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开源证券：宏观经济点评：原油价格推动PPI同比转正-260412

事件：3月CPI同比1.0%，预期1.3%，前值1.3%；PPI同比0.5%，预期0.5%，前值-0.9%。需求季节性回落，CPI环比增速大幅下行 3月CPI同比较前值下降0.3个百分点至1.0%；环比较前值下降1.7个百分点至-0.7%。 1、需求季节性回落，食品CPI环比大幅回落 3月CPI食品项环比由正转负，环比较前值下降4.6个百分点至-2.7%。鲜菜环比降幅扩大，猪肉、鲜果、蛋类环比由正转负。 2、透支效应显现，节后核心CPI大幅弱于季节性 (1)核心CPI环比大幅弱于季节性。3月核...

2026-04-12 0 1.24MB 8页
东海证券：国内观察：2026年3月通胀数据：如期转正，输入性价格影响显现-260412

投资要点事件：2026年4月10日，国家统计局发布2026年3月通胀数据。3月，CPI当月同比1.0%，前值1.3%；环比-0.7%，前值1.0%。PPI当月同比0.5%，前值-0.9%；环比1.0%，前值0.4%。核心观点：3月全球油价大幅上行的背景下，国内PPI时隔41个月同比回正在预期之内，结构上与油价相关性较高的石油开采、石油加工以及化工等行业环比涨幅明显，而下游涨价幅度并不明显，反映当前价格传导可能尚未开始。虽然PPI转正的影响偏正面，但下游需求的不足，仍可能导致价格上涨无法顺利传...

2026-04-12 0 285.93KB 5页
国信证券：宏观经济周报：二季度利率上行压力未消-260412

核心观点在输入型通胀环境下，央行流动性投放面临两难抉择：一方面，企业生产成本上升需要宽松流动性支持；另一方面，过度宽松可能助长囤积居奇，加剧通胀失控风险。因此，央行大概率维持偏中性的基础货币投放。此时，资金需求成为货币市场利率走势的主导力量。资金需求不仅来自实体融资，还源于交易需求——不同经济主体间交易涉及金融机构间基础货币转移，形成对基础货币的额外需求。由于央行基础货币投放分布极不均匀，实际GDP增速上升带来的融资与交易扩张将显著推高资金需求，进而抬升货币市场利率。本周DR007罕见低于7天...

2026-04-12 0 1.09MB 13页
国信证券：美国3月CPI点评：油涨通胀起，梦回2022-260412

结论： 3月美国通胀大幅反弹，主要受中东局势推高油价驱动，市场已充分计价，资产价格反应平稳。3月美国CPI同比上涨3.3%、环比上涨0.9%，回到2022年6月水平，显示中东局势对能源价格的冲击。其中，油价同比飙升18.9%、环比暴涨21.2%，成为本轮高通胀的核心推手。该结果整体符合市场预期，且已被提前消化，因此数据公布后美股、黄金等主要资产价格表现相对平稳，未出现剧烈波动。与此同时，关税带来的尾部风险不容忽视。3月核心CPI环比同样在上涨，这反映出关税战带来的滞后影响正在同步显现。该判断可...

2026-04-12 0 741.33KB 6页
开源证券：北交所策略专题报告：长护险顶层设计落地，3.2亿老年人需求催生产业机遇，聚焦北交所/新三板受益链条-260412

《关于加快建立长期护理保险制度的意见》印发，老年人护理需求旺盛2026年3月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，明确用3年左右时间，统筹城乡的制度安排基本确立，责任共担的资金筹集机制、公平适度的待遇保障机制逐步健全，科学规范的管理运行机制基本形成，适应我国基本国情的长期护理保险制度基本建立。当前我国人口老龄化形势较严峻，老年人口数量多、增速快、任务重，2025年60岁及以上人口达3.23亿，其中失能失智老人约4500万，失能、失智、高龄老年人护理需求迫...

2026-04-12 0 1.68MB 17页
国信证券：4月第1周全球外资周观察：南向流入放缓，短线外资回补-260412

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能大幅净流入，其中灵活型外资可能大幅净流入。②港股：稳定型外资流出68亿港元，灵活型外资流入80亿港元，港股通流入44亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本。④美欧市场：2月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能大幅净流入。最近一周（2026/4/8-2026/4/10，下同）交易日期间北向资金估算净流入184亿元，前一周（2026/3/30-2026/4/2，下同）估算净流出39亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入129亿元，前一周...

2026-04-12 0 1.07MB 11页
国信证券：策略周报：转机就在四月-260412

核心观点核心结论：①地缘冲突扰动市场，3月市场调整是牛市中的雷阵雨，从政策环境和股市情绪来看牛市氛围还在。②借鉴历史4浪调整已近尾声，压抑市场的地缘因素有积极变化，国内基本面逐渐修复，4月A股迎来向上转机。③短期市场反弹中科技成长领域更优，中期牛市结构走向扩散，重视战略资源和地产白酒等老登资产。地缘冲突扰动市场，3月市场调整是牛市中的雷阵雨。3月地缘冲突对股票资产风险偏好形成压制，全球权益市场普遍出现大幅波动，投资者情绪也显著降温。3月A股下跌性质属于牛市中后期的四浪回调，牛市氛围还在。借鉴...

2026-04-12 0 2.46MB 10页
中银证券：策略周报：在无解处纠缠，在主线中胜出-260412

市场面对新变量时，往往会面临显著的适应性困难，且无法跳出就无解问题做配置的同一约束，资产定价陷入无解的叙事噪音，忽视有解主线。市场在应对历史上首次出现、且缺乏成熟参照系的新变量时，往往会面临显著的适应性困难。由于不存在现成答案，投资者能够依赖的推演路径无非两条：一是借助历史经验进行类比映射，试图在旧框架中寻找与当下最接近的情景；二是诉诸有限常识，在逻辑上推导冲击可能的传导方向与资产结果。问题在于，当“新情况”（如2025年4月贸易摩擦与2026年中东军事冲突）真正出现时，乐观派与悲观派通常都...

2026-04-12 0 1.47MB 17页
中银证券：国际资本再配置或利好人民币资产：宏观和大类资产配置周报-260412

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾经济数据：3月CPI同比增长1.0%，PPI同比增长0.5%；清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。要闻：国务院国资委新设境外国资工作局；国务院印发内蒙古自贸区总体方案；证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，将增设创业板第四套上市标准；美国和伊朗的停战谈判预计将于4月11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡启动。资产表现回顾本周沪深300指数上涨4...

2026-04-12 0 817.18KB 18页
开源证券：美国3月CPI点评：油价上升驱动美国通胀大幅反弹-260412

事件：美国公布3月最新通胀数据。其中CPI同比上升3.3%，核心CPI同比上升2.6%，均不及市场预期。总体通胀与核心通胀均迎来反弹 1.总体通胀与核心通胀均出现反弹，能源通胀大幅上行。3月美国CPI同比上升3.3%，环比上升0.9%，同比与环比增速均较2月份大幅上行。3月核心CPI同比上升2.6%，较2月上升0.1个百分点，环比增速较2月持平。总的看，美国通胀如期迎来反弹，但核心通胀反弹幅度相对平缓。从反弹的驱动因素来看，一方面是3月份原油价格大幅上升导致的能源价格上行；另一方面是2025年...

2026-04-12 0 1.38MB 10页
中银证券：高频数据扫描：美伊围绕会谈继续博弈-260412

能源价格对美国CPI的影响初步显现，美伊围绕伊斯兰堡会谈继续博弈。能源价格影响初步显现、美国CPI涨幅扩张。3月美国CPI环比上涨0.9%，其中汽油价格大涨21.2%，贡献了整体物价涨幅的近3/4。核心CPI环比上涨0.2%，涨幅与前月持平。能源价格对核心CPI具有成本效应和收入效应。3月能源价格冲击可能首先表现为减少居民实际收入的作用，限制核心CPI涨幅；如果高能源价格持续时间较长，且推动薪酬上涨，则可能形成新一轮工资物价螺旋，导致核心CPI加速上行。美伊围绕伊斯兰堡会谈继续博弈。央视转述...

2026-04-12 0 2.63MB 20页
西南证券：2026年3月通胀数据点评：食品项拖累CPI同比涨幅，PPI同比41个月后首次转正-260412

点评 CPI同比涨幅收窄，食品和非食品价格涨幅均收窄。同比来看，受长假后消费需求季节性回落影响，3月CPI同比涨幅收窄0.3个百分点至1%，增速低于wind一致预期（1.25%）。其中，3月食品价格同比涨幅收窄1.4个百分点至0.3%，非食品价格同比上升1.2%，涨幅相比上月收窄0.1个百分点。环比来看，3月CPI环比由上升1%转为下降0.7%，环比低于季节性水平（2016-2025年平均为-0.56%）。其中食品价格环比由上月上升1.9%转为下降2.7%，非食品价格环比由上月上升0.8%转为下...

2026-04-12 0 1.09MB 7页
国信证券：电力设备新能源2026年4月投资策略：全球锂电需求持续增长，政策推动固态变压器产业化提速

核心观点海外新能源车需求旺盛，下游高景气下锂电行业头部企业。油价高涨刺激海外新能源车销量大幅增长，单车带电量持续提升。同期储能电芯需求也拉动电芯与材料总体需求，电池、锂电隔膜、六氟、铜箔、铁锂具有较高配置价值。建议关注【亿纬锂能】、【宁德时代】、【中创新航】、【豪鹏科技】、【科达利】、【湖南裕能】、【万润新能】、【璞泰来】。全球储能需求稳步增长，系统与PCS出海提速。国内储能容量电价政策出台，市场化需求驱动国内储能订单呈现爆发式增长；美国数据中心发展推动大储系统采购需求提升；欧洲天然气价格上涨...

2026-04-12 0 2.87MB 25页
华源证券：北交所周观察第七十二期：时隔三年北交所重启网下询价发行，政策端改革深化进行时-260412

投资要点：中科仪重启网下询价发行，叠加北交所交易规则修订征求意见，标志着政策端改革持续推进。2026年4月9日，北交所发布中科仪发行安排及网下询价相关公告，标志着时隔三年后正式重启网下询价机制，中科仪是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，我们认为此举在北交所市场改革、机构投资者参与及优质龙头公司融资层面均具有重要标志性意义。从制度层面看，重启网下询价是补齐注册制市场化定价短板、推动北交所发行机制与沪深市场接轨的关键举措，有助于构建“询价为主、直接定价为辅”的成熟发行...

2026-04-12 1 1.22MB 13页
东吴证券：策略周评：以油价观今昔：70年代与当下市场-260412

油价走势类比：70年代两次石油危机历史规律与近年行情 20世纪70年代与2022年以来的油价走势，均经历了在地缘政治及中东事件冲击下的“两段式上涨”，且在节奏上呈现一定的相似性：第一阶段均由地缘冲突直接驱动（1973年第四次中东战争、2022年俄乌冲突），油价短期快速冲高，随后并未回落至原有低位，而是在较长时间内维持较高中枢。第一次石油危机前后，布油价格中枢由1970-1972年的1.6美元/桶，升至1973-1977年的9.7美元/桶；俄乌冲突前后，布油价格中枢由2018-2021年的62美...

2026-04-12 1 611.61KB 7页
东吴证券：北交所定期报告：市场逐步企稳回升，关注优质龙头及低估值个股-260412

行情回顾：截至2026年4月10日，北证50指数较上周收盘价上涨4.22%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨4.41%；创业板指数上涨9.50%；科创50指数上涨8.62%。北证A股板块对比：截至2026年4月10日，北证A股成分股共305个，平均市值27.28亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为133.54亿元，较上周下降12.46%。区间日均换手率为3.49%，环比下降0.29pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于科创板、上证主板等主要市场，...

2026-04-12 1 811.03KB 11页
603701-德宏股份：浙江德宏汽车电子电器股份有限公司2025年年度报告

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2026-04-12 0 1.46MB 252页
603701-德宏股份：浙江德宏汽车电子电器股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-04-12 0 421.01KB 10页
600768-宁波富邦：宁波富邦2025年年度报告

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2026-04-12 0 1.24MB 182页
600573-惠泉啤酒：福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司2025年年度报告摘要

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2026-04-12 0 291.69KB 6页

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