安信证券：中国中免（601888）-22年业绩短期承压，客流恢复、业务布局拓展下复苏可期

中国中免(601888)中国中免发布2022年年度报告：（1）2022年度：公司实现营业收入544.33亿元/-19.57%，归母净利润50.30亿元-47.89%，扣非归母净利润49.02亿元/-48.59%。主要系疫情下客源下降导致线下业务受冲击，以及上年海南地区部分子公司享受受企业所得税优惠及首都机场租金减让，同期基数较高。（2）2022Q4：公司实现营业收入150.68亿元/-17.10%，归母净利润4.02亿元/-65.40%，扣非归母净利润3.18亿元/-72.20%。（3）2022年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税），现金分红比例为32.90%。费用端略有增长，盈利能力整体承压。2022年公司整体毛利率为28.39%/-5.29pcts。费用端，销售费用率为7.41%/+1.70pcts，主要系应付机场租赁费用增加；管理费用率4.06%/+0.73pct；财务费用率0.40%/+0.47pct，主要系人民币贬值导致汇兑损失增加；研发费用率为0.07%/+0.07pct。综合影响下，公司净利率9.24%/-5.02pcts。免税业务下滑明显，