东方证券：峨眉山A（000888）-峨眉山年报及一季报点评：客流回暖明显，全年复苏可期

峨眉山A(000888)核心观点22年业绩因客流减少而承压，未来多元发展拥抱市场。1）22年公司实现营收4.3亿（-31.4%），归母净利润-1.5亿（去年同期盈利1808万元），扣非归母净利润-1.5亿元（去年同期盈利553万元）。22年实现进山人数171.52万人次（-33.14%），疫情抑制出行为营收承压的主要原因；而由于成本较为刚性，业绩由盈转亏。2）分业务来看，2022年公司游山门票/客运索道/酒店/茶叶演艺数智旅游等其他业务分别实现营收0.9亿（-43.2%）/1.3亿（-42.7%）/1.0亿（-23.2%）/1.2亿（-3.9%）；未来公司将以市场需求为导向，推动多元化发展。3）22年公司综合毛利率3.9%（-28.8pct），销售费用率9.9%（+3.7pct），管理费用率32.7%（+8.4pct），财务费用率1.4%（-0.8pct），整体看，盈利能力因收入波动而承压；其中财务费用率减少因存款结构调整，银行存款利息收入增加。23Q1业绩高于疫前，全年复苏值得期待。1）23Q1公司实现营收2.38亿（+59.6%），恢复至19年Q1的93.1%；归母净利7016万元