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开源证券：农药行业点评报告：农药出口退税率取消或下调，行业反内卷持续深化

农药出口退税率取消或下调，看好“抢出口”提振景气、“反内卷”优化供给近日财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，其中多项与农药及含磷化工品相关，包括：（1）农药原药和中间体（原料）：草铵膦、精草铵膦（L-草铵膦）、敌百虫、敌敌畏、乙酰甲胺磷、氟苯虫酰胺、三乙膦酸铝、马拉硫磷、双环磺草酮、烯禾啶、乙烯利、其他非卤化有机磷衍生物（包括草甘膦，草甘膦出口退税已取消，此次不受影响）等，既包括草铵膦、精草铵膦、烯禾啶等产...

2026-01-18 0 838.27KB 6页
开源证券：通信行业周报：台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

台积电2026年资本开支预算大幅增加，释放AI增长强劲信号台积电2025年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337亿美元，略高于预期上限，环比增长1.9%；以新台币计，营收环比增长5.7%。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升2.8个百分点至62.3%。从2025年全年来看，公司营收达1220亿美元，同比增长35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry2.0）16%的增长水平。2025年毛利率升至59.9%，营业利润率升至50.8%，EPS同比增长46.4%至66....

2026-01-18 0 1.13MB 13页
国金证券：计算机行业研究：再谈如何选择AI应用

行业观点 AI应用，26年从“选修”到“必修”。2026年，AI应用正迎来宏观产业逻辑与微观业绩拐点的双重共振。一方面，行业基本面已于2025H2确立拐点，利润弹性显著释放。复盘Wind软件指数（882250.WI），2025Q3行业单季营收1765.19亿元（+1.61%），修复通道开启；同期归母净利润3.77亿元，同比激增244.56%。利润增速远超营收增速的“剪刀差”有力验证了降本增效逻辑，板块已步入具备基本面支撑的右侧击球区。另一方面，算力ROI正面临市场审视，应用落地成为基础设施后的“...

2026-01-18 0 1.94MB 13页
国金证券：计算机行业研究：SpaceX，空天的NV链

行业观点 SpaceX计划数年内实现每小时发射一次星舰。根据新浪财经报道，当地时间1月15日，SpaceX首席执行官马斯克通过社交平台表示，星舰发射频率将在数年内超每小时一次。此前，有网友称SpaceX将像生产飞机一样生产星舰飞船，并透露该公司在星舰基地斥资2.5亿美元建造了GigaBay工厂以加速生产。该工厂占地70万平方英尺，目标是每年生产多达1000枚火箭。马斯克最初回复称，星舰“可能在大约三年内”达到这一发射节奏，但随后表示“可能需要四年时间，但不会超过四年”。他还透露，星舰未来年产量...

2026-01-18 0 1.29MB 7页
国金证券：通信行业研究：台积电业绩超预期，千问App全面接入阿里生态

1）台积电资本支出及业绩超预期：A）台积电公布2025年Q4财务报告，公司当季营收为337.3亿美元，同比+25.5%，环比+1.9%。全面上修业绩增速与毛利率指引，将2024至2029年AI营收CAGR从原先的“40%中段”提升至“50%中高段”。B）2026年资本支出规模进一步扩大至520亿至560亿美元。公司管理层强调，约七成至八成资本将投向先进制程技术，其余用于特殊制程、先进封装等领域，以应对持续旺盛的AI芯片需求。全球AI算力需求持续旺盛。2）国产芯片、国产大模型、国产应用携手共进，加...

2026-01-18 0 1.78MB 11页
中国银河：银行行业：从开门红看银行量价险

核心观点对公贷款有望继续支撑信贷开门红，预计全年信贷增量稳健、节奏前置：我们预计2026年1月社融口径人民币贷款增量约5.5-5.6万亿元，同比多增约3000亿元，金融机构人民币贷款约5.3-5.4万亿元，同比多增约2500亿元。具体来看，预计对公贷款略好于去年同期，主要考虑一是春节较晚，工作日天数增加，信贷投放节奏前置；二是财政靠前发力，项目储备较充足，预计配套信贷需求边际回暖，从目前公布的地方债发行计划看，1月计划发行规模高于去年；三是5000亿元新型政策性金融工具等对信贷的撬动作用延续...

2026-01-18 0 10.15MB 8页
国元证券：2026年计算机行业策略报告：AI商业化加速推进，量子科技前景广阔

报告要点：行业创新加速推进，市场表现位居中游 2025年，计算机（申万）指数上涨18.24%，上证指数上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%。计算机板块跑赢沪深300，跑输创业板指、科创50指数、上证指数，涨幅位居申万行业第14位。从技术演进角度来看，AI技术不断创新演进，DeepSeek以远低于海外大模型厂商的成本实现了先进的性能，模型成本不断降低带动AI技术平权，并推动大模型技术在千行百业的实际应用，token消耗量实现成倍增长；资...

2026-01-18 26 5.26MB 41页
太平洋证券：医药日报：Ipsen单抗疗法IPN60340获FDA突破性疗法认定

报告摘要市场表现： 2025年1月15日，医药板块涨跌幅-1.18%，跑输沪深300指数1.38pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，其他生物制品(-0.04%)、医院（-0.75%)、医疗耗材(-0.77%)表现居前，医药流通（-2.57%）、医疗设备(-2.51%)、线下药店（-2.11%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为山河药辅(+20.01%)、多瑞医药（+11.48%)、亚虹医药(+7.69%)；跌幅榜前3位为向日葵（-20.00%)、泓博医药（-20.0...

2026-01-18 0 407.46KB 3页
太平洋证券：医药日报：强生Tecvayli三期临床成功

报告摘要市场表现： 2025年1月16日，医药板块涨跌幅-1.36%，跑输沪深300指数0.95pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名。各医药子行业中，其他生物制品(-0.33%)、医疗研发外包（-0.74%)、血液制品(-1.25%)表现居前，医院（-5.21%）、医药流通(-2.98%)、疫苗（-2.88%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为华康洁净(+20.01%)、润都股份（+6.98%)、奥锐特(+6.04%)；跌幅榜前3位为向日葵（-17.94%)、欧林生物（-15.21%...

2026-01-18 0 394.59KB 3页
国信证券：公用事业行业专题：中证全指公用事业指数型基金投资价值分析

核心观点公用事业行业包括电力、燃气、水务等细分行业，具有突出的“刚需”属性，长期经营发展较为稳健。“双碳”目标政策提出以来，国内能源结构低碳化转型，天然气、一次电力及其他能源生产、消费规模呈增长趋势，逐步替代化石能源，2024年天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为28.6%，同比上升2.2个百分点。长期来看，清洁低碳能源逐步替代化石能源，电能占终端用能比重不断提升，电力生产、消费规模有望实现稳步增长。全球缺电问题凸显，AI推动电力投资加速，海外资金超配公用...

2026-01-18 0 2.23MB 35页
华金证券：电子行业周报：AI&半导体：台积电大幅提升2026年资本开支

投资要点台积电发布2025年第四季度业绩。公司公布Q4营收337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%。毛利率62.3%，同比提升3.3个百分点。净利润为5057.4亿新台币，同比增长35.0%，环比增长11.8%，净利率达48.3%。台积电作为全球最大晶圆代工企业的地位，利润增长显著得益于人工智能硬件需求的持续强劲。核心业务上，先进制程主导地位稳固，3nm和5nm制程合计占Q4营收63%，全年占比达60%。AI驱动HPC平台爆发，HPC平台占Q4营收55%，全年占比58%，成为最大...

2026-01-18 0 962.59KB 10页
中国银河：通信行业：普天合作启行业之门，洞见卫星应用落地新篇

核心观点事件：近日，普天科技与长沙有色院正式签订战略合作框架协议。普天科技携手长沙有色院，打造通信技术+行业Know-how赋能范式：双方公司期望通过此次战略合作，将普天科技在着G、卫星互联网、数据要素、人工智能等新一代信息通信领域的技术优势，与长沙有色院在矿山、冶金等工程领域的深厚积淀相结合，共同为行业客户提供更先进、更完整的数智化整体解决方案。该案例为传统产业升级提供了一个实践范本，即新一代信息通信技术与特定行业的深厚积淀（Know-how）相结合，以实现数智化重塑的路径，该路径具备向能...

2026-01-18 0 3.03MB 2页
华源证券：新消费行业周报：潮宏基2025年度归母净利润高增，巨子生物III类医疗器械正式获批

投资要点：潮宏基发布2025年业绩预告：2025年潮宏基归母净利润高增，门店增速亮眼。2025年潮宏基预计实现归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%；扣非净利润达4.21-5.15亿元，同比增长125%-175%。2025年度净利润保持高增。公司在第三季度末对合并菲安妮有限公司股权形成的商誉进行测试评估，计提商誉减值准备1.71亿元，剔除商誉减值影响，潮宏基预计实现年度归母净利润达6.07-7.04亿元。2025Q4预计实现归母净利润1.19-2.16亿元，归母净利润中枢...

2026-01-18 0 612.22KB 7页
东吴证券：基础化工周报：万华宁波MDI二期装置复产，聚氨酯价格下滑

投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17843/14014/14188元/吨，环比分别-200/-157/-290元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4800/1971/2869元/吨，环比分别-331/-288/-66元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1060/4277/520/3914元/吨，环比分别- 105/+106/+0/+158元/吨。②本周聚乙烯均价为7115元/吨，环比+294元/吨，乙烷裂解/CTO...

2026-01-18 0 1.14MB 20页
东吴证券：生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域

摘要大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通过探索大模型的“喜好”（例如统计数据植入、权威信源等），使其更容易获取、理解并输出特定数据。 GEO空间远大于SEO。我们认为...

2026-01-17 40 2MB 23页
中国银河：计算机行业：AI应用商业化拐点已至，国产算力与应用双主线共振

核心观点计算机行业迎来开门红，行业景气度有望迎来底部反转。年初至今计算机行业指数涨幅18.04%，排名SW一级行业中第三，同期上证指数涨幅3.96%，沪深300涨幅2.42%，创业板指涨幅4.56%，科创50指数涨幅11.66%。我们认为，本轮计算机板块上涨行情中AI应用成为核心驱动主线，其中万得AI应用指数涨幅19.25%，AI应用商业化逻辑逐渐形成闭环，有望引领计算机板块行业景气度底部反弹。 AI应用端迎密集催化，GEO重塑AI时代流量逻辑。港股头部大模型公司MiniMax与智谱AI上市后...

2026-01-17 33 10MB 3页
推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）

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2026-01-17 42 345.26KB 7页
沙利文咨询：2025年中国AI驱动下的SaaS服务创新研究报告

在数字经济持续深化发展的背景下，中国核心数字产业增加值占GDP比重已提升至约10%，企业数字化正由基础信息化建设加速迈向以智能化为特征的深度转型阶段。围绕“加快发展新质生产力”的战略部署，国家层面正系统推动人工智能等新一代信息技术与研发设计、生产制造、经营管理及市场营销等企业服务全链条深度融合，重构企业运营模式与价值创造方式。从应用实践看，AIGC已成为驱动企业提效降本、优化决策机制与拓展市场空间的重要技术力量。在此背景下，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利...

2026-01-17 54 2.26MB 44页
中国船级社（CCS）：船舶应用余热回收发电系统（WHG）指南2026

为积极响应市场需求，推动余热回收发电系统在船上的推广应用，更好地为客户服务，中国船级社制定了《船舶应用余热回收发电系统（WHG）指南》。指南共包括九章内容，规定了船舶余热回收发电系统的设计、布置、设备要求、控制监测、安全防护、检验及预设技术等方面的要求，适用于在船上安装的采用有机朗肯循环动力、蒸汽涡轮动力和/或废气涡轮动力的余热回收发电系统（WHG），其他动力类型的WHG亦可参考。船舶应用余热回收发电系统（WHG）指南》于2026年2月1日起生效。...

2026-01-17 12 741.33KB 25页
勤浩医药（苏州）股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-01-17 0 6.7MB 665页

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