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信达证券：电子行业周报：NANDwafer合约价格大幅提升，AI从云到端拥抱新机遇

本期内容提要: 本周电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+40.98%）/其他电子Ⅱ（+42.02%）/元件（+88.55%）/光学光电子（+10.22%）/消费电子（+44.83%）/电子化学品Ⅱ（+38.67%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.88%）/其他电子Ⅱ（-1.34%）/元件（-0.67%）/光学光电子（+4.42%）/消费电子（+1.61%）/电子化学品Ⅱ（+0.34%）。本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.03%）/特斯拉（+...

2025-12-07 0 1.45MB 12页
太平洋证券：银行行业深度报告：风格再平衡下的避风港：银行股四季度配置价值探讨

市场风格切换在即，银行板块重现配置良机 1）当前市场呈现显著“科技强、权重弱”跷跷板效应。2024年Q4至2025年Q3期间，科技成长板块呈现强势波动上涨特征。2025年8月单月，创业板指大幅上涨24.13%，CS人工智能指数上涨36.27%，科创50指数上涨28.00%。与此同时，科技板块波动显著加剧，科创50指数在10月单月最大回撤超过10%。相比之下，以申万银行指数为代表的权重板块表现明显滞后。2025年8月银行指数下跌1.62%，8-10月区间跌幅超10%，与科技板块形成鲜明反差。估值层...

2025-12-07 0 1.66MB 40页
国金证券：Web3行业研究：Strategy提及出售代币的可能性，持续看好矿场向数据中心转型

本周，美联储12月降息预期依然是市场关注的话题，芝商所FedWatch预计12月美联储降息25pb的概率略降至86.2%，Polymarket预计12月美联储降息25bp的概率上升至93%。加密货币总市值为3.11万亿美元，环比上周持平。比特币收盘价为89,388美元/枚，环比上周下滑1.7%；以太坊收盘价为3,024美元/枚，环比上周下滑0.3%。目前加密货币恐惧贪婪指数为21，周内情绪经历了先升后降，处于恐惧区间。根据Glassnode，当前BTC持仓均价约为56,354美元/枚，当前币价低...

2025-12-07 0 1.21MB 7页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：看好创新药出海，重点推荐恒瑞医药、百济神州等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-0.74%、15.86%，相对沪深300的超额收益分别为-2.02%、-0.65%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.71%、80.40%，相对于恒生科技指数跑赢-1.87%、52.43%；本周医药商业（+5.19%）、中药（+0.03%）等各板块股价均有所上涨，原料药（-2.54%）、化学制药（-1.14%）、医疗器械（-0.93%）、生物制品（-1.28%）、医疗服务（-1.37%）跌幅较大；本周A股涨幅居前为海王生物（+55.5...

2025-12-07 0 2.27MB 32页
华金证券：汽车行业周报：人形机器人行业双周报（1124-1207）：Optimus、Figure03跑步姿态超预期，人形机器人催生丝杠

投资要点周度行情回顾 2025年12月1日至12月5日，人形机器人指数上涨1.41%，沪深300指数上涨1.28%，人形机器人指数领先0.13pct。 2025年11月24日至11月28日，人形机器人指数上涨4.78%，沪深300指数上涨1.64%，人形机器人指数领先3.14pct。周度热点回顾 12月3日，特斯拉发布了Optimus在实验室中奔跑的视频。视频中，一台Optimus人形机器人在实验室环境中，双腿自然迈开，以肉眼可见的流畅姿态奔跑。本次Optimus的奔跑，整个过程的动作表现稳...

2025-12-07 0 2.46MB 17页
东莞证券：保险行业事件点评：监管引导“耐心资本”，险资入市空间再释

事件： 12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。进一步优化险资长线长投、优化资产配置，降低相关业务资本占用，从而有望支持资本市场长期稳定。点评：《通知》背景：“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的政策靴子落地。5月，金融监管总局在国新办新闻发布会上提出，为巩固经济回升向好的基本面，推出八项增量政策，其中包括（1）调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场；（2）制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策...

2025-12-07 0 202.45KB 2页
GB 19821-2025 酒类制造业水污染物排放标准

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2025-12-07 0 451.61KB 9页
GB 46817-2025 食品加工制造业水污染物排放标准

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2025-12-07 0 476.39KB 10页
国金证券：有色金属行业研究：铜现货愈发紧张，看好有色春季躁动

铜：本周LME铜价+4.38%到11665.00美元/吨，沪铜+6.12%到9.28万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-42.9美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存较周一减少0.01万吨至15.89万吨，较上周四减少1.46万吨，本周各地区表现分化，总库存较去年同期的13.03万吨增加2.86万吨。冶炼端，因12月冶炼厂需求减少，据SMM，本周废产阳极板企业开工率为68.57%，环比下降10.14个百分点。预计下周开工率环比回升3.11个百分点至71.68%。消费端，据...

2025-12-07 0 2.61MB 16页
毕马威：2025年青岛市市南区消费零售观察报告——向新而行，活力焕发

在双循环格局下，消费提质升级已成为扩大消费，增强内需的重要抓手。作为青岛消费领域的重要窗口，市南区通过创新丰富多彩的消费模式，打造近悦远来的消费环境和构建“产业型、流量型、服务型”消费体系，促进消费资源集聚，建设国际消费中心城市示范区已取得显著成效。在本次报告中，毕马威深入分析了市南区消费零售业的发展情况，发现无论是从地理位置、经济动能或产业规模来看，区域消费零售业发展后劲充足，市场潜力巨大。消费零售业的品牌建设彰显出多元化的发展特色，传统老字号品牌加速振兴焕新、高端品牌集聚效应显著、“四首经济...

2025-12-07 13 1.91MB 41页
国金证券：家电行业周报：杉川收购iRobot债务，全球格局持续演变

杉川收购iRobot核心债务曾是全球家用机器人领域标杆的iRobot公司正遭遇严峻的生存危机。根据公司近日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，iRobot公司的主要债务已被其长期代工伙伴——中国深圳杉川机器人有限公司（PiceaRoboticsCo.）通过旗下子公司收购。文件显示，截至2025年11月24日，iRobot因产品制造业务累计拖欠杉川款项1.615亿美元，其中9090万美元已逾期。而杉川此前已收购了iRobot一项总额达1.906亿美元的信贷协议，这意味着作为iRobot主要...

2025-12-07 0 1.45MB 12页
国金证券：石油化工行业研究：供应扰动持续，油价震荡上行

原油：本周油价震荡上行，乌克兰无人机袭击俄罗斯境内能源设施，欧洲或以全面禁止海运服务取代对俄罗斯石油的出口价格上限，持续的地缘事件导致的供应中断担忧影响油价，地缘博弈延续。近期美国寒潮来临，叠加创纪录的出口需求与快速增长的天然气发电需求，多重因素推升美国气价。截止12月5日，WTI现货收于60.08美元，环比+1.53美元；BRENT现货收于64.78美元，环比-0.03美元。EIA11月28日当周商业原油库存环比+57.4万桶，前值+277.4万桶。其中库欣原油环比-45.7万桶，前值-6.8...

2025-12-07 0 2.07MB 17页
国金证券：机械行业研究：看好机器人、燃气轮机、核聚变和工程机械

行情回顾本周板块表现：上周（2025/12/1-2025/12/5）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.77%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨1.28%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨34.09%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨16.51%。核心观点特朗普政府将注意力转向机器人技术应用。据Politico报道，特朗普政府准备加速推进机器人技术的发展；美国商务部长卢特尼克近期一直在与机器人行业的多位CEO会面；美国政府正考虑在...

2025-12-07 6 1.76MB 16页
国金证券：轻工造纸行业研究：关注出口板块低估机遇，英美烟草GloHilo促销力度加大

行业观点更新：家具板块：内销方面，地产端11月新房及二手房销售仍相对低迷，30大中城市商品房成交面积当月同比-32.49%，14城二手房成交面积当周同比-17.98%。据渠道追踪，大部分企业11月份订单同比相对承压，主因去年同期高基数。政策端，据中指研究院不完全统计，截至12月4日，今年以来已有超100个市、区出台购房补贴政策或加大补贴力度，后续随着各地宽松政策落地，中期需求无需过度悲观。外销方面，12月5日中美就落实“釜山安排”视频通话，对前期贸易谈判予以正面评价，提出扩大战略合作清单、缩短...

2025-12-07 0 3.42MB 21页
国金证券：食品饮料行业研究：白酒关注底部契机，大众品关注结构性机会

白酒：周内白酒板块情绪明显回落，除了自上而下对顺周期板块的交易风格影响外，目前市场主要关注的要素为批价持续回落背景下，头部酒企的量价策略，以及量价策略背后业绩出清的节奏&斜率。我们认为：1）头部酒企的表态已经较为明确，报表层面25Q3行业加速出清也已经落地，预计25Q4+26Q1窗口期行业层面仍会延续该出清节奏；2）目前渠道接货情绪相对较低，临近年末接货情绪有望回升，且消费端需求与批价会呈现价格效应、基于价格认知催生需求；3）目前渠道已经处于亏运营成本甚至亏毛利的状态，从产业经营范式的角度该状...

2025-12-07 0 1.24MB 10页
开源证券：机械设备行业周报：人形机器人的“起跑时刻”，把握低位布局窗口

人形机器人板块延续反弹，重启上行通道近期人形机器人板块指数及龙头个股延续反弹趋势，资金活跃度提升，板块整体进入上行通道。本周（12月1日-12月5日，全文同）大盘整体上行，沪深300指数上涨1.28%，科创50指数下跌0.08%；人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，跑赢大盘。周涨跌幅榜排名前五的是：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）；周涨跌幅最后五位的是：安培龙（-3.72%）、北特科技（-...

2025-12-07 0 1.36MB 12页
国金证券：通信行业周报：Marvell收购CelestialAI布局CPO，DeepSeek-V3.2发布

1）Marvell发布财报，本季度营收20.75亿美元，较公司8月给出的指引中点高出1500万美元，略超市场预期；该公司同日宣布，将以约32.5亿美元的现金和股票交易方式，收购开发下一代CPO的人工智能初创公司CelestialAI，正式布局CPO领域，加速向光连接转型。2）AWS在年度云计算盛会re:Invent开幕。A)AWS在会上正式推出AI训练芯片Trainium3，单芯片算力达到2.52PFLOPSFP8；此外，AWS还推出四款Nova2系列模型和全新AI服务。B）AWS、NV同期宣布...

2025-12-07 0 1.95MB 11页
开源证券：医药生物行业周报：必贝特在小核酸领域的差异化布局

小核酸引领发展新路径，必贝特差异化布局多治疗领域必贝特是一家以临床价值为导向、专注于创新药自主研发的生物医药企业。公司聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，依托自主研发构建的核心技术平台，持续开发临床急需的全球首创药物FIC和针对未满足临床需求的创新药物。据招股说明书，公司研发管线中已有1款1类创新药产品BEBT-908（注射用盐酸伊吡诺司他）获批上市，BEBT-209处于III期临床试验阶段，BEBT-109已获准开展III期临床试验，5个产品处于I期临床试验阶段。小核酸方面...

2025-12-07 0 1.65MB 10页
东吴证券：汽车周观点：曹操出行Robotaxi战略升级，继续看好汽车板块

本周细分板块涨跌幅排序：SW商用载客车(4.5%)>SW汽车零部件(1.8%)>SW汽车（1.4%）>SＷ商用载货车(0.5%)>SW乘用车（0.2%)。本周已覆盖标的中国重汽H、新泉股份、拓普集团、星宇股份、沪光股份涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发小鹏汽车深度报告，外发宇通客车11月销量点评。本周行业核心变化：1）曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，提出“十年百城千亿”战略目标，并发布首个未来城市交通枢纽“绿色智能通行岛“；2）拓普集团正推进H股上市；3）德赛西威拟成立...

2025-12-07 0 1.37MB 25页
国金证券：证券行业研究：基金公司绩效考核管理指引下发，深度绑定投资者利益

事件点评 1、整体考核框架体现全面性、长期性 ①全面性：将产品收益、盈亏情况纳入各层级、各类型人员的考核：高管层考核，基金投资收益指标权重应当不低于50%。基金经理等差异化考核，对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%，其中业绩比较基准对比指标考核权重不得低于30%；对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重应当不低于50%。 ②长期性：整体定量考核中，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%。监管明确基金公司薪酬包括基本薪酬、...

2025-12-07 0 552.07KB 3页

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