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002521-齐峰新材：2025年年度报告

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2026-04-28 0 992.75KB 165页
东吴证券：晨会纪要-260428

宏观点评20260427:谁驱动了工业利润的高速增长？能持续吗？——3 月工业企业利润数据点评谁驱动了工业利润的高速增长？仍然是涨价逻辑，三类涨价行业驱动：石油化工、有色行业和AI相关制造业（归类于计算机和电子设备制造业）。工业企业利润总额比去年同期增加了约1867亿[1]，其中计算机电子设备制造业增加了约1142亿，有色金属冶炼和压延加工业增加了约762亿，这两个行业能解释利润的全部增幅。此外，还有石油煤炭及其他燃料加工业增加255亿（由亏转盈），化学原料和化学制品制造业增加381亿，有色金...

2026-04-28 0 1.71MB 65页
东吴证券：宏观深度报告：PPI回升有多少是需求拉动？-260428

核心观点：PPI结束41个月同比负增长于今年3月正式转正，市场大多认为单纯由供给驱动，但我们发现其需求含量可能没那么低。我们测算了本轮PPI回升转正的供需贡献比例，如果以2023年7月为起点，需求对PPI回升贡献占比达50%；以2025年7月为起点，需求占比仅约19%。不同起点会带来不同结论，但需求的影响都不容小觑。展望后续，怎么看PPI正增长的持续性？通常供给因素决定PPI回落节奏，需求因素则延缓或加速这一节奏，未来预计需求相对平稳，难以像2017和2021年前两轮那样明显走强或走弱，最终PP...

2026-04-28 0 600.95KB 12页
东吴证券：厦门象屿（600057）-2025年年报点评：归母净利润同比-9%受套保错配影响，经营货量+19%份额提升

厦门象屿(600057) 投资要点业绩简评：2025年，公司实现营收4,103亿元，同比+12%；归母净利润12.9亿元，同比-9%；扣非净利润17.9亿元，同比+339%。归母与扣非差异主因新能源套保期现错配：期货端亏损已入表，现货端利润尚未确认。Q4单季收入934亿元，同比+36%，归母净利润-3.4亿元（套保期货端亏损集中体现），扣非净利润6.4亿元，同比+426%，Q4账面归母为负系时间性差异。公司2025年股利支付率为48%。费用率改善显著，财务费用优化突出：2025年全年毛利率2...

2026-04-28 0 444.02KB 3页
东吴证券：洛阳钼业（603993）-2026年一季报点评：铜金为基，多品种金属价格提升贡献亮眼业绩

洛阳钼业(603993) 投资要点事件：2026年4月24日，公司发布2026年Q1业绩报告。2026年Q1公司实现营收664.03亿元，yoy+44.34%，环比+8.5%；实现归母净利润77.60亿元，yoy+96.66%，环比+28.07%，扣非归母净利74.86亿元，yoy+90.58%，业绩符合市场预期。公司铜产品产量维持高位，巴西金矿新增并表打开增长空间，KFM二期持续推进夯实长期铜增长基础。公司2026年Q1矿山端铜收入157.96亿元，yoy+27.22%，Q1公司铜产量18...

2026-04-28 0 473.54KB 3页
信达证券：科锐国际（300662）-26Q1点评：剔除补贴补助影响的营业利润高增

科锐国际(300662) 事件：26Q1，公司实现收入37.9亿元、同增14.7%，实现归母净利润9187万元、同增59.0%，实现扣非后净利润4729亿元、同增2.4%。点评：其他收益基数高，若剔除基数影响，扣非后净利润增速快。25Q1其他收益5180万元，主要是经营活动有关的补贴补助，而26Q1实现其他收益仅1075万元。若剔除25Q1其他收益高基数的影响，公司扣非后净利润增速会放大。政府扶持奖励资金提前收到，致非经常损益大增。25Q1非经常损益中政府扶持资金、奖励及税费返还为2182...

2026-04-28 0 796.25KB 5页
信达证券：行动教育（605098）-26Q1点评：收入、利润、收款增长全面提速

行动教育(605098) 事件：26Q1，公司实现收入1.7亿元、同增32.7%，实现归母净利润3907万元、同增38.3%，实现扣非后净利润3734万元、同增61.6%。点评：收入、利润增长再次提速。25Q3/25Q4/26Q1，收入同增28%/11%/33%；扣非后净利润同增62%/41%/62%。增长强劲，我们推测主要得益于：（1）执行大客户战略成果显著（26年着重在校长EMBA层面），（2）报到率提升，（3）订单充足，（4）“百校计划”的不断深化。毛利率显著提升。26Q1，公司毛利...

2026-04-28 0 772.56KB 4页
东吴证券：宋城演艺（300144）-2025年报及2026一季报点评：25年分红率提升至80%，关注轻资产输出和项目改造

宋城演艺(300144) 投资要点事件：2025年公司实现营收22.58亿元，同比-6.61%；归母净利润8.18亿元，同比-22.03%，处于业绩预告中值；扣非归母净利润7.85亿元，同比-23.99%。业绩下滑主要系轻资产服务费确认节奏影响及部分存量项目承压。分红比例提升至80%，4月27日收盘价对应股息率为3%。 26Q1业绩承压：25Q4收入4.25亿元，同比+5.24%，归母净利润0.64亿元，同比+56.42%。26Q1收入5.34亿元，同比-5.29%，归母净利润2.11亿元，同...

2026-04-28 0 488.86KB 3页
东吴证券：湖南裕能（301358）-2026年一季报点评：Q1盈利绩拐点明确，业绩超市场预期

湖南裕能(301358) 投资要点 Q1业绩同环比大幅提升、超市场预期。公司26Q1营收149.7亿元，同环比+121.3％/+31.3％，归母净利13.6亿元，同环比+1337.8%/+114.6％，扣非净利13.4亿元，同环比+1476%/+120.8％，毛利率16.2%，同环比+10.6/+4.5pct，归母净利率9.1%，同环比+7.7/+3.5pct。公司出货满产满销、高端产品占比快速提升。公司26Q1出货我们预计30万吨左右，同环比+35%/-15%，我们预计26年公司维持满产满销...

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