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东吴证券：宏观量化经济指数周报：价格因素或继续支撑我国出口保持较强韧性-260712

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月12日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.94%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周回升0.02个百分点；ECI出口指数为50.19%，较上周回落0.02个百分点。月度ECI指数：从7月前两个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较6月...

2026-07-12 1 1.1MB 15页
国金证券：A股策略周报：交易去杠杆后的观测-260712

交易端去杠杆，科技股的交易性波动或持续一小段交易端去杠杆是近期A股及日韩股市科技股波动放大的关键因素：本周A股两融余额下降且融资买入活跃度已回落至年内低点，日股、韩股的融资余额在进入7月份后也有明显的回落；此外，期权交易者的视角下，A股科创50隐含波动率和韩股KOSPI200指数隐含波动率均低于已实现波动率，期权投资者不愿意再去支付波动率溢价（本身也是一种去杠杆）。A股过去一个月融资净买入占总成交比重最高的通信和电子行业，恰好也是本周A股市场中波动幅度最大的两个行业。自9.24行情以来，此前共...

2026-07-12 1 1.18MB 9页
国金证券：思源电气（002028）-利润受汇兑损失及变压器子公司股份减少影响，看好下半年高质量订单加速兑现

思源电气(002028) 业绩简评 7月10日，公司披露2026年半年度业绩快报，26H1实现营收108.0亿元，同增21.7%；归母净利润14.9亿元，同增15.0%；其中Q2实现营收62.3亿元，同增18.3%；归母净利润9.4亿元，同增10.7%。经营分析利润增速放缓主要受汇兑损失及变压器子公司股份减少影响。一方面受外汇汇率波动影响，公司持有的以美元为主的外币应收账款等外币资产同比产生较大汇兑损失。此外，公司已完成了思源东芝股权变更登记，对思源东芝的持股比例变更为70%，归属母公司净...

2026-07-12 1 1018.52KB 4页
中邮证券：优博讯（300531）-海外高增叠加AI赋能，业绩拐点持续验证

优博讯(300531) 投资要点公司发布2026年半年度业绩预告，预计2026上半年实现收入9.70-10.30亿元，同比增加30.78%-38.87%；实现归母净利润0.90-1.00亿元，同比增加103.37%-125.97%；扣非后为0.87-0.97亿元，同比增加108.48%-132.44%。 AIDC+AI"战略赋能产品升级，商业化落地打开新增长曲线。公司是全球少有的拥有完整AIDC产品布局的企业之一，凭借突出的技术创新能力和对行业的深刻理解、丰富的软硬件产品开发经验，公司已形成覆...

2026-07-12 1 822.69KB 5页
国金证券：有色金属行业研究：钛：商业航天再突破，对日管制或影响供给

投资逻辑：商业航天再突破带动钛需求预期，对日管制或影响海外钛供给需求端，商业航天进入密集催化期，高端钛材需求有望持续增长。长征十号乙试验成功，后续SpaceX星舰试飞、垣信卫星组网、太空算力卫星发射及朱雀三号回收验证等任务陆续推进。可回收火箭、低轨卫星星座与太空算力建设提速，将持续拉动发动机、箭体及卫星结构件使用的高强、耐高温钛合金需求。供给端，中国对日本高端制造供应链的管控进一步强化。商务部新增20家日本实体进入出口管制管控名单，叠加此前名单，2026年以来合计覆盖40家，主要集中在航...

2026-07-12 1 462.95KB 3页
开源证券：农林牧渔行业周报：供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎

周观察：供给节奏收缩驱动猪价上行，二育回补与能繁去化同步演绎猪价快速上行后高位震荡，当前猪价走强更多由供给端推动，需求端并未同步改善。截至7月10日，全国生猪均价升至11.32元/公斤，较7月3日上涨0.79元/公斤，环比+7.50%；同期日屠宰量降至14.57万头，较7月3日下降2.06%。本轮行情的核心驱动仍是集团出栏节奏偏缓、社会猪源惜售以及二次育肥承接增强所带来的近端供应收缩，而非终端消费趋势性回暖。此外，本周广西部分区域受强降水及洪涝影响，短期或尚不足以造成区域性猪源明显短缺，但需重...

2026-07-12 1 1.78MB 14页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（212）：生猪政策调控稳步推进，看好肉牛与原奶周期共振反转

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7月3日生猪价格10.44元/kg，环比上涨11.06%；7kg仔猪价格约173.81元/头，周环比+17.93%。。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7月3日鸡苗价格2.43元/羽，周环比+27.89%；毛鸡价格6.54元/公斤，周环比-4.11%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7月1日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.5/5.2/...

2026-07-12 1 2.16MB 26页
东吴证券：电子行业点评报告：国产算力周跟踪：CPU提价验证需求韧性，曙光十万卡集群加速国产算力升级

投资要点英特尔部分服务器CPU提价，验证高端计算需求韧性，国产CPU替代窗口进一步打开。英特尔7月上旬上调部分CoreUltra及Xeon处理器推荐客户价，其中高端Xeon6980P单颗价格上调1495美元（12%涨幅）。此次调价并非全产品线普涨，而是主要集中于需求较强的特定SKU，叠加英特尔此前连续多个季度表示至强处理器需求超过供应能力，反映AI服务器、通用计算及云基础设施建设对高端CPU的需求仍具较强韧性。与GPU承担大规模并行计算不同，CPU仍是AI服务器任务调度、数据预处理、存储管理及...

2026-07-12 1 404.14KB 2页
国信证券：电力设备新能源2026年7月投资策略：《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，2030年初步建成新型能源体系

核心观点《新型能源体系建设“十五五”规划》印发。6月25日国家发改委、国家能源局联合发布，明确2030年初步建成新型能源体系，非化石能源消费比重达25%，风光装机占比超50%；“十五五”电网投资比“十四五”增长30%以上，新型储能装机目标3亿千瓦，虚拟电厂调节能力5000万千瓦以上，并首次将算电协同写入国家级规划。需求表现旺盛，锂电产业链排产持续高增。储能需求持续向好，电动车出口快速增长叠加内销单车带电量持续提升，锂电需求维持高速增长。7月锂电池环节6家企业合计排产约182.55GWh，同比...

2026-07-12 1 2.85MB 24页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：继续看好业绩驱动下的券商股

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年07月06日-2026年07月10日）非银金融各子板块中仅券商行业跑输沪深300指数。保险行业上涨0.26%，多元金融行业下跌1.05%，证券行业下跌3.82%，非银金融整体下跌2.65%，沪深300指数下跌1.27%。证券：交易量环比增长；上市券商26H1业绩批量预喜。1）7月交易量环比增长。截至7月10日，7月日均股基交易额为36602亿元，较上年7月增长86.47%，较上月增长0.76%。截至7月9日，两融余额29562亿元，...

2026-07-12 1 887.1KB 15页
上海证券：电子行业周报：电子布涨价持续，上游设备供需紧张

核心观点供需错配格局暂难缓解，电子布货源紧俏仍将持续。随着下游AI需求爆发，国内电子布的价格再次上行，涨幅明显。作为PCB和覆铜板的核心基材，电子玻纤布是高端算力硬件的核心底层材料，如今随着AI服务器和高速交换机等核心算力设备迎来爆发式增量需求，叠加硬件性能持续升级，电子玻纤布行业正式迎来量价齐升的全新增长周期。传统服务器PCB层数仅8—14层，单台设备电子布消耗量有限，高端AI服务器PCB层数普遍达20—40层，部分旗舰机型最高至78层，单台电子布消耗量提升3—5倍，2026年全球AI服务器...

2026-07-12 2 354.59KB 2页
国金证券：公用事业行业研究：第四监管周期输配电价出台，重视水电火电景气度向上

第四监管周期输配电价出台，华中华北上调、西北下降 2026年7月8日，国家发改委发布《关于第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格及有关事项的通知》，自2026年8月1日起执行。从结果看，区域电网层面，电量电价华中区域上涨0.34分/千瓦时，华北上涨0.26分/千瓦时，西北下降0.21分/千瓦时；容量电价，湖北湖南、东北三省上涨明显，湖南同比提升0.11分/千瓦时，湖北及黑吉辽同比提升0.07分/千瓦时。综合来看，华中区域电量与容量电价同步上涨，体现其跨区受电、保供及枢纽网架成本上升；西北...

2026-07-12 2 1.61MB 15页
国金证券：医药健康行业研究：新版基药目录推出，利好慢病创新药基层市场渗透

2026年版国家基药目录（9月1日实施，共794种药品）纳入16款创新药（含4款国产1类新药），覆盖自免、慢病等领域，标志着基药遴选从传统常用药向兼具临床价值与可及性的创新药延伸。在"1+X"模式及各级医院基药配备比例要求下，这一制度性准入将加速推动创新药在院内准入及基层市场的稳定使用。创新药：7月8日，中国生物制药同日达成向阿斯利康授权TQC3721海外权益及扩大与葛兰素史克呼吸药物国内商业化合作两项重磅交易，进一步巩固其在呼吸领域的领先地位并加速国际化进程。生物制品：VivaniMedi...

2026-07-12 2 2.63MB 17页
国金证券：计算机行业研究：我国可回收火箭迎“0到1”拐点

行业观点长征十号乙完成我国首次入轨同步海上网系回收。该火箭为5米芯级大型液体火箭，近地轨道复用运力16吨，创新海上网系捕获方案省去着陆腿，提升回收容错窗口，拓展海上回收平台、拦阻网系、箭上挂索等全新产业链环节。对比海外，SpaceX猎鹰9号回收成功率超95%、单箭复用最高36次，星舰已验证机械臂回收；国内民营朱雀三号、智神星一号等同步推进回收试验。本次回收仅完成工程验证，2026年底计划开展一子级复用飞行，后续复飞频次、翻修成本、海况适配性是核心观测指标。长期看，可复用火箭重构航天发射竞争力评...

2026-07-12 2 2.08MB 12页
国金证券：食品饮料行业研究：业绩窗口期，持续推荐可见度较高的α标的

投资逻辑白酒：对于白酒板块而言，我们认为基本面及其预期环比变化有限，当前白酒产业景气度处于筑底窗口/“下行趋缓”阶段。淡季至今主流白酒标品价盘整体表现平稳，以飞天茅台为主的茅台酒价盘表现可圈可点，这意味着老货库存已在显性去化，白酒产业各参与方情绪持续回稳，酒企对价盘及时&主动管控也利于渠道各方对价格预期的梳理。周内沪深300等宽基份额保持平稳、止住此前持续大幅流出态势，同时近期市场交易风格从此前相对极端的情况有所缓和，在该背景下我们仍建议关注白酒板块的赔率配置意义。从业绩预期来看，我们预计二...

2026-07-12 2 948.06KB 10页
国金证券：石油化工行业研究：地缘反复，原油低位反弹

本周行情综述原油：油价在地缘因素影响下反弹。由于伊朗袭击了三艘试图通过霍尔木兹海峡的海湾国家油轮，美国随后在48小时内打击伊朗至少170个军事目标。伊朗则对美军基地发起反击。此后美国取消对伊朗石油制裁豁免权。由于担心局势再次升温，霍尔木兹海峡流量周四再次陷入停滞，仅有2艘油轮通过海峡。短期局势升温使原油价格低位出现反弹。截止7月10日，WTI现货收于71.41美元，环比+2.59美元；BRENT现货收于74.22美元，环比+4.57美元。EIA7月3日当周商业原油库存环比+299.8万桶，前值...

2026-07-12 2 2.07MB 17页
国金证券：耐用消费产业行业研究：致欧科技6月全面加速，小米汽车发布skynomad子品牌打开成长空间

投资逻辑：潮玩：泡泡玛特于7月8日公告计划授出合共10.19万份股份奖励，绑定核心团队与集团长期利益；布鲁可参加泰国潮玩展加强海外品牌曝光、持续丰富IP矩阵，产品超100款，其中近20款新品首展。个护+AI眼镜：1）个护：马上赢监测2025年婴幼儿纸尿裤销售额重回双位数增长，高端化&国际化成行业转型方向。 2）AI眼镜：苹果XR硬件资源或更多转向AI眼镜；千问AI眼镜上线高德打车、外卖闪购等功能。新型烟草：本周海外新型烟草监管延续收紧，美国北卡提高电子烟零售合规成本，阿根廷将电子烟、HNB...

2026-07-12 3 4.05MB 23页
国金证券：AI洪流三部曲：技术的鸿沟-260712

基本内容：作为AI洪流系列的第三篇报告，我们关注企业视角下，AI渗透率提升面临的现实制约。尽管大语言模型已经具备越来越强的通用能力，但这并不能直接和“企业利润、组织效率与生产率”的提升划等号。决定性因素已不在于模型能力本身，而是企业能否跨过非标化数据、旧系统流程和过时激励机制构成的鸿沟。事实上，历次通用技术革命几乎都会经历“技术可用”-“组织可用”-“经济可用”的进程。AI当前仍是把新技术接入旧流程——用AI生成文档、话术、代码和其他素材。单点效率提升很快，但真正的生产率跃升，需要围绕AI...

2026-07-12 3 1.17MB 8页
国信证券：宏观经济周报：核心CPI走弱打开降息窗口-260712

核心观点物价是影响货币政策取向的重要变量，但央行并非对所有的通胀指标一视同仁。复盘历史，PPI同比曾在2009-2011年、2016-2018年、2020-2022年及2025年至今四次触及4%以上的高位，但央行仅在2009-2011年和2016-2018年两轮中加息，后两轮并未跟进；CPI同比曾在2009-2011年和2018-2020年两次突破3%，央行仅在首轮加息；而核心CPI同比两次触及2%以上（2009-2011年、2016-2018年），央行均实施了持续加息。这一规律清晰表明：央行...

2026-07-12 3 1.17MB 13页
国信证券：7月第1周全球外资周观察：南向资金放量回补推动港股修复-260712

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能大幅净流出。②港股：稳定型外资流入1亿港元，灵活型外资流出113亿港元，港股通流入265亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本股市，6月外资流出印度。④美欧市场：5月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/7/6-2026/7/10，下同）交易日期间北向资金估算净流出61亿元，前一周（2026/6/29-2026/7/3，下同）估算净流入29亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净...

2026-07-12 3 1.08MB 11页

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