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东海证券：海外观察：美国2026年一季度GDP数据点评：贸易逆差拉低经济增速，K型分化持续加剧-260505

核心观点：美国经济增速在2026年一季度略低于预期，其中主要拖累因素是一季度显著扩大的贸易逆差，但展望后续，受全球能源紧张影响，我们认为美国作为全球主要石油出口国家或将在二季度受益，并为后续贸易逆差缩小提供条件支撑。如果抛开净出口影响，一季度GDP环比年率大约在3.3%。美国国内经济方面，K型分化持续加剧：科技类投资保持较高增速，其对GDP的环比拉动由前值0.9pct上升至1.5pct，而住宅类投资则持续低迷，当季拖累GDP约0.3pct；个人消费则连续第三个季度下滑，对一季度GDP的拉动仅为1...

2026-05-05 0 468.07KB 6页
开源证券：北交所策略专题报告：拐点将至，重估启航：聚焦次新稀缺资产与深改主线-260505

北交所进入全年左侧布局关键窗口，聚焦次新稀缺成长标的与深改政策红利当前北交所已进入全年左侧布局关键窗口，布局期特征凸显，核心聚焦次新稀缺成长标的与深改政策红利。截至2026年4月15日，北交所已开市四年半，上市企业达306家，于3月20日正式突破300家，迈入300-500家的突破成长阶段，标的“专精特新”含量持续提升，截至4月14日，国家级专精特新“小巨人”企业占比达55.88%。2026年3月以来，美伊地缘冲突升级等三重外部压力共振对板块形成压制，ICE布油3月收盘价涨幅达47.71%，北证...

2026-05-05 0 2.94MB 32页
开源证券：北交所策略专题报告：算电协同从"电支撑算"迈向"算优化电"，寻北证绿电+算力基建机遇-260505

我国首个大规模算电协同绿电供应项目投运，关注北证绿电+算力基建 2026年5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运。这标志着我国“东数西算”工程实现从沙漠风光电到数字算力的直连直通。北交所内风能相关标的共有5家，包括吉林碳谷、万通液压、星辰科技、恒进感应、坤博精工。关注吉林碳谷、万通液压等。光伏方向北交所共有10家标的，包含连城数控、惠丰钻石、酉立智能、同享科技、海泰新能等。算力中心建设及服务方面，北交所标的共10家，包括蘅东光、曙光数...

2026-05-05 0 2.03MB 17页
开源证券：投资策略周报：一季报的3条中期景气线索-260505

一季报是当下最重要的信息窗口我们在3.2报告《美以伊冲突最大的预期差——时长和霍尔木兹海峡》当中明确提出，市场对于美以伊冲突的快速解决或许过于乐观：“冲突时长和霍尔木兹海峡，可能是当前美以伊冲突比较明显的预期差”。随后，我们在4.6报告《冲突“二阶导”出现，左侧布局机会已现曙光》当中明确提出，左侧布局时机已到，科技成长仍是最值得重视的方向。我们在4.12《“二次点火”成长，左侧中最大布局机会》当中提出，在风险偏好回归后，同时具备高增速G与向上加速度Δg的“二次点火”型资产是最适合当下的品种。...

2026-05-05 0 1.91MB 13页
东吴证券：焦点科技（002315）-2026年一季报业绩点评：付费会员持续增长，未来AI持续变现可期

焦点科技(002315) 投资要点事件：2026Q1公司单季度实现营业收入5.11亿元，同比增长15.81%；归母净利润0.98亿元，同比下降12.53%；扣非净利润0.96亿元，同比下降11.96%。股权激励费用短期扰动表观利润，剔除后主业盈利仍保持稳健增长：2026Q1公司归母净利润和扣非净利润表观同比下滑，主要受到股份支付费用及职工薪酬增加影响。若剔除本期3,561.26万元股份支付费用，公司归母净利润同比增长12.98%，扣非净利润同比增长14.25%，真实盈利增速显著高于表观。本期...

2026-05-05 1 630.32KB 3页
东吴证券：芒果超媒（300413）-2025年报及2026Q1季报点评：业务结构持续优化，内容电商迎来盈利拐点

芒果超媒(300413) 投资要点事件：公司发布2025年报及2026Q1季报。2025年全年实现营业收入138.13亿元，同比-1.89%；归母净利润12.27亿元，同比-10.06%；扣非归母净利润11.52亿元，同比-29.93%，扣非降幅显著大于营收，反映核心主业盈利承压。净利润下滑主因投资收益与公允价值变动收益大幅减少（合计减少23.3亿元）。2026Q1实现营业收入30.84亿元，同比+6.35%，延续去年四季度以来的稳健增长态势；归母净利润1.99亿元，同比-47.37%，主因公...

2026-05-05 1 408.34KB 3页
国金证券：交通运输产业行业研究：油轮快递航空Q1高增，带动板块净利润+21%

行业观点整体：2025营收增长但盈利承压，1Q2026营收净利双增。2025交运板块营业收入为36143亿元，同比+1.7%，快递、航空、机场等板块收入增量大；归母净利润为1665亿元，同比-13.2%，铁路、航运、物流综合业绩下降，航空、机场业绩增长。1Q2026交运板块实现营业收入8528亿元，同比+2.0%，港口、航空、机场等板块收入增量大；实现归母净利润571亿元，同比+21.0%，快递、航空、机场、港口业绩增长。快递物流板块：快递单票价格受反内卷影响触底回升，Q1快递板块利润兑现高...

2026-05-05 0 1.66MB 23页
国金证券：家电行业25年报&26Q1总结：景气低位企稳，边际改善可期

白电：高基数下需求筑底，有望迎来修复。25Q4白电板块收入同比-6.7%，25全年收入同比+4.3%；25Q4利润同比-24.8%，25全年利润同比+2.8%；26Q1收入、利润单季度表现环比均有修复。25Q4承压主要受国补退坡影响，部分地区补贴资金阶段性暂停，叠加前期透支消费，单Q4出现较明显下滑；进入26年，新一轮国补政策及资金已落地，滞后需求得到释放，26Q1收窄至-0.8%。分公司看，白电公司26Q1利润增速环比25Q4均出现了明显的改善，主要得益于需求的触底回暖与基数压力的减缓。展望后...

2026-05-05 0 3.03MB 37页
国金证券：医疗器械行业25年年报&26一季报总结：技术突破叠加政策支持，出海与创新双轮驱动

内容摘要医疗设备：回归稳步增长轨道，利润端仍显著承压。板块2025Q4单季度收入同比+6.34%，26Q1单季度收入同比+4.30%，目前整体回归到稳步增长轨道，但利润端情况仍不乐观，主要与部分出海企业汇兑损失相关，但此前由于政策管控及价格调整带来的毛利率下降趋势已经止住，未来行业利润端增速有望逐步恢复。医疗耗材：收入增速逐步恢复，毛利率略有提升。板块2025Q4单季度收入同比+4.78%，2026Q1单季度收入同比+6.84%，增速下滑趋势已经止住。此前由于DRG及集采带来的产品价格影响逐...

2026-05-05 0 2.85MB 20页
开源证券：房地产行业点评报告：深圳限购进一步放松，全面提升公积金额度

事件：深圳化调整住房限购政策及公积金贷款政策 2026年4月29日，深圳住建局印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，进一步优化调整住房限购政策、进一步优化调整住房公积金贷款政策，自2026年4月30日起施行。核心区域限购套数增加，利好改善型需求释放本次政策针对限购局部调整，在福田、南山及宝安新安街道这一核心优质区域，允许特定群体增购1套住房。具体包括：深户家庭可购第3套；非深户（社保/个税满1年）家庭可购第2套；持有效居住证的非深户家庭可直接购1套（无需社保），其他区域政策不变...

2026-05-05 0 661.79KB 5页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：经营显著分化，看好保险和头部优质券商

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近4个交易日（2026年04月27日-2026年04月30日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.32%，证券行业上涨1.96%，多元金融行业上涨1.67%，非银金融整体上涨2.07%，沪深300指数上涨0.80%。证券：交易量环比下降；2025年上市券商业绩高增，26Q1大小券商表现分化。1）4月交易量环比下降。截至4月30日，4月日均股基交易额为28440亿元，较上年4月上涨89.75%，较上月下降1.25%。截至4月29日，两融余额...

2026-05-05 1 1.06MB 20页
开源证券：上海能源（600508）-公司信息更新报告：煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力

上海能源(600508) 煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力。维持“买入”评级公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入19.49亿元，同比+12.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比-29.28%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比-25.56%。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.58/6.95/8.32亿元，同比+198.6%/+5.6%/+19.6%；EPS为0.91/...

2026-05-05 2 850.88KB 4页
开源证券：东鹏饮料（605499）-公司信息更新报告：特饮稳增+其它饮料放量，多品类战略持续深化

东鹏饮料(605499) 特饮稳增+新品放量，多品类战略持续深化，维持“增持”评级 2026年Q1实现营收58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。业绩符合预期，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为55.3、66.9、78.6亿元，同比分别+25.2%、+21.1%、+17.3%，当前股价对应PE分别为20.8、17.2、14.7倍，多品类战略打开增长空间，长期成长...

2026-05-05 1 840.35KB 4页
开源证券：中国核电（601985）-公司信息更新报告：核电主业经营稳健，机制电价护航行业可持续发展

中国核电(601985) 公司发布2025年报和2026一季报，一季度大修同比增加导致盈利承压 2025年公司实现营业收入820.75亿元，yoy+6.2%；归母净利润93.04亿元，yoy+6.0%；毛利率/净利率41.3%/21.9%，同比-1.6pct/+0.5pct。2026Q1公司实现营业收入189.25亿元，yoy-6.7%；实现归母净利润20.64亿元，yoy-34.2%。考虑到电价下行、新能源业务盈利承压，我们下调公司2026-2027年盈利预测并新增2028盈利预测，预计202...

2026-05-05 2 839.83KB 4页
开源证券：中煤能源（601898）-公司信息更新报告：Q1业绩韧性凸显，煤化工景气上行可期

中煤能源(601898) Q1业绩韧性凸显，煤化工景气上行可期。维持“买入”评级公司发布2026年一季报，2026年Q1公司实现营业收入341.9亿元，同比-10.9%，环比-8.8%；实现归母净利润38.4亿元，同比-3.2%，环比-28.8%；实现扣非后归母净利润38.5亿元，同比-2.4%，环比-27.8%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为161.19/168.73/182.47亿元，同比-9.9%/+4.7%/+8.1%；EPS分别为1...

2026-05-05 2 856.73KB 4页
开源证券：兖矿能源（600188）-公司信息更新报告：资产处置贡献显著收益，煤化协同释放增长潜力

兖矿能源(600188) 资产处置贡献显著收益，煤化协同释放增长潜力。维持“买入”评级公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入345.9亿元，同比+1.8%，环比-13.5%；实现归母净利润39.5亿元，同比+42.1%，环比+213.6%；实现扣非后归母净利润10.6亿元，同比-61.1%，环比+20.5%。2026年Q1公司公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司（“鑫泰公司”）100%股权，影响归属于上市公司股东的净利润同比增加28.43亿元。我们维持2026-2028年盈利预测...

2026-05-05 2 875.34KB 4页
开源证券：合盛硅业（603260）-公司信息更新报告：Q1业绩环比扭亏为盈，有机硅行业景气度逐步改善

合盛硅业(603260) Q1业绩环比扭亏为盈，公司或将充分受益于反内卷，维持“买入”评级2026Q1，公司实现营收50.06亿元，同比-4.25%，环比-5.42%，实现归母净利润0.77亿元，同比-70.21%，环比扭亏为盈。考虑到公司产品盈利修复不及预期，我们下调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为15.66（-7.20）、21.75（-8.16）、29.88亿元，EPS为1.32（-0.61）、1.84（-0.69）、2.53元，当前股价...

2026-05-05 1 784.02KB 4页
开源证券：天康生物（002100）-公司信息更新报告：生猪与动保业务承压，饲料及原料加工业务稳健支撑

天康生物(002100) 生猪与动保业务承压，饲料及原料加工业务稳健支撑，维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025年营收169.81亿元(同比-1.13%)，归母净利润2.11亿元(同比-65.19%)。单Q4营收33.71亿元(同比-17.56%)，归母净利润-2.01亿元(同比-610.07%)。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.03/6.11/7.53（2026-2...

2026-05-05 1 843.06KB 4页
开源证券：寿仙谷（603896）-公司信息更新报告：2025年经营承压，营销改革持续深化

寿仙谷(603896) 2025年经营承压，营销改革有望带来成长动力公司2025年实现营收6.40亿元（同比-9.21%，下文皆为同比口径）；归母净利润0.18亿元（-89.58%）；扣非归母净利润-0.03亿元（-102.45%）。2026Q1单季度，实现营收1.61亿元（-8.46%）；归母净利润0.29亿元（-50.68%）；扣非归母净利润0.25亿元（-39.74%）。从盈利能力来看，2025年毛利率为78.67%（-2.05pct）。从费用端来看，2025年销售费用率为41.05%...

2026-05-05 1 854.36KB 4页
开源证券：平煤股份（601666）-公司信息更新报告：主业短期业绩承压，大精煤战略稳步推进

平煤股份(601666) 主业短期业绩承压，大精煤战略稳步推进，维持“买入”评级公司发布2025年年度报告，实现营业收入205.32亿元，同比下降32.20%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.31亿元，同比下降89.87%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.22亿元，同比下降85.85%。公司发布2026年第一季度报告，实现营业收入63.38亿元，同比增长17.37%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比下降20.85%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常...

2026-05-05 2 840.03KB 4页

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