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东吴证券：美股周观点：宽松预期大幅回撤，美股加速下跌-260323

本周（2026年3月16日-2026年3月20日）市场回顾：发达市场领跌（-2.0%），新兴市场下跌（-0.4%）。美股：本周道琼斯工业领跌，下跌2.1%，纳指下跌2.1%，标普下跌1.9%。行业上，能源、金融上涨，材料、公用事业领跌。标普500成份股上涨占比32%，占比边际上升，其中APA、贝克休斯、哈利伯顿、达美航空、西部数据等领涨。美联储议息会议释放偏鹰信号，叠加美伊冲突进一步升级，美股加速下跌，具体来看：其一，美联储不降息，但表态偏“鹰”。美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期。...

2026-03-23 0 1.16MB 7页
浦银国际证券：美股叙事发掘与框架重构（一）：HALO策略崛起，AI是否仍是主线？-260323

开年以来，市场对美联储宽松预期的修正、AI行情从普涨转向分化，推动美股叙事转变，HALO交易受到追捧，资金偏好从软科技转向硬科技。HALO资产包括能源矿产、电网、公用事业等基础设施，以及半导体设备、关键制造产能等高技术核心产能，其本质是对资产稀缺性的价值重估。短期内，在地缘政治不确定性上升的背景下，具有“重资产、低淘汰率”特征的HALO资产因其防御性将持续受到资金青睐。中期来看，AI作为美股主线，我们需持续布局并因应叙事变动来重构投资框架。市场预期差集中释放，HALO交易成为美股新叙事。开年以...

2026-03-23 0 887.53KB 6页
浦银国际证券：美股叙事发掘与框架重构（二）：私募信贷是否会导致系统性风险？-260323

近期全球私募信贷市场出现流动性压力引发市场关注。经过研究，我们发现，当前私募信贷的底层资产质量尚可、银行业直接敞口有限，风险传导机制也不同于2008年次贷危机，私募信贷风险演变成系统性风险的概率偏低。然而，私募信贷内生性结构脆弱，私募机构与保险公司形成闭环资金循环，且科技行业敞口较大，尤其软件企业面临AI变革冲击。我们仍需警惕保险公司的关联交易、部分周期性中小企业违约率上升以及资产估值压力，对商业发展公司（BDCs）及相关机构应保持审慎。当下风险传导机制与2008年次贷危机不同。从传导机制的关...

2026-03-23 0 885.11KB 7页
浦银国际证券：美股叙事发掘与框架重构（三）：叙事转变下如何重构AI投资框架？-260323

当前，AI投资核心已从单纯的资本开支驱动转向回报率验证，市场更青睐可验证的AI收入与现金流质量。我们重构了美股AI投资框架，采用杠铃策略兼顾硬件确定性与软件弹性，一方面保留对算力、基础设施的战略配置，另一方面加大对已展现AI变现能力的软件和平台公司的配置权重。定价逻辑从单一关注资本开支转向“行业景气度+商业化验证+现金流质量”并重，估值方法聚焦盈利可见度、PEG及自由现金流覆盖率。我们列出了38家海外AI产业链的代表公司供参考。 AI投资叙事转变的核心是什么？在AI行情的第一阶段，过去三年，市场...

2026-03-23 0 1.08MB 10页
东吴证券：金盘科技（688676）-2025年年报点评：业绩符合市场预期，AIDC业务快速增长

金盘科技(688676) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收72.9亿元，同比+5.7%，归母净利润6.6亿元，同比+14.8%，扣非净利润6.1亿元，同比+10.6%，其中25Q4营收21.0亿元，同比-0.1%，归母净利润1.7亿元，同比+1.9%。25年毛利率25.9%（+1.5pct），归母净利率9.0%（+0.7pct），25Q4毛利率25.3%，同比+0.7pct；归母净利率8.3%，同比+0.2pct。公司业绩与业绩快报一致。 AIDC成为业绩增长的强劲引擎、新能源&储...

2026-03-23 0 506.05KB 3页
华源证券：嘉泽新能（601619）-进军绿色燃料打开成长空间，技术优势显著贡献更高盈利

嘉泽新能(601619) 投资要点：小而美风电运营商，宁夏起家走向全国。公司是宁夏地区新能源上市公司，自2010年成立以来专注于风电、光伏的建设和运营，截至2025年6月底，公司拥有并网装机容量231.6万千瓦，其中风电204.1万千瓦，占比88%，光伏及微电网装机27.5万千瓦，占比12%。2025年初，公司公告第一大股东博荣益弘（公司实控人陈波所控制）以现金方式全额认购定增股份（总金额约12亿元，定价2.51元/股，增发股份4.78亿股），大股东定增完毕后，实控人及其一致行动人持股比例44...

2026-03-23 0 1.15MB 23页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：宇树科技科创板IPO获受理

行情回顾：上周（3.16-3.20）人形机器人板块指数跑输上证指数与沪深300指数，跑赢机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌5.82%，上证指数下跌3.38%，沪深300指数下跌2.19%，申万机械设备指数下跌6.26%，人形机器人板块指数跑输上证指数2.44个百分点，跑输沪深300指数3.63个百分点，跑赢申万机械设备指数0.44个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年3月20日，人形机器人板块指数下跌9.93%...

2026-03-23 0 637.76KB 8页
开源证券：基础化工行业周报：化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

本周行业观点：地缘政治波动+供给端约束加强，有望为中国化工打开新局面本周国际油价震荡走高，据Wind数据，截至3月19日，布伦特原油、WTI原油期货结算价分别为108.64、96.14美元/桶，分别较3月12日+8.15%、+0.43%；分别较2025年年底+78.55%、+67.43%；中国化工产品价格指数为5,136点，较3月12日+1.68%，较2025年年底+30.69%。地缘冲突下，原油价格高波动率对市场风险偏好、化工实体产销节奏及终端需求，形成了短期显著扰动。本周化工板块整体走弱，本...

2026-03-23 0 5.29MB 35页
Kaspersky卡巴斯基：2025年第四季度工业网络安全主要事件简述报告（英文版）

When evaluating the results of the quarter in terms of publicly confirmed cyberincidents at industrial enterprises, several observations can be made. First, attention is drawn to the disproportionately large number of incidents that have occurred in ...

2026-03-23 0 1.01MB 34页
yStats：2026年数字支付和电子商务中的欺诈、诈骗和风险：全球市场概述、关键指标和展望报告（英文版）

EBA describes an increasingly complex threat environment shaped by digitalization, geopolitical tensions, and evolving cybercrime activity. The rising interdependence between financial institutions, cloud providers, fintech partners, and third-party ...

2026-03-23 0 1.23MB 16页
Team Sweden：2025年在快速变化的ATMP市场中保持竞争力报告（英文版）

Treats the untreatable. ATMPs make it possible to treat diseases that previously had no effective treatment, including cancers, blindness, spinal muscular atrophy, and rare genetic diseases.  Potentially curative. Many ATMPs are designed as one-time...

2026-03-23 0 978.64KB 15页
Thales泰雷兹：2026年DevOps与安全：打破现代应用交付中的困惑之墙白皮书（英文版）

Application development has expanded significantly in recent years. Enterprises are releasing more frequently, supporting larger portfolios of digital services, and operating across hybrid and multi-cloud environments. DevOps practices, which bring d...

2026-03-23 0 611.86KB 14页
世界银行：2026年城市热：评估风险和识别干预措施报告（英文版）

Heat stress is causing unnecessary deaths, illness, economic losses, and reductions in infrastructure and urban service quality across cities worldwide. Assessing urban heat risks can help cities reduce these adverse impacts by providing an evidence ...

2026-03-23 0 2.02MB 42页
世界银行：2026年解锁自然以增强抗灾能力：实现基于自然解决方案的政策指南报告（英文版）

Nature-based solutions (NBS) can help countries facing complex climate-related challenges to address disaster risks while providing important socioeconomic benefits. This guide focuses on NBS for climate resilience and disaster risk reduction (DRR). ...

2026-03-23 0 18.07MB 68页
世界银行：2026年城市热：规划和实施应对热浪的投资报告（英文版）

This Technical Note builds directly on the Urban Heat Risk Assessment Technical Note, which focuses on diagnosing heat hazards, exposure, and impacts in urban areas. In many cities, the analytical understanding of extreme heat has advanced rapidly, s...

2026-03-23 0 1.38MB 31页
002530-金财互联：2025年年度报告

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2026-03-23 0 1.84MB 170页
东莞证券：中国巨石（600176）-2025年年报点评：毛利率持续修复，业绩大幅增长

中国巨石(600176) 投资要点：中国巨石（600176）发布2025年年报，2025年实现营业收入188.8亿元，同比增长19.08%；归属于上市公司股东净利润32.85亿元，同比增长34.38%。扣非归属净利润34.8亿元，同比大幅增长95%。 2025年实现业绩大幅增长。公司2025年实现营业收入188.8亿元，同比增长19.08%；归属于上市公司股东净利润32.85亿元，同比增长34.38%。扣非归属净利润34.8亿元，同比大幅增长95%。其中第四季度，公司实现营业收入49.77亿元...

2026-03-23 0 302.18KB 3页
国金证券：科技产业研究周报：AI巨头极积布局上游，养虾热也需注意风险

核心要点产业前沿随着"内存墙”的带宽限制不断累积，光子元件、基板材料、核心设备、CPO等符合产业趋势的AI环节确定性受益，字节跳动可能正通过海外布局，获取英伟达AI芯片，阿里千问郁博文加入字节跳动，火山引擎正式上线ArkClaw，国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示。资本风向英伟达与Nebius宣布达成战略合作伙伴关系，Meta计划在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片，以应对其快速扩张的AI计算需求，为应对芯片紧缺情况，马斯克计划建造芯片工厂，谷歌近日发布原...

2026-03-23 1 586.98KB 14页
万联证券：传媒行业跟踪报告：腾讯2025年财报发布，游戏业务表现突出，强调AI赋能

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌3.78%，居市场第13位，跑输沪深300指数1.59pct，跑输创业板指数5.04pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅2.91%。上周腾讯发布2025年财报，全年营收7517.66亿元、净利2248.42亿元，均呈现双位数增长，游戏业务本土与海外收入同步高增，并强调了“游戏内部署AI加速了内容制作，提升了营销效益”，多款重磅新品密集定档落地。我们认为，行业龙头存量长青产品基本盘稳固、新品管线供给充足，叠加全球化深化，2026年游戏行业增长确定性与盈...

2026-03-23 1 664.89KB 6页
智篆：2026年春夏淘宝天猫童装童鞋趋势白皮书

2023-2025年期间，伴随着消费信心恢复，需求释放，供给侧产品升级、国货品牌蠣起，消费场景多元化等积极因素的驱动.我国报装鞋帽针织纺织品类实现连续三年稳定增长，2025年创下历史新高，服饰消费市场即将进入常态化稳健增长阶段未来的增长将更多依赖于品牌力、产品创新和消费升级。与此同时，我国网络消费规模稳步上涨，其中网上穿类商品增长幅度达1.9%，超过整体平均水平。...

2026-03-23 2 41.31MB 86页

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