东吴证券：宏发股份（600885）-2022年年报点评：高压直流延续高增，传统领域挖掘增量

宏发股份(600885)投资要点2022年收入同比+17.07%、归母净利润+17.39%，业绩符合市场预期。公司发布2022年年报，公司2022年实现营业收入117.33亿元，同增17.07%；实现归属母公司净利润12.47亿元，同增17.39%。其中2022Q4，实现营业收入27.74亿元，同增12.86%，环降10.20%；实现归属母公司净利润2.79亿元，同增15.43%，环降19.73%，业绩符合市场预期。产品结构优化&金属材料价格回落，22年毛利率微降，归母净利率微增。22年毛利率34.06%，同降0.52pct。其中Q4毛利率33.09%，同增0.34pct，主要系下半年原材料价格回落。22年归母净利率10.63%，同增0.03pct，其中Q4归母净利率10.06%，同增0.21pct。继电器：高压直流22年出货持续高增，工业继电器增速较好，功率、信号、电力继电器增长稳定，汽车继电器微增。1）高压直流继电器标杆客户出货高增，23年有望持续，同时新行业往充电、储能领域延伸；2）功率继电器在家电需求下滑和新能源电源继电器需求强劲对冲下维持稳增；3）工业继电器出货实现逆势高增，