开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

文档大全

类型:

不限

国金证券：宏观经济点评：硅基向左，碳基向右-260517

总量视角下的美国经济仍有韧性，但硅基通胀与碳基通缩的裂口正在拉大——AI承担着美国更高的宏观系统重要性。 AI压低的是部分人力资本价格，但推高了算力、电力、数据中心、半导体设备等资本开支成本。AI并不是简单带来全面通缩，而是造成“人力资本通缩、算力资本通胀”。这种结构分化，使联储在货币政策上犯难：总量数据不允许宽松，结构数据又不支持紧缩。当下降息不可取，加息更不可取的状态，正是联储当前最难的地方。过去几年，美国经历公共卫生事件、俄乌战争、关税战、中东战争，这四次供给冲击都不是联储能决定的。沃什...

2026-05-17 1 1.19MB 9页
国金证券：A股策略周报：关注宏观的时候来了-260517

借鉴“93阅兵”前后：相似的新高后降波回调，不同的宏观环境市场在宽基指数创下新高与“特朗普访华”的重大事件落地后连续回调，呈现出类似于2025年“93阅兵”后的行情特征，彼时市场也在财报季结束，股指创新高与重大事件落地后同样出现了降波下跌，与此同时外部环境来看也出现了全球主要国家宏观利率快速上行，引发风险资产阶段性动荡。而不一样的地方在于：一方面，当前A股的波动率水平相较当时明显更低，因此持续降波回调的空间可能有限；另一方面，无论是地缘层面美伊冲突或是高油价冲击下的通胀与美联储换届带来的货币政...

2026-05-17 2 1.27MB 10页
金元证券：低空经济行业点评：UOM平台适飞空域更新-适飞空域大量放开，促进低空飞行活动

事件：民航局发布通知公告：全国新版无人驾驶航空器适飞空域于2026年5月14日零时启用。据UOM平台查询，此次多地适飞空域大量放开。适飞空域大量放开：深圳：原深圳的南山、福田、罗湖、盐田等行政区域空域“白区”（即管制空域），现在已大面积划为适飞空域，深圳无人机飞手们迎来“幸福时刻”。广西：全区适飞空域面积约20.02万平方公里，占全区空域面积84.26%，较调整前新增约5.82万平方公里。四川：适飞空域面积近40万平方公里，占行政区80%以上，总体上空域范围进一步扩大，乐山、雅安、资阳...

2026-05-17 1 786.65KB 6页
金元证券：计算机行业周评：我国最大AI4S计算集群发布

本周（4.13-4.17）沪深300指数上涨1.99%，计算机行业指数收盘上涨3.35%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，本月以来计算机行业指数持续跑赢沪深300指数。 4月14日，由中科曙光全栈自主研发的我国最大AI4S计算集群正式发布。该集群达到6万卡规模，并实现了全栈自主可控，这一项目被视为我国在未来科技竞争的关键基础设施。 6万卡集群的落地，决定了未来我国在新材料、新能源和新药研发的主导权。这也标志着中国在AI赋能基础研究的全球赛道上，已经从“跟随者”变为了“规则制定者”之一。维持...

2026-05-17 1 773.77KB 14页
金元证券：计算机行业月报：2026年4月市场数据及重点事件分析

本月（4.1-4.30）沪深300指数收涨8.03%，计算机行业指数涨6.60%，计算机行业指数跑输沪深300指数1.43个百分点。本月AI产业链硬件端AI芯片、光模块板块在国内外市场市场均表现极其抢眼，尤其在全球五大云服务商资本开支大幅上调等消息刺激下，英伟达总市值半年后重回5万亿美元，再次确立了其在全球科技领域的领先地位。英伟达总市值再创新高，同样反映出当前AI技术对全球经济产生的深层影响，它标志着全球经济已经正式进入了“算力即国力，计算即生产力”的新主权时代。维持计算机行业强于大市的...

2026-05-17 1 950.23KB 28页
金元证券：低空经济周报（第19周）：国家发改委低空司征集2026年研究课题

板块行情回顾：本周低空经济指数涨4.88%，相对沪深300涨幅3.54%，日均成交额3512亿元，相较上周增长28%。个股表现：本周涨幅前五个股为航天环宇（688523.SH，未评级）、中科星图（688568.SH，未评级）、西部材料（002149.SZ，未评级）、商络电子（300975.SZ，未评级）、超捷股份（301005.SZ，未评级）；跌幅前五个股为*ST航图（688066.SH，未评级）、中创新航（3931.HK，未评级）、亿纬锂能（300014.SZ，未评级）、华测检测（300...

2026-05-17 1 427.74KB 9页
金元证券：传媒互联网行业周度点评报告：国产大模型持续突破，关注五一及暑期档电影市场表现

核心观点：本周上证指数、沪深300等主要指数同步上涨，而申万传媒板块逆势下跌2.69%，在31个行业中排名第29。子板块中，仅出版板块取得正收益（+0.01%），游戏（-4.28%）、影视院线（-3.51%）跌幅居前，电视广播、广告营销和数字媒体均有不同程度下跌。短期市场情绪偏弱，但传媒板块基本面并未恶化。（1）AI模型：KimiK2.6、DeepSeekV4、Happyhorse等国产大模型持续突破，商业化价值不断得到验证，建议关注AI+影视、AI+广告相关公司。（2）影视：本周电影票房继续...

2026-05-17 1 1.49MB 22页
国金证券：耐用消费产业行业研究：On昂跑FY26Q1营收稳定增长；4月美护线上偏弱大促待放量

核心观点 On昂跑FY26Q1营收稳定增长，亚太市场表现亮眼。OnHoldingAG（昂跑）公布FY26Q1经营情况，营收同比增长14.5%，按固定汇率计算则增长26.4%，达到8.32亿瑞士法郎，首次季度营收超8亿瑞士法郎。亚太地区销售额同比增长44.4%，按固定汇率计算增长61.4%，达到4.51亿瑞士法郎，占全球营收总额20%，得益于中国和韩国市场的强劲增长。 4月美护线上偏弱，大促开启有待放量。据久谦数据，2026年4月主流电商平台（天猫、抖音、京东）GMV共1.77亿元，同比下降0.9...

2026-05-17 1 1.85MB 14页
华源证券：环保行业周报：SAF价格创新高，UCO价格有望补涨

投资要点：生物航煤全球化稳步推进。根据欧盟ReFuelEUAviation法规，2025年起从欧盟机场起飞的所有航班所用燃料中SAF掺混比例不低于2%，至2050年不低于70%。与此同时，截至目前，新加坡、泰国、印尼、印度等均已出台生物航煤掺混的相关政策，生物航煤全球化稳步推进。受欧洲本地SAF现货偏紧等影响，近期SAF市场表现创新高。据百川盈孚数据，2026年5月6日，SAF欧洲FOB高端价平均值达3061美元/吨，创近一年新高。据阿格斯报道，本周中国HEFA-SPK价格持续上行并多次刷新...

2026-05-17 0 388.95KB 7页
东吴证券：策略周评：“科技扩表”，这次不一样？-260517

传统框架解释力下降，新框架需要建立近期市场一个显著变化是，许多过去反复验证的“共识性”经验正在失效。典型如“股油跷跷板”的失灵：3月以来，布油价格从60美元附近快速抬升至90-110美元区间，并在高位持续震荡；与此同时，纳指、韩国综指以及双创50指数也一度创出历史新高。过去市场熟悉的“油涨股跌”并未出现，反而演变成了“股油齐升”，打破市场此前基于美伊冲突“战争推高油价→通胀上行→流动性收紧→风险资产承压”的传导链条。2022年俄乌冲突影响下，上半年油价从60-70美元飙升至100美元附近，全球...

2026-05-17 2 1.03MB 8页
国金证券：Web3行业研究：美国国债利率上行，Clarity法案将提交参议院全体会议审议

宏观层面，美国4月PPI年率录得6%，为2022年12月以来新高，高于市场预期的4.9%。4月CPI同比升至3.8%，创下近3年新高；其中美国汽油价格同比上涨28.4%、燃油价格同比暴涨54.3%；商品与服务价格均出现上涨。据CMEFedWatch，市场目前计入美联储加息25bp的概率超过30%。美国国债利率上行，2年期国债收益率升至4.065%、10年期国债收益率升至4.530%、30年期国债收益率升至5.071%，长短端利率同步上行。白宫本周宣布Warsh已确认成为美联储主席。此外，美联储支...

2026-05-17 2 1.42MB 9页
国金证券：非金属建材行业周观点：M8是rubin今年ccl主方案，同步重视阻燃剂+锡膏+玻璃基板

【周度复盘】首先，整体角度，本周锡膏、陶瓷基板等细分方向领涨，AI-PCB上游新材料新增关注阻燃剂，此外，PCB上下游后半周均有调整表现。第二，复盘本周AI上游PCB新材料方向，通胀主链条新增阻燃剂。本周电子布/铜箔板块出现一定调整，预计与日本龙头日东纺/三井金属财报对2026年指引有关，考虑到日本企业指引惯性保守，参考2025年日系龙头的指引逐季上修，我们认为今年同样指引有望呈现前低后高、逐季上修的过程。根据中国台湾《经济日报》新闻，英伟达VeraRubin6月试产、7月向主要客户出货，预...

2026-05-17 2 1.45MB 17页
国金证券：通信行业研究：英伟达VeraRubin量产在即，阿里发布1Q26业绩

1）英伟达下一代旗舰AI平台VeraRubin量产在即，6月试产、7月向头部云服务商首批交付，台积电3纳米制程已量产，潜在市场规模达万亿美元。2）台积电CoWoS产能紧缺，联发科在AIASIC和数据中心市场加速扩张，深化与台积电合作的同时，引入英特尔EMIB技术为客户提供多元封装选择。3）鸿海全光CPO交换机柜向英伟达提前出货，出货目标上修至2026-2027年超5万台，2026年CPO业务预计贡献15%以上营收。利好CPO交换机、光互联行业。4）Anthropic将ClaudeCode每周To...

2026-05-17 2 1.45MB 11页
东吴证券：汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树发布载人机甲GD01，Figure03进行分拣直播

零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.53%（2026年初至今+4.11%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.05.15数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的81.47%分位；PB(LF)处于历史的75.14%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+1.15%（2026年初至今+4.99%），较SW汽零超额收益为+1.69%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的99.09%分位，PB(LF)处于2025年以来的86.89%分位。本周机...

2026-05-17 2 2.07MB 27页
国信证券：寻找中国保险的Alpha系列之五：保险还要买多少红利？

核心观点为什么险资未来会更重视净投资收益率？在利率中枢持续下行背景下，净投资收益率作为险资投资收益“压舱石”的战略地位愈发凸显。10年期国债收益率已从2013年的4.6%高点降至2026年5月的1.8%水平，而面对刚性的负债成本（存量保单成本约2.2%-3.0%），传统以固收为主的配置模式面临新增资产收益率持续低于负债成本的困境，利差损风险不断累积。净投资收益率仅包含利息、股息、租金等确定性强的现金收益，是衡量利差损风险最准确的基准。因此，通过增配高股息资产以提升股息贡献，成为稳定甚至提升净投...

2026-05-17 2 1.05MB 21页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（206）：生猪产能调控政策强化，看好牛周期反转上行

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。5月15日生猪价格9.55元/kg，环比下降1%；7kg仔猪价格约约248元/头，周环比+5%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。5月15日鸡苗价格3.22元/羽，周环比+7%，同比+23%；毛鸡价格7.44元/公斤，周环比+0.8%，同比+1%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月13日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/4.8/6.6...

2026-05-17 2 2.19MB 27页
国金证券：电子行业研究：AI算力需求井喷带动产业链业绩超预期，物料锁产能或成常态

AI算力需求井喷带动产业链业绩超预期，关键物料产能锁定或成常态。近期多家AI产业链公司发布了超预期的业绩指引或订单，思科2026财年迄今已从超大规模云厂商获得53亿美元的AI基础设施订单，基于这一强劲势头，思科将全年AI订单预期从此前的50亿美元大幅上调至90亿美元，增幅高达80%。中芯国际给出的2026Q2收入指引为环比增长14%到16%，毛利率指引为20%-22%，与上一季指引相比提升2个百分点，基于客户需求和在手订单情况，相较于上个季度，管理层表示对于今年的整体运营情况更加乐观。应用材料公...

2026-05-17 2 1.39MB 9页
开源证券：电子行业周报：半导体领涨电子，Fab厂Q2指引上修

市场回顾：美股涨跌不一，港股整体下跌，A股强势上涨本周（2026.05.11-2026.05.15）海外科技股方面，美股涨跌不一，业绩和AI业务新进展成为主要催化，港股整体下跌，A股上涨趋势较强，半导体板块领涨行业。具体来看，本周电子行业指数涨3.98%，半导体涨6.85%，消费电子涨1.78%，光学光电跌0.44%。海外科技方面，纳斯达克本周跌0.08%、恒生科技跌3.17%，美股设备和光领涨，应用材料涨27.81%，Lumentum涨7.40%，其他个股方面，英伟达涨4.70%，苹果涨2....

2026-05-17 2 503.4KB 3页
国金证券：机械行业研究：看好燃气轮机和工程机械

行情回顾本周板块表现：上周（2026/5/11-2026/5/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.81%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌0.25%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨18.72%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.96%。核心观点全球燃机供不应求，看好国内燃机产业链龙头出海提速。上周西门子能源发布26年中报，26Q2西门子能源GasServices业务新签订单89亿欧元，同比+32%，订单高增。目前GasS...

2026-05-17 2 1.14MB 15页
国金证券：耐用消费产业行业研究：新型烟草合规推进加速，消费级3D打印入门产品迈入百元级

潮玩：泡泡玛特1Q26国内需求动能强、线上高增明显，海外增速阶段性放缓，进入由量到质阶段；旗下甜品品牌“POPBAKERY”首家直营店落地秦皇岛阿那亚；名创优品1Q收入延续高增，投资收益带动利润高增。新型烟草：本周美国加大非法电子烟打击力度，CBP联合FDA查获超1800万支非法电子烟，案值约1.75亿美元。监管端，FDA释放PMTA审评提速和部分产品不优先执法信号，利好Vuse、Velo等合规品牌，BAT股价上涨近6%。企业端，帝国烟草将退出美国myblu电子烟业务，转向Zone等口含尼古丁...

2026-05-17 3 3.63MB 23页

下一页

确认删除?