民生证券：杭氧股份（002430）-2022年报点评：稀有气体跌价及减值影响Q4利润

杭氧股份(002430)公司发布2022年年报。2022年收入128亿，yoy+7.8%，归母利润12.1亿，yoy+1.4%，毛利率25.49%，yoy+0.85pct；2022Q4营收30.4亿，yoy+4.2%，归母利润-0.6亿，毛利率13.69%，yoy-8.85pct。2022Q4毛利率降低预计与稀有气体价格同比下降有关。2021Q4液氩的价格3000-5000元/吨，2022Q4基本降到了1000-1500元/吨附近。2022Q4信用减值约0.6亿元，而去年同期为0，我们预计与部分小企业偿债能力有所减弱有关；研发费用新增0.55亿元，公司2022年底研发人员1044人，yoy+8%，目前在研重大项目包括“特大型氪氙精提取装置研制、液氢装备技术联合实验室建设等”。2022年，公司完成公司下属子公司衢州杭氧特种气体有限公司混合所有制改革暨引入战略投资者，同时收购了西亚特电子和万达气体公司，丰富了特气产品矩阵，优化特气公司的治理体系以适应特气行业的发展特征和竞争格局。设备新签订单同比略有下滑，但单体容量大幅提升。2022年公司合同额约66.12亿，yoy-3%。其中，空分设备6