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111013-新中港：2025年年度报告
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仲量联行：2026年全球办公室装修成本指南（英文版）
Office fit-out costs have risen 2%-6% across regions over the past year. While material prices had largely stabilized in in 2025, total fit-out costs were commonly impacted by cost of labor, raw materials, and Mechanical & Electrical (M&E) wo...
2026-04-24
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西南证券：李嘉图不等价、购买力不平价与利率不平价：全球三大非均衡正反馈发散系统下的范式重塑-260424
摘要 理论基础：从均衡到非均衡，负反馈到正反馈，收敛到发散。传统经济金融理论的“均衡”范式已难以适配当前全球经济现状，大类资产的定价框架与旧框架形成了显著偏离，全球经济系统正从均衡演进到非均衡，负反馈演进到正反馈，收敛演进到发散的状态。普利高津指出在远离平衡态的开放系统中，通过与环境交换能量和物质，系统可以自发形成新的有序结构——耗散结构，一旦外部能量供给中断，系统将发生剧烈相变。 全球经济三大非均衡正反馈发散系统的形成。2000-2022年的旧框架下全球经济形成了稳定的三角循环：（1）美国：李...
2026-04-24
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东海证券：乖宝宠物（301498）-公司简评报告：自有品牌高速增长，渠道结构持续优化
乖宝宠物(301498) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营业收入67.69亿元，同比+29.06%；归母净利润6.73亿元，同比+7.75%。2026年一季度实现营业收入16.44亿元，同比+11.08%；归母净利润1.24亿元，同比-39.5%。公司主动进行战略调整，短期利润波动，长期发展稳健向好。 自有品牌占比提升至73%以上，直销渠道高速增长。分产品，公司2025年主粮收入41.38亿元，同比+53.79%，收入占比提升至61.13%，毛利率45....
2026-04-24
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开源证券：华熙生物（688363）-公司信息更新报告：主动变革利润高增，合成生物学管线突破可期
华熙生物(688363) 事件：公司2025年归母净利润+67.6%，利润端延续恢复趋势 公司发布2025年年报：2025年实现营收42.0亿元（同比-21.8%，下同）、归母净利润2.92亿元（+67.6%），利润高增。考虑业务暂处调整期，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.91/5.03/6.07亿元（2026-2027年原值为4.93/6.29亿元），对应EPS为0.81/1.04/1.26元，当前股价对应PE为53.0/41....
2026-04-24
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华源证券：东方雨虹（002271）-防水主业或将进入上行通道
东方雨虹(002271) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年全年实现营业收入275.79亿元，同比-1.70%；归母净利润1.13亿元，同比+4.71%；扣非归母净利润2.36亿元，同比+90.74%。其中2025年Q4实现营业收入69.78亿元，同比+9.77%；归母净利润-6.96亿元，较24年同期增长4.73亿元，扣非归母净利润-5.33亿元，较24年同期增长4.42亿元。2026年Q1，实现营业收入71.90亿元，同比+20.74%；归母净利润4.02...
2026-04-24
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东莞证券：拓斯达（300607）-2026年一季报点评：Q1盈利能力增强，机器人&机床营收同比高增
拓斯达(300607) 投资要点： 事件：拓斯达发布2026年一季报。 点评： 2026Q1盈利能力增强。2026Q1，公司实现营收为5.38亿元，同比增长48.53%；归母净利润为0.48亿元，同比增长1147.36%。毛利率为32.49%同比提升0.38pct；净利率为7.97%，同比提升8.19pct。受益于细分业务增长，公司业绩同比增速显著提升。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+0.01pct、-1.14pct、-1.00pct、-1.01pct。 商业闭环推...
2026-04-24
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东吴证券：杭叉集团（603298）-2025年报点评：归母净利润+9%符合预期，全球化+智能化引领增长
杭叉集团(603298) 投资要点 业绩符合预期，外销为主要驱动力 2025年公司实现营业总收入177亿元，同比增长6%，归母净利润21.9亿元，同比增长9%，扣非归母净利润21.5亿元，同比增长9%。单Q4公司实现营业总收入38亿元，同比下降3%，归母净利润4.4亿元，同比增长0.4%。2025年利润增速近预告中值，基本符合预期。分区域，2025年公司国内营收98亿元，同比增长2%，海外营收77亿元、同比增长11%，海外仍为主要驱动力，增长与行业趋势一致——2025年我国叉车行业保持稳健增长：...
2026-04-24
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国金证券：非银行金融行业研究：26Q1主动权益公募持仓：非银配置比例环比下滑，低配较多
核心观点 非银板块公募主动权益配置比例环比下降，低配程度环比有所提升。统计26Q1主动权益公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计245亿元，配置比例为1.50%，环比下降1.01pct，低配比例4.03pct，低配幅度环比扩大0.16pct。 保险板块 保险板块主动权益持仓市值环比下降，A股配置比例环比-0.67pct。26Q1保险A股主动权益公募重仓市值达到171亿元，环比-39%，行业配置比例为1.05%，环比-0.67pc...
2026-04-24
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仲量联行：2026年美国养老住宅与护理服务行业投资者调研及趋势展望报告-春季版（英文版）
Transaction Volume Recovery: Rolling four-quarter transaction reached just over $24B by year-end 2025 – its highest level since Q2 2015 ($26B) Cap Rate Trends: Market sentiment has shifted toward cap rate compression over the past several quarters. I...
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002067-景兴纸业：2025年年度报告
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