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东吴证券：晨会纪要-260402

宏观策略宏观点评20260329：每周宏观经济和资产配置研判—20260329 下一阶段市场风格可能会根据原油价格中枢带来的供需格局进行重新调整宏观周报20260329：市场对地缘风险的定价仍然乐观—海外周报20260329 核心观点：本周美伊冲突并未见有效的缓和迹象，战争局势延续了前几周的“前半周特朗普‘TACO’、后半周冲突升级”模式，全球资产走势因而维持了高波动，美股大跌，油价中枢居高不下，黄金、白银止跌反弹。市场预期方面，当前交易员预期美联储年内将有小幅加息预期，而根据最新彭博调查，...

2026-04-02 0 1.36MB 45页
东吴证券：广汽集团（601238）-2025年报点评：业绩仍承压，启境新车已亮相

广汽集团(601238) 投资要点公司公告：广汽集团发布2025年年报业绩，2025Q4公司营收为296.1亿元，同环比分别-10%/+22%，归母净利润为-44.7亿元（2024Q4为7.0亿元，2025Q3为-17.7亿元），扣非后归母净利润为-50.9亿元（2024Q4为-24.8亿元，2025Q3为-18.3亿元）。业绩表现低于我们预期。1）营收层面：公司Q4营收环比改善。广汽乘用车/广汽埃安Q4批发销量分别为9.2/10.7万辆，同比分别-33%/-28%，环比分别+14%/+43...

2026-04-02 0 413.77KB 3页
东吴证券：浙江荣泰（603119）-2025年报点评：主业稳健增长，机器人进展顺利

浙江荣泰(603119) 投资要点业绩基本符合市场预期：公司25年营收13.8亿元，同21.2%，归母净利2.8亿元，同20.9%，扣非净利2.5亿元，同18.8%，毛利率34.9%，同0.3pct；其中25Q4营收4.2亿元，同环比27.7％/7.4％，归母净利0.8亿元，同环比17.9%/-5.9％，扣非净利0.7亿元，同环比12.7%/-12.5％，毛利率30.4%，同环比-3/-8.1pct。新能源产品稳定增长、盈利水平受项目确认节奏影响，盈利略降：分业务看，公司云母材料收入12.7...

2026-04-02 0 464.34KB 3页
中邮证券：中联重科（000157）-业绩快速增长，外销增速亮眼

中联重科(000157) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收521.07亿元，同增14.58%；实现归母净利润48.58亿元，同增38.01%；实现扣非归母净利润33.70亿元，同增31.93%。其中，单Q4实现营收149.51亿元，同增34.79%；实现归母净利润9.38亿元，同增145.99%；实现扣非归母净利润7.26亿元，同增99.69%。 l事件点评土方机械同增超40%；境外收入同增超30%。分产品来看，公司2025年混凝土机械、起重机械、土方机械、高空机械、其他机械和产品...

2026-04-02 0 544.05KB 5页
东吴证券：首旅酒店（600258）-2025年年报点评：标准店RevPAR同比转正，开店结构继续优化

首旅酒店(600258) 投资要点事件：2025年首旅酒店实现营收76.07亿元，yoy-1.9%；归母净利润8.11亿元，yoy+0.6%；扣非归母净利润7.41亿元，yoy+1.1%。 Q4业绩略低于我们此前预期：Q4实现营收18.25亿元，yoy-2%；归母净利润0.56亿元，yoy-32%；扣非归母净利润0.66亿元，yoy-9%；Q4业绩低于预期，主要系销售费用率提升和联营企业计提一次性投资收益亏损。25年酒店运营/酒店管理/景区业务收入分别为46.85/24.09/5.13亿元，y...

2026-04-02 0 467.15KB 3页
东吴证券：高测股份（688556）-2025年报点评：公司业绩拐点已现，海外光伏&机器人业务打开新成长空间

高测股份(688556) 投资要点 2025年业绩受行业影响承压，Q4业绩拐点已现：2025公司实现营收36.50亿元，同比-18.43%，主要系受光伏行业产业链整体下行影响，其中光伏切割设备收入2.42亿元，同比-88.04%，占比6.63%；切片代工收入18.62亿元，同比+43.85%，占比51.02%；金刚线收入7.98亿元，同比+15.12%，占比21.86％；创新与其他业务收入2.90亿元，同比+18.22%，占比7.94％；2025年公司归母净利润为-0.41亿元，同比亏损幅度减小...

2026-04-02 0 415.11KB 3页
东吴证券：宏盛股份（603090）-2025年报点评：业绩稳步增长，热管理主业驱动盈利改善

宏盛股份(603090) 投资要点业绩增长强劲，盈利能力显著提升： 2025年公司实现营业收入7.64亿元，同比+7.13%；归母净利润8239万元，同比+66.91%；扣非归母净利润8252万元，同比+67.55%。分业务看，2025年换热器实现收入6.98亿元，同比+9.85%；锂电池实现收入0.33亿元，同比-3.12%；热能管理相关产品实现收入0.09亿元，同比+19.62%；深冷设备实现收入0.01亿元，同比-90.56%。公司2025年业绩预告归母净利润中值为8000万元，实际82...

2026-04-02 0 516.74KB 3页
东吴证券：三峰环境（601827）-2025年报点评：业绩稳健增长，现金流增厚分红稳步提升

三峰环境(601827) 投资要点事件：2025年公司实现营收55.59亿元（同比-7.21%，下同），归母净利润12.31亿元（+5.38%），扣非归母净利润11.97亿元（-3.61%）。 2025年固废运营稳健增长，工程建造毛利率显著提升。剔除2025年三峰城服不再纳入合并范围的影响后，公司营收同口径同比下降3.30%。2025年实现毛利20.71亿元（+4.20%），毛利率37.26%（+4.08pct）。分业务看，1）项目运营：营收40.80亿元（+0.46%），毛利率38.24%（...

2026-04-02 0 484.57KB 3页
东吴证券：军信股份（301109）-2025年报点评：仁和环境全年并表驱动业绩大增34%，比什凯克一期投运开启海外征程

军信股份(301109) 投资要点事件：2025年全年，公司实现营业收入27.48亿元，同比增长13.05%；实现归母净利润7.17亿元，同比增长33.62%。仁和环境全年并表驱动营收利润双增，贡献归母31%。2025年公司营收利润双增，主要系仁和环境自2024年12月起纳入合并范围，2025年全年并表。2025年仁和环境实现收入10.83亿元（占比公司收入39.42%），净利润约3.57亿元，按63%股权计算贡献归母净利润2.25亿元（占比公司归母净利润31.35%）。分业务看：1）垃圾发...

2026-04-02 0 468.22KB 3页
东吴证券：广发证券（000776）-2025年年报点评：多元业务齐头并进，财富管理优势突出

广发证券(000776) 投资要点事件：广发证券发布2025年年报。公司2025年实现营业收入354.9亿元，同比+34.3%；归母净利润137.0亿元，同比+42.2%；对应基本每股收益1.68元，ROE10.2%，同比+2.7pct。第四季度实现营业收入93.3亿元，同比+18.5%，环比-13.4%；归母净利润27.7亿元，同比-3.7%，环比-38.0%。经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：1）2025年公司经纪业务收入96.0亿元，同比+44.3%，占营业收入比重27.0%...

2026-04-02 0 419.47KB 4页
中银证券：利尔化学（002258）-下游去库存顺利，销量增长驱动业绩同比高增

利尔化学(002258) 公司发布2025年年报，全年实现营业总收入90.08亿元，同比增长23.21%；归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%；扣非归母净利润4.79亿元，同比增长138.83%。其中，第四季度营收22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38%；归母净利润0.97亿元，同比增长16.83%，环比降低11.97%。公司拟发布年度分红，每10股派发现金红利2元（含税），对应分红比率66.87%。看好公司在氯代吡啶类除草剂、草铵膦、精草铵膦领域的竞争力，规模效应和技术...

2026-04-01 5 741.84KB 5页
Youibot合肥优艾智合机器人股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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Mazo昆山玛冀电子股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-01 2 3.21MB 402页
Nexchip合肥晶合集成电路股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-01 2 6.35MB 415页
Alkaidsemi瑶芯微（上海）电子科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-04-01 2 6.46MB 463页
Semi-Tech赛美特信息集团股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-04-01 3 6.99MB 461页
TOP TOY International Group Limited港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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Rayson Hi-Tech深圳市晶存科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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