民生证券：紫光股份（000938）-2023年一季报点评：业绩超预期，新华三可比口径营收利润高增

紫光股份(000938)事件概述：2023年4月27日，公司发布2023年一季度报告，整体实现营业收入165.29亿元，同比增长7.74%，归母净利润4.39亿元，同比增长17.92%，扣非归母净利润3.37亿元，同比下降7.19%。子公司新华三集团实现营收106.42亿元，同比增长1.62%，净利润6.96亿元，同比增长5.61%。高基数维持增长态势，重点产品市占率领先。考虑到22年一季度互联网厂商因缺芯大规模提前备货，新华三高基数情况下本期维持正增长。参考21年互联网库存水位正常时数据，新华三营收81.95亿元，净利润4.95亿元，23年分别提升29.85%、40.53%，增速较高。市场份额方面，公司在多个关键领域取得突破，以技术创新进一步扩大领先优势，夯实公司在数字经济核心赛道的差异化竞争力，2022年在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机市场，份额排名第二；中国企业网路由器市场份额持续位列第二；中国企业级WLAN市场份额连续14年蝉联第一；中国X86服务器市场份额保持第二，GPU服务器国内市场份额排名第二。满足市场需求，研发费用相应提升。2023Q1，除研发费用率略有