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东吴证券：中草香料（920016）-2025年报点评：营收稳健增长，利润短期承压，凉味剂龙头静待产能释放

中草香料(920016) 投资要点营收稳健增长，利润端受多重因素影响短期承压：公司发布2025年年度报告，实现营业收入2.40亿元，同比增长7.85%，继续保持稳健增长态势；实现归母净利润0.19亿元，同比下降47.73%；扣非归母净利润0.15亿元，同比下降35.90%。公司营业收入与归母净利润出现明显背离，主要系以下因素综合影响：1）凉味剂市场竞争加剧，价格敏感度提升，公司虽实现产销量双增，但部分产品价格同比大幅下降，致主营业务毛利承压；2）子公司“年产2600吨凉味剂及香原料项目”部分产...

2026-04-20 0 623.33KB 3页
东吴证券：钠离子电池深度系列二：资源海量，成本可控，储能发展的重要选择

摘要钠电池具备成本及低温等优势，是磷酸铁锂电池战略的延续。钠电池工作原理与锂电池类似，规模化后具备明显的成本优势，缺点是能量密度相对偏低，但也具备优异的低温性能、倍率性能和安全性。钠电池目前经济性并不显著，售价在0.4-0.5元/wh，高于磷酸铁锂电池，主要由于材料未放量、生产良率不足以及度电摊薄问题，但随着产业链配套成熟、能量密度的提升，成本有望降至0.2-0.3元/wh，我们预计在启停电源、两轮车、乘用车和储能等领域大规模放量。空间方面，我们预计钠电池26年出货量超15GWh，30年有望突...

2026-04-20 0 2.32MB 48页
华源证券：新消费行业周报：五一假期出行前瞻；餐饮行业呈现温和复苏态势

投资要点：五一假期出行前瞻：民航预测数据及旅游市场预定数据表现亮眼。 1）2026年五一假期民航预测数据：根据航班管家DAST预测，2026年五一假期日均航班量将近1.63万架次，预计将同比2025年增长0.4%；预测2026年五一假期民航旅客量约1135.9万人次，日均近227.2万人次，预计将同比2025年增长1.9%。2026年五一假期计划航班量TOP50往返航线中，有45条航线计划航班量预计将同比2025年增长，其中16条航线航班量同比2025年增幅将超10%，其中上海-揭阳、南京-成...

2026-04-20 0 712.14KB 9页
华鑫证券：医药行业周报：创新出海持续强化，关注配套产业链

医药行业观点 1.创新出海持续强化，关注CXO等配套产业链医药魔方NextPharma数据库显示，2026年截至3月25日，中国创新药已有49起对外BD事件，首付款超33亿美元，总金额近570亿美元——仅第一季度的交易规模就已超过2024年全年水平，且接近2025年全年水平的1/2。从细分赛道来看，小核酸等新兴技术方向实现了对外授权的持续突破，2026年Q1共有3个项目进入首付款TOP20的交易。抗体药物（包含单抗、双/多抗、ADC）依然撑起对外授权的BD交易的半壁江山。BD授权出海也成为中国...

2026-04-20 0 1.04MB 33页
信达证券：煤炭开采行业周报：日耗转强库存偏低，煤价上行通道渐启

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至4月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价767元/吨，周环比上涨8元/吨。产地动力煤：截至4月17日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价695元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）562元/吨，周环比下跌7.3元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）620元/吨，周环比上涨11.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至4月18日，纽卡斯尔NEWC5500大...

2026-04-20 0 1.9MB 30页
信达证券：电子行业周报：台积电1Q26业绩超预期，上调capex指引以满足AI强劲需求

本期内容提要: 本周电子细分行业继续回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+10.22%）/消费电子（+0.89%）/元件（+23.54%）/光学光电子（+8.07%）/电子化学品Ⅱ（+21.94%）/其他电子Ⅱ（+6.07%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.23%）/消费电子（+5.74%）/元件（+10.76%）/光学光电子（+3.35%）/电子化学品Ⅱ（+5.24%）/其他电子Ⅱ（+4.90%）。本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为英伟达（+6.92%）/亚马逊（+5...

2026-04-20 0 1.27MB 13页
信达证券：石油加工行业原油周报：霍尔木兹海峡“开了又关”，油价大幅下跌

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年4月17日当周，国际油价大幅下跌。本周初，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施封锁，市场担忧中东局势升级，国际油价震荡走高，逼近100美元关口。周中，在美伊谈判无果后，双方可能继续谈判，市场等待谈判的进一步消息，但供应干扰的担忧仍存，国际油价震荡。本周五，伊朗宣布开放霍尔木兹海峡，油价大跌。不过周末伊朗武装部发言人又表示，除非美国允许伊朗船只完...

2026-04-20 0 4.13MB 29页
国金证券：AI周观察：ClaudeOpus4.7更新，台积电26年一季度财报良好

摘要本周，海外聊天助手Claude和Gemini活跃度上升，ChatGPT及国内多数应用网页端保持稳定。模型动态方面，Anthropic正式推出ClaudeOpus4.7，在高级软件工程、高分辨率视觉处理和长对话记忆上显著提升，定价维持不变但需用户适配其更强的指令执行力。国内大模型则在编程能力与开源生态上密集发力：稀宇科技开源了编程能力直追ClaudeOpus且极具成本优势的Minimax2.7；月之暗面推出了专为编程优化的万亿参数模型KimiK2.6-code-preview，深化了推理深度...

2026-04-20 0 1.15MB 7页
东兴证券：东兴晨报-260420

经济要闻 1.黑龙江省人民政府办公厅近日印发《黑龙江省支持智能机器人产业发展若干政策措施》。支持医疗机器人、工业机器人、农业机器人、机器人操作系统等领域企业融资上市，开辟企业上市“绿色通道”。同时，对智能机器人制造企业年营收规模首次超过1000万元、5000万元、1亿元、3亿元的，分别给予一次性50万元、200万元、300万元、500万元奖励支持。该政策还提出引导政府性融资担保机构加大支持力度，鼓励金融机构创新专属金融产品。 2.国家气候中心近日回应公众关注的厄尔尼诺事件。预计5月将进入厄尔尼诺...

2026-04-20 0 368.96KB 10页
开源证券：开源晨会-260420

【观点精粹】总量视角【宏观经济】经济实现开门红，GDP平减指数趋于转正——兼评Q1经济数据-20260416 【策略】本轮人民币升值对A股影响与以往的同与不同——投资策略周报-20260419 【固定收益】上清所托管量增量环比转正，债市整体杠杆率下降——2026年3月债市托管数据点评-20260418 【固定收益】一季度经济实现良好开局，新旧动能持续转化——2026年3月经济数据点评-20260417 【金融工程】基于ETF组合的885001指数跟踪方案——基金研究系列（36）-202604...

2026-04-20 0 1.29MB 20页
信达证券：五洲特纸：盈利改善，规模化&多品种优势逐步显现

五洲特纸(605007) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入88.84亿元（同比+16.1%），归母净利润2.45亿元（同比-32.4%）；25Q4实现收入24.28亿元（同比+10.9%），归母净利润0.64亿元（同比+83.0%）；26Q1实现收入22.79亿元（同比+14.6%），归母净利润0.99亿元（同比+53.8%）。量价有望齐升，盈利扩张。根据我们测算，26Q1公司整体销量约58万吨（由于春节影响，环比略降），后续伴随新增产能爬坡，整体销量有望持续提升；...

2026-04-20 0 830.57KB 4页
华源证券：大能源行业2026年第15周周报：绿色燃料成本或为胜负手电价拐点或因战局与气候提前

投资要点：绿色燃料：航运绿色转型加速推进成本或成为未来竞争的核心胜负手近日，交通运输部海事局发布《关于推动航运绿色低碳转型发展的意见》，明确2030年核心目标与四大实施路径，主要任务是促进船舶与运输方式绿色转型；上海市发改委发布《上海市2026年碳达峰碳中和及节能减排重点工作安排》的通知，明确2026“双碳”重点工作为加强以成本为核心的绿色燃料产业化布局。我们分析，一方面，交通运输部海事局政策强调促进船舶与运输方式绿色转型，其主要方式为船舶改造更新和燃料更替，前者有助于给LNG船舶、氢燃料...

2026-04-20 0 786.77KB 13页
华源证券：华源晨会精粹-260420

投资要点：固定收益26Q1理财资产配置有何变化？——中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）点评：理财产品存续规模环比略有下降至31.91万亿元，较25年末-1.38万亿元，同比+9.51%。或主要是由于Q1银行冲存款规模及股市回调导致部分理财净值回撤。存款利率较低，2026年理财规模仍有望增长3万亿左右。26Q1理财增配公募基金，减配同业存单和拆放同业及债券买入返售，债券投资占比处于近年低位。低利率时代，26Q1理财产品平均收益率走低。根据普益标准，26Q1理财平均年化收益率为2.2%...

2026-04-20 0 462.83KB 14页
东吴证券：晨会纪要-260420

宏观策略宏观点评20260416：怎么看中东冲突对我国经济的影响？——3月和Q1经济数据点评 4月16日，国家统计局发布3月和一季度经济数据，整体来看，需求小幅走弱，供给韧性较强。一季度GDP实际同比5%，高于Wind一致预期4.9%。需求端，3月出口同比降至2.5%（前值21.8%），略低于Wind一致预期4%；社零同比1.7%（前值2.8%），Wind一致预期2.5%；固定资产投资同比1.7%（前值1.8%），Wind一致预期1.7%。供给端，工业增加值同比5.7%（前值6.3%），Win...

2026-04-20 0 720.45KB 11页
东吴证券：永辉超市（601933）-2025年年报及2026年一季报点评：Q1归母净利润同比+94%，调改后门店质量不断改善

永辉超市(601933) 投资要点业绩简评：公司2025年实现营收535.1亿元，同比-20.8%；归母净利润-25.5亿元，同比增亏10.9亿元；扣非归母净利润-34.2亿元，同比增亏10.1亿元。2026Q1实现营收133.7亿元，同比-23.5%；归母净利润2.9亿元，同比+94.4%；扣非归母净利润2.5亿元，同比+79.5%。利润率与费用率：2025年全年，公司毛利率为19.8%，同比-0.6pct，主要因公司推行裸价直采模式导致采购端结构调整，高毛利率服务业收入（毛利率89.9%...

2026-04-20 0 448.76KB 3页
华源证券：医药行业周报：Daraxonrasib临床数据亮眼，分子胶再迎临床突破

投资要点：本周医药市场表现分析：4月13日至4月17日，医药指数下跌0.64%，相对沪深300指数超额收益为-2.62%。本周创新药IO2.0继续表现强势，康方生物、荣昌生物股价再创阶段新高，君实生物股价亦有较大涨幅，美股summit近期股价同样表现强势，IO2.0或成为这一轮创新药反弹的核心主线。我们认为，随着AACR、ASCO等大会的临近，创新药行情有望持续演绎，建议关注基本面强劲或者有催化的个股。1）创新药建议重点关注IO2.0+ADC，III期临床或将迎来重要节点，同时关注2026年有...

2026-04-20 0 1.52MB 16页
华源证券：传媒互联网行业周报：完美世界《异环》上线在即，关注AI应用和新游表现

投资要点：本周观点：完美世界《异环》将于4月23日/海外2026年4月29日PC/移动/主机三端上线，游戏一定程度实现GTA式开放世界×二游框架的创新融合，随着游戏产品周期逐步展开，建议关注具备新品储备及长线内容运营能力的头部厂商。同时，2025年年报和2026年一季报披露陆续开启，关注绩优公司基础业务的稳健度，以及AI叙事的弹性交易机会。游戏方面：完美世界《异环》预计国内4月23日/海外4月29日正式上线，我们判断：1）类GTA城市结构为功能型载体，核心作用是承载世界观、提升内容密度及调节...

2026-04-20 0 1.1MB 17页
东吴证券：东方证券拟合并上海证券，地方国资系整合加速

东方证券(600958) 投资要点事件：东方证券2026年4月19日公告，筹划通过发行A股及现金的方式收购上海证券100%股权，公司将于2026年4月20日起停牌不超过10个交易日。此次交易采取发行A股股份及支付现金的组合方式进行。具体为：发行A股购买百联集团持有的50%股权、上海国际集团投资持有的16.34%股权、上海国际集团持有的7.68%股权、上海城投持有的1%股权；发行A股购买国泰海通持有的18.74%股权，通过现金购买国泰海通持有的6.25%股权。我们预计合并后申能集团仍将是公司第...

2026-04-20 0 537.21KB 5页
T/CACE 084-2023 废弃电器电子产品标识编码规范

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2026-04-20 1 947.03KB 14页
T/CACE 064-2022 煤气化渣成分测定 X射线荧光光谱法

...

2026-04-20 1 1.08MB 13页

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