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中银证券：中银晨会聚焦-260401

重点关注【宏观经济】3月PMI数据点评陈琦朱启兵。制造业景气度回升至扩张区间，年内消费修复进度值得关注。产、需指数共同回升。地缘因素推升制造业成本端压力。【食品饮料】颐海国际邓天娇李育文。颐海国际公告2025年年报。2025年公司营收66.1亿元，同比+1.1%，归母净利8.5亿元，同比+15.5%，其中2H25公司营收、归母净利增速分别为+2.0%、+26.3%。受益运营效率提升及价格调整，盈利能力改善。公司整体经营稳健，渠道改革路径清晰，当前股息率具备一定吸引力，上调至买入评级。【房地...

2026-04-01 0 522.37KB 8页
国联民生证券：太空行业深度报告：SpaceX：构建全球太空基建与算力生态的“超级巨头”

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2026-04-01 0 2.63MB 27页
华鑫证券：计算机行业点评报告：GitLab：基本盘维持稳健，DuoAgentPlatform与混合定价打开长期增量空间

事件 GitLab于2026年3月3日公布截至2026年1月31日的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4实现营收2.60亿美元，同比增长23%；全年营收9.55亿美元，同比增长26%。盈利端，公司Q4non-GAAP营业利润为5340万美元，对应营业利润率21%；全年non-GAAP营业利润为1.63亿美元，对应营业利润率17%。现金流端，公司Q4经营现金流为4580万美元，adjustedfreecashflow为4180万美元；全年经营现金流为2.33亿美元，adjustedfreeca...

2026-04-01 0 259KB 5页
易观分析：2026年中国第三方普惠智算云市场专题报告（西北篇）

当AI从大模型训练时代走向智能体与推理应用时代，中国算力市场也在发生一次真正意义上的结构性重塑。在这一轮变化中，西北地区不再只是承接东部外溢需求的机房腹地，而正在同时成为国家级资源池、跨区域调度中台、产业场景转化前沿。易观分析最新发布《2026年中国第三方普惠智算云市场专题报告（西北篇）》，系统研究西北地区（陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆五省区）在 AI 算力供给与需求、政策环境、产业生态、厂商格局及发展趋势等方面的最新变化，并给出对政府、行业客户、投资机构和产业厂商的判断与建议。...

2026-04-01 0 19.1MB 38页
SHOPLAZZA：2026年品牌出海行动指南报告

在全球贸易格局深度重构、跨境电商从规模扩张转向高质量发展的今天，中国品牌出海已迈入全新阶段：精细化运营、品牌化建设、本地化深耕、生态化协同成为出海企业的核心竞争力。面对合规门槛提升、消费者需求升级、市场竞争加剧的多重挑战，单打独斗的出海模式早已行不通，与专业生态伙伴一起价值拼合，成为品牌高效破局、降低风险、实现可持续增长的必然选择。...

2026-04-01 1 30.69MB 97页
扬子江药业集团：2026年生物医药行业-集采保供下的固体制剂产能升级与智能化生产实践探讨报告

覆盖490种药品，平均降幅超50%，大幅降低慢病等用药费用，切实解决患者“看病贵”问题医保提质:挤压药价虚高水分，节约千亿级医保资金，提升基金使用效率与可持续性，支持创新药等保障产业升级:倒逼仿制药一致性评价落地，引导企业转向质量竞争与创新研发，推动医药产业高质量发展医改深化:净化药品流通灰色环节，规范临床合理用药，构建集采常态化制度化机制，完善医药治理体系...

2026-03-31 0 6.55MB 45页
中国百货商业协会：2025-2026年中国百货零售业发展报告

消费是拉动经济增长的第一动力，百货零售业作为实体零售的核心业态，历经百年发展，始终是商品流通的重要生态组成部分，更是承接居民品质消费、引领消费潮流的关键载体。2025年，中国宏观经济保持平稳增长，国内生产总值同比增长5.0%，居民收入与消费支出稳步提升，社会消费品零售总额突破50万亿元，消费市场整体呈现稳步扩容的发展态势。但与此同时，百货零售业却面临着销售下滑、盈利承压、客流与客单下降的困境，在消费需求疲软、线上渠道分流、品牌渠道重构的多重挑战下，行业进入存量调改与结构升级的深度转型期。本报告由...

2026-04-01 1 30.35MB 57页
海通国际：日本股市策略周报：海上观日-260401

石油危机中的日本经济和股市近期日本股市整体呈现震荡偏弱格局，在前期反弹后出现明显情绪降温，投资者开始重新审视日本经济对外部供给冲击的脆弱性。回顾历史，石油危机确实曾深刻影响日本经济，且其冲击强度并非一成不变，反而随着能源结构调整而逐步减弱。但当前更值得警惕的，并非单一能源冲击，而是其通过汇率、利率与金融体系放大的连锁反应。...

2026-04-01 0 1.09MB 15页
国金证券：中国中免（601888）-盈利能力显著改善，看好26年业绩超预期

中国中免(601888) 业绩简评 3月31日公司发布2025年报，业绩符合预期，分红率达40%。2025年公司收入536.94亿元/-4.92%，归母净利润35.86/-15.96%。排除商誉减值影响，归母净利润为39.24亿元/-8.04%。25Q4公司实现收入138.31亿元/+2.81%，归母净利润5.34亿元/+53.59%。2025年度末公司拟每股派发现金红利0.45元，全年分红率达40.50%。2026年拟增加一次中期分红，中期分红率不低于30%。经营分析海南地区收入稳健，上海...

2026-04-01 0 1.2MB 4页
国金证券：华电国际（600027）-报表持续修复，关注市值管理与资本运作

华电国际(600027) 业绩简评 2026年3月26日晚间公司2025年报，全年实现营业收入1260亿元，调整后同比-10.9%；实现归母净利润60.70亿元，调整后同比增长1.4%，Q1-4分别为19.3、19.7、25.3、-3.7亿元。年末计提资产减值7.50亿元、信用减值0.31亿元；考虑信用减值准备转回，计提减值准备影响归母净利润减少5.99亿元。此外，2025年投资收益达31.53亿元，同比-9.4%。经营分析自由现金流持续增长，真实归母净资产提升5%。2025年公司经营现金流...

2026-04-01 0 1MB 6页
国金证券：兆威机电（003021）-业绩符合预期，机器人打开新增长极

兆威机电(003021) 2026年3月30日，公司发布2025年年度报告。2025年实现营收17.16亿元，同比+12.52%；归母净利润2.54亿元，同比+12.97%；毛利率33.66%，同比+2.23pct；净利率14.82%，同比+0.06pct。其中，25Q4实现营收4.60亿元，同比-1.46%；归母净利润0.73亿元，同比+10.82%；毛利率37.52%，同比+6.38pct，环比+4.83pct；净利率为15.87%，同比+1.76pct，环比+1.37pct。经营分析业...

2026-04-01 0 969.37KB 4页
国金证券：阳光电源（300274）-年底业绩波动不改长期趋势，经营现金流同比大增

阳光电源(300274) 业绩简评 3月31日公司披露2025年年报，报告期间实现营收891.84亿元，同比增长14.55%；实现归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%；扣除股份支付和激励基金影响后的归母净利润为147.75亿元。其中单季度实现营收227.82亿元，同比下降18.37%；实现归母净利润15.80亿元，同比下降54.02%。经营分析储能高增引领，逆变器业务保持稳定。2025年光伏逆变器等电力电子转换设备收入311.36亿元，同比增长6.9%，光伏逆变器全球发货量143...

2026-04-01 0 984.59KB 4页
华鑫证券：4月十大金股：四月策略和十大金股-260401

总量观点海外关注中东局势、原油走势和货币动向。海外滞胀两端定价摇摆，美股空头情绪未止，仍待局势缓和。美债和黄金震荡筑底，可逐步关注。4月A股决断，外看中东局势，4月6日成关键节点，重点关注美伊能否达成协议、军事打击外溢风险和霍尔木兹海峡通航情况。内看一季报成色验证，并跟踪高油价对PPI、工业生产和企业利润的影响。综合来看，外部扰动犹存，不确定性加剧市场博弈。内部进入年报和一季报业绩密集披露期，亮点和风险并存，把握结构性机会。预计A股区间震荡，存量博弈加剧行业轮动。行业选择：1）超跌轮动（商业...

2026-04-01 0 843.26KB 19页
国元证券：均胜电子（600699）-2025年年报点评报告：出海能力持续强化，具身智能多线布局

均胜电子(600699) 事件：公司发布2025年年报，业绩整体保持稳健增长。2025年实现营业总收入611.83亿元，同比+9.52%；实现归属于母公司股东的净利润13.36亿元，同比+39.08%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14.96亿元，同比+16.72%。2025年Q4实现营业总收入153.38亿元，同比+4.14%，环比-1.03%；实现归属于母公司股东的净利润2.16亿元，同比+1036.44%，环比-47.75%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润3.74亿元...

2026-04-01 0 614.62KB 3页
华鑫证券：中泰化学（002092）-公司事件点评报告：降本增效减亏见效，氯碱龙头逆境突围

中泰化学(002092) 事件中泰化学发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入286.96亿元，同比减亏4.74%；实现归母净利润-2.89亿元，同比增加70.43%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入74.50亿元，同比下滑2.36%，环比增长2.19%；实现归母净利润-1.10亿元。投资要点氯碱龙头降本增效叠加甲醇增量，助力业绩减亏公司2025年业绩大幅减亏主要归因于氯碱主业成本管控见效及甲醇项目投产带来的增量贡献。2025年公司通过推进低热值煤替代、再生盐使用...

2026-04-01 0 493.92KB 5页
国元证券：传媒互联网行业周报：《异环》全球预约总量突破3000万，昆仑万维发布股票激励计划

报告要点：市场表现 2026.3.23-2026.3.29，传媒行业（申万）-1.41%，同期沪深300-1.41%，上证指数-1.09%，深证成指-0.76%，创业板指-1.68%，恒生科技指数-1.29%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-1.01%/-1.89%/-1.40%/-1.79%/-2.10%/-1.21%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：本周（2026.3.23-2026.3.29）OpenRouter平台token调用量为22.7T，环比+...

2026-04-01 0 976.64KB 13页
华鑫证券：计算机行业周报：谷歌TurboQuant算法引变革，Coherent展示AI光通信全栈创新

投资要点算力：算力租赁价格平稳，谷歌TurboQuant算法引行业变革 2026年3月谷歌研究院发布TurboQuant压缩算法，可让大模型键值缓存实现至少6倍无损压缩，H100显卡上速度最高提升8倍，还革新了向量检索效率，技术依托PolarQuant和QJL实现。 AI应用：Gemini周访问量环比+4.00%，Coherent在OFC2026展示AI光通信全栈创新 2026年3月，在OFC2026上，Coherent集中展示了面向AI时代数据中心与通信网络的一系列突破性光学创新成果。这些技...

2026-04-01 0 1.31MB 18页
华鑫证券：计算机行业点评报告：HSAI：ADAS放量兑现盈利拐点，机器人拓圈打开第二成长曲线

事件禾赛于2026年3月24日公布2025年第四季度及全年未审计财报。公司第四季度实现营收10.01亿元，同比增长39.0%;实现净利润1.53亿元，同比增长4.2%。全年实现营收30.28亿元，同比增长51.7%;全年净利润4.36亿元，同比增长3922%。公司同时披露，2025年激光雷达总交付量达到162.04万台，同比增长222.9%，并称其成为首家实现全年GAAP盈利的激光雷达公司。投资要点营收与盈利表现:出货高增驱动收入扩张，规模盈利能力进一步确认营收端：公司2025年第四季度...

2026-04-01 0 344.5KB 4页
开源证券：开源晨会-260401

观点精粹总量视角【宏观经济】PMI重回扩张，预计Q1GDP同比约5.0%——兼评3月PMI数据-20260331 【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（2026年3月）——金融工程定期-20260331 行业公司【食品饮料：海天味业(603288.SH)】龙头优势尽显，收入利润超预期——公司信息更新报告-20260331 【食品饮料：涪陵榨菜(002507.SZ)】2025年改革成效渐显，收入恢复正增长——公司信息更新报告-20260331 【海外科技：美团-W(03690.HK)】202...

2026-04-01 0 1.12MB 15页
信达证券：价格端信号更值得关注-260331

制造业产需两端反弹，但新订单指数超过生产指数。从历史规律来看，春节月过后，制造业生产景气度往往会重新反弹。今年春节假期偏晚，节后复工复产多集中在3月，进一步放大了季节性修复的影响，这是本次PMI回升的核心逻辑。拆解来看，PMI的5大分项指数中，新订单指数回升较多，是分项指数中景气度最高的分项，也是PMI最大的拉动项。此外，PMI构成指标和其他指标都有不同程度的回升。 3月主要原材料价格和出厂价格明显走高，二者“剪刀差”也在走阔。在3月制造业这份PMI数据中，我们认为，价格端的信号更值得关注。制造...

2026-04-01 3 590.16KB 10页

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