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浙商证券:餐饮:新股系列专题之老乡鸡-中式快餐连锁巨头,一体化全产业链助力成长 |
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公司简介中式快餐连锁巨头,已建立“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”一体化全产业链。2003年10月公司在安徽合肥成立,专注于提供中式快餐服务,主打品牌“老乡鸡”。截至2021年底,老乡鸡已拥有991家直营门店、82家加盟门店,累计服务6亿+人。2019/2020/2021年,公司营收分别为28.59/34.54/43.93亿元(2020/2021年增速分别为20.8%/27.2%),归母净利润分别为1.59/1.05/1.35亿元,(2020/2021年增速分别为-33.9%/28.1%)。行业概览中国餐饮市场规模庞大,近十年CAGR为8.6%。根据国家统计局数据,2011-2021年中国餐饮行业市场规模由2.1万亿元增长至4.7万亿元(GAGR为8.6%)预计2025年中国快餐行业规模破1.5万亿,中餐占比七成。2020年老乡鸡营业收入为34.54亿元,占餐饮行业/快餐服务业的比重分别为0.09%/3.13%。目前老乡鸡的主要竞争对手为百胜中国、金拱门(中国)、真功夫、老娘舅等。核心竞争(1)全国知名的中式快餐品牌,门店持续升级提升消费体验(2)“母鸡养殖+食品加工+冷链配送
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