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东兴证券：海天味业（603288）-增长稳健，盈利能力持续提升

海天味业(603288) 事件：2025年公司实现营业收入288.73亿元，同比增长7.33%；实现归母净利润70.38亿元，同比增长10.94%；扣非归母净利润68.45亿元，同比增长12.79%，收入与利润均创历史新高，整体延续了自2024年以来的修复与进阶趋势。其中，四季度单季公司实现营收72.45亿元，同比增长11.44%；归母净利润17.16亿元，同比增长12.23%；扣非归母净利润16.90亿元，同比增长16.17%，收入和利润增速环比进一步提升。表明三季度阶段性承压后，公司在年末重...

2026-04-02 0 557.92KB 6页
开源证券：太极集团（600129）-公司信息更新报告：2025年去库存强动销，期待营销转型赋能“十五五”

太极集团(600129) 2025年利润稳健增长，维持“买入”评级公司2025年实现营收105.00亿元（同比-15.23%，下文皆为同比口径），归母净利润1.21亿元（+352.38%），扣非归母净利润0.44亿元（+13.32%）。盈利能力方面，2025年整体毛利率29.59%（-9.73pct），净利率为1.15%（+0.73pct）。费用端来看，2025年销售费用率为15.69%（-10.85pct），管理费用率7.19%（+1.70pct），研发费用率2.45%（+0.20pct），...

2026-04-02 0 849.27KB 4页
开源证券：康龙化成（300759）-公司信息更新报告：营收稳健增长，新签大订单助力长期发展

康龙化成(300759) 2025季度业绩环比持续增长，盈利质量稳步提升，2026年有望加速增长 2025年公司实现营收140.95亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润16.64亿元，同比下降7.2%，主要系2024年同期处置PROTEOLOGIX,INC.股权产生大额投资收益影响；实现Non-IFRSs经调整归母净利润18.16亿元，同比增长13.0%，经调整Non-IFRS归母净利率达12.9%。单看2025年Q4，公司实现营业收入40.09亿元，同比增长15.9%，环比增长10.0%，...

2026-04-02 0 676.26KB 4页
开源证券：新集能源（601918）-公司信息更新报告：2025年业绩稳健，煤电一体化战略成效显现

新集能源(601918) 2025年业绩稳健，煤电一体化战略成效显现。维持“买入”评级新集能源发布2025年年度报告，全年实现营业收入122.80亿元，同比下降3.51%；实现归属于上市公司股东的净利润21.36亿元，同比下降10.73%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润21.40亿元，同比下降10.37%。基本每股收益0.825元/股。考虑到公司成本管控成效显著，新建电厂集中投产，我们上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为24.8...

2026-04-02 0 848.12KB 4页
开源证券：极米科技（688696）-公司信息更新报告：2025全年盈利改善，车载商用业务落地提速

极米科技(688696) 2025年营收稳增，盈利能力同比提升，维持“买入”评级 2025全年公司实现营业收入34.67亿元（同比+1.85%，下同），归母净利润1.43亿元（+19.40%），扣非归母净利润1.14亿元（+23.99%）。单季度看，2025Q4公司实现营业收入11.4亿元（+1.5%），归母净利润0.64亿元（-60.2%），扣非归母净利润0.53亿元（-66.1%）。考虑到公司产品出海持续深化或投入较高水平费用，我们下调了公司2026-2027年盈利预测，并引入2028年预测...

2026-04-02 0 846.78KB 4页
开源证券：龙旗科技（603341）-公司信息更新报告：2025年利润率显著修复，智能眼镜等新业务突破成长

龙旗科技(603341) 2025年利润重回增长，维持“买入”评级 2025年全年公司实现营业收入421.25亿元，yoy-9.18%，实现归母净利润5.85亿元，yoy+16.76%，全年实现毛利率8.78%，yoy+2.70pct，净利率1.40%，yoy+0.33pct，毛利率显著提升，利润逆势增长。单Q4，公司实现营收107.93亿元，yoy-5.83%，qoq-5.52%；实现归母净利润0.78亿元，yoy-10.77%，qoq-48.68%；实现毛利率9.33%，yoy+3.28pc...

2026-04-02 0 846.23KB 4页
国信证券：天地科技（600582）-行业调整期业绩承压，关注战新产业发展

天地科技(600582) 核心观点公司发布2025年报：2025年公司实现营收292.4亿元（-4.2%），归母净利润24.5亿元（-6.7%），扣非归母净利润12.9亿元（-47.3%）；其中2025Q4公司实现营收87.7亿元（+2.7%），归母净利润1.1亿元（-76.0%），扣非归母净利润0.25亿元（-93.0%）。受煤炭行业波动影响，煤企设备采购需求阶段性收紧，公司营收、毛利率同比均有所下滑，但转让沁南能源股权增厚利润。煤炭生产与销售业务、矿山自动化&机械化装备业务毛利润下滑幅度...

2026-04-02 0 192.76KB 5页
国信证券：淮北矿业（600985）-煤价下行拖累业绩，26年弹性与成长兼备

淮北矿业(600985) 核心观点公司发布2025年报：2025年公司实现营收412.4亿元（-37.4%），归母净利润15.1亿元（-69.0%），扣非归母净利润13.5亿元（-70.9%）；其中2025Q4公司实现营收93.1亿元（+2.5%），归母净利润4.4亿元（-39.2%），扣非归母净利润3.5亿元（-37.4%）。煤炭业务：煤价中枢下行，业绩承压；在建项目持续推进，产量增长可期。受部分主力矿井工作面交替、个别矿井过断层、朱庄煤矿关闭等的影响，2025年公司商品煤产量1738万吨...

2026-04-02 0 187.05KB 4页
国信证券：盐湖股份（000792）-年报点评：钾锂行业景气度提升，持续加码盐湖资源开发项目

盐湖股份(000792) 核心观点公司发布2025年年报：实现营收155.01亿元，同比+2.43%；实现归母净利润84.76亿元，同比+81.76%。公司于25Q4实现营收43.91亿元，同比-6.29%，环比+1.40%；实现归母净利润39.73亿元，同比161.05%，环比+99.87%。Q4利润环比大幅提升，主要系由于公司顺利通过高新技术企业资格复审，在年度末对可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，使得公司净利润增加。氯化钾：2025年氯化钾产量为490.02万吨，销量为381.47万...

2026-04-02 0 322.71KB 6页
国信证券：纳芯微（688052）-四季度收入创季度新高，部分产品已在服务器电源客户中量产出货

纳芯微(688052) 核心观点四季度收入创季度新高，毛利率同环比提高。公司2025年收入同比增长71.80%至33.68亿元，实现归母净利润-2.29亿元，扣非归母净利润-2.86亿元，亏损幅度相比2024年收窄，毛利率同比提高2.3pct至34.95%，研发费用同比增长47.15%至7.95亿元，研发费率同比下降3.95pct至23.59%。其中4Q25营收10.02亿元(YoY+68.65%，QoQ+19.05%)，续创季度新高；归母净利润-0.88亿元，毛利率为35.64%（YoY+4...

2026-04-02 0 698.45KB 6页
国金证券：比亚迪（002594）-3月出海延续高增，闪充新车有望带动内销持续恢复

比亚迪(002594) 事件 4月1日，比亚迪发布2026年3月产销快报：2026年3月公司乘用车批发销售29.6万台、同比-20.4%、环比+57.5%；其中纯电销售14.8万台、同比-11.1%、环比+85.6%，插混销售14.8万台、同比-27.9%、环比+36.8%。点评 1、出海持续亮眼，油价上涨催化下有望延续高增。3月公司乘用车及皮卡海外销售12.0万台、同比+65.2%、环比+19.4%，预计系新车型在海外各区域市场放量。展望后续：1）油价上涨有望推动海外市场新能源加速渗透与消费...

2026-04-02 0 1020.58KB 4页
东吴证券：中国银河（601881）-2025年年报点评：多点开花支撑业绩增长，综合实力稳步提升

中国银河(601881) 投资要点事件：中国银河发布2025年业绩。2025年公司实现营业收入283.0亿元，同比+24.3%；归母净利润125.2亿元，同比+24.8%；对应基本每股收益1.03元，ROE9.8%，同比+1.5pct。第四季度实现营业收入55.5亿元，同比-20.8%，环比-38.3%；归母净利润15.5亿元，同比-49.4%，环比-65.4%。经纪业务增速显著，财富管理转型加速：1）2025年公司经纪业务收入88.5亿元，同比+42.9%，占营业收入比重31.3%，其中Q...

2026-04-02 0 419.43KB 4页
未来轻食研究院：轻食产业洞察与消费数据报告（2026年1月）

1月5日，为进一步规范乳制品生产许可工作，强化乳制品质量安全监管，市场监管总局就《乳制品生产许可审查细则(征求意见稿)》公开征求意见，在《企业生产乳制品许可条件审查细则(2010)版》的基础上，对现行细则中产品分类、生产场所、设备设施等进行修订完善。1月15日，市场监管总局会同国家卫生健康委、国家中医药管理局发布《允许保健食品声称的保健功能目录有助于维持骨关节健康》，这是自《保健食品新功能及产品技术评价实施细则(试行)》发布后第一个拟纳入保健功能目录的新功能，标志着我国保健食品产业发展进入新阶段...

2026-04-02 0 8.68MB 40页
毕马威：2026年两会要点解读报告

经济增长目标增速设定更加务实，有助于地方政府树立正确政绩观。自去年中央经济工作会议提出“树立和践行正确政绩观”以来，年初地方政府普遍下调今年经济增长目标，包括广东、浙江、江苏三大经济大省，同步调降目标，这有助于各地区结合实际做好经济工作，助力正确政绩观的顺利落实。下调经济增速目标，并不等同经济下行压力加大。今年经济增长有三项积极因素支撑。首先，当前中美经贸关系阶段性缓和，全球人工智能投资需求旺盛，高技术产品出口将支撑我国出口增速延续高位。其次，2025年我国投资首次出现负增长，当前政策稳投资态度...

2026-04-02 0 2.17MB 26页
开源证券：开源晨会-260402

观点精粹总量视角【固定收益】外部冲击下的政策定力——2026年第一季度货币政策委员会例会学习-20260401 【固定收益】制造业景气重回扩张区间，产需两端均有所改善——2026年3月PMI数据点评-20260401 【金融工程】券商金股解析月报（2026年04月）——金融工程定期-20260401 行业公司【煤炭公用：兖矿能源(600188.SH)】2025年业绩承压，产量新高彰显韧性，高成长与高分红价值凸显——公司信息更新报告-20260401 【化工：盐湖股份(000792.SZ)】...

2026-04-02 0 1.11MB 16页
国金证券：宏观经济点评：渐行渐近的衰退交易-260402

特朗普过去一个月的痛感明显超过去年关税战的水平——问题已经不是特朗普想不想收场，而在于怎么收场；这也成为特朗普的战略弱点以及过去一周多主动“示弱”的核心原因。市场在坚持了四周的“看穿交易”后，信心正在消耗殆尽，衰退交易正在逐渐主导。这些都建立在一个共识：哪怕战争立刻结束，原油供应链也无法完全恢复，需求必然会伴随着供给的受损而产生相对应的收缩，进而加大衰退的概率。相较于持续性的担忧，我们认为更需要担心的是油价短期内再次冲高的“一次性冲击”风险所引发对美国经济的反噬。除了逻辑推演外，我们在过去...

2026-04-02 0 1.08MB 9页
银泰证券：鑫新闻-260402

1.市场监管总局官网转载《经济日报》评论员文章《外卖大战该结束了》。文章指出，外卖大战看似惠民，实则内卷，整个餐饮行业因此陷入赔本赚吆喝的恶性循环，最终拖累消费回暖。价格战，走不远；内卷竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。 2.据国家能源局统计，截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。 3.3月以来深圳二手房市场逐步火热。据乐有家研究中心监测显示，上周日深圳二手房...

2026-04-02 0 8.34MB 6页
银泰证券：鑫新闻-260402

1.市场监管总局发文要求，着力防治重点行业和领域“内卷式”竞争。通知要求，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。精准辨识和依法查处平台企业无正当理由，利用搜索排名、经营评价、算法控制等活动中，强制或者变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序。 2.地方附加税正在加快推进。财政部披露2025年法治政府建设年度报告，在涉及2026年工作打算时，首次提出做好地方附加税法等法律法规的制定、修订工作。这也是官方首次提出...

2026-04-02 0 8.27MB 7页
银泰证券：鑫新闻-260402

1.国内3月PMI回升。国家统计局公布数据显示，3月份，随着春节后复工复产加快，产需两端同步扩张，我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点。 2.央行货币政策委员会召开一季度例会，研究下阶段货币政策主要思路。会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议指出，要用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理。维护金融市场稳定运行。 3.美...

2026-04-02 0 8.25MB 6页
信达证券：晨光股份：传统业务盈利改善，科力普&杂物社稳健增长

晨光股份(603899) 事件：公司发布2025年年报。2025全年公司实现收入250.64亿元(同比+3.5%)，归母净利润13.10亿元（同比-6.1%），扣非归母净利润11.24亿元（同比-8.9%）；单Q4实现收入77.36亿元(同比+8.8%)，归母净利润3.62亿元（同比-3.2%），扣非归母净利润3.22亿元（同比+5.3%）。受益于科力普&杂物社稳健增长态势，公司Q4收入表现稳健；盈利能力主要受杂物社拖累，但公司聚焦产品结构优化，传统业务核心业务盈利改善显著。产品加速迭代，IP...

2026-04-02 0 827.59KB 5页

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