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国金证券：计算机行业研究：日韩电容巨头巡礼

行业观点读懂日系电容巨头的扩产节奏，就读懂了这轮电容景气的供给侧。前三篇我们从需求侧（功耗爆发逼出多级电力缓存）、国产侧（材料-工艺-成品全链条卡位）讲清了电容为什么是AI算力的“电RAM”。本篇切换到供给侧与对手侧：AI所用高端电容的供给高度集中在日韩少数厂商手中，其扩产投入、产能口径与涨价/缺货表态，本身就是景气真实性与持续性的领先信号——巨头一边喊缺、一边掏出真金白银扩产，恰恰印证需求的刚性。 MLCC环节，日系三强加韩系SEMCO寡占，扩产激进而涨价全面。村田（Murata）、TDK、...

2026-06-07 0 1.35MB 10页
国金证券：通信行业研究：GTC台北大会顺利召开，Spectrum-X硅光交换机量产

通信周观点： 1）GTC台北大会上黄仁勋宣布VeraRubin架构全面量产，首批客户包括OpenAI、Anthropic、SpaceX。VeraCPU作为英伟达首款独立数据中心处理器，性能达英特尔x86的1.8倍。英伟达联手联发科、台积电推出RTXSpark超级芯片，内置BlackwellGPU与最多20核CPU，计划秋季面市。同时推出Nemotron3Ultra及DSXAI工厂平台，从芯片到系统全栈布局，有望拉动先进封装及高阶载板需求。2）黄仁勋公开表示Marvell将成为下一个万亿美元公司，...

2026-06-07 0 1.45MB 12页
国金证券：AI周观察：博通财报良好但预期没有达到最佳

本周海外AI助手活跃度小幅下降，ChatGPT、Claude、Gemini网页端访问量小幅降低，Perplexity持续下降，国内多数AI应用保持稳定。博通2026年第一季度（动。营业利润率达到67%，调整后EBITDA利润率达到69%，同样超出指引。半导体业务收入150亿美元，同比增长79%，其中AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，占公司总收入约49%，且AI网络业务约占AI收入近40%。公司表示本季度AI半导体订单超过300亿美元，远高于当季出货，反映XPU与网络需求正在疯狂增长...

2026-06-07 3 1.24MB 7页
开源证券：北交所策略专题报告：6G商用渐行渐近：富士达/创远信科等北证4家产业链布局全梳理-260607

工信部下发6G试点专项行动通知，关注北证6G产业链富士达、创远信科等 2026年6月4日，工信部办公厅发布《关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知》。从推进节点来看，2022-2025年，我国已顺利完成第一阶段6G关键技术试验，当前正在启动第二阶段技术方案试验。北交所内现阶段6G相关标的共有4家，包括戈碧迦、惠丰钻石、富士达、创远信科，关注富士达、创远信科等。富士达（920640.BJ）主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、生产和销售。在民用通信领域，富士...

2026-06-07 0 1.79MB 17页
开源证券：投资策略周报：AI硬件利益格局调整，孕育科技内部切换机会-260607

短期AI硬件的利益格局变动，不改行业增长趋势本周（6月1日-6月5日），英伟达调整Rubin架构的机柜内存配比，叠加美国非农超预期引发加息担忧，市场持续三周调整，很多投资者开始担心，行情是不是要结束了？我们认为：（1）从事件影响而言，非农带动的加息预期，短期存在一定影响、但进一步发酵的依据不足。更值得关注的是AI产业利益格局的变化，引发市场思考，订单收入和高利润是否会从存储转移到别的环节？会有影响，但这意味着AI产业链内部的切换机会，而不是产业增长叙事的改变，也不是AI主线结束的信号。（2...

2026-06-07 2 1.38MB 13页
国金证券：家电行业研究：IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显

IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显据产业在线数据，2026年一季度中国中央空调行业销售规模367.3亿元，同比微增1.5%；其中内销额296.3亿元，同比下滑2.1%。从细分场景看，传统地产及公建相关需求仍然承压，零售、精装配套、商业楼宇分别同比下滑4.8%、2.5%、1.6%，政府、大型场馆、轨道交通分别同比下滑4.5%、8.3%、7.0%。传统需求端压力主要来自地产进入深度存量调整阶段，新房开发规模回落、精装配套需求收缩，同时商业地产新增项目减少，公共建筑受地方财政及基建投资节...

2026-06-07 0 1.27MB 9页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：欧盟“贸易战”恐难开打，把握欧洲链优质龙头错杀机会

子行业周度核心观点整体观点：本周一篇彭博社文章引发市场对欧盟或将启动对华“贸易战”的强烈恐慌，并在市场本就整体偏弱势、科技板块持续“抽水”的背景下，造成风电、光储、电力设备等细分板块中对欧出口敞口较大企业的明显下跌。考虑到欧盟各国之间的产业结构、与中国的经贸关系、利益重点等均存在巨大差异（与美国作为特朗普执政的单一政体完全不同），想要形成意见一致的对华贸易壁垒本就非常困难；其次，欧盟近期提出要加强自主AI基础设施建设，对低成本清洁能源的诉求令其仍高度依赖中国供应链；再考虑我国同样拥有充分的反制...

2026-06-07 3 1.37MB 13页
国金证券：医药健康行业研究：CXO龙头公司指引积极乐观，内外需共振驱动板块向上

CXO龙头公司药明生物近期发布2026年至今业务更新，不仅维持2026年全年收入同比增长13-17%的预期（剔除汇兑影响后收入增长16-20%）指引，更是对长期经营情况作出指引：预计未来三年复合增速20%指引，M端复合增速30%，更多生产项目每年贡献逾1亿美元收入。在新分子方面，截止2026年4月30日公司新签双多抗项目数同比增长50%+。在龙头公司发布乐观积极的指引背后，我们看到新分子持续增长的强劲动力，也看到行业景气度上行逻辑不断夯实，中长期加速成长的发展趋势愈发明确，我们持续坚定看好CXO...

2026-06-07 0 2.84MB 18页
国金证券：有色金属周报：铜铝去库延续，重视钨的第二波和氧化镝涨价

本周行情综述铜：本周LME铜价+2.15%到13904美元/吨，沪铜+0.14%到10.52万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-113.83美元/吨；截至6月4日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.09万吨至23.43万吨，总库存较去年同期的14.88万吨增加8.55万吨。冶炼端，据SMM，5.29-6.4日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比下降0.62个百分点至52.52%，预计下周环比下降0.63个百分点至51.89%。消费端，据SMM，本周精铜杆开工...

2026-06-07 0 2.23MB 16页
国金证券：石油化工行业研究：地缘与宏观持续扰动，油价高位宽幅震荡

本周行情综述原油：本周原油震荡走势，围绕地缘博弈和宏观因素波动。尽管周初有消息称伊朗叫停与美谈判并全面封锁霍尔木兹，但随后特朗普表示和谈仍在继续，且油价将“很快下跌”，和平预期又再度升温，油价冲高后回落。周五美国非农数据超预期，加息预期走强，油价进一步下行。短期油价依旧锚定美伊边打边谈的博弈节奏，但大方向看双方通过协议解决的可能性持续增加，同时关注宏观因素扰动。截止6月5日，WTI现货收于90.54美元，环比+3.18美元；BRENT现货收于98.11美元，环比+4.29美元。EIA5月29日...

2026-06-07 0 2.08MB 17页
国金证券：耐用消费产业行业研究：消费级3D打印行业翻倍增长，TOKEN降价打开AI应用空间

投资逻辑：潮玩：泡泡玛特获段永平连续增持，5月28日其H股持股比例升至6.04%；布鲁可5月29日至6月28日在北京荟聚购物中心落地积木车主题快闪，并同步发售胜利光耀夏洛克车积木新品。新型烟草：本周美国PMTA、澳大利亚非法市场估算、韩国吸烟结构变化均显示，监管和渠道秩序正在重塑行业竞争格局。公司则呈现分化，PMI短期受Zyn审批和竞争扰动影响，BAT继续强化Velo、Vuse等无烟产品增长预期。家居：内销方面，截至5月29日，30大中城市商品房成交面积当周同比-17.35%，14城二手房...

2026-06-07 0 3.91MB 24页
国金证券：非金属建材行业周观点：玻璃基板是重要趋势，电子布仍是上游核心材料

【周度复盘】首先，整体角度，本周玻璃基板、光模块mSAP新材料（LDI曝光机）、光纤上游新材料（高纯石英砂+石英套管/对位芳纶）等细分方向领涨，电子布板块有所调整调整。第二，复盘本周AI新材料方向，PCB上游主材有一定调整，我们认为整体科技风偏是主因，新技术路线的干扰是次因，例如PT 落地，随之而来的是对持续性的关注，以及市场高度关注AI电子布涨价时间线，但电子布的价格趋势属于持续跟踪、并不是新变化。①关于新技术路线对布的影响，我们认为要站在产业链的角度去理解，充分说明电子布的紧缺、相对价格...

2026-06-07 0 1.51MB 17页
国金证券：计算机行业研究：国产FAB历史机遇期

AI基础设施重构需求：成熟制程从配角走向核心受益者。 1）市场过去更多关注GPU、HBM及先进封装等高端环节，但从机柜和超节点视角看，一个完整AI系统同时需要大量电源管理、功率器件、时钟芯片、BMC、MCU、传感器及接口芯片等成熟制程器件支撑。 2）随着AI基础设施由单颗芯片向整柜计算机演进，成熟制程器件的需求正从服务器板级配套升级为机柜级、系统级配套，单套系统对应的器件数量和价值量显著提升。 3）AI产业链的投资逻辑有望从“算力芯片”进一步扩展至“算力系统”，成熟及特色工艺在AI时代并非边缘化...

2026-06-07 0 1.24MB 8页
国金证券：食品饮料行业研究：量贩零食两强强调有序发展，持续关注子板块旺季催化

投资逻辑白酒：本周板块明显调整，从基本面来看近期市场预期未有显性变化，当前白酒消费淡季叠加步入低基数区间、动销同比因基数较低有明显改善、但较2024年同期仍有一定缺口；后续临近端午，预计动销反馈延续前述趋势。从资金面看，周内此前持续流出的宽基环比份额减少幅度大幅趋缓，预计周内回调仍系市场风格等外部因素扰动。周内贵州茅台对100ml*6规格小飞天礼盒小幅提价，公司自年初推进市场化运营改革至今已对多数茅台酒产品进行价格调整，预计后续公司仍会结合对需求等研判推进随行就市、相对平稳的市场价格调整体系...

2026-06-07 0 911.3KB 10页
国金证券：黑色金属周报：焦煤供给恢复偏慢但铁矿宽松，钢厂盈利小幅回调

行情综述：行业概况：本周黑色系表现继续分化，成材端供需双降、需求降幅更大，钢价指数周环比回落；煤焦受山西安监趋严及复产偏慢支撑继续偏强，焦炭第五轮提涨落地后启动第六轮提涨；铁矿在发运回落、到港回升、港口库存继续累积与铁水高位小幅回落之间震荡偏弱。总体看，五大材由去库转为小幅累库，螺纹和热卷表需延续回落，南方雨水、高考期间施工管控及淡季预期继续压制终端成交；成本端煤焦强势对钢价形成底部约束，但铁矿偏弱、钢厂利润回落，成材价格上行动能不足。预计短期钢价以震荡偏弱或窄幅震荡运行为主，关注终端成交恢复...

2026-06-07 0 2.44MB 14页
开源证券：商贸零售行业周报：育儿补助力度加大，母婴行业加速整合

育儿补助力度加大，母婴行业加速整合 6月2日，财政部正式下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，同比增长10.6%，预计全年各级财政共安排补贴资金约1100亿元。此轮中央财政出资力度加码，明确由卫生健康部门负责审核发放，每季度至少集中发放一批。回顾政策演进，2025年3月育儿补贴首次写入政府工作报告，7月《育儿补贴制度实施方案》印发，全国普惠现金补贴制度正式落地。我们认为，母婴行业已进入全国统一、可预期、可持续的现金补贴阶段，持续政策加码将针对性减轻居民生育负担。此外，2025年中国出生人口同...

2026-06-07 0 2.3MB 24页
国金证券：电子行业研究：GPU与ASIC拉货共振，关注业绩有望超预期方向

GPU与ASIC拉货共振，关注业绩有望超预期方向。英伟达VeraRubin已进入大量拉货阶段，覆铜板及PCB供应链已陆续接到大单；AMD最新一代的AIGPUMI450下半年大量出货，并计划下半年逐步提高出货HeliosAI机架，AMD首席执行官苏姿丰表示，客户需求已超过公司对2027年的内部预期，其中核心客户预测量超出初始计划，而新增客户也在洽谈大规模部署；谷歌TPUV8及亚马逊trainium3也有望进入大批量拉货阶段，研判AI算力硬件核心公司二三季度业绩环比有望加速，建议关注业绩有望超预期方...

2026-06-07 0 1.38MB 9页
国信证券：特锐德（300001）-发布算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式

特锐德(300001) 事项： 2026年6月6日，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站（简称算电岛），其将高压变压器、GIS、中压开关柜及母线、环网柜、SST、微机保护、控制通信等设备，按照功能和结构在工厂内进行模块化设计、深度预制集成，并直连110/220kV高压电、通过N路直流800V母线直供至机房，为超高密度AI算力提供一体化、预制化的能源枢纽供电解决方案。国信电新观点：1）公司研发行业领先的模块化高压预制舱集成HVDC/SST技术，匹配当下全球AI数据中心对节能高效高可靠性和快速投...

2026-06-07 3 225.05KB 6页
东吴证券：策略周评：如何理解和应对本次科技行情的波动？260607

事件 A股近期行情较为颠簸。自5月14日的一根放量长阴线起，劳动节后开启的“FOMO”行情告一段落，全A从放量主升转存量震荡且重心逐渐下移，两大主线方向中，创指涨速放缓、科创冲高回落，与此同时以科技硬件为代表的主线品种开始虹吸其余方向流动性。行情集中度高本身并不意味着结构脆弱，以5月6日-13日的大盘增量主升阶段为例，创业板/科创50相对全A超额分别为4.3%/7.1%，相对全部个股中位数涨跌幅的超额则分别高达7.1%/10.0%，但该阶段增量资金来自场外，市场的赚钱效应可以得到泛化，期间上涨标...

2026-06-07 0 603.38KB 6页
中银证券：策略周报：拥挤也仅可能是牛市中继-260607

科技拥挤不代表行情结束，或仅为牛市中继。成交拥挤指标背后的增量观测指标：是否还有更多的增量资金/成交额。A股“热门板块成交额占比到45%就会导致盘面变化”的内涵：不是阈值数字“45%”这个表面信号，而是数字背后进一步的“第一性”逻辑：增量资金是否还能覆盖拥挤交易的边际需求。“热门板块成交额占比到45%就会崩盘”并不是一个稳定、可机械套用的规律。真正需要衡量的，不是45%这个静态阈值，而是当交易集中度抬升到高位后，A股的增量资金是否还能继续覆盖拥挤板块股价进一步走强的边际要求。什么叫“A股增量...

2026-06-07 0 11.64MB 15页

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