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东海证券：资产配置周报：关注价值重估，从石油化工产品的价格上涨到供应链安全稳定-260308

投资要点全球大类资产回顾。3月6日当周，全球主要股市悉数收跌；主要商品期货中原油、铝小幅收涨，黄金、铜收跌；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：上证指数>沪深300指数>纳指>标普500>深证成指>创业板指>道指>恒生指数>恒生科技指数>科创50>日经225>英国富时100>德国DAX30>法国CAC40。2）虽然避险情绪应推升金价，但通胀风险抬升利空黄金，金价当周小幅下跌，原油价格受地缘政治冲突影响当周大幅上涨。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢小幅上涨，水泥、炼...

2026-03-08 0 1.65MB 25页
国金证券：具身智能行业研究：两会热议具身智能浪潮，银河通用再获25亿融资

核心观点：机器人：景气度加速向上，两会与MWC共推具身智能热潮，银河通用再获25亿融资领跑行业。银河通用完成25亿元新融资，累计融资额稳居行业首位。3月2日，银河通用机器人宣布完成25亿元新一轮融资。本轮融资后，银河通用累计融资额稳居中国具身智能领域首位，继续巩固其人形机器人领域估值最高未上市企业的领先地位。本轮融资汇聚了众多头部的产业及战略投资人，也为银河通用进一步打开了在能源、制造、地产等领域多元化的应用新空间。智元机器人亮相MWC斩获GLOMO大奖，灵渠OS正式开源，构建具身智能核心...

2026-03-08 14 1.2MB 12页
国金证券：传媒互联网产业行业研究：阿里大模型品牌统一为千问，大钲资本竞得蓝瓶咖啡

本周观点咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，整体咖啡行业价格竞争趋缓；阿拉比卡咖啡期货价格持续下跌，后续有望带来成本改善。2）茶饮：略有承压；短期平台外卖大战，奶茶成为引流品，数据依旧具备韧性；关注平台补贴逐步趋缓风险。电商：持续承压。受国内消费环境影响，整体国内电商基本面表现平淡。从京东及唯品会财报可以看出，暖冬&国补基数等因素都对电商增速产生一定压力。流媒体平台：流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠...

2026-03-08 0 1.62MB 12页
国金证券：AI周观察：1月国内消费电子有所回暖，Qwen3.5开源小规模模型

本周海内外AI聊天应用活跃度整体呈回升或攀升态势。终端与应用方面千问发布AI眼镜推动大模型端侧场景落地，美团上线主打智能代理模式的TabbitAI浏览器。模型端阿里推出Qwen3.5轻量级多模态系列进一步完善开源生态。商业化层面MiniMax发布2025年财报，营收同比激增且超七成来自海外，但受高昂研发等投入影响亏损持续扩大，凸显AI行业高增长与高投入并存现状。 2026年1月，中国智能手机销量达到约2670万台，同比下滑约14%。苹果、华为、小米、荣耀、OPPO以约23%、19%、12%、12...

2026-03-08 0 1.57MB 8页
国金证券：家电行业周报：开年彩电量额承压，结构优化+政策赋能共推行业升级

2026开年彩电市场量额承压，结构优化与政策赋能共推行业升级 2026年开年前八周（W01-W08），中国彩电市场整体承压运行，但结构性亮点突出。奥维云网（AVC）数据显示，开年全渠道零售量437万台，同比下降7.6%；零售额178亿元，同比下降1.7%。市场呈现显著的渠道分化：线上市场以销量回调换取结构升级，销量299万台、同比下滑15.1%；线下市场则凭借国补政策强力撬动需求，销量138万台、同比增长14.3%，成为此轮增长的核心驱动力。价格层面，线上均价普遍上扬，以大尺寸产品拉升盈利空间；...

2026-03-08 0 1.63MB 12页
国金证券：耐用消费产业行业研究：要素成本上行冲击利润，XiaomiMiclaw开启封测，AI+消费链值

投资逻辑潮玩：泡泡玛特3月6日海内外同时发布THEMONSTERS×三丽鸥联名新品预告。26年重点发力海外市场品牌形象建设，通过加强与知名IP（如小马宝莉、三丽鸥）的联名扩大自有IP知名度、增强海外消费者对品牌的认知。布鲁可将于3月11日发布变形金刚积木车C02，根据预告此款积木车延续可玩性特点，布鲁可通过IP&拼搭&可玩的特色有望在细分赛道持续构建差异化优势。新型烟草：（1）中国到欧洲电子烟空运运力或受到影响，季节性运价回落并未体现。（2）爱奇迹在日本英国电商上线HNB设备，售价6980日...

2026-03-08 0 3.27MB 24页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：两会将创新药列为新兴支柱产业，26年BD出海再提速

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深300的超额收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢0.97%、12.96%。本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%）跌幅居前。本周A股涨幅居前亚虹医药-U（+40.65%）、多瑞医药（+30.81%）、新和成（+16.87%），跌幅居前海翔药业（-15.06%）、福瑞医科（-13.07%）...

2026-03-08 0 1.95MB 21页
国信证券：非银金融：机构行为更新专题-验证“存款搬家”：居民财富的视角

核心观点自2025年下半年起，“存款搬家”成为影响资本市场增量资金预期的关键叙事，并在2026年一季度得到延续。这一趋势源于2022-2023年期间居民风险偏好下行导致的“财富定存化”和2025年后银行吸收的高息定期存款集中到期。在存款利率持续下行的背景下，财富增值保值要求驱动居民资金寻求更高收益的资产，从而构成了权益市场增量资金的重要来源。存款搬家叙事下，风险资产迎来增量资金，同时总量流动性保持稳定。尽管存款搬家为市场带来增量资金，但其规模远小于留存在银行体系内的存款规模。我们估算约80-...

2026-03-08 5 1022.14KB 24页
国金证券：商业航天行业研究系列6：平流层之上的掘金战：超低轨卫星产业深度

行业观点在经历了以SpaceX星链为代表的低地球轨道跑马圈地之后，全球商业航天有望开始向更低处进发。超低轨道，这一曾被视为航天器禁区的轨道空间，正因材料科学、电推进技术及边缘计算的突破而成为新的战略制高点。物理层面的降维打击：距离产生美，更产生价值。VLEO利用近地效应，将通信链路损耗呈几何级数降低，使得普通智能手机直连卫星成为可能；同时，在同等光学孔径下，对地观测分辨率提升数倍，使得商业卫星能够以极低成本获取国家级侦察精度的影像。轨道资源的自清洁红利：随着太空垃圾问题日益严峻，的高大气阻...

2026-03-08 0 9.62MB 52页
国金证券：Web3行业研究：纽交所母公司投资OKX，Kraken接入美联储核心支付系统

投资逻辑中东冲突推升能源价格，使市场重新评估通胀风险，降息预期减弱；周五低于预期的美国非农报告又使得降息预期略有提升，目前芝商所FedWatch预计全年仅2026年9月降息25bp。本周上半周加密市场情绪转暖，下半周又有所回落。本周BTC收盘价为6.81万美元，周环比增长3.4%，持仓均价进一步小幅下滑至54,480美元/枚；ETH收盘价为1,979美元，周环比增长2.5%。加密货币恐惧贪婪指数本周为18，市场情绪依然处于极度恐惧区间，交易略有回暖，但期权市场看跌未来1个月表现。全球政策与产...

2026-03-08 0 1.36MB 10页
国金证券：医药健康行业研究：锚定“新兴支柱产业”，看好新药板块投资机会

投资逻辑：在今年的全国两会政府工作报告中，生物医药被列为国家层面的“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等产业并列。这是政府工作报告中首次以支柱产业的定位提出发展生物医药产业，释放出推动产业加速升级的重要政策信号。2025年中国批准上市创新药达到76个，创历史新高；同时，2025年中国创新药对外授权交易（BD）金额首次突破1300亿美元，创下全球医药产业重要纪录。出海BD的繁荣，一方面有望大幅提振创新药企业的短期业绩，另一方面有望推动国产新药的国际化开发进程，显著提升远期价值。短期来...

2026-03-08 0 2.08MB 17页
国金证券：公用事业行业研究：行情由点及面，两会强调双碳

核心观点政府工作报告聚焦防污、降碳等双碳领域，关注零碳园区、算电融合、循环再生从2025相关回顾来看，单位GDP碳排放量降幅5%，可再生能源新增装机3.7亿千瓦，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%，全国碳排放权交易更趋活跃。2026相关目标方面：单位国内生产总值能耗降低3%左右（与25年目标值、实际值一致），单位GDP碳排放量降幅3.8%左右，提到加强污染防治、加快发展绿色低碳经济（完善低碳标准、培育低碳增长点、有力有效管控高耗能、加强循环再生）、稳妥推进双碳（建立零碳园区、推动算电...

2026-03-08 0 649.32KB 3页
国金证券：通信行业研究：NV投资CPO供应链，VNET签署IDC合作协议

1）海外多家公司公布业绩：A）博通：第一财季营收为193.11亿美元，较去年同期的增长29%。公司AIXPU/ASIC业务已获谷歌、Meta等六大头部客户大规模落地，印证下游AI算力基础设施需求旺盛。B）Marvell：FY2026Q4实现22.19亿美元营业收入同比增长22%，同时基于云厂商资本开支与订单情况上调2027财年营收预期至近110亿美元，公司计划明年面向头部大客户推出用于scale-up场景的CPO交换机产品，其余部署仍以铜缆为主。C)Ciena：2026财年第一季度营收14.27...

2026-03-08 0 1.84MB 11页
开源证券：医药生物行业周报：签单加速增长，继续推荐国内临床前CRO板块

国内临床前CRO新签订单有望加速，继续推荐国内临床前CRO板块从多家临床前CRO企业披露的订单及经营情况来看，行业处于明显回暖态势。2025年，美迪西全年新签订单约16亿元，同比增长约45%；益诺思全年新签订单11.35亿元，同比增长38.62%，截至2025年末在手订单达12.48亿元，同比增长28.23%；澎立生物（奥浦迈全资子公司）截至2025年10月底在手订单达2.52亿元，同比增长37.68%。整体来看，临床前CRO企业新签及在手订单均实现较快增长，并在2025年下半年加速增长。从实...

2026-03-08 0 1.12MB 8页
中银证券：化工行业周报：国际油价大幅上涨，环氧丙烷、MDI价格上涨

三月份建议关注：1.地缘政治事件对原油及部分石化产品带来的价格影响；2.低估值行业的龙头公司；3.“反内卷”等背景下相关子行业涨价行情；4.下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司。行业动态本周（03.02-03.08）均价跟踪的100个化工品种中，共有68个品种价格上涨，10个品种价格下跌22个品种价格稳定。跟踪的产品中66%的产品月均价环比上涨，22%的产品月均价环比下跌，12%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种为石脑油（新加坡）、WTI...

2026-03-08 0 726.11KB 12页
国金证券：电子行业研究：ASIC需求强劲，关注霍尔木兹海峡封锁影响

电子周观点： ASIC需求强劲，关注霍尔木兹海峡封锁影响。博通披露FY26Q1（25.12~26.2）业绩，实现营收193亿美元，同比+29%，GAAP/Non-GAAP净利润分别为73.49、101.85亿美元，分别同比+34%、+30%。FY26Q1半导体、软件营收分别为125.1、67.96亿美元，分别同比+52%、+1%。FY26Q1公司AI收入达到84亿美元，同比+106%，预计Q2达到107亿美元，同比+140%。Q1AI收入当中AI网络产品收入占比约1/3，同比+60%，Q2预计A...

2026-03-08 0 1.3MB 9页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突+气温回暖，美气回落、欧洲&中国气价大涨；重视资源价值首华燃气+具备长协成本优势企业新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：地缘冲突叠加气温回暖，美国气价回落、欧洲&中国气价大涨。截至2026/03/06，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.5%/+56.3%/+46.5%/+20.5%/+86.8%至0.7/4.3/4/2.9/4.9元/方。供需分析：1）地缘冲突推高气价&天气转暖压制气价，美国天然气市场价格周环比-3.5%。截至2026/02/27，储气量周环比-1320亿立方英尺至18860亿立方英尺，同比+7.2%。2）地缘冲突带来气源供应恐...

2026-03-08 0 1.02MB 15页
开源证券：美国2月非农就业数据点评：弱非农对美联储影响较小，关注中东局势变化-260308

事件：美国公布2月非农就业数据。新增非农就业减少9.2万，不及市场预期；失业率为4.4%，平均时薪同比增长3.8%，高于市场预期。新增非农就业为负，失业率小幅上行 1.新增非农就业录得负值，前期数据连续下修 2月美国新增非农就业减少9.2万人，较1月份初值（13万）有较大幅度下行，低于市场预期的增加5.5万。1月、2025年12月新增非农就业累计下修6.9万。结构上看，私人部门方面，商品制造减少了2.5万就业，服务业中教育和保健服务减少了3.4万就业，政府就业在2月继续负增长。总体看，2月美国...

2026-03-08 0 1018.14KB 9页
信达证券：钢铁行业周报：钢铁“反内卷”政策牵引，供需格局加速优化

本周市场表现：本周钢铁板块下跌3.60%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.65%，长材板块下跌3.55%，板材板块下跌3.73%；铁矿石板块下跌8.71%，钢铁耗材板块下跌0.24%，贸易流通板块下跌5.730%。供给情况。截至3月6日，样本钢企高炉产能利用率85.3%，周环比下降2.13百分点。截至3月6日，样本钢企电炉产能利用率20.7%，周环比增加13.36百分点。截至3月6日，五大钢材品种产量699.5万吨，周环比增加1.15万吨，周环比增加0.16%。截至3月6日，日均铁水产量为...

2026-03-08 0 1.34MB 18页
信达证券：电子行业周报：AIASIC订单加速兑现，定制算力进入黄金周期

本期内容提要: 本周电子细分行业大幅调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+9.93%）/其他电子Ⅱ（+8.61%）/元件（+7.63%）/光学光电子（+8.93%）/消费电子（-4.34%）/电子化学品Ⅱ（+18.42%）；本周涨跌幅分别为半导体（-5.57%）/其他电子Ⅱ（-4.08%）/元件（-4.79%）/光学光电子（-2.26%）/消费电子（-5.40%）/电子化学品Ⅱ（-6.21%）。本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（-2.54%）/特斯拉（-1.44%...

2026-03-08 0 1.08MB 11页

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