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东吴证券:长城汽车(601633)-看好新能源转型!哈弗新能源核心增量!.pdf |
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长城汽车(601633)投资要点2023新能源行业增量可期,混动爆发为主线。1)规模维度:基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下,我们预测国内新能源乘用车批发销量/交强险零售分别为:968万(同比+51%)/804万(同比+54%),对应渗透率约40%。新能源分技术路线看(交强险口径,下同):EV车型销量预计为470万(同比+19.9%),PHEV车型为267万(同比+159.2%),增程式车型销量为67万(同比+139.3%)。2)格局维度:国内新能源车企格局趋势研判:两超多弱走向两超多强。2023年国内前9家新能源品牌市占率预计达到77%(2022年预计62%),且CR2(特斯拉+比亚迪)份额稳中微降(38%-39%),理想+长城/吉利/长安等车企份额持续提升。长城汽车:产品频出&渠道变革,边际催化向上。1)复盘历史:公司上一轮股价上行周期核心系SUV行业红利下,哈弗H6上市热销,带动哈弗全系车型市场份额提升,依然围绕【爆款新车】为核心。2)优势总结:坚定长期正确的事,即更强技术力与产品力的整合。上一轮长城大周期主要体现发动机技术逆向开发全栈自研+SUV产品精准定位用户需求
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