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小熊（黄瑜琪）：从客服人到熊星人，打造有温度、能战斗的新生代客服成长生态

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2026-06-15 0 1.58MB 10页
华为：2026年先进公共云白皮书-智能经济的价值聚变引力场，驱动千行万业的智能化跃迁

公共云是人工智能时代以规模化、服务化的方式为全社会提供算力、数据、模型、开发工具等先进技术的核心载体。它通过全流程的数据加密与可审计等体系化安全能力，帮助企业将分散的内部数据汇聚为可治理、可训练、持续迭代的资产。依托公共云的分布式云架构、云原生及全栈AI协同能力，算力、数据与大模型实现全域协同、高效运转，AI智能体无缝融入业务全流程，形成数据驱动的决策闭环，最终为业务带来真实可见的效率增益。当这种能力从企业扩展至千行百业，公共云便成为智能经济的关键基础设施，是企业智能化转型的必然选择，其价值定位...

2026-06-15 0 16.5MB 0页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：关注出口和PPI同比增速回升的持续性-260615

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月14日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较上周环比持平；ECI消费指数为49.76%，较上周回落0.02个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周环比持平。月度ECI指数：从6月前两周的高频数据来看，ECI供给指数为50.08%，较5月回升0.04个百分点；ECI需求指数为49.94%，较5月回升0.02个...

2026-06-15 0 1.1MB 15页
国金证券：宏观专题研究报告：认识LPPL模型：一把衡量市场泡沫的塑料尺-260615

在当前AI叙事浪潮的高峰期，半导体、存储相关资产价格实现了指数型增长，市场对于泡沫何时破灭的讨论越发普遍。参考“用力掰弯一把塑料尺，何时会断”的物理逻辑，我们引入LPPL模型，将其应用于韩国综指（KOSPI）和费城半导体指数（SOX）的阶段性顶部识别。 LPPL模型的核心思想是，金融泡沫后期往往同时呈现价格加速上涨和波动频率加快两个特征，因此模型可通过拟合价格的非线性加速结构，估计当前主升浪可能结束的临界时间tc。但需要注意的是，tc并不等同于必然崩盘日，更适合理解为市场运行状态可能发生切换的风...

2026-06-15 0 1.58MB 10页
东吴证券：北交所定期报告：市场回调，关注红利资产与低位资产-260615

北交所市场表现行情回顾：截至2026年6月12日，北证50指数较上周收盘价下跌4.35%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.82%；创业板指数下跌3.22%；科创50指数下跌0.31%。北证A股板块对比：截至2026年6月12日，北证A股成分股共320个，平均市值26.4亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为254.27亿元，较上周下降8.35%。区间日均换手率为5.11%，环比上升0.38pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标中一定程度上优于科创板、上证...

2026-06-15 0 752.18KB 8页
同程旅行（吴成英）：亲听于心，WOW于形

作为综合旅行服务平台，同程旅行业务涵盖交通票务预订（机票、火车票、汽车票、船票等）、住宿预订、景点门票预订，以及跟团游、自由行、邮轮等，广泛覆盖了多个出行和度假场景。同程旅行用户规模超过2亿，是中国两大旅行平台之一。同程旅行致力于以科技赋能旅行产业高质量发展，坚持旅游出行全产业链布局战略，持续深耕酒店管理、商旅管理、景区管理等领域。同程旅行的使命是“让旅行更简单、更快乐”。我们将持续运用创新科技，为用户创造简单、快捷、智能的出行服务...

2026-06-15 0 20.72MB 26页
华鑫证券：悦安新材（688786）-公司动态研究报告：羰基铁粉细粉龙头，下游电感需求有望爆发

悦安新材(688786) 投资要点羰基铁粉细分龙头，与台达、韩国三星电机稳定合作公司核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，羰基铁粉通常是以海绵铁、一氧化碳为主要原料，经羰基铁合成、羰基络合物热分解工艺制备的微米级、亚微米级高纯度单质铁粉，属于多功能超细金属粉体材料，主要应用于一体式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域，汽车悬挂系统领域用作磁流变减震器等。公司客户矩阵多元，在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业达成...

2026-06-15 0 496.26KB 5页
东海证券：银行业“量价质”跟踪（二十七）：融资结构分化，息差压力有限

投资要点：事件：央行公布2026年5月金融数据。5月末，社会融资规模存量同比增长7.7%（前值7.8%），社融口径人民币贷款同比增长5.5%（前值5.6%），金融机构口径人民币贷款同比增长5.5%（前值5.6%）。M2与M1分别同比增长8.6%和5.5%（前值8.6%和5.0%）。5月新增社会融资规模2.03万亿元，同比少增2607亿元；新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元。根据《金融时报》记者从央行获得的数据，5月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.0%，同比低约25B...

2026-06-15 0 355.35KB 9页
开源证券：传媒行业周报：聚焦AI主线，关注国产模型、物理AI、游戏

Anthropic 6月9日，Anthropic推出Claude Claude模型，官方称其在软件工程、知识工作、视觉、科学研究等领域展现出卓越的性能，在执行更长时间、更复杂任务时性能优于Opus模型，推出后大量用户反馈效果惊艳；6月12日，Anthropic因美国政府以国家安全为由的要求及自身无法实时区别用户国籍，宣布暂停所有用户使用型方面，6月13日，智谱官宣其迄今能力最强的开源大模型GLM-5.2完成全量开放，将于下周上线API和正式开源，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持...

2026-06-15 0 2.26MB 17页
开源证券：商贸零售行业周报：巨子生物753胶原针上市，打开医美注射新空间

巨子生物可丽金753胶原针上市，打开再生美学新空间巨子生物可丽金芯生753胶原针正式上市，开拓医美胶原蛋白注射新赛道。6月9日，巨子生物旗下可丽金在西安举办新品上市发布会，推出可丽金芯生753胶原针，该产品注册名称为重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维，已于2025年10月获NMPA批准。产品核心片段来自人天然I型α1链，共包含753个氨基酸，是中国国内已上市重组胶原注射产品最长序列，强调天然同源、多功能区域协同的抗衰思路，大幅延长抗衰效果维持时间，形成差异化产品优势。我们认为，重组胶原医美产品竞...

2026-06-15 0 2.21MB 25页
开源证券：房地产行业周报：中央推进防风险政策，二手房表现持续稳健

中央推进防风险政策，二手房表现持续稳健本周房地产政策呈现中央防风险与地方促需求并进格局，中央持续推进防风险，住建部明确“十五五”城市更新支持政策；地方层面各地公积金政策频出支持购房需求。市场端新房成交仍承压，二手房表现持续稳健。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据有望持续改善，二季度或为行业基本面与政策共振企稳的窗口期，预计房地产市场将迎来供需改善、价格企稳的良好局面，维持行业“看好”评级。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：中国金茂、建发国际集...

2026-06-15 0 1.2MB 12页
开源证券：银行业点评报告：结汇改善负债质量，关注贷款以价促量

货币：M1增速大幅抬升，带动剪刀差收窄，资金活化态势延续 5月M1增速较4月大幅抬升0.5pct至5.5%，M2-M1剪刀差收窄至3.1%。5月核心城市二手房市场行情延续，多数城市成交量同比增幅继续扩大，叠加人民币汇率持续升值带来企业结汇（趴账活期存款），以及财政支出影响，资金活化态势显著，对于银行来讲是负债质量的实质性提升（稳定性增强及成本改善）。M2增速较4月持平为8.6%，信贷派生偏弱，主要受债券派生及结汇需求支撑。存款：一般性存款同比少增，主要受居民存款和财政存款拖累 5月人民币存款新...

2026-06-15 0 980.48KB 6页
中银证券：电力设备与新能源行业6月第2周周报：5月新能源汽车销量回暖，碳酸锂价格上行

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出...

2026-06-15 0 712.53KB 12页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：暑期旺季临近，关注低预期下的边际改善机会

核心观点酒店：结构分化延续，高端表现更优。根据酒店之家数据，2026年第22周(06/01-06/07)经济型/中档/高档/豪华酒店RevPAR分别同比-6.0%/-0.3%/+7.8%/+0.2%，高档及豪华酒店连续6周延续较优表现，主要由入住率提升驱动，反映高端出行消费需求仍具韧性。经济型及中档表现相对平稳，预计系出行成本上行抑制中低收入家庭出行。Q3变量在于暑期长途休闲游是否受到机票价格上涨的抑制。对于3—5人家庭出行而言，交通成本增长对预算的占用更大，进而挤压住宿、餐饮、景点及购物等消...

2026-06-15 0 1MB 8页
国金证券：火电重估系列：煤价逐步传导，弱化利用小时，强化容量价值

电量电价更顺畅的价格传导，关注电量电价的上涨我们从年初就开始探讨能源通胀下的电量电价，目前煤价上涨→现货电价提升（滞后煤价1-2月）→月度电价上涨（滞后现货电价约1月）→年度长协价格提升（取决于年末的月度电价）的四节传导链路已经行进至第三节，市场也逐步建立起对年度长协电价提升的期待。上述链路中两件事情较为重要：一是煤价上涨的持续性，我们认为今年煤价中枢抬升是较大概率事件，短期来看，上半年火电需求高增带动煤价上涨；长期来看，我们测算未来5年火电发电量总量可以维持6.2万亿度的水平、地缘+全球缺电...

2026-06-15 0 3.04MB 23页
国金证券：非金属建材行业周观点：CCL龙头拟增加关联交易额，验证AI产业链高景气

【周度复盘】首先，整体角度，本周PCB上游主材（AI铜箔、AI树脂、AI电子布）、硅微粉等新材料细分方向领涨，玻璃基板等板块有所调整调整。第二，复盘本周AI新材料方向，PCB上游主材强势修复。①6月11日，三井金属发布新闻稿，表示业务环境或铜箔业务的中长期增长前景并未发生实质性变化，仍看好VSPTM(用于高频电路板的电沉积铜箔产品)以及MicroThinTM(超薄铜箔产品)的中长期增长潜力，并已着手考虑进行额外投资，以进一步扩充产能。此前，新技术路线同样引起市场对电子布的担忧，例如PTFE/...

2026-06-15 0 2.79MB 17页
国金证券：轻工造纸行业研究：海外新型烟草深度八：合规风暴利好龙头，关注国内新烟放开期权

投资逻辑国内新烟放开期权值得期待，必要性与可行性兼备，产业链有望受益：《加热卷烟》《尼古丁袋》强制国标已于2026年5月7日结束公示，正式进入标准制定期。必要性来自于税收国家利益与人民健康利益：在卷烟增长放缓、控烟压力上升背景下，两类减害产品有望补充烟草利税，造福人民健康，且能补充无烟场景与各价格带需求。可行性来自监管框架可参照与产品技术完备：海外对HNB与尼古丁袋监管已有成熟参考，中烟子公司也具备技术与产品储备。预计国内放开HNB与口含烟市场化推行是大势所趋，受益环节主要覆盖尼古丁供应、香精...

2026-06-15 0 4.11MB 38页
国金证券：非银行金融行业研究：4月以来市场回暖经营环境向好，非银板块配置性价比高

4月以来市场回暖、经营环境向好。4-5月成交额、两融维持高位，其中，4-5月日均股基成交额同比+120%至3.24万亿元，4月至今两融日均余额为2.79万亿元，较去年同期+53%。主要指数表现环比改善，预计多数券商股票投资环比好转。二季度科技公司上市，部分券商一级投资、跟投收益对利润亦有可观贡献。券商股东的回购行为彰显对业绩增长与长期发展的信心，当前板块处于价值洼地，PB、PE估值分别为1.13x、15x，分别位于十年7%、3%的低位，安全垫较厚，配置性价比高，预计二季度板块利润维持高增，支撑估...

2026-06-15 0 1.36MB 10页
才博智慧治理研究院：2026年AI智能重构客服-全域数据运营与智能决策实战

机制建设:构建了"一号对外、统一受理、闭环管理、协同联动”的标准化运行体系，实现从分散热线向整体性政务服务“总客服”转型。业务管理:以知识库建设、诉求分级分类和全流程闭环考核为基础，推动诉求精准分流、高效办理与全程追溯。技术应用:深度整合人工智能、大数据分析等数字技术，实现智能语音导航、话务员智能辅助、智能派单、预警监测及数据辅政的智慧化升级。市民体验:围绕“接得更快、分得更准、办得更实”目标，压缩响应时长提升直接答复率和诉求解决率，打造“一呼即应、接诉即办”的有温度服务体验。...

2026-06-15 0 9.43MB 22页
开源证券：煤炭行业周报：煤炭安检形势持续严峻，旺季气温抬升强化煤价支撑

本周要闻回顾：煤炭安检形势持续严峻，旺季气温抬升强化煤价支撑动力煤：截至6月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，与上周保持持平。2026年6月8日陕西省发改委印发迎峰度夏能源保供通知，要求煤企严守安全底线、合规释放先进产能，全力稳产增产。整体保供政策对煤价压制力度有限，市场逐步迈入用电旺季，叠加厄尔尼诺气候影响，气温上行推高电力耗煤负荷，用电刚需强力支撑煤价。焦煤：截至6月12日，京唐港主焦煤报价2160元/吨，周环比上涨90元/吨。焦炭、焦煤延续偏强走势，国内焦炭第七轮提涨落地...

2026-06-15 0 1.76MB 30页

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