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国金证券：消费策略行业研究：疯狂动物城2爆火再现IP变现价值，豆包AI手机售罄或改变消费商业秩序

投资逻辑《疯狂动物城2》中国票房大爆，迪士尼再次呈现IP生态闭环运营能力。据猫眼电影专业版平台预测，《疯狂动物城2》内地总票房有望达42.63亿元，票房成绩仅次于《哪吒2》。影片自同步北美上映以来，内地累计票房远超北美市场表现。2023年，上海迪士尼乐园开设了全球唯一的疯狂动物城主题园区，表明迪士尼早已认识到该系列电影在中国市场广受欢迎，进而通过线下主题乐园的沉浸式体验增强IP与粉丝的互动感，保持人们对续集的兴趣。电影衍生商品也大受欢迎，自2023年12月以来，疯狂动物城IP相关授权业务在大中...

2025-12-07 0 1.28MB 14页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：智元机器人发布灵心平台，优必选再获1.43亿元大单

核心要点产业前沿 11月24日，智元机器人正式推出灵心平台（LinkSoul），让每个人都能像搭积木一样，为机器人自由配置声音、性格、行为与记忆，打造独一无二的智能伙伴；11月24日，安徽中鼎控股子公司近期收到客户通知，智能热系统成为国内某两家液冷系统集成商液冷假负载的供应商；11月25日，优必选披露公司于11月21日中标广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心和人工智能科创教育示范项目，中标金额2.64亿元，产品以WalkerS2为主；11月28日，优必选成功中标江西九江市人形机器人数据采集...

2025-12-07 0 1.43MB 19页
开源证券：非银金融：吴清主席在中证协大会的致辞学习-监管态度转向积极，看好券商板块行情

事件：12月6日吴清主席在中证协第八次会员大会致辞。监管态度转向积极，对优质机构监管“松绑”，鼓励金融创新，鼓励并购（1）杠杆放松，中小券商差异化监管：“对优质机构监管‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展”。（2）对金融创新态度积极：“在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，更好满足各类投资者和市场需求”、“畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒等应用场景”。...

2025-12-07 0 468.79KB 3页
国金证券：医药健康行业研究：国产新药闪亮登场大会，关注医保谈判新纳入品种

投资逻辑 2025年医保谈判结果周日（12月7日）披露，在医保局支持临床价值创新药的原则下，AK112（康方生物），SKB264（科伦博泰）等具备全球竞争力的肿瘤创新药谈判结果值得期待。此外，今年多个慢病/代谢类重磅药物有望首次纳入医保，如特宝生物的长效生长激素，恒瑞医药/智翔金泰的IL17单抗，康诺亚的IL4单抗等，关注新纳入品种明年的放量潜力。ESMOAsia近期举行中（12月5-7日），泽璟制药的ZG006（DLL3三抗）等部分国内创新药入选LBA（最新突破性摘要），展示出中国创新药的临床...

2025-12-07 0 2.42MB 19页
中邮证券：固态电池系列专题：什么是等静压设备？

投资要点问题一：何为等静压设备？等静压技术是基于“帕斯卡定律”，与传统单向或双向机械压机不同，等静压设备的技术精髓在于“等静”二字，即样品在各个方向上承受的压力大小完全相等。这一原理使得等静压设备能够突破传统单向施压的局限，实现对材料的全方位均匀压实。等静压技术至今已经有70多年历史，在粉末冶金等领域应用广泛。根据成型与固结过程中的温度参数，等静压设备可分为冷等静压（CIP）、温等静压（WIP）和热等静压（HIP）三大类，各类设备在技术参数、适用场景和性能表现上存在差异。问题二：固态电池的...

2025-12-07 1 2.89MB 13页
东吴证券：计算机行业跟踪周报：构建数据库的“CUDA”，英伟达存储变革下软件重构

投资要点 AI推理带来新的GPU存储架构：AI训练需要大数据块（10MB-1GB），少并发，总存储容量相对较低（1-10TB）。而AI推理完全不同，需要小数据块（几KB或更小），高并发（数千条），大存储容量（PB级）。传统架构以CPU为中心，CPU的串行任务特点无法满足高并发需求，导致AI推理出现瓶颈，GPU未能充分利用。GPU地位亟需提升，把控制路径和数据路径都放在GPU里，硬件方面，GPU直连SSD增加存储量和传输速率，软件方面，SCADA软件架构控制存储IO。底层硬件变革带动软件重构，G...

2025-12-07 0 954.55KB 10页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：吴清提出拓宽券商资本空间；保险优化股票风险因子

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年12月01日-2025年12月05日）非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深300指数。保险行业上涨5.13%，证券行业上涨1.20%，多元金融行业上涨1.02%，非银金融整体上涨2.33%，沪深300指数上涨1.28%。证券：交易量环比下降；券商资本空间或将适度放开。1）12月交易量环比下降。截至12月05日，12月日均股基交易额为19654亿元，较上年12月上涨11.93%，较上月下降12.30%。截至12月04日，两融余额248...

2025-12-07 0 884.84KB 17页
东吴证券：非银金融行业点评报告：基金绩效管理办法下发，引导基金员工激励与长期业绩挂钩

投资要点事件：《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，旨在进一步规范基金公司绩效考核与薪酬管理行为，健全长效激励约束机制，推动基金行业实现稳健经营和可持续发展。主要内容包括：1）强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩。2）董事长、高管等当年全部绩效薪酬应不少于30%购买本公司基金；基金经理不能少于40%。绩效薪酬的递延支付期限不少于三年。3）业绩差基金经理要降薪，过去三年跑输业绩比较基准10%且利润率为负的基金经理降薪30%。4）建立薪酬问责机制。5）鼓励基金公司建立企业年金，...

2025-12-07 0 359.3KB 2页
华鑫证券：传媒行业周报：AI时代的媒介入口之争看AI+消费新场景新模式新业态

投资要点本周观点更新 2025年临近收官，企业端的竞争不断，从新势力公司灵伴科技的Rokid到阿里的夸克AI眼镜再到理想的Livis，从豆包AI手机助手到华为的憨憨AI玩具，从AI眼镜到AI手机再到AI玩具，AI时代的媒介入口成为大厂的竞争领域之一，入口端的竞争也会带来智能体应用场景的新探索。自上而下看，AI+消费的新业态新模式新场景获商务部支持，传媒板块具AI应用与可选消费双重属性，有望承接自上而下的政策红利以及自下而下科技创新带来的应用红利。本周重点推荐个股及逻辑给予传媒行业推荐评级。...

2025-12-07 0 1.72MB 21页
开源证券：农林牧渔行业周报：集团年度计划完成压力或偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续

周观察：集团出栏压力偏小但散户大猪出栏压力偏大，行业能繁去化延续集团年度计划完成压力或偏小，散户大体重猪短期出栏压力偏大，行业能繁去化延续。据涌益咨询，截至2025年12月5日，全国生猪均价11.19元/公斤，周环比-0.08元/公斤，同比-4.40元/公斤，涌益样本生猪屠宰量略高于2023年同期。集团方面，部分头部猪企已披露11月销售简报，牧原股份、温氏股份2025年商品猪出栏目标分别为7200-7800、3300-3500万头，其2025年11月商品猪出栏分别为660、346万头，1-11月...

2025-12-07 0 1.61MB 14页
开源证券：计算机行业周报：重视商业航天产业大趋势

市场回顾：本周（2025.12.1-2025.12.5），沪深300指数上涨1.28%，计算机指数下降1.73%。周观点：重视商业航天产业大趋势朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨，商业航天市场蓝海可期 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。本次任务虽未实现预定火箭一级回收目标，但检验了朱雀三号运载火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性、合理性，各系统接口的匹配性，获取了火箭真实飞行状态下的关键工程数据，为后续发射服务、子...

2025-12-07 0 787.8KB 8页
开源证券：通信行业周报：“AI+卫星”的共振

亚马逊云计算盛会发布多款AI产品，美满电子收购CelestialAI 12月1日，亚马逊网络服务（AWS）主办的年度云计算盛会“AWSRe：Invent2025”开幕。自研AI芯片方面，Trainium3配套系统UltraServers单系统可聚合算力362PFLOP（FP8），能效较前代提高40%，性能功耗比提升4倍，Trainium4芯片FP4计算性能6倍、FP8性能3倍。自研模型方面，第二代自研大模型Nova2首发4款模型。12月2日，美满电子（Marvell）宣布收购CelestialA...

2025-12-07 0 1.15MB 13页
国金证券：基础化工行业研究：MDI涨价，豆包手机助手技术预览版发布

本周市场有所震荡，其中申万化工指数上涨0.13%，跑输沪深300指数1.15%。标的方面，抗氧化剂以及钾肥标的表现较佳，前期涨幅明显的锂电材料板块有所承压。大化工行业边际变化，一是瓦克化学全球裁员1500人，科莱恩关停瑞士最后一家工厂，由于成本上升，欧洲化工业竞争力明显下降，产业逐步萎缩是大势所趋，这或带来部分中国化工品的投资机会；二是亨斯迈荷兰聚氨酯工厂计划外停产，匈牙利宝思德公司宣布对所有MDI产品涨价；三是利安隆上调光稳定剂价格；四是Opec+坚持原计划，将于2026年一季度暂停增产，随着...

2025-12-07 0 2.7MB 24页
华安证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，1-11月部分上市猪企出栏增23.6%

主要观点：生猪养殖行业持续亏损，1-11月7家上市猪企出栏量同比+23.6%①生猪价格周环比微升。本周六，全国生猪价格11.31元/公斤，周环比微升。涌益咨询(11.28-12.4)：全国90公斤内生猪出栏占比5.05%，周环比+0.22pct；50公斤二元母猪价格1547元/头，周环比微降，同比-4.5%；规模场15公斤仔猪出栏价297元/头，周环比-0.7%，同比-37%；②生猪出栏均重升至129.82公斤，大体重猪出栏占比升至6.89%。涌益咨询(11.28-12.4)：全国出栏生猪均重...

2025-12-07 0 6.43MB 42页
开源证券：商贸零售行业周报：林清轩更新招股书，关注高端国货护肤公司上市进展

林清轩更新招股书，关注高端国货护肤品公司上市进展本周（12月2日），林清轩更新上市招股书，资本化进程或提速。林清轩创立于2003年，定位高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，首创“以油养肤”理念并长期致力于山茶花的研发与应用。渠道端，公司线上线下渠道双发力，门店总数位居中国国货及国际高端护肤品牌之首。业绩端，2025H1公司实现营业收入10.5亿元（同比+98.3%，下同），净利润1.8亿元（+109.9%）。品类端，核心品类精华油、面霜及乳液2025H1分别贡献收入45.5%/14.6%/9....

2025-12-07 0 2.21MB 24页
华源证券：医药行业周报：ZG006再次表现出亮眼数据，继续重点推荐泽璟制药

投资要点：本周医药市场表现分析：12月01日至12月05日，医药指数下跌0.74%，相对沪深300指数超额收益为-2.02%。近期创新药持续横盘震荡，12月份行业基本面相对平稳，个股催化事件为主。展望2026年上半年，创新药催化事件较多，且板块调整充分，有望迎来一波估值修复。当前位置，我们建议精选创新药核心资产，看好未来股价走出新高度，同时建议配置业绩趋势明确和26年经营有望反转的个股。1）创新药重点关注，A股）信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、康弘药业、华纳药厂、前沿生物、福元...

2025-12-07 0 1.3MB 13页
国金证券：医美行业研究：共启再生医美新篇-PDRN国产化破局，重组胶原引领变革

投资逻辑核心成分迭代正引领医美与护肤市场进入新阶段，重组胶原蛋白与PDRN凭借其独特的再生修复机制，成为当前高确定性与高景气度的成长主线。在需求端，消费者诉求已从单一的增容保湿升级为对再生、抗衰等多元化功效的复合需求；传统玻尿酸与肉毒素已步入红海竞争，而重组胶原蛋白与PDRN则精准契合当前市场对再生材料的追求。在供给端，监管门槛持续提升，具备先发优势的企业通过提前布局建立起显著的准入壁垒，PDRN与重组胶原蛋白作为新兴生物材料，目前正处于行业标准与审评规则的形成期，具备先发优势的企业已建立起显...

2025-12-07 2 4.98MB 28页
信达证券：汽车行业周报：11月中国乘用车批发销量达299.2万辆，前11个月汽车以旧换新超1120万辆

投资要点：行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数涨幅1.28%，其中汽车板块涨幅1.38%，涨跌幅位居A股申万一级行业第10位。（2）本周SW乘用车涨幅0.21%，上汽集团、海马汽车领涨。（3）本周SW商用车涨幅1.78%，宇通客车、中国重汽领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅1.83%，福赛科技、航天科技领涨。行业重点新闻。（1）11月中国乘用车批发销量达299.2万辆，同比增长2%；（2）前11个月汽车以旧换新超1120万辆；（3）2025年11月中国汽车经销商库存预...

2025-12-07 2 998.44KB 11页
信达证券：煤炭开采行业周报：需求偏弱震荡或延续，供给约束深跌亦难为

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至12月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价791元/吨，周环比下跌27元/吨。产地动力煤：截至12月5日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价775元/吨，周环比下跌15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）642元/吨，周环比下跌9.1元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）640元/吨，周环比下跌32元/吨。国际动力煤离岸价：截至12月6日，纽卡斯尔NEWC5500大...

2025-12-07 0 2.02MB 31页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：美国黑五线上流量分流，关注头部出海品牌韧性

核心观点跨境电商：美国黑五线上消费增速整体稳健，“内容营销”高增或对货架电商产生分流。根据Adobe数据，2025年美国购物季销售额达2534亿美元，同比增长5.1%，较24年小幅放缓；其中黑五当日零售额达118亿美元，同比+9.3%，AI驱动的流量同比激增805%。TikTok公布2025年黑五网一购物节平台销售额达5亿美元，去年同期仅1亿美元，美国内容电商高增态势显现。黄金珠宝：美联储12月及2026年降息预期加强，有望给予金价持续支撑，黄金珠宝板块景气度或将持续。根据12月5日CME“...

2025-12-07 0 1.11MB 8页

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