开源证券：汇隆活塞（833455）-北交所新股申购报告：柴油机活塞“小巨人”，船舶领域毛利率较高

汇隆活塞(833455)公司概况：19项核心技术，2023Q1归母净利润增速10.24%，客户稳定合作汇隆活塞专注活塞、缸套、缸盖等中低速内燃机零部件，经过多年的技术研发创新和生产工艺改进，拥有专利49项，其中发明专利4项，实用新型专利45项，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业。活塞产品和服务合计营收占比超七成，是主导产品；缸套和配套产品销售收入占比呈现逐年增加的态势。活塞毛利率在缸套之上，基本稳定在46-52%之间，缸套毛利率则在35-40%之间。产品主要终端应用于船用柴油机、铁路机车内燃机、天然气压缩机等领域。天然气运输行业的产品毛利率最高。2022年缸套产品营收同比增长88.35%。配套产品的销售收入保持稳中有增，2022年增长幅度较大，47.47%。活塞检修加工营收稳中有升，2022年+35.74%；缸套检修加工营收增长较快，2021年、2022年分别增长49.45%、136.07%。汇隆活塞的主要客户包括中国中车集团、中国国家铁路集团、中国船舶集团、中国农业发展集团等大型央企的下属公司以及美国Cooper公司等知名企业。多数客户与公司合作时间长达十年以上。汇隆活