万和证券：仁信新材投资价值研究报告：华南聚苯乙烯高分子新材料领先企业，六大优势构筑核心竞争力

仁信新材(301395)投资要点公司概览：华南聚苯乙烯领先企业，专精特新小巨人公司是国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先的国家高新技术企业，并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。公司产品涵盖GPPS与HIPS，GPPS产品在中高端领域具有广泛的应用前景和较高的知名度，HIPS产品以普通系列为主，并积极向高光泽系列和耐低温系列等高端应用领域布局。公司多项产品被广东省高新技术企业协会认定为“广东省高新技术产品”。公司采取“以需求为导向，高周转、低库存、产销联动”的经营策略。募投项目：扩充产能，布局高端，加强研发投入公司拟公开发行不超过3,623万股，募投项目包括年产18万吨聚苯乙烯新材料扩建、惠州仁信新材料三期、聚苯乙烯1号和2号生产线设备更新以及研究中心建设项目，以扩充公司产能、提升生产效率并强化在高端产品市场的竞争力。财务分析：主营业务韧性较强，经营净现金流稳健优质受短期突发性因素影响，盈利能力呈阶段性低点但具备较强韧性。2019~2022年公司毛利分别为1.48亿元、2.22亿元、1.77亿元、1.28亿元，增速分别为51.15%、49.20%、-19.96