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国元证券：商社美护行业周报：2月CPI超预期回升，林清轩、老铺黄金业绩预告亮眼-260318

报告要点：市场表现本周（2026.03.09-2026.03.13），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.69%/-0.82%/-1.22%，在31个一级行业中排名第23/16/19，同期上证综指-0.70%，深证成指+0.76%，沪深300+0.19%。细分子板块来看，本周酒店餐饮/互联网电商涨幅居前，分别+1.46%/+0.57%，饰品/专业服务/个护用品跌幅居前，分别-3.25%/-2.50%/-2.16%。本周行业重点事件及资讯受春节因素影响，2月CPI环比上涨1.0%，同比...

2026-03-18 0 626.03KB 9页
国金证券：万辰集团（300972）-经营效率提升，Q4净利率再创新高

万辰集团(300972) 业绩简评 3月17日公司发布2025年报，25年实现营收514.59亿元，同比+59.17%；实现归母净利润13.45亿元，同比+358.09%。其中，25Q4实现营收148.97亿元，同比+26.72%；实现归母净利润4.90亿元，同比+133.94%，业绩落在预告偏上限区间。经营分析开店延续扩张态势，单店收入Q4环比改善。其中核心业务零食量贩25年实现收入508.60亿元，同比+59.98%，25Q4实现收入146.99亿元，同比+27.13%。1）25年末门店...

2026-03-18 0 1002.75KB 4页
国信证券：万华化学（600309）-2025年盈利韧性凸显，看好2026年聚氨酯、乙烯盈利提升

万华化学(600309) 核心观点 2025年公司营收同比增长11.6%，归母净利润同比降低3.9%。根据公司业绩快报，2025年公司实现营收2032.3亿元（同比+11.6%），归母净利润125.3亿元（同比-3.9%），扣非归母净利润121.4亿元（同比-9.1%）；净利率为6.3%（同比-2.0pct）。其中，2025年单四季度公司实现营收590.1亿元（同比+71.2%，环比+10.7%），归母净利润33.7亿元（同比+73.7%，环比+11.1%），扣非归母净利润30.4亿元（同比+2...

2026-03-18 0 471.18KB 7页
国信证券：芯朋微（688508）-2025年收入增长18%，新兴市场和新品类进入放量期

芯朋微(688508) 核心观点 2025年收入同比增长18%，四季度收入同环比增长。公司2025年实现收入11.43亿元(YoY+18.47%)，归母净利润1.86亿元(YoY+67.34%)，扣非归母净利润0.56亿元(YoY-23.6%)，毛利率提高0.48pct至37.24%，研发费用增长14.22%至2.58亿元，研发费率下降0.84pct至22.60%。其中4Q25营收2.65亿元(YoY+3.1%,QoQ+10%)，归母净利润846万元，扣非归母净利润亏损1618万元，毛利率37....

2026-03-18 0 728.93KB 6页
东兴证券：镁行业深度（Ⅲ）：镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期

投资摘要： 2025年中国原镁产能及产量分别占全球82%及89%，中国镁行业进入供给结构性升级新阶段。中国拥有完整的镁行业配套产业链，根据国务院发展研究中心统计，中国拥有全球90%金属镁产能、75%氧化镁产能及65%下游耐火材料产量。从原镁产能状态观察，中国原镁行业显现产能优化迹象。环保政策持续收紧（碳排放双控）、生产成本增加（双废治理）、落后产能淘汰（产业整合及电炉升级）清退小规模及环保不达标的落后产能，令2025年中国原镁产能-1.3%至146.82万吨但原镁产能利用率+5.5%至74.5%...

2026-03-18 0 1.54MB 20页
东兴证券：银行行业：企业贷款同比多增，M1增速环比上升-2月社融金融数据点评

事件：3月13日，中国人民银行发布2月金融统计数据报告。2月末，存量社融同比+8.2%；M2同比+9%、M1同比+5.9%；人民币贷款同比+6.0%、存款同比+8.7%；前两个月人民币贷款新增5.61万亿，人民币存款新增9.26万亿。点评：（一）前两个月社融同比多增，政府债同比基本持平、贷款同比少增、未贴现银票和直接融资同比多增。2月末社融同比+8.2%，增速环比持平；前两个月社融新增9.6万亿，同比多增3123亿，主要贡献来自表外未贴现银票，人民币贷款同比少增、政府债同比基本持平。具体来看...

2026-03-18 0 746.05KB 6页
中银证券：中银晨会聚焦-260318

【重点关注】【房地产】房地产行业2026年1-2月统计局数据点评夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年1-2月份全国房地产开发投资和销售情况。1-2月销售面积9293万平，同比增速-13.5%（前值：-15.6%）；开发投资金额9612亿元，同比增速-11.1%（前值：-35.8%）；新开工面积5084万平，同比增速-23.1%（前值：-19.4%）。【房地产】房地产行业2026年2月70个大中城市房价数据点评夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年2月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况...

2026-03-18 0 629.8KB 8页
海通国际：中东能源战略：油价突破每桶105美元，霍尔木兹海峡运输中断持续发酵-260318

中东冲突引发了一场规模空前的供应冲击。由于替代路线极为有限，加之陆上储油设施迅速满负荷，海湾产油国被迫关停产能（原油及其他液态燃料至少每日减产1000万桶）。若油轮运输无法迅速恢复，随着全系统运营瓶颈加剧，供应损失可能进一步扩大。国际能源署预计3月全球石油供应将每日减少800万桶。尽管欧佩克+以外产油国增产以及哈萨克斯坦与俄罗斯此前中断的供应恢复正常，可部分抵消缺口，但仍不足以阻止净供应量的急剧下滑。除了短期冲击外，中期供需平衡仍显示2026年供应增长将超过需求增长，其中净增量基本全部来自非欧...

2026-03-18 0 1.53MB 15页
华鑫证券：中信出版（300788）-公司事件点评报告：夯实精品内容供给看AI产品商业化

中信出版(300788) 事件中信出版发布2025年年报公告：2025年公司营业总收入17.02亿元，同比+0.87%，归母净利润1.30亿元，同比+9.63%；销售、管理、研发费用3.5、1.2、0.11亿元，分别同比+11.43%、-5.11%、+1.06%；经营性现金流净额2.25亿元，同比+39%；2025年每10股派发现金红利（含税）1.9元。投资要点 2025年公司影游漫IP图书增长强劲大众图书出版持续领先 2025年公司主业图书出版发行、数智服务、城市文化空间运营三大收入分别为...

2026-03-18 0 279.97KB 5页
中银证券：福斯特（603806）-胶膜涨价龙头受益，盈利具备充分修复空间

福斯特(603806) 中东局势升级后胶膜原材料价格大幅上涨，胶膜涨价或具备持续性；头部企业短期享受低价库存红利，长期看好竞争格局优化；公司是受益于海外光伏扩产的核心标的；维持增持评级。支撑评级的要点中东局势升级后胶膜原材料价格大幅上涨，胶膜涨价或具备持续性：由于中东局势升级，甲醇价格上涨，EVA粒子等原材料涨价，推动EVA、POE胶膜大幅涨价。根据索比咨询数据，2026年3月11日EVA粒子报价达到1.07万元/吨，价格环比上涨9.3%；POE胶膜、透明EVA胶膜分别报价8.58元/平、5...

2026-03-18 0 451.85KB 4页
太平洋证券：黄山旅游点评：受托管理东海索道，投建温泉综合整治项目

黄山旅游(600054) 事件：（1）公司拟与黄山旅游集团有限公司全资子公司黄山东海景区开发有限公司签署《东海索道托管服务合同》，由黄山东海景区开发有限公司成立东海索道分公司，作为东海索道运营主体，公司受托管理东海索道分公司，全面负责东海索道分公司营业前筹备及日常经营管理工作。（2）公司计划投资建设黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目，预计投资金额约为4.12亿元，打造兼具游赏目的地与旅游服务基地双重属性的温泉休闲度假康养综合体。点评：东海索道先托管、后注入的明确路径，投运时点临近。公司与控股股...

2026-03-18 0 830.83KB 5页
太平洋证券：亚虹医药（688176）-APL-1702获批上市，开启商业化新阶段

亚虹医药(688176) 事件：近日公司宣布APL-1702（商品名：希维她）在中国获批上市。观点：公司核心产品APL-1702正式获批上市，全球首个宫颈癌前病变无创药械组合产品落地。2026年3月，公司宣布APL-1702在中国获批上市，用于治疗18岁及以上经组织学证实为子宫颈上皮内瘤变2级（CIN2）患者，排除子宫颈浸润癌和子宫颈原位腺癌。APL-1702为一款集药物和器械为一体的光动力产品，为全球首个针对该患者人群获批上市的非手术无创治疗产品。临床研究数据显示，高级别鳞状上皮内病变（...

2026-03-18 0 713.72KB 4页
开源证券：食品饮料行业点评报告：白酒底部逐步夯实，重视龙头配置价值

1-2月宏观经济数据好于预期 3月16日，国家统计局发布1-2月经济数据，1-2月工业增加值同比增6.3%，Wind预期5.2%，前值5.2%；1-2月固定资产投资累计同比增1.8%，预期-2.7%，前值降3.8%；1-2月社会消费品零售总额同比增2.8%，预期2.4%，前值增0.9%。其中烟酒消费数据同比增19%。春节错位+节日动销好于预期，预计白酒一季报情况呈现企稳特征 2026年春节较2025年晚一个月左右，春节销售业绩大部分留在一季度。春节期间，由于降价刺激需求，品牌白酒集中度提升，动...

2026-03-18 0 451.53KB 3页
太平洋证券：军工行业周报：我国055型导弹驱逐舰列装数量达到10艘

报告摘要本周要闻：我国055型导弹驱逐舰列装数量达到10艘近日，055型导弹驱逐舰东莞舰、安庆舰同步列装东部战区海军，并开展首次海上实战化训练。至此，我国055型导弹驱逐舰列装数量达到10艘。055型驱逐舰是我国自主研制建造的吨位最大、技术最先进、综合作战能力最强的万吨驱逐舰，集先进雷达、通用垂发、综合射频于一体。自2020年1月首舰南昌舰入列以来，海军055型导弹驱逐舰入列数量已达10艘。行业观点：近年来，我国国防预算增幅长期维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世...

2026-03-18 0 944.65KB 11页
万联证券：2026年1-2月社零数据跟踪报告：1-2月社零总额同比+2.8%，增速环比回升

投资要点：总体：2026年1-2月社零同比+2.8%，增速较2025年12月有所回升。2026年1-2月，我国社会消费品零售总额86,079亿元，同比增长2.8%，较2025年12月同比增速回升1.9个百分点。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有显著回升。1-2月商品零售同比+2.5%，较2025年12月增速提升1.8个百分点；餐饮收入同比+4.8%，较2025年12月增速提升2.6个百分点。限额以上企业商品零售额同比+2.5%，较2025年12月增速提升4.5个百分点。②按地区...

2026-03-18 0 1.18MB 11页
开源证券：开源晨会-260318

观点精粹总量视角【宏观经济】经济开门红好于预期——兼评2月经济数据-20260317 【固定收益】开年经济数据超预期回升——2026年1-2月经济数据点评-20260317 行业公司【食品饮料】政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确——行业点评报告-20260317 【银行】存款格局重塑，大行延续较强配债力度——2月信贷收支表点评-20260317 【电力设备与新能源】氢能应用试点下发，“十五五”有望跑通商业化——行业点评报告-20260317 【商贸零售】2026年1-2月社零同比+2.8%...

2026-03-18 0 1018.21KB 13页
开源证券：2026年1-2月经济数据点评：开年经济数据超预期回升-260318

事件：国家统计局公布2026年1-2月经济数据，1-2月规上工增同比增长6.3%（前值为+5.2%，下同），2月环比增长0.83%（+0.39%）；社零1-2月合计同比增长2.8%（+0.9%），固投累计同比增长1.8%（-3.8%），固投(扣除房地产开发投资)累计同比增长5.2%（-0.5%）。 1-2月经济数据关注点工业生产延续回升态势，工业增加值同比超预期增长。2026年1-2月规上工增累计同比增长6.3%，Wind统计的9家机构预测中位数为+5.2%，平均数为+5.2%；环比增长0.8...

2026-03-18 0 1.01MB 7页
东吴证券：北交所定期报告：财政部，2026年继续实施更加积极的财政政策-260318

资本市场新闻：1）财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策。财政部发布2025年中国财政政策执行情况报告，2025年已通过28.74万亿元的一般公共预算支出、1.3万亿超长期特别国债、4.4万亿地方专项债以及5000亿特别国债等组合拳，保持支出强度并优化结构。同时，通过消费贴息、优化免税退税政策及外资税收优惠等措施，着力激发消费潜力、稳外贸外资，为2026年的持续发力奠定了基础。2）深圳成立国际金融研究会资管专委会，推动深圳建设全球资管中心。深圳市国际金融研究会近日成立资产管理专业委员会，旨...

2026-03-18 0 635.08KB 8页
开源证券：天味食品（603317）-公司信息更新报告：低基数叠加春节备货，2026年有望迎来开门红

天味食品(603317) 公司披露2025年年报，春节错期致2025Q4收入利润短期承压公司2025年年报披露。2025年营收/归母净利润34.5/5.7亿元（同比-0.8%/-8.8%），2025Q4营收/归母净利润10.4/1.8亿元（同比-6.7%/-7.7%），收入利润略低预期，主要系春节错期影响。我们新增2028年盈利预测，预测2026-2028年公司归母净利润为6.4/7.5/8.7亿元（同比+12.7%/16.3%/16.0%），2026年原值6.8亿元（考虑2025年略低预期，...

2026-03-18 0 836.49KB 4页
中银证券：中银晨会聚焦-260318

重点关注【房地产】房地产行业2026年1-2月统计局数据点评*夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年1-2月份全国房地产开发投资和销售情况。1-2月销售面积9293万平，同比增速-13.5%（前值：-15.6%）；开发投资金额9612亿元，同比增速-11.1%（前值：-35.8%）；新开工面积5084万平，同比增速-23.1%（前值：-19.4%）。【房地产】房地产行业2026年2月70个大中城市房价数据点评*夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年2月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况...

2026-03-18 0 493.98KB 8页

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