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世邦魏理仕：2026年中国“十五五”规划解读-国家发展目标及其对房地产市场的影响报告（英文版）

Similarly to the 14th FYP, the 15th FYP has not set a specific GDP growth target. The plan prioritiseshigh-quality development and proposes that economic growth “should be maintained within a reasonable range, with targets set for each year as approp...

2026-04-02 0 3.58MB 13页
东吴证券：中国石化（600028）-2025年炼化景气度较弱业绩承压，2026年初地缘冲突推高油价，关注炼化企业盈利变动

中国石化(600028) 投资要点事件：1）2025年油价下行叠加库存减利，经营业绩承压。近期公司发布2025年年报，实现营业总收入27,835.83亿元，同比-9.46%；实现归母净利润318.09亿元，同比-36.78%；实现经营活动现金流净额1,624.96亿元，同比+8.8%。公司业绩低于我们预期，主要系炼化业务需求疲软，以及炼化装置、长期股权投资等减值增加。2）2026Q1，中东地缘冲突导致油价和石脑油等价格大幅上涨，成本支撑下，成品油及化工品价格也出现不同程度的上涨。中国石化是我国...

2026-04-02 0 465.79KB 3页
华源证券：传音控股（688036）-盈利短期承压，持续推动高端化与AI化战略

传音控股(688036) 投资要点：传音控股公布2025年年报：公司2025全年实现营收655.91亿元，同比下滑4.55%，实现归母净利润25.81亿元，同比下滑53.49%，其主要原因是：（1）受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降；（2）公司持续科技创新、加大产品等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期增加；同时，公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较2024年同期增加。新品提价落地反馈良好，持续推动高端化与...

2026-04-02 0 319.14KB 4页
毕马威：2026年全球技术报告：政府与公共部门洞察（英文版）

While more than half of all government respondents say they are traditionally ‘fast followers’ when it comes to technology adoption, our data suggests that most are more focused on maintaining and modernizing their technology estate rather than trans...

2026-04-02 0 936.66KB 17页
中国船级社CCS：冰区操作船体监测与辅助决策系统指南2026

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2026-04-02 0 1.16MB 28页
粤开证券：【粤开宏观】一季度经济观察及二季度前瞻-260402

摘要 2026年中国经济实现良好开局，1—2月经济数据好于市场预期，生产供给增长加快，市场需求稳中有升。但与此同时，黑天鹅事件爆发，美伊军事冲突和霍尔木兹海峡关闭等重大外部风险骤然发生，使外部环境更加复杂严峻。如何在开局数据中辨识经济真实动能，如何在地缘冲突下直面挑战和把握机遇，如何以政策的确定性应对外部的不确定性，是理解当前及未来一个季度中国经济走势的三个核心问题。 1、预计一季度GDP同比增长5%左右，贴近4.5%—5%全年目标区间的上沿运行。一季度经济运行节奏受“春节错月”因素扰动，数据上...

2026-04-02 0 1.06MB 14页
东吴证券：钧达股份（002865）-2025年报点评：电池海外占比持续提升，积极布局商业航天

钧达股份(002865) 投资要点事件：公司25年营收76.3亿元，同比-23.4%，归母净利润-14.2亿元，同比-139.5%，扣非净利润-16.4亿元，同比-46.7%，毛利率-1.3%，同比-2.1pct，归母净利率-18.6%，同比-12.6pct；其中25年Q4营收19.5亿元，同环比+11.2％/-3.6％，归母净利润-10亿元，同环比-472.1%/-542.3％，扣非净利润-9.2亿元，同环比-141.5%/-269.6％，毛利率-9.6%，同环比-12.3/-10.2pct...

2026-04-02 0 427.66KB 3页
ITIF：2026年改革加拿大邮政以适应低量时代报告（英文版）

Canada Post recorded losses of C$748 million in 2023 and C$841 million in 2024, bringing cumulative losses from 2018 to 2024 to nearly C$5 billion.  The problem is structural: mail volumes have permanently declined, while delivery obligations and la...

2026-04-02 0 213.81KB 14页
政府研究所：2026年普遍信用15年的故事：从灾难到完成报告（英文版）

By the end of March 2026, almost all recipients of income-related Employment and Support Allowance will have been transferred on to Universal Credit. At some point later in the year the final cases will follow and ESA will be shut down. That moment w...

2026-04-02 2 1.7MB 70页
开源证券：骏创科技（920533）-北交所公司深度报告：深度配套T公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线

骏创科技(920533) 预计2025年营收6.98亿元（-7.59%），归母净利润3515.88万元（-31.27%）公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收6.98亿元，同比下滑7.59%，归母净利润3515.88万元，同比下滑31.27%。由于下游市场竞争加剧，我们下调2025和2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35（原1.11）/0.77（原1.42）/0.90亿元，对应EPS分别为0.27/0.59/0.69...

2026-04-02 0 2.9MB 29页
开源证券：黑猫股份（002068）-公司信息更新报告：龙头业绩或已见底，高油价下炭黑龙头或受益

黑猫股份(002068) 龙头业绩或已见底，高油价下炭黑龙头或受益，维持“买入”评级根据公司年报，2025年公司实现营业收入86.85亿元，同比-14.28%；实现归母净利润-4.63亿元，同比转亏。对应Q4单季度，公司实现归母净利润-2.52亿元，亏损幅度环比加大。我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计分别实现归母净利1.06（-2.69）、2.14（-2.78）、3.29亿元，对应EPS分别为0.14（-0.37）、0.29（-0.38）、0.45元，当前股价对应P...

2026-04-02 0 679.49KB 4页
西南证券：顺丰控股（002352）-2025年年报点评：营收规模首次突破3000亿元，大幅上调回购金额

顺丰控股(002352) 投资要点事件：2025年公司实现营业收入3082.3亿元，同比增长8.4%，营收规模首次突破3000亿元大关，实现归母净利润111.2亿元，同比增长9.3%。唯一上榜《财富》2025年世界500强的中国民营快递企业，龙头价值愈发凸显。公司服务网络覆盖国内所有城市，国际快递、货运及供应链业务拓展至海外95个国家及地区，国际小包服务触达全球200个国家和地区，打通海内外物流通道。目前，公司服务覆盖超8亿个人客户、235万家企业客户，具备覆盖国内外全链路的B2B2C数智化...

2026-04-02 0 1.07MB 6页
交银国际证券：中微公司（688012）-半导体设备上行周期有望持续，产品覆盖深度广度或加速推进

中微公司(688012) 半导体设备上行周期或持续：2025全年营收123.85亿元（人民币，下同），归母净利润21.1亿元，符合之前预告/我们的预期。我们认为，受人工智能基建高景气影响，终端集成电路需求快速上升，晶圆制造产能供不应求，加之国产设备技术能力和市占率的进一步上升，中微公司作为国产设备龙头公司或显著受益。刻蚀/薄膜沉积/量检测/湿法设备全面开花：令我们最为鼓舞的是，公司在产品研发/销售的深度和广度上持续取得进展。广度上，管理层指引总体设备覆盖率在今后5-10年从现有的30%的设备品...

2026-04-02 0 355.74KB 6页
交银国际证券：九号公司（689009）-两轮车需求尚待复苏，多元布局支撑长期价值；下调目标价

九号公司(689009) 两轮车业务量价齐升，服务机器人增势强劲。2025年公司实现收入212.78亿元，同比+49.9%。分产品看，电动平衡车和电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人及配件分别实现营收43.3亿元/118.6亿元/11.4亿元/20.0亿元，同比分别+28.1%/64.5%/16.6%/104.3%。其中，电动两轮车营收占比达55.7%，全年销售409.0万辆，同比+57.4%，单车ASP约2,899元，同比+4.5%，作为核心业务有力支撑了公司经营业绩的高增长。服务机器...

2026-04-02 0 381.37KB 6页
东吴证券：赣锋锂业（002460）-2025年报点评：锂价上行+权益资源量提升，打开利润空间

赣锋锂业(002460) 投资要点业绩位于预告上限，符合预期：公司25年营收231亿元，同比22%，归母净利16.1亿元，同比178%，扣非净利-3.9亿元，同比57%，毛利率15.7%，同比4.9pct，归母净利率7%，同比18pct，业绩位于预告上限，符合预期。其中Q4营收84.6亿元，同环比70％/35％，归母净利15.9亿元，同环比-211%/185％，扣非净利5.6亿元，同环比205%/2010%，毛利率19.6%，同环比7.5/3pct，非经主要系Q4处置易储获13.5亿元投资收益...

2026-04-02 0 452.86KB 3页
AXA安盛：2026年重要的时刻-Axa十年来的保护报告（英文版）

When I first started working in cyber claims, before I was at AXA, that was around the time of the massive Target and Home Depot credit card breaches, where 96 million credit card details were stolen – 56 million for Home Depot and 40 million for Tar...

2026-04-02 2 9.31MB 67页
58安居客研究院：2026年封关元年，海口楼市：省会韧性破局，量稳价涨的结构性新逻辑

从 2025 年 12 月 18 日海南正式封关至今，已过去三个多月，从 58 安居客研究院找房热度数据来看海口和三亚的数据，我们却看到一个超出市场普遍预期的结论：海南全岛适用同一封关政策，但三亚与海口的市场反应却呈现出截然不同的走势。三亚的找房热度在封关落地后（2025 年 12 月 18 日至 2026 年 3 月），均值从封关前的 31.0 跳升至 47.5，涨幅达 53%；反观海口，封关前（2025 年 8 月至 12 月 17 日）周度均值为 57.3，封关后（2025 年 1...

2026-04-02 1 1.41MB 14页
西南证券：国邦医药（605507）-2025年年报点评：动保业务驱动增长，平台优势巩固国际竞争力

国邦医药(605507) 投资要点业绩总结：公司发布2025年年度报告。全年实现营业收入60.11亿元，同比增长2.05%；实现归母净利润8.21亿元，同比增长5.02%。单季度来看，2025年Q4实现营业收入15.42亿元，实现归母净利润1.51亿元。点评：动保业务驱动业绩增长，盈利能力持续改善。2025年公司在医药动保行业底部震荡的背景下，依然实现了稳健的收入和利润增长，主要得益于动保业务板块的强劲表现，有效对冲了医药板块的阶段性压力。公司核心产品竞争力持续巩固，盈利能力稳健，产品矩阵不...

2026-04-02 0 1.14MB 6页
国元证券：潮宏基（002345）-2025年年报点评：25年归母净利高增，加盟渠道高质量增长

潮宏基(002345) 事件：公司发布2025年年报。点评： 25年归母净利润高增，盈利能力明显提升 2025年公司实现营业收入93.18亿元，同比增长42.96%，归母净利润达4.97亿元，同比增长156.66%，剔除商誉减值准备后净利润6.43亿元。Q4单季营业收入同比增长85.77%。盈利能力方面，2025年公司毛利率为22.06%，同比下降1.54pct，销售净利率5.33%，同比提升2.36pct。销售费用率为8.5%，同比下降3.18pct，管理费用率为1.88%，同比下降0.1...

2026-04-02 0 634.45KB 3页
开源证券：阳光电源（300274）-公司信息更新报告：四季度业绩承压，储能高景气持续

阳光电源(300274) 四季度业绩短期承压阳光电源发布2025年年报，全年营业收入891.84亿元，同比增长14.55%；归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%；扣除激励基金影响后的归属于上市公司股东的净利润143亿元，同比增长29.8%；公司全年经营活动现金流净额169.18亿元，同比增长40.18%，经营质量持续改善。公司第四季度营业收入227.82亿元，同比下降18.37%；四季度受低毛利新能源开发项目集中交付、碳酸锂涨价传导滞后、区域结构变化等因素影响，公司毛利率环比下滑；...

2026-04-02 0 677.7KB 4页

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