新通道，即以重庆为关键节点，利用公路、海运、铁路、河运等运输方式，向南经广西、云南等沿海沿边口岸通达全球。《西部陆海新通道总体规划》明确到2025年基本建成。今年1-10月重庆经西部陆海新通道货运量、货值达27.23万标箱、489.62亿元，分别同增33%、27%；运输网络拓展至127个国家和地区的581个港口，已涵盖电子产品、整车及零部件、机械、食品等数10个大类的1300余种产品。我们一直提示的广西平陆运河...

2025-11-16 1 2.67MB 18页
华鑫证券：传媒行业周报：2026年布局已开启

投资要点本周观点更新 2026年布局已开启，临近年末企业的新产品、新商业模式均已拉开序幕为2026年新开局蓄力，从阿里（千问AIAPP探索）到AI新势力企业月之暗面发布KimiK2thinking模型并开源再到OpenAI推出GPT5更新产品GPT-5.1，同时新媒介代表如AI眼镜（从Rokid的AI眼镜到阿里夸克AI眼镜新品迭代不断），企业均在积极探索AI时代的社交、内容与媒介新发展。我们在2026年年度策略提出2026年AI时代用户、内容、媒介三维关系如何续写新篇章？传媒板块兼具科技应用与...

2025-11-16 3 1.72MB 21页
华鑫证券：新能源汽车行业周报：锂电产业链保持高景气度，多环节价格上行

需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳...

2025-11-16 1 1.44MB 32页
开源证券：REITs行业周报：积极支持更多民间投资项目REITs发行，保障房REITs单周表现优异

积极支持更多民间投资项目REITs发行，保障房REITs单周表现优异 2025年第46周，中证REITs（收盘）指数为818.17，同比上涨6.38%，环比上涨0.82%；中证REITs全收益指数1050.45，同比上涨12.19%，环比上涨0.86%。本周REITs市场交易规模成交量达7.1亿份，同比增长73.59%；成交额达28.44亿元，同比增长73.52%；区间换手率2.83%，同比增长-0.21pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别...

2025-11-16 2 1.61MB 15页
开源证券：农林牧渔行业周报：双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑

周观察：双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑双十一宠物龙头表现亮眼，宠物板块持续景气。星图数据显示2025年双十一电商平台宠物食品销售总额达94亿元，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特在各大电商平台销售额均居前列，竞争优势显著。京东、天猫等发布本轮双十一战报（统计区间10月9日00:00-11月11日24:00），京东战报显示麦富迪、弗列加特猫狗干粮及猫零食销售额居前，狗零食则竞争更趋于多元，佩蒂股份旗下爵宴、中宠股份旗下ZEAL及顽皮销售额TOP10均上榜。从品牌销量增速看，中宠...

2025-11-16 2 1.9MB 15页
开源证券：商贸零售行业周报：双十一电商大促落幕，美妆、珠宝表现亮眼

双十一大促落幕，电商韧性增长，美妆、珠宝表现亮眼本周，2025年双十一电商大促告一段落：10月7日-11月11日双十一全网电商销售总额为16950亿元，较2024年增长14.2%。分平台看，天猫综合电商销售表现稳居榜首；京东官方宣称双十一成交额再创新高，下单用户数增长40%，订单量增长近60%；抖音双十一多重玩法助力6.7万个品牌销售额翻倍，众多品牌销售额破亿。细分品类方面：（1）黄金珠宝品类表现亮眼，黄金IP产品获年轻客群青睐。我们认为，当前黄金消费已从单一保值需求向“文化认同+情感价值”多...

2025-11-16 2 2.54MB 27页
开源证券：食品饮料行业周报：消费板块共振上涨，消费行业结构性回暖

核心观点：消费已有企稳迹象，布局机会渐行渐近 11月10日-11月14日，食品饮料指数涨幅为2.8%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约3.9pct，子行业中预加工食品（+6.9%）、烘焙食品（+5.1%）、乳品（+4.3%）表现相对领先。本周消费板块集体上行，是由于10月CPI由负转正引发催化，以及板块轮动年末资金“稳收益”需求共振的结果。10月CPI同比上涨0.2%，由负转正，表明国内需求仍维持较强韧性。食品饮料2025Q3主动权益基金持仓比例降至6.4%，为近年来新低，筹码结构优势明显，...

2025-11-16 1 1.36MB 11页
信达证券：石油加工行业原油周报：供给过剩趋势下，国际油价走势纠结

本期内容提要：【油价回顾】截至2025年11月14日当周，国际油价小幅波动。本周，前半周，10月中国原油进口增长，美元汇率下跌，美国推进结束政府停摆的法案提振市场风险偏好，叠加此前美国对俄罗斯的最新制裁影响正在发酵，且乌克兰继续对俄基础设施进行打击，利好支撑下，国际油价实现上涨。周后期，欧佩克月报预测调整为供应过剩，释放看空市场信号，国际油价下挫。整体看，本周布伦特油价较上周末实现小幅上涨，WTI则出现小幅下跌。截至本周五（11月14日），布伦特、WTI油价分别为64.39、59.39美元/桶...

2025-11-16 2 4.48MB 29页
信达证券：医药生物行业周报：短期关注流感行情，长期回归创新主线

本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为3.29%，板块相对沪深300收益率为4.37%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第5。6个子板块中，医药商业板块周收益率排名第一，涨跌幅为5.66%（相对沪深300收益率为6.74%）；周收益率排名第六的为医疗器械，涨跌幅为1.77%（相对沪深300收益率为2.85%）。政策动态：2025年10月15日-24日，国家医保局连续密集召开四场座谈活动，围绕医保支付政策、分组方案调整、医院内部管理、三医协同发展等主题进行了深入交流，探索按病种付费...

2025-11-16 2 1.44MB 17页
华安证券：全球科技行业周报：0penAl发布GPT-5.1系列模型，阿里启动“千问”项目

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-11-10至2025-11-14)，上证指数周涨跌幅为-0.18%，创业板指周涨跌幅为-3.01%，沪深300周涨跌幅为-1.08%，中证1000周涨跌幅为-0.52%，恒生科技周涨跌幅为-0.42%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.45%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-1.44%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-2.05%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-0.99%，人工智能指数周涨跌幅为-5.94%。 0penAl发布GPT-5....

2025-11-16 2 1.47MB 29页
华安证券：计算机行业周报：全球科技（计算机）

主要观点：阿里秘密启动“千问”项目，全面对标ChatGPT 11月13日，阿里巴巴秘密启动“千问“项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，旨在全面对标ChatGPT。这是阿里年初公布3800亿投入AI基础设施以后，AI战略的新布局。从整体战略布局方向来看：此前阿里聚焦B端AI市场，通过阿里云向各行业提供模型API服务，Qwen大模型优秀性能及国际影响力得到广泛认可，Qwen模型将与ChatGPT在海外市场展开竞争。在此契机下阿里启动“千问”项目布局C端，目前已加入从M...

2025-11-16 3 651.54KB 12页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：险资Q3核心权益资产规模大幅提升；市场成交量环比小幅下滑

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月10日-2025年11月14日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.62%，多元金融行业上涨0.81%，证券行业下跌0.94%，非银金融整体上涨0.17%，沪深300指数下跌1.08%。证券：交易量维持高位；证监会表态提高外资机构参与中国资本市场便利度。1）11月交易量同比提升。截至11月14日，11月日均股基交易额为23682亿元，较上年11月上涨10.54%，较上月下降7.97%。截至11月13日，两...

2025-11-16 3 847.34KB 15页

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