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开源证券：开源晨会-260312

观点精粹总量视角【固定收益】出口同比持续超预期增长——2026年1-2月进出口数据点评-20260311 行业公司【通信】重视腾讯云涨价投资机会——行业点评报告-20260311 【医药：可孚医疗(301087.SZ)】2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”驱动成长——公司信息更新报告-20260311 【电力设备与新能源：宁德时代(300750.SZ)】量利齐升，盈利韧性再超预期——公司信息更新报告-20260311 【非银金融：同花顺(300033.SZ)】市场交投活跃驱动广告业务，...

2026-03-12 0 721.38KB 8页
粤开证券：【粤开宏观】油价上涨如何重塑美国经济和政治？-260312

摘要北京时间3月11日美国劳工局（BLS）发布2026年2月美国通胀数据：2月美国CPI和核心CPI同比分别为2.4%和2.5%，通胀走势保持平稳。美伊冲突前，美国通胀的关键变量在于关税影响及经济内生需求，而非能源价格。然而，美伊冲突爆发打破了国际油价的平稳态势，有必要重新审视油价大幅上涨对美国通胀和经济的潜在影响。在美国，居民对成品油的消费需求、企业成本转嫁难易程度、以及油价对通胀预期的影响等均与中国存在差异，油价对美国通胀的整体冲击会更加显著。尽管2022年俄乌冲突引发的高油价并未导致美...

2026-03-12 0 1.42MB 12页
开源证券：2026年1-2月进出口数据点评：出口同比持续超预期增长-260312

事件：海关总署公布2026年1-2月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国2月当月进口同比+13.8%（1月当月为+25.7%，下同），环比-10.7%(-3.9%)；出口同比+39.6%（+10.0%），环比-15.9%（-0.3%）；贸易顺差同比+190.9%（-11.2%）。1-2月累计出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%。1、2月出口均维持高增。 1-2月进出口数据关注点 1-2月进出口同比超预期增长，2月当月出口同比+39.6%（+10.0%），环比-15.9%（-0.3%），...

2026-03-12 0 1.3MB 9页
东吴证券：北交所定期报告：OpenClaw热度不减，北证50上涨0.4%-260312

资本市场新闻：1）超算互联网向OpenClaw用户免费发放1000万Tokens，续购价下调。2026年3月11日，超算互联网宣布面向全体OpenClaw用户免费发放总计1000万Tokens额度，每人限时2周；同时公布OpenClaw的Token续购价格为0.1元/百万Tokens，较市场均价有一定降幅。2）国际能源署提议释放史上最大规模石油储备，成员国或独立行动。2026年3月11日消息，国际能源署（IEA）提议释放成立以来最大规模的紧急石油储备，布伦特原油价格此前因消息回落至约88美元。I...

2026-03-12 0 618.03KB 8页
开源证券：可孚医疗（301087）-公司信息更新报告：2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”驱动成长

可孚医疗(301087) 2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”三重共振驱动成长，维持“买入”评级公司2025年实现营收33.87亿元（+13.56%，同比，下同），归母净利润3.72亿元（+19.20%）。2025Q4公司实现营业收入9.90亿元（+34.79%），实现归母净利润1.11亿元（+86.17%）。2025年公司销售费用率34.19%（+1.56pct），管理费用率5.11%（+1.04pct），费用率上升主要系市场推广、子公司合并及股份支付，研发费用率2.58%（-0.66p...

2026-03-12 0 785.96KB 4页
开源证券：通信行业点评报告：重视腾讯云涨价投资机会

互联网巨头争相布局国产“小龙虾”，推理端军备竞赛逐渐白热化 OpenClaw推出后，国内互联网巨头迅速展开本土适配和算力支持，腾讯轻量云Lighthouse首发OpenClaw一键部署模板和可视化面板，百度智能云推出基于轻量应用服务器配置的OpenClaw部署方案。在模型厂商方面，截至3月9日，OpenClaw来自中国大模型创业公司的基座模型占据了过半席位。 OpenClaw走红验证AgentAI落地可行性，互联网巨头顺势推出对标OpenClaw的自有产品：2月底，阿里正式开源CoPaw个人智能...

2026-03-12 0 503.32KB 3页
中银证券：中银晨会聚焦-260312

重点关注【宏观经济】2026年1-2月进出口数据点评陈琦朱启兵。1-2月我国出口同比增速延续正增长。1-2月美国对我国出口同比增速的贡献仍为负，但有所收窄。高技术、设备产品维持出口优势。高技术产品进口相对活跃。【策略研究】策略点评王君徐沛东。创业板新标准有望推动A股二板上市支持框架进一步扩容至“多元化新质生产力”，新型消费与现代服务业板块迎来制度红利。【电力设备】宁德时代武佳雄李扬。公司发布2025年年报，全年实现归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%。公司业绩持续保持增长，海外...

2026-03-12 1 471.68KB 6页
东吴证券：晨会纪要-260312

宏观策略宏观点评20260310：蜜糖还是黄连：“输入型涨价”能否破局低通胀核心观点：近期国际油价上涨，为中国经济送来了短期改善物价的“蜜糖”，但也带来了成本挤压的“黄连”苦味。我们测算，油价每上涨10%，国内PPI和CPI将分别被拉动约0.42和0.07个百分点，这使得PPI和GDP平减指数有望在今年一季度提前转正，初步缓解低通胀压力。然而，输入型涨价能否像2022年后的日本一样，带动中国永久走出低通胀，关键不在于外部冲击的强度，而在于能否形成内生的“工资-物价螺旋”。日本之所以能告别长期...

2026-03-12 2 740.06KB 10页
英大证券：金点策略晨报：后市A股震荡向上或仍是主基调，择机逢低布局或是占优策略-260312

观点：总量视角【A股大势研判】中东冲突局势的微妙变化，牵动着全球市场的敏感神经。在冲突有望放缓的预期支撑下，周二亚太市场全面回暖。A股市场科技股率先发力，引领反弹态势。与之形成对比的是，国际油价上演了“过山车”行情，直接导致国内石油石化、煤炭板块大幅回调。根据过往经验，每当地缘冲突升级，油气板块往往会迎来短期脉冲式拉升，不过，这种由事件驱动的短期上涨，往往难以持续，一旦冲突局势缓和，板块及个股股价大多会回落。因此，“不追高”仍是应对此类波动的核心原则。当然，拒绝追高并不意味着放弃油气板...

2026-03-12 2 451.71KB 4页
国新证券股份：宏观周报-260312

短期经济增长 02.23-03.01日所在一周，上游钢铁和焦化行业景气小幅上升。全国247家钢厂高炉开工率为80.24%，比上周上升0.09个百分点，产能利用率为87.48%，比上周上升1.05个百分点，日均铁水产量为233.33万吨，比上周增加2.77万吨。短期通胀根据农业农村部的数据，2月，农产品批发价格200指数平均为129.47，比1月平均价格上涨0.02%；菜篮子批发价格200指数平均为132.30，比1月平均价格上涨0.08%。短期资金利率 2月24-28日，上海银行间SHIB...

2026-03-12 2 1.15MB 17页
国新证券股份：2月PMI数据解读：2月制造业PMI继续小幅下降-260312

事件 3月4日，国家统计局服务业调查中心公布，2月制造业采购经理指数（PMI）为49.0，非制造业商务活动指数为49.5，综合 PMI产出指数为49.5。解读 2月受春节假期因素的影响，制造业和建筑业景气小幅下降，服务业景气小幅上升，3月进入旺季，预测制造业景气小幅上升。 2月制造业PMI继续小幅下降。2月，制造业PMI为49.0%，比1月下降0.3个百分点，景气水平有所回落。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间...

2026-03-12 2 197.96KB 3页
中航证券：伟测科技（688372）-卡位高端芯片测试，抢抓国产算力先机

伟测科技(688372) 内资独立第三方测试龙头开年业绩延续高增公司是国内领先的独立第三方IC测试服务商，核心业务包括晶圆测试（CP）、成品测试（FT）全流程，以CP为主，收入占比在55%以上，技术实力稳居国内第三方测试行业第一梯队，可覆盖数字、模拟、射频、存储、功率等全品类芯片测试需求，积累200余家客户，包括紫光展锐、兆易创新、中兴微电子、中芯国际等知名半导体厂商。2023年以来，公司采取逆周期扩产策略，持续加大高端测试的研发投入与产能建设，资产规模稳步提升，营收进入快车道，成长性十分突出...

2026-03-12 1 23MB 5页
大同证券：建筑装饰行业周报：发债提速，供需格局边际优化

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。中东地缘冲突升级：伊朗储油设施遭袭、霍尔木兹海峡航运受阻，引发全球能源供应链安全担忧，推动油价、航运、煤炭等资源品价格系统性上行。“十五五”电网投资4万亿元计划落地：国家电网宣布2026–2030年固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，创历史最高纪录。政策聚焦特高压、智能电网与新能源消纳，国电南自、泽宇智能、正泰电器等电网设备股连续涨停，板块迎来长期价值重估。关键矿产供应紧张持续：中国在稀土、镓、锗、锑等战略资源领域主导地位未改，美国企业仍...

2026-03-12 2 1.58MB 14页
中邮证券：2月金融数据前瞻：春节假期扰动，同比小幅少增

投资要点：（1）预计2月新增信贷整体小幅少增：预计2月新增人民币贷款（信贷口径）约9000-9500亿元，相较上年同期小幅少增。新增实体人民币贷款（社融口径）约6000亿元。（2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：2月企业经营状况指数较上月持平，未明显反映春节假期较晚、过长造成制造业PMI大幅下行。分项来看，BCI企业经营状况指数中，企业招工前瞻指数、消费品价格前瞻、销售前瞻指数等显现一定改善，说明企业对节后用工、春节消费、价格修复等方面预期仍较强。综合春节前资金需求短期增长、考虑历年同...

2026-03-12 3 995.27KB 11页
国新证券股份：国防军工行业周度观察

上周国防军工行业指数表现上周（2026.2.24-2026.2.27）国防军工（申万）板块上涨4.77%，沪深300指数上涨1.08%，国防军工板块领先沪深300指数3.69个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第9位。今年以来，国防军工板块累计上涨11.65%，沪深300上涨1.74%，国防军工领先沪深300指数9.91个百分点。上周国防军工行业5个子板块均上涨，其中航天装备上涨7.46%，涨幅最大，地面兵装上涨3.77%，涨幅最小。国防军工行业141家上市公司中，上...

2026-03-12 2 654.28KB 10页
国新证券股份：新能源行业2026年《政府工作报告》点评

事件 2026年3月5日，李强总理代表国务院在十四届全国人大四次会议上作《政府工作报告》（下称《报告》）。《报告》延续绿色转型战略大力发展绿色低碳经济 2026年作为“十五五”开局之年，政府工作报告延续了“十四五”时期的绿色转型战略，并在此基础上提出了更高质量的发展目标。报告明确，要大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和，深入推进零碳园区和工厂建设，培育氢能、绿色燃料等新增长点。着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。《报告》提出加快智能电网建设“算电协同...

2026-03-12 3 389.86KB 3页
国新证券股份：高端装备制造行业2026年两会政府工作报告解读：新质生产力加码，高端装备制造长期向好

事件 3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。会上，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。新质生产力成核心引擎，装备制造升级获强力政策支撑政策将高端装备制造作为新质生产力核心载体，通过研发投入、技术攻关、场景开放多维赋能，行业将进入高质量发展快车道。政府报告指出，“发展新质生产力是高质量发展的内在要求，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，强化产业基础再造和重大技术装备攻关。”“全社会研发经费投入年均增长7%以上，与‘十四五’规划目标保持一...

2026-03-12 2 265.17KB 4页
国新证券股份：政府工作报告汽车产业视角解读

事件 3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。会上，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。在回顾过去一年的成就时，政府工作报告提到中国汽车产业的发展成绩：2025年，我国新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个。在政府工作报告关于2026年工作任务部署中，多条举措设计汽车，多处内容与汽车产业密切相关，主要涉及提振消费、传统产业提质升级、加强关键核心技术攻关、扩大高水平对外开放等内容。深入实施提振消费专项行动从政策端来看...

2026-03-12 2 288.06KB 3页
国新证券股份：计算机行业周报：OpenAI发布最新模型GPT-5.4

本周计算机行业指数表现上周（3.2-3.6）计算机（申万）板块下跌5.29%，沪深300指数下跌1.07%，计算机板块跑输沪深300指数4.22个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第29位。上周涨幅前3名分别为南网数字（26.53%）、科远智慧（17.64%）、中科星图（15.21%），跌幅前3名分别为*ST国华（-22.61%）、达华智能（-18.57%）、杰创智能（-13.96%）。本周关注 1、Anthropic遭“封杀”后，OpenAI与美国国防部达成协议2、瞄准下...

2026-03-12 2 1.42MB 12页
国新证券股份：通信行业周报

通信行业市场回顾 2026年3月2日至3月6日，通信（中信）板块上涨了0.73%，而沪深300指数下跌了1.07%，通信板块跑赢沪深300指数1.8个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第7位，在30个中信一级行业中表现中上。2026年全年通信行业累计上涨5.84%，在中信一级行业中排第14位，表现居中。截至3月6日，中信通信行业PETTM为27.53倍，处于38.62%的分位数。中信通信行业包括上市公司共119家，期间30家公司收涨，88家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为华工...

2026-03-12 3 750.72KB 15页

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