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中邮证券：联德股份（605060）-产能有序扩张，新兴赛道稳步突破

联德股份(605060) 事件描述公司发布2026年半年报，实现营收7.31亿元，同增24.57%；实现归母净利润1.39亿元，同增27.60%；实现扣非归母净利润1.37亿元，同增28.46%。其中，单Q2公司实现营收3.94亿元，同增26.47%；实现归母净利润0.77亿元，同增22.12%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同增22.90%。事件点评海外业务稳步增长，全球化布局持续推进。2026H1，公司海外主营业务收入3.78亿元，同增28%，海外收入增速快于整体收入增速。公司持续深...

2026-08-23 0 736.03KB 5页
国金证券：家电行业研究：7月社零增速小幅回落，家电社零降幅明显收窄

7月社零增速小幅回落，家电社零降幅明显收窄 2026年7月社会消费品零售总额3.90万亿元，同比+0.6%，较6月同比+1.0%小幅回落；1—7月累计28.77万亿元，同比+1.2%。按经营地分，城镇消费品零售额33,780亿元，同比+0.5%，乡村消费品零售额5,242亿元，同比+1.6%，乡村增速快于城镇1.1pct。按消费类型分，商品零售额34,455亿元，同比+0.5%，餐饮收入4,567亿元，同比+1.4%。家用电器和音像器材类零售额946亿元，同比-1.9%，较6月同比-8.7%的降...

2026-08-23 0 1.24MB 8页
国金证券：石油化工行业研究：海峡持续关闭，美伊博弈加剧

本周行情综述原油：本周原油价格延续上涨。霍尔木兹海峡原油流通持续受限，由于美国威胁对伊朗采取经济战，加大制裁力度；伊朗称计划发动经济战，包括袭击海湾地区的石油绕行出口设施等。主要目标可能包括沙特的延布输油管道以及阿联酋富查伊拉石油码头。另一方面，美国组织油轮关闭AIS通过霍尔木兹海峡，显示出航运的一定韧性。本周持仓合约下降同样显示高波动率下市场继续推涨意愿开始走弱。截止8月21日，WTI现货收于87.06美元，环比+4.66美元；BRENT现货收于94.54美元，环比+2.31美元。EIA8月...

2026-08-23 0 2.09MB 17页
开源证券：完美世界（002624）-公司信息更新报告：毛利率显著提升，继续看好《异环》Q3释放业绩

完美世界(002624) 毛利率显著提升，看好《异环》利润释放驱动业绩反弹，维持“买入”评级公司 2026H1实现营收27.51亿元（同比-25%），归母净亏损1.18亿元（同比转亏），扣非归母净亏损2.11亿元（同比转亏）；单Q2，实现营收15.80亿元（同比-5%、环比+35%），归母净亏损2.21亿元（同环比转亏），扣非归母净亏损2.72亿元（同环比转亏）。2026H1毛利率为69.71%（同比+13pct），主要系高毛利率的游戏收入占比提升；销售/管理/研发/财务费率分别同比+28.6/...

2026-08-23 0 671.69KB 4页
开源证券：艾力斯（688578）-公司信息更新报告：核心产品持续放量，后续管线迎来多重催化

艾力斯(688578) 公司2026H1商业化持续放量，业绩高增与盈利能力同步提升 2026H1公司实现营业总收入33.20亿元（同比+39.85%）；归母净利润15.41亿元（同比+46.57%）；扣非归母净利润13.67亿元（同比+50.99%），收入与利润均保持较快增长。商业化方面，伏美替尼仍为核心收入来源，实现收入31.38亿元；戈来雷塞及普拉替尼分别实现收入1.30亿元和0.52亿元，伴随医保覆盖及差异化临床优势进一步兑现，公司商业化产品矩阵协同效应持续增强。整体来看，公司核心产品持续...

2026-08-23 0 717.04KB 5页
开源证券：通信行业周报：重视重大产业变化，NPO、超节点、液冷

NPO：光互联板块中期重点增量，近两年或快速发展 2026年世界人工智能大会（WAIC）上，腾讯云高管明确释放了NPO（近封装光学）技术的产业化信号，预计将于年内部署NPO超级节点，并呼吁全球统一行业标准，凸显其作为光互联核心路线的战略地位。国内方面，国内厂商已形成清晰落地节奏：阿里云在NPO领域同步深度布局，其3.2TNPO系统计划于今年底启动小批量部署，2027年正式进入规模化阶段；同时，腾讯、阿里云、华为及信通院于今年5月OIFQ2全体会议上联合推动NPO国际标准制定。海外方面，Light...

2026-08-23 0 935.04KB 15页
国金证券：食品饮料行业研究：白酒价盘时有改善，业绩窗口关注兑现情况

投资逻辑白酒：周内茅台1935批价回升20元以上至当前约635元，与公司持续控量并落地稳价措施相关。近期贵州茅台召开半年度业绩说明会，明确提出：2026年度茅台1935不再新增市场投放量，目前茅台1935渠道商合同执行计划已近80%，公司将加大面向终端消费的市场费用投入、取消低于合同价销售的渠道商销售激励政策。淡季至今白酒行业价盘稳定性、韧性、部分单品价盘回升斜率均不错，目前普五批价回升至770~780元保持平稳，飞天茅台批价亦保持1700元以上。价在量先，价稳意味着历史社会库存去化已相对不错...

2026-08-23 0 982.09KB 11页
东吴证券：金融产品周报：美债收益率飙升扰动全球，A股震荡中关注周期风格-260823

A股市场行情概述：（2026.8.17-2026.8.21）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（2.91%），中证红利（1.84%），万得微盘股日频等权指数（1.47%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创50（-3.73%），科创综指（-3.15%），创业板指（-2.23%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘价值（1.53%），周期(风格.中信)（0.83%），金融(风格.中信)（0.74%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-2.78%...

2026-08-23 0 1.68MB 17页
华金证券：震荡期什么行业占优？260822

投资要点复盘历史，A股超跌反弹后的震荡期，产业趋势上行、强政策催化和盈利增速较高等行业表现占优。（1）2015年以来共有18段A股超跌反弹后的震荡行情，平均持续13个交易日。（2）强产业趋势和政策催化、盈利增速较高的行业在超跌反弹后的震荡期表现可能占优。一是有强产业趋势和政策催化的行业表现可能相对占优：首先，内外强产业趋势的行业表现占优，如2015年11月智能手机产业链高景气导致电子行业领涨，2016年4月供给侧改革使得煤价快速上涨进而导致煤炭行业领涨，2021年年初医美景气爆发驱动社服行业领...

2026-08-23 0 3.04MB 15页
国新证券股份：有色金属行业：近期黄金市场点评：反弹延续但阻力临近，趋势反转尚待确认

近期价格走势国际金价自7月初启动反弹，截至8月17日伦敦现货黄金报4376.4美元/盎司；8月以来走势更为凌厉，首周录得年内最大周涨幅，接连突破4200、4300美元/盎司关口，一度冲上4450美元/盎司阶段性高点。近两周，伦敦现货黄金上涨9.04%至4390.70美元/盎司。内盘方面，沪金主力合约8月18日夜盘收涨0.41%，报958元/克。本轮反弹自8月初低点4041美元/盎司启动，累计涨幅一度突破10%。本轮反弹核心驱动因素（一）美国通胀持续回落，加息预期显著降温（核心驱动）美国劳...

2026-08-23 0 341.85KB 3页
国新证券股份：7月美国CPI数据解读：7月美国CPI同比小幅回落-260823

事件 8月12日，美国劳工部发布，7月美国CPI环比持平，同比上涨3.4%；季调后，环比上涨0.1%，同比上涨3.3%。解读一、7月美国CPI环比转为持平，能源价格下降是主要原因。 7月美国CPI环比持平，为0，比6月提高0.3个百分点，季调后，环比上涨0.1%，比6月提高0.5个百分点。其中，食品价格环比涨0.1%，比6月回落0.1个百分点；能源价格环比下降1.2%，降幅比6月收窄3.7个百分点；核心CPI环比上涨0.1%，比6月提高0.1个百分点。油价环比下跌。7月国际油价（布伦特原...

2026-08-23 0 208.54KB 3页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：长丝下游用户集中补货，企业库存明显去化

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至8月21日当周，国内重点大炼化项目价差为2894.60元/吨，环比变化-40.19元/吨（-1.37%）；国外重点大炼化项目价差为2347.31元/吨，环比变化-79.96元/吨（-3.29%）。截至8月21日当周，布伦特原油周均价为91.92美元/桶，环比变化+4.34%。【炼油板块】周初，美伊谈判未见突破迹象，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，但美国官员称海湾石油出口已恢复至战前水平，叠加OPEC、IEA下调全球原油需求预期，多重基本面利空压制油价。...

2026-08-23 0 3.19MB 26页
国新证券股份：7月金融数据解读：7月信贷和社融季节性大幅少增-260823

事件 8月14日，中国人民银行发布，7月新增人民币贷款-3400亿元，新增社会融资规模14017亿元。解读一、7月新增人民币贷款比6月季节性大幅少增，比去年7月少增。 7月人民币新增贷款-3400亿元，比6月少增19500亿元，比2025年7月少增2900亿元。1-7月，人民币新增贷款10.38万亿元，比去年同期少增2.49万亿元，创2020年以来7年同期新低。 7月底，各项贷款余额同比增长5.1%，比6月底回落0.1个百分点，续创新低。 7月居民户新增贷款比6月大幅少增，比去年7月小幅多增...

2026-08-23 0 208.52KB 4页
中银证券：1-7月财政数据点评：三季度财政存量政策有望加力提效-260823

1-7月公共预算收入增速有所回升。7月销售端主要税种均为正贡献。三季度财政存量政策有望加力提效。 7月公共财政收入22649.0亿元，同比增长11.7%，增幅较6月走扩3.1个百分点；其中当月税收收入20516.0亿元，同比增长13.9%，增幅走扩3.0个百分点；非税收入2133.0亿元，同比下降5.4%，增速较6月明显放缓8.3个百分点。 7月全国一般公共预算支出19560.0亿元，同比增长0.5%，增幅较6月收窄3.5个百分点；其中，地方公共财政支出15995.0亿元，同比下滑0.4%增速较...

2026-08-23 0 362.45KB 7页
开源证券：投资策略周报：价格先修、筹码慢修：再平衡仍在路上-260823

海外波动加大，A股风险偏好受到扰动本周海外市场波动明显加大，海外科技股调整、美债利率上行和油价上涨形成共振，全球权益市场风险偏好明显承压，并于周三向A股传导。A股内部跌幅依然与前期涨幅、机构持仓和交易拥挤程度高度相关，高拥挤环境下筹码结构仍然较为脆弱。经过周三快速调整后，周四、周五A股已经重新企稳，当前外部冲击尚未破坏A股中期运行的核心逻辑。但海外环境较此前明显复杂，美债长端利率、油价以及全球科技股波动均有所抬升，后续需要进一步降低斜率预期，并适应波动率明显抬升的市场环境。价格风险快速释放，...

2026-08-23 0 837.14KB 10页
开源证券：华汇智能（920289）-北交所新股申购报告：斩获欧洲CE认证，锂电研磨“小巨人”的全球突围

华汇智能(920289) 锂电研磨“小巨人”有较高的品牌知名度和较强的竞争力公司是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于成为全球一流的智能装备制造商。公司纳米砂磨机产品已取得欧洲CE认证，具备欧洲市场的拓展能力。凭借过硬的技术水平、丰富的行业经验和优质的技术服务，经过多年的技术积累与市场开拓，公司与湖南裕能、万润新能、贝特瑞、比亚迪、中海油等知名锂电池材料企业和国内大型央企建立良好的合作关系，在锂电池材料研磨系统领域具有较高的品牌知名度和较强的竞争力...

2026-08-23 0 2.06MB 32页
国金证券：保险行业研究：强化收益成本匹配，高股息资产配置需求有望提升

事件 8月21日，金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》，自2027年1月1日起施行。核心内容设立资产负债管理监管指标和监测指标，强化险企资产负债管理定量约束。1、设置资产负债管理监管指标，设定最低监管标准，加强指标限额管理。1）财险公司：①沉淀资金覆盖率=沉淀资金÷中长期资产，最低监管标准不低于100%。②收入覆盖率=（过去三年保险服务收入+过去三年综合投资收益）÷过去三年综合成本，不低于100%。③流动性覆盖率，不低于100%。2）人身险公司：①利率风险对冲率=现金流流入利率敏感度...

2026-08-23 0 440.11KB 3页
国金证券：保险行业研究：非车险综合治理全面深化，行业盈利及竞争格局有望改善

事件 8月21日，金融监管总局发布《非车险综合治理行动方案》。核心内容强化产品源头管理，加快产品清虚提质。修订产品开发指引、完善备案标准，分险种、分阶段推进存量产品重新备案；压实险企产品开发管理责任，提升条款合规性和费率科学性；同时由保险业协会推进主要险种标准化条款建设、探索建立产品备案行业评议机制，精算师协会测算基准纯风险损失率，银保信公司优化产品智能检核系统。相关措施有望进一步规范产品设计和定价，减少不合理低价竞争，提升承保质量。推动业务稳健经营，提升非车险经营质效。险企需严格执行备案...

2026-08-23 0 460.18KB 3页
国金证券：耐用消费产业行业研究：宠物医疗数字化革新，造纸价格原料环比提升

潮玩：泡泡玛特拟启动股份回购，中长期发展逻辑不变；潮玩持续出海趋势，布鲁可持续聚焦积木车&海外产品线，名创预告LISA合作提高海外声量。新型烟草：中澳加强非法烟草打击，ITM加码KT&G供应链，PMI与HQD推出新品；思摩尔HNB业务快速增长。家居：内销方面，截至8月7日，30大中城市商品房成交面积当周同比-5.62%，14城二手房成交面积当周同比+1.06%。外销端，7月中国家具出口金额同比+11.16%；7月越南家具出口金额同比+8.35%。造纸包装：截至8月21日，国内针叶浆/阔叶...

2026-08-23 0 4.11MB 24页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：吉利、奇瑞发布中报业绩，吉利管理层变更并发布股份奖励计划

周观点吉利汽车、奇瑞汽车发布中报业绩，出口高增有效对冲内销下滑和原材料成本上涨带来的负向影响。1）吉利汽车2026Q2营业收入898亿元、同比增长14%、环比增长7%，核心净利润为51.2亿元、同比+63%、环比+12%；奇瑞汽车2026Q2营业收入774亿元、同比+5%、环比+18%，核心净利润约为55亿元、同比+38%、环比+65%；从吉利、奇瑞中报来看，我们认为公司凭借出口销量的爆发式增长有效对冲国内汽车销量大盘承压、大宗商品及存储等原材料成本上涨的压力，实现核心单车净利润的同环比提升。...

2026-08-23 0 1.14MB 13页

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