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国金证券：地产专题分析报告：从小阳春成色看楼市止跌持续性-260329

整体看，今年地产“小阳春”的成色较好，重点城市二手房实时成交在去年同期高基数基础上实现双位数增长，挂牌价环比降幅有所走阔，但结合挂牌量看价格调整压力相对有限，改善房的积极入市也释放出市场回暖的信号。开年以来房地产市场的改善是估值底部的自然企稳，而去年“小阳春”的火热主要是政策刺激的结果，二者之间存在本质上的不同。去年市场再度转弱的根本原因是当时房价的泡沫去化并不充分，政策的利好只能带来此前积压需求的释放，却不足以长期支撑房价的估值。相比之下，2026年房地产市场止跌回稳存在长期因素和短期因素...

2026-03-29 0 1.21MB 16页
开源证券：兼评2月企业利润数据：利润改善未完待续-260329

事件：2026年1-2月全国规上工企利润累计同比15.2%，前值0.6%；营业收入累计同比5.3%，前值1.1%。宏观政策见效、AI外需支撑叠加低基数效应，工企景气度明显回暖 1、工企营收和利润均明显改善。2月营收当月同比为5.3%、较前值改善了8.5个百分点，利润当月同比则回升了9.9个百分点至15.2%。此前我们曾提示“央地开门红诉求叠加有色原油涨价以及低基数效应，预计2026年初企业利润有望实现‘开门红’”。拆分来看（利润增速=工业增加值*PPI*利润率同比），三因子对2月利润增速的贡献...

2026-03-29 0 520.16KB 6页
国信证券：宏观经济周报：输入型通胀无碍资金面-260329

核心观点输入型通胀通常表现为国际原材料价格上涨向国内终端消费品传导的成本压力，在指标上体现为CPI与PPIRM定基指数比值持续下行，即原材料价格涨幅持续强于消费品。2012年以来，国内经历了两轮典型周期：2016年2月至2018年11月、2020年5月至2022年6月，持续时间均超过两年。回顾两轮周期的资金面表现，一个值得关注的共性是：资金面均呈现“先收紧后宽松”的走势，但背后的驱动因素与货币政策取向并不完全一致。2016-2018年期间，国内政策利率处于上行通道，货币政策整体偏紧；而202...

2026-03-29 0 1.29MB 13页
开源证券：投资策略专题：冲突下配置的最佳观测指标：OVX和VIX-260329

下一个信号——波动率收敛我们在3.2报告《美以伊冲突最大的预期差——时长和霍尔木兹海峡》当中明确提出，市场对于美以伊冲突的快速解决或许过于乐观：“冲突时长和霍尔木兹海峡，可能是当前美以伊冲突比较明显的预期差”。无论是冲突时长还是霍尔木兹海峡方面的预期差，最直接的影响在于原油价格，而原油价格及其供给进一步呈长链条影响全球各类要素，因此原油价格成为了当前全球资产价格趋势的核心观测点。当前美以伊冲突从“纯战场”步入“边打边谈”，局势正处于一种危险且充满政治算计的“平衡点”。怎么看待“边打边谈”？...

2026-03-29 0 866.82KB 9页
东吴证券：北交所定期报告：空间业务收费标准体系获优化，北证50上涨0.37%-260329

资本市场新闻：1）霍尔木兹海峡流量正明显增加。摩根士丹利提供的数据显示，自3月23日至26日以来，已有多达12艘船只通过该海峡，这与3月19日至22日这四天仅通过三艘船只的记录相比，明显有所增加。2）国家统计局：2026年1-2月份全国规模以上工业企业利润增长15.2%。国家统计局3月27日发布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%（按可比口径计算）。3）商务部：将根据有关规定推进对美壁垒调查工作，并根据调查情况采取相应措施。商务部新闻发言人...

2026-03-29 0 851.09KB 9页
东吴证券：北交所定期报告：下跌缩量后有望企稳，关注赛道高景气的绩优标的-260329

北交所市场表现行情回顾：本周北证50指数下跌3.40%。截至2026年3月27日收盘报1271.41点，较上周收盘价下跌3.40%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌1.41%；创业板指数下跌1.68%；科创50指数下跌1.33%。北证A股板块对比：截至2026年3月27日，北证A股成分股共301个，平均市值达26.87亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达167.98亿元，较上周下降52.86%。区间日均换手率为3.44%，环比-20.23pct。综合来看，北证A股在换...

2026-03-29 0 680.84KB 8页
东吴证券：青岛啤酒（600600）-2025年报点评：经典、白啤韧性增长，分红率稳步提升

青岛啤酒(600600) 投资要点事件：公司公告2025年年报，2025年营收324.73亿元，同比+1.04%，归母净利润45.88亿元，同比+5.60%，其中25Q4营收31.07亿元，同比-2.26%，归母净利润-6.86亿元，去年同期为-6.45亿元。经典、白啤增势延续，吨价阶段性承压。面对消费需求正在调整恢复期、啤酒消费增长承压等挑战，公司扎实推动高质量发展，青岛啤酒经典系、白啤、超高端系列等产品销量持续创历史新高，其中白啤销量快速增长，位居行业白啤品类第一。2025年总销量同比+...

2026-03-29 0 470.12KB 3页
DBJ51/T 116-2019 悬挂式单轨交通轨道梁桥施工及验收标准

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2026-03-29 0 3.98MB 99页
东吴证券：金融产品周报：外围冲击持续发酵，仍需保持警惕-260329

A股市场行情概述：（2026.3.23-2026.3.27）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（197.99亿元），规模指数ETF（195.25亿元），主题指数ETF（183.26亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境行业指数ETF（10.42亿元），跨境策略指数ETF（2.11亿元），风格指数ETF（0.97亿元）。权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：中证500ETF南方（26.5...

2026-03-29 1 1.71MB 19页
迈点研究院：2025年中国旅游市场分析报告

2025年是“十四五”规划收官之年，旅游业作为‌战略性支柱产业和民生幸福产业‌的地位进一步巩固。这一年，以DeepSeek为代表的AI数智革新重构文旅服务新生态、“苏超”等系列赛事激活城市文旅活力、“票根经济”成为文旅消费新增长点、“春假秋假雪假”催生研学新场景并撬动文旅消费、入境免签政策持续发力、离境退税“即买即退”全面推广……技术赋能加速、文旅融合深化、政策红利扩大等多重利好因素叠加，国内旅游市场规模实现历史性突破，旅游人次（65.22亿人次）和旅游总花费（6.3万亿元）均创新高，旅游业稳步...

2026-03-29 2 0B 0页
华源证券：涪陵电力（600452）-国网综能核心平台，“源网荷储”释放增长新动能

涪陵电力(600452) 投资要点：国网综能旗下电网节能平台，主营电网运营和配电网节能两大业务。公司成立于1999年，由重庆川东电力集团发起，后通过股权无偿划转成为国家电网旗下电网节能平台。公司深耕电力行业多年，已成长为国网综能旗下重点配网节能平台，主营电网运营和配电网节能两大业务。2024年度，公司完成售电量34.64亿千瓦时，实现营业收入31.17亿元，其中电网运营/配电网节能收入占比分别为64%/36%，毛利占比分别为26%/74%，毛利率分别为8.16%/41.9%。资产负债率逐年下...

2026-03-29 0 301.52KB 3页
东吴证券：国泰海通（601211）-2025年年报点评：并表后首份年报，多项业务指标位居第一：国

国泰海通(601211) 投资要点事件：国泰海通发布2025年业绩，实现营业收入631.1亿元，同比+87.4%；归母净利润278.1亿元，同比+113.5%；对应EPS1.74元，ROE9.8%。第四季度实现营业收入172.2亿元，同比+57.8%，环比-21.8%；归母净利润57.3亿元，同比+63.8%，环比-9.5%。公司一季度因合并海通证券产生80亿元负商誉，三季度因计提负商誉产生相关所得税费用，公司2025年扣非净利润为214亿元，同比+72%，对应扣非ROE7.49%，同比-0....

2026-03-29 0 526.23KB 4页
北京大学：龙虾：第三次AI平民化—自主Agent时代到来

这份文档围绕“龙虾：第三次AI平民化，自主Agent时代到来”这一主题，深入探讨了AI的发展历程、核心技术、未来趋势以及OpenClaw（龙虾）这一代表性项目。文档首先回顾了AI的本质，将其与生命智能类比，指出两者都通过对世界建模来预测变化。现代AI的核心在于数据模型，从机器学习到深度学习，再到Transformer大模型。2017年的Transformer模型是AI发展的重要里程碑，其核心在于Token、Attention和GPT，以及数据、GPU、Prompt和Agent的应用。接着，文档描...

2026-03-29 2 4.58MB 16页
太平洋证券：日联科技深度报告：工业检测国产替代龙头，横纵拓展打造平台型企业

日联科技(688531) 报告摘要国内工业X射线智能检测龙头，新签订单增速靓丽，业绩迈入高成长通道。公司是国内工业X射线智能检测领域的龙头企业，专注工业X射线检测装备及核心部件X射线源的研发、生产与销售，下游应用于集成电路与电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等战略新兴领域。受益下游多个领域的旺盛需求驱动，以及公司在核心部件X射线源全谱系覆盖、3D/CT检测+AI检测软件等技术的持续突破，公司产品市场地位显著增强，业绩及新签订单增速靓丽。公司25年预计实现营业收入10.71亿元，同比增长4...

2026-03-29 0 1.62MB 30页
西南证券：中远海特（600428）-2025年年报点评：运力规模新高，货量增长盈利稳健

中远海特(600428) 投资要点事件：公司2025年营业收入约232.11亿元，同比增加38.32%；归属于上市公司股东的净利润约17.8亿元，同比增加16.29%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.48亿元，同比增长34.65%。基本每股收益为0.686元。拟每10股派发现金人民币3.25元(税前)。公司船队运力规模创成立以来新高。2025年全年累计接入新造船舶50艘，截至年末控制运力规模达到198艘、911.85万载重吨，同比增长48%，在多个细分市场保持领先，多用...

2026-03-29 0 1.22MB 7页
国信证券：3月第4周全球外资周观察：外资边际回流，南向流入收窄-260329

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能大幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流出。②港股：稳定型外资流入37亿港元，灵活型外资流入65亿港元，港股通流入72亿港元。③亚太市场：外资本周流出日本。④美欧市场：2月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能大幅净流出。最近一周（2026/3/23-2026/3/27，下同）交易日期间北向资金估算净流出105亿元，前一周（2026/3/16-2026/3/20，下同）估算净流出80亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流出25亿元，前一...

2026-03-29 2 1.22MB 11页
华源证券：小金属双周报：前期高价库存消化整理，钨价创下历史新高后小幅调整

投资要点：稀土：阶段性供需双弱，氧化镨钕价格调整。近两周，氧化镨钕下跌11.21%至71.25万元/吨，氧化镝下跌4.47%至139万元/吨，氧化铽下跌2.33%至608万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业订单走弱采购意愿不强。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。钼：节后补库需求释放，钼价震荡整理...

2026-03-29 2 1.15MB 10页
华源证券：贵金属双周报：中东局势扰动叠加美联储鹰派发声，贵金属开启高波动行情

投资要点：贵金属板块：黄金白银价格大幅回调。近两周，伦敦现货黄金下跌10.71%至4504.15美元/盎司，上期所黄金下跌11.86%至998.66元/克，沪金持仓量下跌12.56%至27.37万手；伦敦现货白银下跌19.00%至67.80美元/盎司，上期所白银下跌16.41%至17489元/千克，沪银持仓量下跌6.25%至45.27万手；伦敦现货钯下跌13.96%至1387美元/盎司，伦敦现货铂下跌10.98%至1849美元/盎司。近期金银价格在高波动中出现大幅回调，我们认为主要原因包括：...

2026-03-29 2 1.61MB 13页
中银证券：电力设备与新能源行业3月第4周周报：碳酸锂价格止跌反弹，硅料价格持续下行

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026年组件环节有望企稳...

2026-03-29 2 610.61KB 12页
中银证券：化工行业周报：国际油价高位续涨，三聚氰胺、环氧丙烷价格上涨

地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。行业动态本周（03.23-03.29）均价跟踪的100个化工品种中，共有59个品种价格上涨，13个品种价格下跌，28个品种价格稳定。跟踪的产品中83%的产品月均价环比上涨，11%的产品月均价环比下跌6%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种为蛋氨酸、甲醛（华东）、环氧丙烷（华东）维生素A、硝酸铵（陕西兴化）；周均价...

2026-03-29 2 675.67KB 12页

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