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交银国际证券：业绩全面超预期，DRAM/NAND单价涨势不减，上调目标价-260426

1Q26全面超预期，DRAM/NAND价格动能异常强劲：1Q26DRAM/NAND交付比特数环比持平/下降近10%，符合之前指引，NAND交付数环比下降或受季节性因素影响。DRAM/NAND单价分别上涨65%/75%左右，远超过我们/市场之前预期。1Q26营收52.6万亿韩元，稀释后EPS56670韩元，GPM/OPM/EBITDAMargin/NPM分别达到79%/72%/79%/77%，环比分别扩大10/14/10/31ppts，均超之前卖方一致预期。我们认为，AIHBM，数据中心DRAM，...

2026-04-26 0 418.79KB 8页
爱建证券：科大智能（300222）-首次覆盖报告：扩品类+出海有望推动业绩增长

科大智能(300222) 投资要点：投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为1.61/3.32/4.57亿元，对应PE为53/26/19倍。考虑公司主营数字能源和智能机器人业务，电力行业数字化及智能化升级、新能源装机量持续增长和AI数据中心建设规模持续扩大，公司稳步推进海外市场拓展和产品品类丰富，规模效应或逐步凸显，有望推动公司业绩增长。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。行业与公司情况：数字能源与智能机器人双轮驱动，...

2026-04-26 0 1.53MB 13页
国信证券：宁波银行（002142）-2025年报&2026一季报点评：资产质量继续改善

宁波银行(002142) 核心观点一季度收入利润增速回升。公司2025年实现营业收入720亿元，同比增长8.0%，2026年一季度实现营业收入204亿元，同比增长10.2%，增速回升；2025年实现归母净利润203亿元，同比增长8.1%，2026年一季度实现归母净利润82亿元，同比增长10.3%，增速与收入增速匹配。2025年加权平均净资产收益率13.1%，同比下降0.5个百分点。资产规模保持较快增长。公司2025年末和2026年一季度末总资产同比分别增长16.1%、13.6%，2026年一...

2026-04-26 0 172.23KB 4页
国信证券：巨星农牧（603477）-2026年一季报点评：利润受猪价影响阶段性承压，生猪成本稳步下降

巨星农牧(603477) 核心观点公司生猪出栏稳步扩张，猪价低迷致业绩阶段性承压。公司2026Q1营收同比+17.04%至19.26亿元，归母净利润同比-374.92%至-3.56亿元，业绩亏损主要系报告期内生猪销量虽有增加，但生猪价格持续低迷，同时公司计提了1.21亿元的资产减值损失所致。据公告披露，2025年公司商品肥猪完全成本约13元/公斤，2025年12月完全成本为12元/公斤以内，得益于种场优势的释放和育肥效率的提升，呈现出持续改进态势。在综合考虑饲料原料价格变动趋势和公司增效降本进...

2026-04-26 0 753.57KB 8页
国信证券：平安银行（000001）-2025年报及2026一季报点评：收入利润增速均回正

平安银行(000001) 核心观点收入利润同比增速均回正。公司2026年一季度实现营业收入353亿元，同比增长4.7%，增速回正。一季度实现归母净利润145亿元，同比增长3.0%，止跌回升。一季度年化加权平均ROE11.8%，同比下降0.3个百分点。从归因分析来看，一季度主要是其他非息收入对业绩增长贡献较大。资产规模稳健增长。一季末总资产同比增长3.0%至5.95万亿元，增速继续维持稳健。其中存款同比增长0.7%至3.75万亿元，贷款总额同比增长1.5%至3.46万亿元。从增量来看，一季度新...

2026-04-26 0 173.25KB 4页
国信证券：成都银行（601838）-2025年报及2026一季报点评：净息差企稳，资产质量优异

成都银行(601838) 核心观点收入利润平稳增长。公司2025年实现营业收入236亿元，同比增长2.7%，2026年一季度实现营业收入62亿元，同比增长6.5%；2025年实现归母净利润133亿元，同比增长3.3%，2026年一季度实现归母净利润32亿元，同比增长4.8%。2025年加权平均净资产收益率15.4%，同比下降2.4个百分点，但依然处于同业较高水平。从归因分析来看，目前主要是其他非息收入拖累业绩增长，公司没有通过拨备反哺利润。资产规模稳定增长。公司2025年末和2026年一季度...

2026-04-26 0 176.4KB 4页
国信证券：沪农商行（601825）-2025年报及2026一季报点评：息差降幅收窄，资产质量稳中向好

沪农商行(601825) 核心观点收入增速回正，利润小幅增长。公司2025年实现营业收入259亿元，同比下降2.9%，2026年一季度实现营业收入66亿元，同比增长1.2%；2025年实现归母净利润123亿元，同比增长0.2%，2026年一季度实现归母净利润36亿元，同比增长0.7%。2025年加权平均净资产收益率9.7%，同比下降0.6个百分点。从归因分析来看，2025年主要是净息差拖累业绩增长，但2026年一季度拖累幅度明显减小。资产规模稳健增长。公司2025年末和2026年一季度末总资...

2026-04-26 0 176.52KB 4页
国信证券：温氏股份（300498）-2026年一季报点评：猪禽双主业协同发展，周期底部维持正向经营现金流

温氏股份(300498) 核心观点公司2026Q1业绩受猪价拖累，成本维持第一梯队。公司2026Q1营收245.26亿元，同比增长0.34%；归母净利润-10.70亿元，同比由盈转亏。具体分业务看，猪业受猪价低迷影响亏损11.3亿元（含计提肉猪跌价准备约5.09亿元），鸡业实现净利润1.8亿元，动保、投资、农牧设备、环保等配套与相关业务合计盈利1.1亿元。公司成本控制成效显著，据公告披露，公司2025全年肉猪养殖综合成本约12.2-12.4元/公斤，同比下降约2.2元/公斤，公司初步预计202...

2026-04-26 0 754.02KB 8页
国信证券：牧原股份（002714）-2026年一季报点评：养殖成本逐步下降，国际化战略稳步推进

牧原股份(002714) 核心观点 2026Q1业绩短期承压，成本优势维持行业领先。公司2026Q1实现营收298.94亿元，同比-17.10%；实现归母净利润-12.15亿元，同比-127.05%，主要系猪价同比下降及库存计提减值所致。公司成本控制能力维持领先，据公告披露，2025全年生猪养殖平均成本同比下降2元/kg至12元/kg左右，在考虑饲料原料价格可能小幅上涨情况下，2026年目标全年平均成本降至11.5元/kg以下，有望继续保持行业领先。从生产指标看，公司2026年1-2月PSY已达...

2026-04-26 0 777.12KB 8页
国金证券：运达股份（300772）-低价订单消化接近尾声，看好风机制造盈利修复

运达股份(300772) 业绩简评 2026年4月24日公司披露一季报，一季度实现营收66.7亿元，同比增长66.4%；实现归母净利润0.48亿元，同比下降18.7%，主要受税金及附加以及汇兑损失增加影响。经营分析低价订单消化接近尾声，看好下半年制造端毛利率修复：一季度公司实现销售毛利率8.03%，同比下降2.44pct，预计主要受毛利率较低的风机制造销售收入规模提升影响；截至一季度末，公司在手订单规模约45.6GW，同比增长5%，环比基本持平，结合公司各季度订单获取规模，假设所有订单按获取...

2026-04-26 0 985.15KB 4页
国金证券：首旅酒店（600258）-拓店目标稳步推进，经营质量渐进优化

首旅酒店(600258) 首旅酒店成立于1999年，2016年收购如家酒店（成立于2002年），现主要从事酒店运营管理和景区业务。集团旗下拥有28个品牌，40多个产品。截至2025年12月31日，公司酒店数量为7,802家（含境外2家），客房间数为554,919间。公司中高端酒店数量为2,292家，占比29.4%，客房间数为234,833间，占总客房间数的42.3%。投资逻辑酒店行业景气度正处于边际修复阶段。2023年起，行业经历了需求集中释放、供给回补竞争加剧的过程，RevPAR整体承压...

2026-04-26 0 2.75MB 25页
国信证券：中信证券（600030）-龙头优势巩固，全业务线高增

中信证券(600030) 核心观点核心财务指标全面向好，盈利能力保持行业领先。2026Q1公司实现营业收入231.55亿元，同比+40.91%；归母净利润102.16亿元，同比+54.60%。核心盈利指标表现尤为亮眼，加权平均ROE3.46%，同比提升1.07pct，强劲盈利能力持续兑现。资本市场景气度较高与龙头全业务线协同发力，驱动各主营业务增长。Q1实现手续费及佣金净收入102.70亿元，同比+40.76%，其中经纪净收入49.15亿元，同比+47.82%，显著受益于Q1A股股基交易量同...

2026-04-26 0 292.39KB 6页
国金证券：思源电气（002028）-营收超预期增长，利润短期波动不改长期竞争力

思源电气(002028) 业绩简评 4月24日，公司披露2026年一季报，26Q1实现营收45.7亿元，同增41.6%；归母净利润5.5亿元，同增23.2%；扣非归母净利润4.9亿元，同增12.8%；毛利率29.0%，同比-1.4pct，预计主要系储能、EPC等业务占比提升影响。经营分析 Q1归母净利润与扣非净利润增速放缓主要受汇兑与前瞻性研发&销售投入影响。我们测算26Q1汇兑损失0.6亿元以上，去年同期收益约0.2亿元，销售/研发费用同比增加6600万元/1亿元，我们预计主要为海外市场开拓...

2026-04-26 0 1015.52KB 4页
国金证券：宝立食品（603170）-轻烹增长亮眼，复调边际提速

宝立食品(603170) 4月24日公司发布25年年报及26年一季报，25年实现营收29.34亿元，同比+10.66%；实现归母净利润2.63亿元，同比+12.59%；扣非归母净利润2.53亿元，同比+17.88%。26Q1实现营收7.76亿元，同比+16.00%；实现归母净利润0.66亿元，同比+12.58%；扣非归母净利润0.64亿元，同比+10.63%，业绩符合预期。经营分析复调稳健增长，轻烹表现亮眼。1）分产品看，25年复调/轻烹/饮配收入分别为13.73/13.31/1.52亿元，...

2026-04-26 0 997.09KB 4页
国金证券：鱼跃医疗（002223）-血糖业务亮眼，海外拓展加速可期

鱼跃医疗(002223) 业绩简评 2026年4月24日，公司发布2025年度报告及2026年一季度报告：2025年公司实现收入79.55亿元，同比+5%；归母净利润14.82亿元，同比-18%；扣非归母净利润11.69亿元，同比-16%； 2025Q4公司实现收入14.10亿元，同比-8%；归母净利润1575万元，同比-94%；扣非归母净利润-65万元。 2026Q1公司实现收入23.70亿元，同比-3%；归母净利润4.28亿元，同比-31%；扣非归母净利润4.10亿元，同比-20%。经营分...

2026-04-26 0 1013.64KB 4页
开源证券：南京高科（600064）-公司信息更新报告：毛利率同比提升，战略投资与科创投资双轮驱动

南京高科(600064) 2025年收入高增利润提升，地产业务稳步去化，维持“买入”评级南京高科发布2025年年报及2026年一季报，公司2025年营收利润同比双增，房地产业务稳步去化，战略投资与科创投资双轮驱动。受项目计提减值影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年南京高科归母净利润分别为20.7、22.6、25.1亿元（2026-2027年原值24.4、25.6亿元），EPS分别为1.19、1.31、1.45元，当前股价对应PE估值分别为6.7、6...

2026-04-26 0 687.6KB 4页
开源证券：吉比特（603444）-公司信息更新报告：Q1游戏盈利能力提升，继续看好次新游出海

吉比特(603444) 盈利能力提升，看好次新游出海驱动成长，维持“买入”评级公司2026Q1实现收入18.47亿元（同比+63%、环比+7%），归母净利润5.18亿元（同比+83%、环比-11%），扣非归母净利润5.26亿元（同比+91%、环比+1%），业绩高于预告中值，主要系《杖剑传说》等产品于2025Q2-4陆续上线贡献增量。或因自研游戏占比提升，2026Q1毛利率同比+2.88pct至93.77%，规模效应释放下管理/研发费率同比-5.07/-4.52pct，净利率同比-0.02pct...

2026-04-26 0 853.83KB 4页
开源证券：安杰思（688581）-公司信息更新报告：持续布局前沿技术方向，26年有望困境反转

安杰思(688581) 2025年业绩承压，2026年公司有望困境反转，维持“买入”评级公司发布2025年年报和2026年一季度报。2025年公司实现营业收入5.94亿元，同比减少6.74%；实现归属于母公司所有者的净利润2.22亿元，同比减少24.43%；公司2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.90亿元，同比减少30.40%。2026年一季度公司实现营业收入1.40亿元，同比增长9.21%；实现归属于母公司所有者的净利润0.57亿元，同比增长0.97%；归属于母公司...

2026-04-26 0 834.07KB 4页
开源证券：奥浦迈（688293）-公司信息更新报告：培养基业务持续高增，收购澎立生物打开成长空间

奥浦迈(688293) 培养基业务持续高增，收购澎立生物打开成长空间 2025年公司实现营业收入3.55亿元（+19.40%）；归母净利润0.42亿元（+98.07%）；扣非归母净利润0.21亿元（+216.57%）。费用端，公司管理费用率18.05%（-9.06pct），主要系D3厂房投产产生的费用计入生产成本，研发费用率13.63%（+2.13pct），销售费用率8.99%（+0.5pct）。公司毛利率50.85%（-2.18pct），主要系在建工程转固及CDMO产能爬坡，净利率11.56%...

2026-04-26 0 904.15KB 4页
开源证券：巨化股份（600160）-公司信息更新报告：2025年利润、现金流断层增长，大幅提高分红比例

巨化股份(600160) 公司利润、现金流断层增长，非制冷剂业务或见底，维持“买入”评级公司2025年实现营收269.91亿元，同比+10.33%；实现归母净利润37.83亿元，同比+94.29%；实现经营性现金流净额62.61亿元，同比+127.54%。实现利润总额50.74亿元，同比增加25.95亿元，但各板块表现差异较大：（1）增利因素53.03亿元：其中包括制冷剂等主要产品价格上涨增利38.81亿元、电价和烟煤等原料和动力价格下跌增利9.41亿元等；（2）减利因素27.08亿元：其中包...

2026-04-26 0 858.76KB 4页

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