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开源证券：中裕科技（920694）-北交所信息更新：2025年营收同比增长18.41%，高油价背景下公司产品有望量价齐升

中裕科技(920694) 2025年营收7.10亿元，同比+18.41%，归母净利润8989万元，同比-14.25%公司发布2025年年报，2025年实现营收7.10亿元，同比增长18.41%，实现归母净利润8988.76万元，同比下降14.25%；2025Q4单季度营收1.51亿元，同比下降6.99%，环比下降24.45%，归母净利润1342.06万元，同比下降52.93%，环比下降43.76%。我们维持公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利...

2026-04-06 0 675.22KB 4页
信达证券：芯原股份（688521）-2025年年报点评：AIASIC驱动业绩高增，新签订单持续兑现收入

芯原股份(688521) 现营业收入31.52亿元（yoy+36%），2H25实现营收21.79亿元（环比+124%，同比+57%），下半年业绩拐点较为明显。具体来看，2025年公司量产业务实现营收14.9亿元（yoy+74%），芯片设计业务实现营收8.8亿元（yoy+21%），与产业端AIASIC先设计收入、从下半年开始小规模投片节奏一致。2025年末公司预付款项4.67亿，较上季度环比增长2.86亿。新签订单量大幅提升，年末在手订单超50亿元。2025年全年公司新签订单金额59.60亿元，...

2026-04-06 0 785.67KB 5页
开源证券：氟化工行业周报：制冷剂Q2长协调涨落地，HFCs三大核心品种R32、R134a、R125市场报价全面突破6万

本周（3月30日-4月3日）行情回顾本周氟化工指数下跌3.56%，跑输上证综指2.71%。本周（3月30日-4月3日）氟化工指数收于4882.89点，下跌3.56%，跑输上证综指2.71%，跑输沪深300指数2.19%，跑赢基础化工指数0.01%，跑赢新材料指数0.59%。氟化工周行情：Q2长协调涨落地，核心HFCs品种市场报价全面突破6万制冷剂：2026Q2长协价格4月1日落地，其中R32二季度长协价格62,200元/吨（环比+1000元/吨，同比+15,600元/吨）；R410a二季度...

2026-04-06 0 3.04MB 28页
开源证券：通信行业周报：谷歌链、豆包链、光纤迎新变化

谷歌大会举行在即，AI主线贯穿CloudNext和I/O开发者大会 GoogleCloudNext'26将于4月22-24日在美国内华达州拉斯维加斯举行，大会聚焦企业级AI、云端创新以及代理式AI。在基础设施建设方面，大会或将发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS光路交换机的实际应用情况以及新架构的布局节奏。我们认为，本次大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开OCS需求的增量空间。 GoogleI/O2026开发者大会将于5月19-20日在加州举行，大会聚焦于展示最新的AI突破以及...

2026-04-06 0 1.19MB 14页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价持续低迷，关注产业疫病影响

行情回顾：本周（2026.03.30-2026.04.04）农林牧渔（申万）指数收于2763.68点(周环比-2.77%)，沪深300指数收于4440.79点（周环比-1.37%），深证综指收于2498.44点（周环比-3.14%），上证综指收于3880.10点（周环比-0.86%），科创板收于1256.21点（周环比-3.42%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.81公斤/头，目前生猪均重较...

2026-04-06 0 1.84MB 13页
国金证券：批发和零售贸易行业周报：清明假期客流增长，看好Q2出行链复苏延续

核心观点免税：26Q1离岛免税销售数据符合预期。根据海口海关统计，26Q1海南离岛免税购物金额142.1亿元，购物人数181.6万人次，购物件数1097.7万件，同比分别增长25.7%、18%、12%。离岛免税市场人气旺盛，消费活力持续迸发。26M3离岛免税销售额同比增长25%。根据轧差计算，26M3离岛免税购物金额为36.2亿元，购物人数53.7万人次，购物数量296.5万件，客单价6747元，同比分别增长25.0%、21.3%、17.8%和3.0%。销售额同比增速较2月扩大10.3pct，...

2026-04-06 0 1.1MB 8页
国金证券：机械行业研究：看好燃气轮机、氦气涨价，重视工程机械

行情回顾本周板块表现：上周（2026/3/30-2026/4/3）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.60%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数下跌1.37%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌1.11%，在申万31个一级行业分类中排名第13；同期沪深300指数下跌4.09%。核心观点北美AIDC建设持续推进，燃机景气度持续上行。3月27日，Meta与Entergy宣布达成协议，将在路易斯安那州建设并投资7座新的发电厂。此前该公司已获批为这座AIDC建设3座燃气...

2026-04-06 0 2.02MB 15页
国金证券：非银行金融行业研究：估值底部，待市场预期回暖

截至4月1日，已有25家券商披露2025年业绩，2025年实现营业收入共4413亿元，同比增长31%；实现归母净利润1741亿元，同比增长46%。盈利能力方面，2025年上市券商加权平均ROE为7.31%，同比提高1.79pct。本周板块PB下行至1.14x，位于十年7%分位数，建议关注左侧布局机会。投资建议：建议关注三条主线：（1）高股息、低估值的H股券商；估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；AH溢价率较高、有收并购主题的券商。（2）多元金融高股息标的：远东宏信、中国船舶租赁...

2026-04-06 0 1.48MB 10页
开源证券：投资策略专题：冲突“二阶导”出现，左侧布局机会已现曙光-260406

下一个信号——波动率收敛我们在3.2报告《美以伊冲突最大的预期差——时长和霍尔木兹海峡》当中明确提出，市场对于美以伊冲突的快速解决或许过于乐观：“冲突时长和霍尔木兹海峡，可能是当前美以伊冲突比较明显的预期差”。无论是冲突时长还是霍尔木兹海峡方面的预期差，最直接的影响在于原油价格，而原油价格及其供给进一步呈长链条影响全球各类要素，因此原油价格成为了当前全球资产价格趋势的核心观测点。如何判断右侧信号？冲突下配置的最佳观测指标：OVX和VIX 在地缘政治冲突引发的市场动荡中，跳出单一的“事件驱动...

2026-04-06 0 996.47KB 11页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好AI需求持续利好的燃气轮机&光模块设备

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【光通信设备】光模块自动化线回本周期快性价比高，良率远超人工光模块自动化线市场年化需求10亿。目前凯格精机生产的光模块自动化线设计产能为100万支/年，实际效率达80%。考虑26-28年以4000-5...

2026-04-06 0 1MB 23页
中银证券：交通运输行业周报：霍尔木兹海峡受限后货盘转向替代装港，中东航线与大西洋航线运价差距收窄

航运方面，霍尔木兹海峡受限后货盘转向替代装港，大西洋航线活跃度超越中东。物流方面，极兔速递2025年经调整利润翻倍，降本增效稳固东南亚龙头地位。低空经济方面，翼达科技完成国内首次无人直升机海上动态船舶物资配送，加快规模化商用；零重力完成1.5亿元Pre-B融资，eCTOL已运营并推进eVTOL取证与量产；沃飞长空4月2日提交IPO辅导备案，加速冲刺适航与商业化落地。核心观点 ①霍尔木兹海峡受限后货盘转向替代装港，大西洋航线活跃度超越中东。4月2日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CT...

2026-04-06 1 1.96MB 26页
开源证券：奥迪威（920491）-北交所信息更新：智驾客户定点车载传感器稳增长，机器人营收破亿打开增长空间

奥迪威(920491) 2025年公司营收6.83亿元（+10.72%），归母净利润0.94亿元（+7.27%） 2025年公司实现营收6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润9402.91万元，同比增长7.27%，扣费归母净利润8845.51万元，同比增长9.01%，毛利率为34.82%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.09（原1.28）/1.28（原1.42）/1.42亿元，EPS分别为0...

2026-04-06 1 834.03KB 4页
华鑫证券：维宏股份（300508）-公司事件点评报告：金属切削+激光加工双轮驱动，收购汉姆电子切入机器人赛道

维宏股份(300508) 事件公司发布2025年年报，2025年总营收5.5亿元，同比+17.2%；扣非归母净利润0.8亿元，同比+15.8%。其中，2025Q4单季度营收1.5亿元，同比+22.8%；扣非归母净利润0.3亿元，同比+64.4%。投资要点营收稳中有增，2025Q4扣非归母净利润显著增长业绩超出我们预期，扣非归母净利率大幅增长。（1）营收方面，2025Q4实现营业收入1.5亿元，同比+22.8%。（2）净利润方面，2025Q4公司实现扣非归母净利润0.3亿元，同比+64.4...

2026-04-06 1 551.2KB 6页
国金证券：医药健康行业研究：学术会议密集，看好新药板块投资机会

2026年美国癌症研究协会（AACR）年会将于当地时间4月17日至22日在圣地亚哥召开。作为全球规模最大的癌症研究会议之一，AACR历来是国内外药企展示前沿科研成果的重要舞台。据Insight数据库统计，今年国内有超100家药企亮相AACR，带来了近400项研究成果。其中，PD-1plus双抗、ADC、细胞治疗、TCE等药物形式仍为研究焦点，热门靶点包括PD-(L)1/VEGF、CLDN18.2、CD3、PRMT5、(K)RAS、BCL2等，覆盖的重点疾病领域包括肺癌、结直肠癌、乳腺癌、肝癌、胰...

2026-04-06 1 2.4MB 16页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：涤纶长丝成本压力略有缓解

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月3日当周，国内重点大炼化项目价差为3458.80元/吨，环比变化-134.87元/吨（-3.75%）；国外重点大炼化项目价差为3905.71元/吨，环比变化+196.71元/吨（+5.30%）。截至4月3日当周，布伦特原油周均价为110.84美元/桶，环比变化+6.71%。【炼油板块】周前期，伊朗拒绝此前美国政府提交的和平方案，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，中东地缘局势进一步升级，供应中断危机持续，国际油价大幅走高。周中期...

2026-04-06 1 3.03MB 25页
东吴证券：宏观点评：中国科技资产为全球注入稳定性-260406

观点在全球地缘政治冲突加剧、金融市场波动加大、经济复苏节奏分化的复杂环境下，资产价格的稳定性成为全球投资者配置决策的核心考量。以科创板、科创50、科创综指为代表的中国科技资产，依托“科特估”体系下战略价值、安全价值与长期价值的系统性重估，在2026年美伊冲突等外部冲击中展现出显著强于全球主要指数的抗风险能力与收益稳定性，成为全球资产组合中稀缺的稳定器。地缘冲突冲击下：中国科技资产稳定性领跑全球 2026年3月美伊冲突爆发，全球风险偏好快速回落，权益市场普遍承压，海外科技与宽基指数出现阶段性大...

2026-04-06 3 492.98KB 4页
中银证券：策略周报：拉锯期的耐心-260406

市场仍未走出地缘局势风暴期，短线持仓仍需耐心，留力中长期布局。美伊外交博弈白热化，48小时通牒成关键节点。美国总统特朗普向伊朗下达48小时最后通牒，要求伊朗于北京时间4月8日8:00前开放霍尔木兹海峡，否则将扩大打击至伊朗发电、能源等民生与基础设施。伊朗方面反应冷淡，停火斡旋陷入僵局，美军持续向中东增兵，短期海外市场风险偏好持续承压，市场或进一步逐步计价滞胀乃至衰退预期。当前霍尔木兹海峡控制权争夺与原油供应链危机，尚未出现具备可落地性的解决方案，市场对原油供给的担忧仍在不断升温，重要观察指标金...

2026-04-06 2 1.44MB 15页
华金证券：新股覆盖研究：盛合晶微

盛合晶微(688820) 投资要点 4月3日有一家科创板上市公司“盛合晶微”询价。盛合晶微（688820）：公司从事集成电路先进封测产业的中段硅片加工和后段先进封装环节。公司2023-2025年分别实现营收30.38亿元/47.05亿元/65.21亿元，YOY依次为86.10%/54.87%/38.59%；实现归母净利润0.34亿元/2.14亿元/9.23亿元，YOY依次为110.39%/525.99%/331.80%。根据公司预测，2026Q1营业收入较2025年同比增长9.91%至19.9...

2026-04-06 2 715.03KB 12页
开源证券：利通科技（920225）-北交所信息更新：冷等静压设备2026年有望实现放量，温等静压设备已进入总装尾声

利通科技(920225) 2025年实现营收4.61亿元（-4.63%），归母净利润8323.53万元（-22.37%） 2025年公司实现营收4.61亿元，同比减少4.63%，归母净利润8323.53万元，同比减少22.37%，扣非归母净利润6958.82万元，同比减少-31.42%，毛利率41.03%。受行业竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.99（原1.38）/1.19（原1.64）/1.45亿元，对应...

2026-04-06 2 669.52KB 4页
开源证券：明阳科技（920663）-北交所信息更新：2025年总成件营收同比+118%，多款新品研发完成打开增长空间

明阳科技(920663) 2025年实现营收3.89亿元（+27.84%），归母净利润8536.55万元（+7.89%） 2025年公司营业收入3.89亿元，同比增长27.84%；归母净利润8536.55万元，同比增长7.89%，扣非归母净利润8445.97万元，同比增长15.58%，毛利率40.79%；受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.96（原1.02）/1.19（原1.26）/1.47亿元。EPS分别...

2026-04-06 2 668.04KB 4页

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