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国信证券：4月PMI数据解读：制造业“淡季不淡”，出口仍有韧性-260505

事项： 4月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.3%和49.4%，分别环比下行0.1个百分点和0.7个百分点。评论：结论：4月制造业景气度环比小幅回落，但仍在扩张区间。从季节性来看，近三年4月制造业景气均存在明显季节性走弱特征，相较历史同期，今年回落幅度相对温和。分项看，生产端延续扩张态势、需求端有所走弱，产需缺口进一步扩大，供需错配压力边际上升。外需则继续修复，新出口订单环比提升1.2个百分点至50.3，预计4月出口仍将保持较强韧性。价格分项有所回落，PPI环比或有所收窄。原材料...

2026-05-05 0 904.11KB 6页
西南证券：宏观周报：国内企业利润持续改善，海外央行趋于审慎-260505

摘要一周大事记国内：就业新政强保障，智能模数立标杆。4月26日，中办、国办发布了《关于加强新就业群体服务管理的意见》，有助于精准回应新就业群体的急难愁盼，推动实现更高质量充分就业，形成民生改善与经济发展相互促进的良性循环；27日，3月全国规模以上工业企业利润数据公布，分行业看，新质生产力领域保持高增、智能化消费需求持续扩张、绿色低碳制造领域经营效益持续修复，利润率改善是工业利润高增的核心驱动因素；28日，国务院举办政策例行吹风会，释放了中国经济转向“高附加值服务”驱动的信号，服务业规模扩容将...

2026-05-05 0 2.78MB 15页
国信证券：每周海内外重要政策跟踪：抗通缩政策正形成合力-260505

核心观点国内宏观：4月24日，国务院常务会议研究科技创新和海洋经济工作，提出深化科技体制机制改革，强化企业创新主体地位，并推动海洋产业数字化智能化升级；同日，国家发展改革委、国家能源局修订《省间电力现货交易规则》，推动更大范围电力资源配置。4月25日，国务院办公厅转发《关于促进综合保税区扩能提质的若干措施》，提升综保区开放平台能级。4月28日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作，会议强调要用好用足宏观政策，其中有两大亮点值得关注，一是再度提及“深入整治内卷式竞争”，二是专门提...

2026-05-05 0 425.36KB 10页
华鑫证券：五粮液（000858）-公司事件点评报告：务实出清向前进，回购注销显稀缺

五粮液(000858) 事件 2026年4月30日，五粮液发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收405.29亿元（同比-55%），归母净利润89.54亿元（同比-72%），扣非净利润88.16亿元（同比-72%）。其中2025Q4总营收98.91亿元（同比-53%），归母净利润24.80亿元（同比-64%），扣非净利润23.57亿元（同比-66%）。2026Q1总营收228.38亿元（同比+34%），归母净利润80.63亿元（同比+83%），扣非净利润80.36亿元（同比+82%）...

2026-05-05 0 494.18KB 5页
华鑫证券：国博电子（688375）-公司事件点评报告：2025年归母净利润同比增长4.72%，聚焦新兴产业前瞻布局

国博电子(688375) 事件国博电子发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入23.86亿元（同比-7.92%），归母净利润5.08亿元（同比+4.72%）。2026年一季度，公司实现营业总收入3.19亿元（同比-8.90%），归母净利润0.01亿元（同比-98.51%）。投资要点 2025年归母净利润同比增长4.72%，聚焦新兴产业前瞻布局 2025年公司实现营业总收入23.86亿元（同比-7.92%），归母净利润5.08亿元（同比+4.72%）。其中T/R组件...

2026-05-05 0 471.98KB 5页
华鑫证券：山西汾酒（600809）-公司事件点评报告：主动出清，可圈可点

山西汾酒(600809) 事件 2026年04月29日，山西汾酒发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收387.18亿元（同比+7.52%），归母净利润122.46亿元（同比+0.03%），扣非净利润122.53亿元（同比+0.06%）。其中2025Q4总营入57.94亿元（同比+24.51%），归母净利润8.42亿元（同比-5.72%），扣非净利润8.42亿元（同比-5.84%）。2026Q1总营收149.23亿元（同比-9.68%），归母净利润53.83亿元（同比-19.03%）...

2026-05-05 0 502.54KB 5页
华鑫证券：艾迪药业（688488）-公司事件点评报告：抗HIV药物高速增长，创新药研发和国际化布局加快

艾迪药业(688488) 事件艾迪药业股份公司发布2025年年度报告和2026年一季度报告：2025年，公司实现总营业收入7.19亿元，同比增长72.13%；实现归母净利润-1953万元；扣非归母净利润-2060万元；经营活动净现金流1763万元。 2026年第一季度，公司实现营业收入1.78亿元，同比下降10.03%；归母净利润为760.6万元，同比下降51.19%，扣非归母净利润857.4万元，同比增长15.87%。投资要点抗HIV药物销售快速放量，艾诺米替实现出海 2025年公司营收...

2026-05-05 0 239.56KB 5页
华鑫证券：贵州茅台（600519）-公司事件点评报告：i茅台持续发力，改革效果初显

贵州茅台(600519) 事件 2026年4月24日，贵州茅台发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收1720.54亿元（同比-1%），归母净利润823.20亿元（同比-5%），扣非净利润822.93亿元（同比-其中5%2025Q4总营收411.50亿元（同比-19%），归母净利润176.93亿元（同比-30%），扣非净利润176.12亿元（同比-31%）。2026Q1总营收547.03亿元（同比+6%），归母净利润272.43亿元（同比+1%），扣非净利润272.40亿元（同比+1...

2026-05-05 0 515.48KB 5页
华鑫证券：泸州老窖（000568）-公司事件点评报告：加速出清，释放压力

泸州老窖(000568) 事件 2026年04月28日，泸州老窖发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收257.31亿元（同比-18%），归母净利润108.31亿元（同比-20%），扣非净利润107.60亿元（同比-20%）。其中2025Q4总营入26.04亿元（同比-62%），归母净利润0.68亿元（同比-96%），扣非净利润0.18亿元（同比-99%）。2026Q1总营收80.25亿元（同比-14%），归母净利润37.08亿元（同比-19%），扣非净利润36.84亿元（同比-20...

2026-05-05 0 499.1KB 5页
华鑫证券：金洲管道（002443）-公司事件点评报告：国内焊接钢管龙头企业，持续回购彰显信心

金洲管道(002443) 事件公司近期发布公告：1）2026年一季报：报告期内公司实现营收9.36亿元（同比+6.58%），实现归母净利润3991.56万元（同比+52.02%）；2）拟回购公司股份1-2亿元，价格不超过13.67元/股。对此，我们点评如下：投资要点国内焊接钢管龙头企业，业绩拐点出现公司是专业从事焊接钢管产品研发、制造及销售的国家高新技术企业，是行业知名的管道及配件供应商，主导产品有热浸镀锌钢管、钢塑复合管材管件、不锈钢管材管件等，广泛应用于石油天然气输送、化工、给排水、...

2026-05-05 0 476.17KB 5页
华源证券：新消费行业周报：五一假期出行热度持续攀升，长线出游热度攀升

投资要点：五一假期出行预订数据持续向好，长线出游热度攀升。去哪儿旅行数据显示，4月24日-26日成五一第一个出行高峰，五一出行大幕拉开。根据航旅纵横大数据显示，截至4月28日，“五一”假期国内航线机票预订量超601万张，出入境航线机票预订量超112万张，比去年同期略有增长。 1）境内游：呈现周期拉长新特征，长线游、多城串游热度攀升。受春假影响，今年五一出行呈现周期拉长、错峰出行、节奏前置的优质新特征，出行体验进一步升级。从热门目的地来看，北京位列国内热门目的地首位，上海、成都、广州、深圳、杭州...

2026-05-05 0 642.8KB 8页
华源证券：生猪行业月报：行业进入深度亏损区间，周期拐点或临近

投资要点：行业整体出栏延续增长，销售进度回暖，供应延续宽松格局但拐点渐近。3月行业整体出栏量延续增长态势，样本上市企业合计出栏量同比约+4%，涌益样本规模企业销售进度回暖、完成比例略超预期，涌益数据测算26H1商品肉猪理论出栏量或同比+7.90%，上半年宽松格局较为确定。但3月涌益新生仔猪环比-0.2%、农业部新生仔猪数据17个月后首次同比下降，对应9月供需或边际改善，周期拐点或将临近。猪价下跌进入深度亏损区间，产业预期悲观或加速产能去化。3月涌益全国均价9.96元/kg（同环比分别为-32...

2026-05-05 0 1.87MB 18页
华鑫证券：兴森科技（002436）-公司事件点评报告：AI算力驱动业绩反转，mSAP工艺突破赋能高端IC载板放量

兴森科技(002436) 事件兴森科技发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收71.95亿元（同比+23.68%），归母净利润1.35亿元（同比+168.06%），扣非净利润1.41亿元（同比+172.03%）。2026Q1总营收18.18亿元（同比+15.10%），归母净利润0.19亿元（同比+100%），扣非净利润0.28亿元（同比+308.32%）。投资要点业绩触底强劲反弹，盈利能力与产能利用率双增 2025年公司业绩迎来全面复苏，实现营业收入71.95亿元，同比增长23...

2026-05-05 1 491.89KB 5页
华鑫证券：传媒行业周报：5月承上启下，标的布局进行时

投资要点本周观点更新 2026二季度，5月具承上启下，内需角度看，5月是暑假档的前奏，暑假也是电影节、电商节、内容产品、可选消费的主要节点，2026年暑假也可关注世界杯与电竞赛事，从游戏、电影、潮玩到国漫、展览体验经济等，叙事融合的新品供给有望推动企业业绩新增亮点；AI端看，DeepSeek发布V4后其多模态的进展再获关注（2026年4月30日DeepSeek发布《ThinkingwithVisualPrimitives》论文），海外头部企业发布2026年资本开支也为行业奠定较好基础。本周重...

2026-05-05 1 1.92MB 21页
东吴证券：宏景科技（301396）-2026年一季报点评：算力租赁拉动业绩增长算力资产大幅增加

宏景科技(301396) 事件：2026年Q1，营收3.77亿元，同比增长7.01%，归母净利润3026万元，同比增长39.75%。业绩符合市场预期。投资要点算力租赁业务利润释放：2026年Q1，公司合并报表净利润6461万元，同比增长200%；归母净利润3026万元，同比增长40%，主要系算力租赁业务高速发展所致。其中合并报表净利润和归母净利润差额主要系部分算力业务由持股55%的纵横子公司开展（其余股份为算力团队成员持股）。主业智慧城市Q1亏损，除去主业，算力租赁业务实际净利润更高。 20...

2026-05-05 1 489.46KB 3页
国信证券：东方证券（600958）-并购开启扩张新篇

东方证券(600958) 核心观点业绩增长符合预期，核心财务指标稳中有升。2026Q1公司实现营业收入40.90亿元，同比+5.29%；归母净利润15.87亿元，同比+10.55%，盈利韧性持续兑现；EPS为0.19元，同比+18.75%；ROE(加权）为1.94%，同比+0.15pct。公司资产规模稳步扩张，截至Q1末，公司总资产达5,165亿元，较年初+6.08%；归母净资产848.2亿元，较年初+2.58%。当前公司正稳步推进上海证券的合并整合，后续有望进一步夯实资本实力，为全业务线扩张...

2026-05-05 1 450.85KB 6页
国信证券：巨人网络（002558）-《超自然行动组》持续优良表现，新游潜力较大

巨人网络(002558) 核心观点 2025年收入同增72.7%。1）公司2025年实现营收50.5亿元，同比+72.7%；归母净利润17.6亿元，同比+23.1%；扣非净利润21.3亿元，同比+31.1%。收入利润均实现较大幅增长，主要是由于《超自然行动组》的拉动；利润增速低于收入增速的主要原因是投资收益同比下降6.4亿的一次性影响。2）单看2025年第四季度，公司实现营收16.8亿元，同比+138.3%；归母净利润3.4亿元，同比-4.6%，主要是由于计提所得税所致；扣非净利润6.4亿元，同...

2026-05-05 1 496.64KB 6页
国信证券：分众传媒（002027）-年报及1季报点评：减值拖累25年表观利润，Q1利润实现高增长

分众传媒(002027) 核心观点 25年主业营收稳步增长，大额减值拖累表观利润。1）25年公司实现营业收入127.59亿元，归母净利润29.46亿元，同比分别增长+4.05%、-42.85%，对应全面摊薄EPS0.20元（2024年为0.36元）。利润大幅下滑主因对数禾科技计提长期股权投资减值准备21.52亿元。扣非净利润27.19亿元（-41.74%），若剔除减值影响，主业实际利润与上年基本持平；2）2026年Q1公司实现营业收入29.15亿元，归母净利润17.90亿元，同比分别增长+2.0...

2026-05-05 1 500.67KB 7页
国信证券：南芯科技（688484）-2025年收入同比增长27%，加速拓展汽车、工业和智能算力

南芯科技(688484) 核心观点 2025年收入同比增长27%，加大研发投入。公司2025年实现收入32.61亿元(YoY+27.01%)，归母净利润2.39亿元(YoY-22.26%)，扣非归母净利润2.00亿元(YoY-33.45%)，毛利率同比下降2.4pct至37.74%，研发费用同比增长48%至6.47亿元，研发费率同比提高2.8pct至19.85%。1Q26实现营收7.57亿元(YoY+10.48%，QoQ-13.98%)，归母净利润334万元(YoY-95%，QoQ-93%)，扣...

2026-05-05 1 720.8KB 6页
600187-国中水务：2025年年度报告(修订版)

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2026-05-05 0 1.45MB 208页

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