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窄门餐眼：麦当劳2025品牌年终报告

2025年，麦当劳门店继续扩张：截至年末全国门店达到8,373家，较2024年末净增806家。期间也有调整， 2024年末门店7,567家，当年闭店203家，说明在加速开店的同时也在做结构优化与低效点位淘汰。覆盖范围方面，麦当劳已进入34个省、328座城市，网络基本成型。整体运营稳定性不错：以2025年末8,373家计算，存活率为97.32%，大部分门店能够持续经营，但仍有一定的关店与换址压力。城市分布上，一线2,185 家、新一线2,231家，二线1,757家，三线及以下2,200家，既守...

2026-03-23 0 2.17MB 16页
山西证券：研究早观点-260323

【今日要点】【公司评论】工业富联(601138.SH)：工业富联（601138.SH）：AI服务器与高速交换机增长强劲，公司业绩加速释放【投资要点】事件描述 3月10日，公司发布2025年年报，其中，2025全年公司实现收入9028.87亿元，同比高增48.22%，全年实现归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%，实现扣非净利润341.88亿元，同比增46.02%。2025年第四季度公司实现收入2989.56亿元，同比高增73.04%，四季度实现归母净利润127.99亿元，同比高增...

2026-03-23 0 411.22KB 5页
国信期货：宏观周报：美以伊战争存在高度不确定性全球主要央行维持利率不变-260323

周一，3月16日。根据国家统计局的数据。（1）规上工业增加值方面。2026年1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，增速较去年同期扩大0.4个百分点。（2）社零方面。2026年1-2月，社会消费品零售总额8.61万亿元，同比增长2.8%，增速较去年同期收窄1.2个百分点，较去年末扩大1.9个百分点。（3）固投方面。2026年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）5.27万亿元，同比增长1.8%，增速较去年同期收窄2.3个百分点。1-2月，民间固定资产投资同比下降2.6%，增速较去年同期...

2026-03-23 0 8.18MB 22页
开源证券：北交所策略专题报告：氢能综合应用试点启动，北证16家标的卡位燃料电池/氢冶金等场景-260323

三部门氢能试点通知落地，北交所16家产业链标的全景梳理 2026年3月16日，工信部、财政部、国家发展改革委共同发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》。具体试点任务来看，各城市群应优先选择具备条件的燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金以及掺氢燃烧等应用场景开展试点，北交所内氢能相关的标的共16家标的，包含吉林碳谷、天力复合、硅烷科技、利通科技、海泰新能、远航精密、方盛股份、特瑞斯、新威凌、凯大催化、东方碳素、瑞奇智造、中寰股份、瑞星股份、宁新新材、齐鲁华信，关注世昌股份、远航精密...

2026-03-23 0 1.76MB 17页
开源证券：传媒行业周报：大厂继续加码AI投入，重磅新游上线临近

大厂继续加大AI投入并加速AI商业化，继续布局AI广告等AI应用腾讯于3.18披露的2025年财报中表示，AI投入显著增加，2025全年资本开支/研发投入分别达792/857.5亿元，均创历史新高，且AI技术已深度融入游戏、广告、云服务等核心业务并推动其增长，云业务首次实现规模化盈利，后续还将调整资金分配策略，计划大幅增加AI领域投入，重点发展混元大模型及智能体产品，混元大模型3.0计划于2026年4月发布，推理和智能体能力将显著提升。阿里巴巴于3.19发布的2026财年第三季度财报中表示，A...

2026-03-23 0 2.18MB 17页
华鑫证券：半导体行业周报：半导体涨价攻入终端，华为重磅发布新一代算力加速卡

投资要点半导体涨价攻入终端：手机率先调价，家电汽车亦承压上周，手机品牌OPPO刚宣布调价；本周，vivo紧随其后，宣布从2026年3月18日10时起，调整部分产品的建议零售价。二者涨价原因均指向全球半导体及存储成本上升。本轮涨价潮始于AI需求带动的存储芯片价格飙涨，进而影响整条产业链。如今，价格已经传导至终端，各大厂商陆续上调价格或下调产品配置。从行业影响来看，消费电子销量阶段性承压难以避免，行业资源与定价能力或进一步向具备规模与供应链优势的头部品牌集中。同时，随着半导体产品普遍提价，不仅是...

2026-03-23 0 2.07MB 41页
中国银河证券：医药生物行业“十五五”规划纲要解读报告-以人为本，医疗健康系统性升级

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2026-03-23 0 2.98MB 52页
AON怡安智库：2026年怡安以稳定实力与专业产品筑牢人才测评安心之选报告

近期，部分传统测评机构调整中国大陆市场运营的消息公布后，不少企业在人才测评工作中产生了衔接层面的顾虑——核心人才选拔的专业性该如何保持？现有测评体系怎样实现平稳过渡？数据合规与服务质量又该如何有效保障？在行业格局迎来调整的关键阶段，怡安（Aon）凭借深耕本地市场的多年经验与行业口碑，与市场主流经典测评工具高度同轨的 SHAPES 产品，并提供全场景专业测评服务，希望能为企业化解当下的测评衔接困扰，成为企业人才管理工作中的同行伙伴。...

2026-03-23 0 10.63MB 8页
国金证券：地产专题分析报告：地产“小阳春”热度分化-260323

本周新房景气度下行趋缓，重点城市新房成交量环比延续回升，但弱于去年同期。地产“小阳春”新房和二手房的表现“冷热不均”可能与二手房市场分流部分改善需求有关。往后看，新房热度能否回升更多取决于供给品质以及置换链条能否打通。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量环比上涨10.0%，同比回落8.9%，降幅较上周收窄，主要原因是春节错位导致房地产市场“小阳春”高峰时间晚于去年同期。从更加领先的二手房实时签约数据看，重点城市3月以来的二手房成交好于去年。风险提示房价下行幅度和速度超预期，房企债务...

2026-03-23 0 664.2KB 4页
太平洋证券：电子行业点评：存储超级景气周期，美光FY26Q2财报大超预期

报告摘要事件：美光科技发布2026财年二季度财报，公司单季度实现营业收入238.6亿美元，同比增长196.3%，环比增长74.9%，；non-GAAP毛利率74.9%，同比提升37.0pct，环比提升18.1pct；non-GAAP每股收益12.20美元。受益于存储需求爆发，以及数据中心业务的快速放量，公司FY26Q2财报大超预期。公司FY26Q2单季度收入238.6亿美元，超指引上沿（此前指引为187±4亿美元），non-GAAP毛利率为74.9%，超指引上沿（此前指引为68±1%），超出...

2026-03-23 0 394.31KB 3页
国金证券：AI周观察：阿里和小米发布国产模型，美光财报表现良好

摘要本周应用活跃度方面，海外Claude与国内豆包呈现持续上升态势。在模型侧，厂商正加速向高效率、高性价比及多模态融合方向演进：小米重磅推出MiMo-V2系列三款大模型，以万亿级别参数与极具竞争力的定价全面押注Agent生态；OpenAI发布主打高频低延迟的GPT-5.4mini与nano两款小模型，聚焦实战效率；MistralAI开源了集推理、多模态与编码能力于一体的MistralSmall4；此外，阿里通义千问Qwen3.5-Max-Preview在LMArena盲测中综合得分刷新纪录，居...

2026-03-23 0 1.12MB 7页
国金证券：具身智能行业研究：宇树科技IPO申请获受理，GTC大会展示超110款机器人

核心观点：机器人：景气度加速向上，宇树科技科创板IPO申请获受理，A股人形机器人第一股上市在即。宇树科技科创板IPO获受理，冲刺A股人形机器人第一股。3月20日，上交所正式受理宇树科技科创板IPO申请。根据招股书申报稿，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，投向智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目及智能机器人制造基地建设项目。上海、吉林等地政策密集加码，推动机器人具身智能迈向规范化和产业化。吉林省科学技术厅授牌的吉林省具身智能机器人产业科技创新联合体正式...

2026-03-23 0 1.43MB 13页
国金证券：非金属建材周观点：能源材料，为新能源护航

【一周一议】我们继续看好能源材料和能源工程，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》《能源工程出海，中基建的新名片（260315）》，本期重点讨论能源材料的投资机会。首先，风电叶片/风电纱：风电叶片主要原材料为玻璃纤维、碳纤维等增强材料、BALSA/PET/PVC等夹芯材料和环氧树脂类基体材料等。叶片下游客户为风电机组整机商，市场集中度相对较高。一方面风电叶片直接受益需求提振、产品升级，从需求量看，风电行业发布《风能北京宣言2.0》，提出“十五五”时期我国风电年新增装机不低...

2026-03-23 0 2.46MB 18页
西南证券：医药行业周报：短期市场承压

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.77%，跑输沪深300指数0.59个百分点，行业涨跌幅排名第9。2026年初以来至今，医药行业下跌2.90%，跑输沪深300指数1.54个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.54倍，相对全部A股溢价率65.40%(+0.42pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为24.48%(+1.20pp)，相对沪深300溢价率为120.78%(-3.13pp)。本周表现最好的子板块是体外诊断，涨跌幅为-0.7%，年初以来表现最好...

2026-03-23 0 4.26MB 28页
GeoQ智图：2025年连锁零食门店发展蓝皮书

2025年，连锁零食赛道整体规模仍实现了稳步扩增。对比2024年来看，16家典型连锁零食品牌2025年开店数和闭店数均有明显提升，但开闭店比有所下降。从各个品牌的门店发展来看，赵一鸣2025年门店数破万，而近期，鸣鸣很忙集团顺利上市，迎来高光时刻。另一方面，鸣鸣很忙的最大“对手”好想来，2025年同样实现了门店规模的快速扩增。但连锁零食赛道中，一些老牌零食品牌增长乏力，门店规模有所“缩水”。...

2026-03-23 2 12.89MB 32页
中国社会科学院世经政所（廖凡）：以中国式现代化引领全球人工智能普惠发展

当前，全球人工智能发展深陷多重结构性困局：技术垄断加剧全球智能鸿沟，治理体系碎片化放大治理赤字，价值导向偏差滋生算法歧视等技术异化风险，生态支撑不足妨碍技术红利全民共享，“中心—边缘”的发展格局持续固化。中国式现代化内嵌的发展理念与实践逻辑，为破解上述困局提供了内生性方案。应当依托全球发展倡议、全球治理倡议、全球人工智能治理倡议、世界互联网大会、世界人工智能合作组织等中国方案及多边合作平台，从技术共享、能力建设、价值引领、生态赋能、治理协同五个方面着手，打破垄断壁垒、凝聚全球共识，切...

2026-03-23 0 981.11KB 8页
尼尔森IQ：快消月报（2026年1月）

2026年1月快消品全渠道增速为-5%，电商增速较高为12.8%。其中非食品依旧保持更快的增长速度，全渠道增速达到6.5%。2026年1月线上平台表现亮眼，增幅高达12.8%，综合电商对比去年增速明显为7.6%。...

2026-03-23 0 1.57MB 11页
eRoad易路：2026年企业AI HR选型实用手册

站在崭新一年的开端，回望独属于 2025 年的 AI 加速度，一个清晰的共识已然形成：人工智能不再是未来预言，而是当下每个企业必须作答的考题。自 DeepSeek 等模型突破算力与认知的边界，技术民主化的浪潮在一年内席卷了从会议室到生产线的每个角落。企业级 AI 应用迅速跨过“要不要用”的争议阶段，进入“怎么用好”的务实赛道。这场转型呈现出两个鲜明特征：一是应用门槛的普适性，云端化、模块化的服务让中小企业也能便捷调用前沿能力；二是价值创造的垂直性，浅层的通用工具已无法满足需求，深入业务...

2026-03-23 2 13.33MB 81页
国金证券：金雷股份（300443）-铸造产品量价齐升，品类扩张及出海构建长期动能

金雷股份(300443) 2026年3月19日公司披露年报，全年公司实现营业收入24.9亿元，同比增长26.5%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长82.0%；公司将子公司金雷重装风电整机传动链装配业务收入确认方法由“总额法”调整为“净额法”，会计调整后Q4公司实现营业收入6.30亿元，同比下降3.7%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降60.2%，主要受子公司金雷重装2025年12月通过高新技术企业资格认定，于第四季度对其过往确认递延所得税资产按15%税率重新计量，以及金融资产公允价值变动...

2026-03-23 0 1018.92KB 4页
西南证券：天味食品（603317）-2025年报点评：25年内生业务承压，外延并购表现突出

天味食品(603317) 投资要点事件：公司发布2025年报，公司全年实现营收34.5亿元，同比-0.8%，实现归母净利润5.7亿元，同比-8.8%；其中25Q4实现营收10.4亿元，同比-6.7%，实现归母净利润1.8亿元，同比-7.6%。此外，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），2025年度分红率为105%。春节错期致使Q4主业承压，线上渠道表现出色。分产品看，25全年火锅底料/菜谱式调料/香肠腊肉调料/其他收入增速分别为-2.9%/-0.2%/-12.5%/+50.9%...

2026-03-23 0 1.21MB 6页

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