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华金证券：新股覆盖研究：海昌智能

海昌智能(920156) 投资要点 4月15日有一只北交所新股“海昌智能”申购，发行价格为20.93元/股、发行市盈率为11.51倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。海昌智能（920156.BJ）：公司从事高性能线束装备研发、生产和销售，产品可服务于大量使用线束的相关行业，如汽车工业、信息通讯、光伏储能等领域。公司2023-2025年分别实现营业收入6.52亿元/8.00亿元/10.64亿元，YOY...

2026-04-19 0 658.39KB 10页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：顺周期行情有望继续

投资要点本周（2026.4.11–2026.4.17，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅4.10%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.99%、2.74%，超额收益分别为2.12%、1.37%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为332.8元/吨，较上周-1.2元/吨，较2025年同期-59.8元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、华北地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：长江流域地区（+7.1元/吨）、西南地区（+4.0元/吨...

2026-04-19 0 946.24KB 17页
国金证券：Web3行业研究：加密市场回暖，美国SEC拟引入代币化证券交易

投资逻辑本周加密市场由于国际关系缓和而回暖，FedWatch定价4月利率不变概率约97.9%、加息25bp概率约2.1%。加密总市值为2.44万亿美元，环比上周上涨4.9%。比特币收盘价为77,127美元/枚，环比上周增长5.7%；以太坊收盘价为2,421美元/枚，环比上周增长7.8%。目前BTC持仓均价约为54,224美元/枚，连续第二周；加密货币恐惧贪婪指数本周为59，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看跌未来一周行情，下半年也转为看跌。根据CoinCarp，全球加密货币本周累...

2026-04-19 2 1.41MB 9页
中银证券：化工行业周报：国际油价下跌，制冷剂R22、H酸价格上涨

地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。行业动态本周（04.13-04.19）均价跟踪的100个化工品种中，共26个品种价格上涨，44个品种价格下跌30个品种价格稳定。跟踪产品中88%的产品月均价环比上涨，7%的产品月均价环比下跌，5%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为硫磺（CFR中国现货价）、液氨（河北新化）黄磷（四川）、尿素（波罗的海小粒装）、草...

2026-04-19 3 729.67KB 12页
国金证券：电子行业研究：多家AI链核心公司Q1业绩报喜，AI需求持续强劲

投资逻辑多家AI链核心公司Q1业绩报喜，AI需求持续强劲。4月16日，台积电公布26Q1业绩。26Q1实现营收359亿美元，略超之前指引的346~358亿美元，实现毛利率66.2%，超过之前所指引的63.0~65.0%，实现净利润181亿美元，同比+58.8%。公司指引26Q2营收390~402亿美元，10%环比增长，32%同比增长，预计26Q2毛利率为65.5~67.5%，营业利润率为56.5~58.5%。公司将全年收入指引上调至超过30%（前一季度为接近30%）。收入增长主要来自高性能计算...

2026-04-19 3 1.32MB 8页
国金证券：黑色金属周报：原料情绪走强，供求宽松终将主导定价

行情综述：行业概况：本周黑色系情绪明显走强，国内经济数据向好，托底钢材需求量，提振市场信心。叠加原料拉涨，钢厂挺价意愿强，现货多涨，但终端接受能力一般。从数据上看，周产量微增，社库持续下降，供需矛盾不明显。4月份钢材需求逐步回暖，但复苏偏缓节奏未改。目前钢厂多数处于盈亏边缘，扩产积极性不高，供需基本面有望进一步改善。短期来看，钢价或震荡偏强，但弱复苏格局或制约上涨空间。钢铁：价格方面，本周京津冀地区热轧板卷市场震荡运行，调整幅度为20至30元/吨，现全国均价为3340元/吨，周环比上调28元...

2026-04-19 3 2.31MB 14页
东吴证券：端侧AI周跟踪：多模态能力持续深化，系统级任务执行加速落地

投资要点端侧AI生态持续催化，Gemma与终端厂商共同驱动渗透加速。模型方面，Gemma系列发布后热度快速提升：Gemma4首周下载量突破1000万次，Gemma全系累计下载量超过5亿次，显示开源端侧模型生态正在形成规模化基础。在iPhone、Mac及Android等多平台上，已出现Gemma在本地运行视觉理解、代码生成及Agent工作流的实际案例。生态方面，4月14日，三星TryGalaxy新增适配GalaxyS26系列，用户无需持有Galaxy设备即可在任意智能手机上体验AI功能，新增功能...

2026-04-19 3 410.75KB 2页
东吴证券：子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：模型厂算力需求持续释放，台积电定调AI产业高景气

投资要点模型厂“算力扫货”映射AI芯片超级周期，产业链景气度持续攀升近期AI产业界密集释放的重磅信号，正在勾勒出一幅算力需求爆发式增长的壮阔图景。以Anthropic为缩影，大模型公司的技术迭代与商业化放量正形成强烈共振，直接转化为对上游算力芯片的"饥渴式"采购。Anthropic年化营收已从2025年底的约90亿美元飙升至2026年3月底的逾300亿美元，在不足三个月内实现翻三倍增长，年化支出超过100万美元的企业客户数量也从今年2月开始，两个月内从500家突破至1000家。这种商业化裂变速...

2026-04-19 2 505.81KB 3页
中邮证券：江丰电子（300666）-强劲增长

江丰电子(300666) l投资要点业绩高增，全球市场份额持续提升。公司2025年经营业绩实现稳健增长，全年实现营业收入46.04亿元，同比增长27.72%；实现归母净利润4.995亿元，同比增长24.70%；实现扣非归母净利润3.60亿元，同比增长18.74%。报告期内，公司坚守科技创新核心发展战略，持续加大研发投入力度，不断夯实新产品与新技术的研发创新能力，进一步强化先端制程产品的核心竞争壁垒。同时，公司紧密贴合下游客户核心需求，精准把握全球半导体产业链发展机遇，稳步推进全球化市场布局，持...

2026-04-19 2 744.23KB 5页
国金证券：耐用消费产业行业研究：福恩股份提交招股说明书；3月美护线上稳增长

核心观点福恩股份提交招股说明书，深耕绿色环保面料。福恩股份是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。公司产品具体包括再生/原生涤粘混纺面料和再生/原生全涤面料。公司面料的生态环保性主要体现在原材料、生产过程及绿色能源，近年来伴随着可持续发展理念的推广，受到全球范围内服装品牌商和消费者的认同。 3月美护线上稳增长，一页抖音持续高增。绽家2026年3月天猫、抖音、京东GMV分别为0.30亿元/0.37亿元/0.075亿元，同比增加+40%/+5...

2026-04-19 3 1.18MB 15页
中银证券：电力设备与新能源行业4月第3周周报：碳酸锂价格上涨，国家发改委官宣非化石能源十年倍增行动

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026...

2026-04-19 4 691.99KB 12页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：跨境出海信心回暖，建议关注高业绩弹性标的

核心观点跨境电商：关税退还带动预期改善，关注具备业绩弹性的出海标的。据路透社报道，美国政府计划于4月20日正式启动关税退款系统，用于向进口商退还1660亿美元(约合人民币1.1万亿元)非法关税，目前已基本完成向进口商大规模退款的报关系统第一阶段研发，将于20日启动相关关税退款工作。我们认为，退税政策有望大幅改善出口产业链现金流情况，带动补库周期加速到来，并提升市场风险偏好。基本面来看，美国cpi边际抬头，降息放缓有望持续出海价格剪刀差优势；同时25年关税危机所带来的供应链震动及库存积压已逐步消...

2026-04-19 3 785.92KB 8页
国金证券：机械行业研究：看好光模块设备、燃气轮机、氦气和机器人

行情回顾本周板块表现：上周（2026/4/13-2026/4/17）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.74%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨1.99%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.78%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数上涨2.13%。核心观点光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1公司资本开支达到19.3亿，去年同期仅为4.0亿，同比增长近4倍。耦合、测试、贴片价值...

2026-04-19 3 1.15MB 15页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：成本端支撑走弱，炼化产品价格普跌

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月17日当周，国内重点大炼化项目价差为3416.63元/吨，环比变化-120.41元/吨（-3.40%）；国外重点大炼化项目价差为2995.97元/吨，环比变化-827.17元/吨（-21.64%）。截至4月17日当周，布伦特原油周均价为96.80美元/桶，环比变化-6.47%。【炼油板块】周前期，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施...

2026-04-19 3 3.08MB 25页
中银证券：西麦食品（002956）-产品品类持续创新，渠道多点开花，2025年顺利收官

西麦食品(002956) 西麦食品公告2025年年报。2025年公司实现营收22.4亿元，同比+18.1%，归母净利1.7亿元，同比+28.9%，扣非归母净利1.6亿元，同比+46.7%。4Q25公司营收、归母净利增速分别为17.4%、59.6%，公司整体业绩表现亮眼，2025年顺利收官，我们维持买入评级。支撑评级的要点公司深耕大健康赛道，产品品类持续创新，消费场景延展，推动2025年业绩实现较快增长。公司产品主要分为纯燕麦、复合燕麦、冷食燕麦及其他类产品，2025年营收占比分别为35.5%...

2026-04-19 2 493.56KB 5页
国信证券：策略周报：4月第2周全球外资周观察-外资或是近期港股反弹主要推手-260419

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大幅净流入。②港股：稳定型外资流入5亿港元，灵活型外资流入303亿港元，港股通流出111亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本。④美欧市场：2月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/4/13-2026/4/17，下同）交易日期间北向资金估算净流入72亿元，前一周（2026/4/8-2026/4/10，下同）估算净流入183亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入65亿元，前一...

2026-04-19 2 1.22MB 11页
国信证券：普洛药业（000739）-原料药承压，CDMO稳健增长

普洛药业(000739) 核心观点公司2025年收入、利润阶段性承压。2025年公司实现营收97.84亿元（-18.62%），营收下滑主要系公司主动缩减低毛利产品，医药主营业务整体毛利率为26.34%（+2.50pp），归母净利润8.91亿元（-13.62%），扣非归母净利润7.69亿元（-21.86%）。 CDMO：稳步增长，商业化项目加速。2025年公司CDMO业务实现营业收入21.98亿元（+16.66%），实现毛利9.94亿元（+28.54%），毛利率为45.24%（+4.18pp）。...

2026-04-19 2 575.02KB 9页
国信证券：视源股份（002841）-2025年营收、利润同比增长，AI教育产品加速推广

视源股份(002841) 核心观点 2025年营收、归母净利润同比增长。公司发布2025年年报，全年实现营业收入243.54亿元（YoY+8.72%），归母净利润10.13亿元（YoY+4.38%）。其中，4Q25实现营收62.67亿元（YoY+19.40%，QoQ-16.68%），归母净利润1.46亿元（YoY+261.79%，QoQ-68.83%）。分业务看，2025年智能控制部件营收同比增长18.83%至122.08亿元，智能终端及应用业务营收同比下滑0.36%至115.85亿元。液晶显...

2026-04-19 2 804.29KB 6页
国金证券：医药健康行业研究：药品定价机制迎来顶层设计革新，利好高质量创新药

投资逻辑本周国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》，文件主要内容包括完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理、加强组织实施等，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展。文件深度锚定高质量创新，利好高临床价值创新药的支付端，围绕药品价格形成机制提出了顶层设计革新，引入真实世界研究、多元化支付体系等工具，继续推动高价值创新药获得溢价，支付端持续迎来提振。药品：4月13日，RevolutionM...

2026-04-19 2 2.1MB 15页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：吉利发布i-HEV技术，极氪8X、零跑D19等多款高端新车上市

周观点吉利汽车发布i-HEV智擎混动技术，有望逐步替代传统燃油车、出海空间广阔。4月13日，吉利汽车发布i-HEV智擎混动，较传统混动技术全方位提升：1）节能方面，搭载热效率48.41%发动机，WLTC工况下i-HEV车型相比同级别燃油车油耗降低约41%、比日系混动标杆低约10%；2）智能方面，首搭星睿AI云动力2.0大模型，搭载GEEA3.0智能化专属电子电气架构、千里浩瀚辅助驾驶系统G-ASD、Eva智能体智慧座舱、AI数字底盘技术，大幅提升智能化体验以及整车操控性能；3）性能方面，以大电...

2026-04-19 2 1.24MB 13页

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