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招商证券：运动鞋服2025年总结及2026年展望：品牌端有望于2026年回暖，制造端2026年持续承压

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2026-04-27 0 1MB 14页
中泰证券：详细拆解国有大型银行（六家）2025年报：营收与利润双正增，资产质量保持稳健，高股息分红稳定

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2026-04-27 0 5.01MB 19页
申万宏源：太空能源心脏，开启商业航天万亿蓝海

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2026-04-27 3 12.6MB 22页
申万宏源证券：算力需求增长加剧电力缺口，燃机市场打开成长空间

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2026-04-27 0 1.7MB 24页
华泰证券：风电齿轮箱供需向好

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2026-04-27 0 13.92MB 27页
信达证券：美伊重启谈判后的可能结果-260427

目前美伊之间虽处于阶段性停火状态，但停火期限暂未设定，未来冲突走向还在扰乱着全球能源市场。基于此，我们分三种情形来探讨后续冲突演进的几种可能，具体取决于霍尔木兹海峡的航运中断程度和持续时间。乐观情形下，局势迎来缓和，海峡在Q3完全放开。假设美伊双方在6月底前达成协议，伊朗在Q3重新开放霍尔木兹海峡通航，美国对伊朗港口的封锁、拦截也取消。在此情形下，全球风险偏好迎来修复，考虑到4月8日以来的股市反弹或已消化了大部分停火利好，股市反弹可能不会很大。同时，通胀压力的缓解或将显著抬升市场对美联储降息的...

2026-04-27 0 791.78KB 11页
格林期货：早盘提示-260427

【重要资讯】 1、美国军方正在制定新方案，一旦美伊停火破裂，美军将针对伊朗在霍尔木兹海峡周边的军事防御能力进行重点打击。美军还可能对伊朗军民两用设施和基础设施，包括能源设施，发动袭击，迫使伊朗重返谈判桌。 2、全球原油市场出现了一个显著的“脱节”现象：一边是全球石油库存正以极快的速度下降，另一边却是油价表现相对克制。这种现象并非市场失灵，而是多重短期因素叠加下的阶段性结果，而真正的冲击可能尚未完全反映在价格之中。 3、市场3月期间一度陷入原油恐慌性抢购，推高现货需求。但进入4月后，这一行为迅速转...

2026-04-27 0 407.13KB 2页
国信证券：老百姓（603883）-26Q1业绩端改善显著，经营全面变革开启发展新篇章

老百姓(603883) 核心观点 2025全年营收端稳健、利润端承压，26Q1业绩改善显著。2025年公司实现营业收入222.37亿元，同比下降0.5%；归母净利润3.82亿元，同比下降26.4%。2025年利润端受到短期内门店结构调整以及25Q4部分资产减值调整的影响。26Q1公司实现营业收入54.81亿元，同比增长0.8%；归母净利润2.64亿元，同比增长5.3%；扣非归母净利润2.60亿元，同比增长7.0%。从单季度情况来看，公司已经出现业绩复苏的趋势。公司费用率稳中有降，26Q1利润率...

2026-04-27 0 2.44MB 26页
国信证券：贵州茅台（600519）-2026Q1收入稳健增长，市场化改革成效逐步显现

贵州茅台(600519) 核心观点 2026Q1收入同比+6.3%，市场化改革下，经营韧性显现。2026Q1公司实现营业总收入547亿元/同比+6.3%，归母净利润272亿元/同比+1.5%。结合25Q4+26Q1看，收入同比-6.5%/净利润同比-14.0%/收入+合同负债环比变动之和同比-10.1%。公司在2025Q4释放经营压力后，于2026年以来进行全面市场化改革，第一季度在市场端和报表端均反馈积极：1）i茅台作为市场化改革的核心载体，拓展消费者群体；2）我们预计茅台酒整体投放量增加，同...

2026-04-27 0 556.48KB 6页
国信证券：铂科新材（300811）-财报点评：粉芯业务稳健增长，芯片电感和粉末业务快速增长

铂科新材(300811) 核心观点公司发布2025年年报：全年实现营收18.02亿元，同比+8.38%；实现归母净利润4.18亿元，同比+11.29%。公司25Q4实现营收5.01亿元，同比+14.98%，环比+13.93%；实现归母净利润1.25亿元，同比+39.57%，环比+21.77%。2025年经营业绩总体呈现稳中有升的趋势。公司发布2026年一季报：实现营收4.90亿元，同比+27.73%；实现归母净利润8852万元，同比+20.00%。金属软磁粉芯：稳健增长。公司继续保持公司在...

2026-04-27 0 376.61KB 6页
中银证券：天士力（600535）-Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现

天士力(600535) 公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营收21.65亿元（同比+5.35%）；归母净利润3.70亿元（同比+17.80%）；扣非归母净利润3.64亿元（同比+54.23%）。公司与华润业务协同持续深入，核心品种放量有望提速，同时在研品种储备丰富，有望为公司贡献增长动能，我们维持买入评级。支撑评级的要点一季度业绩表现亮眼，扣非归母净利实现快速增长。公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营收21.65亿元（同比+5.35%）；归母净利润3.70亿元（同...

2026-04-27 0 461.63KB 4页
中银证券：滨江集团（002244）-营收同比正增长，业绩下滑；销售排名稳居前十，拿地强度提升

滨江集团(002244) 滨江集团公布2025年年报。公司2025年实现营业收入828.9亿元，同比增长19.9%；归母净利润21.2亿元，同比下降16.9%。2025年拟每10股派发现金红利0.68元，现金红利占归母净利润的比例为10%，股息率为0.7%。营收同比正增长，业绩下滑，主要因为资产减值损失增加、少数股东损益占比增加。2025年公司营收828.9亿元，同比增长19.9%，其中房地产开发业务营收817.9亿元，占营业收入的98.7%。2025年归母净利润为21.2亿元，同比下降16....

2026-04-27 0 663.84KB 9页
国信证券：DeepSeekV4发布点评：百万上下文进入普惠时代，国产算力成功适配需求爆发将至

事项：4月24日，DeepseekV4发布。根据DeepSeek的官方介绍，V4系列包含两个MoE模型：DeepSeek-V4-Pro总参数1.6T、激活参数49B，DeepSeek-V4-Flash总参数284B、激活参数13B，两者均原生支持100万token上下文。国信互联网观点： Agent能力大幅提升，处于国内第一梯队，性能比肩全球顶级闭源模型。根据公司官方，在AgenticCoding评测中，V4Pro已达到当前开源模型最佳水平。目前DeepSeekV4已成为公司内部员工使用的Ag...

2026-04-27 3 434.26KB 6页
东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：26Q1奢侈品集团业绩总览：亚太地区环比改善，美洲地区增长强劲

（注：文中“本周”指4月20日至4月26日）香化集团中国区表现环比改善。欧莱雅（北亚）/LVMH（香化）26Q1收入可比口径同比增速分别为+5%/0%，较25Q4的+1%/-1%环比改善。26Q1欧莱雅各品类延续较高收入增速，分区域看，其中欧洲/北美/北亚/西亚、南亚、非洲/拉丁美洲的收入同比增速为6%/8%/5%/15%/5%，25Q4同比增速为7%/9%/1%/11%/8%，中国市场驱动北亚区域销售增长；分部门看，高档化妆品/大众化妆品/皮肤科学美容/专业美发产品有机同比增速分别为5.6%...

2026-04-27 0 856.14KB 8页
中信建投证券：传媒行业AI商业化系列2：OpenAI的C端商业化进展几何

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2026-04-27 1 1.85MB 14页
南方电网：新型电力系统背景下配电网电力电子装备典型应用场景研究报告

2015年，国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进智能电网发展的指导意见》，明确要发展配网柔性化技术，鼓励交直流混合配用电技术研究与试点应用。2024年2月，国家发展改革委、国家能源局《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》明确要求:打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统。未来配电网将在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。2024年1...

2026-04-27 0 3.52MB 51页
中国城市轨道交通协会：关于促进城市轨道交通企业财务可持续发展的指导意见

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2026-04-27 0 415.28KB 12页
万联证券：万联晨会-260427

核心观点【市场回顾】上周五，A股弱势整理，上证指数收跌0.33%，报4079.9点，深证成指跌0.69%，创业板指跌1.41%。沪深两市A股成交额约2.64万亿元人民币，超3000股下跌。申万行业方面，基础化工、食品饮料行业领涨，通信行业领跌；概念板块方面，盐湖提锂、PVDF概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收涨0.24%，恒生科技指数涨0.75%。美国三大股指涨跌不一，道指跌0.16%，标普500指数涨0.80%，纳指涨1.63%。欧洲股市全线下跌，亚太股市多数下跌。【重要新闻】【李...

2026-04-27 0 679.81KB 7页
国信证券：晨会纪要-260427

数据日期:2026-04-24上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4079.9019490.304769.3615731.114355.331453.68 涨跌幅（%）-0.32-0.68-0.35-0.53-0.941.47 成交金额（亿元）11430.0014988.596800.975354.947294.811122.76 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:2026年3月财政数据快评-价格修复下税收显著回暖宏观周报:宏观经济周报-稳就业...

2026-04-27 0 651.13KB 47页
开源证券：2026年3月财政数据点评：税收收入同比高增，财政支出节奏靠前发力-260427

事件：财政部公布2026年一季度财政数据，3月当月全国一般公共预算收入同比增加6.9%（前值+0.7%，下同），支出同比增长1.0%（+3.6%）；3月全国政府性基金预算收入同比下降16.7%（-16.0%），支出同比下降14.2%（+16.0%）。一季度，全国一般公共预算收入同比增长2.4%，支出同比增长2.6%；全国政府性基金预算收入同比下降16.2%，支出同比增长3.1%。 3月财政数据的关注点税收收入同比高增，证券交易印花税同比回落，非税收入同比保持正增。3月税收收入同比增长9.1%（...

2026-04-27 0 1.17MB 7页

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