民生证券：深度报告：搭乘新疆经济快车，聚焦渠道+产品改革

伊力特(600197)公司短期有望受益于疆内消费场景修复，中期有望受益于疆内经济发展，并积极开拓疆外市场，次高端价位伊力王实现自营，有望带动产品结构持续升级，公司同时强化营销组织改革，单独成立伊力王事业部，渠道实现向经销商+自营+线上” 的模式转变。深耕疆内，有望充分受益于疆内场景复苏+经济发展。 公司作为新疆龙头白酒企业，深耕疆内、市场份额超过 40%。自治区党委书记马兴瑞 2021 年末上任以来，新疆经济迎来高质量发展战略机遇期，看短期，疆内疫情管控政策边际宽松、精准防控，人货流动逐步常态化，有助白酒餐饮、宴席等消费场景显著修复；看中期，新领导班子定调积极推动疆内经济建设，由“维稳”转向“发展”，提出深入开展“文化润疆”工程，大力实施“旅游兴疆”战略， 2022 年力争接待游客 2.5 亿人次，“十四五” 末力争接待游客 4 亿人次，并计划适度超前开展基础设施投资，多举措推动经济发展有助带动疆内次高端价位商务消费量及大众价位消费升级。 疆外总经销+品牌运营公司模式，紧抓援疆干部人群引领。 公司积极布局疆外市场，浙江总经销方面，受多名酒事业部运作、市场精力有所分散影响，近年浙江商源包