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国信期货：宏观周报：中国4月制造业维持微幅扩张全球主要央行维持利率不变-260506

周度回顾（0427-0503）周一，4月27日。2026年1-3月全国规模以上工业企业（简称“规上工业企业”）实现利润总额1.70万亿元，同比增长15.5%，增速较1-2月扩大0.3个百分点，增速较去年同期扩大14.7个百分点。3月末，规上工业企业产成品存货（即库存），同比上涨5.2%，涨幅较2月末收窄1.4个百分点，较去年同期扩大1.0个百分点。周一，4月27日。根据中国财政部4月27日的消息，近日，财政部有关负责同志就穆迪国际信用评级公司维持我主权信用评级“A1”并上调展望至“稳定”有关...

2026-05-06 0 8.18MB 0页
东吴证券：皓元医药（688131）-2025年年报&2026年一季报点评：前端试剂业绩优，ADCCDMO订单趋势好

皓元医药(688131) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告和2026年一季度报告，2025年实现营收28.77亿元（+26.7%，括号内为同比增速，下同），归母净利润2.40亿元（+19.0%，受到汇兑损益、资产处置、投资收益、商誉减值等有所影响），扣非归母净利润2.47亿元（+38.1%），销售毛利率47.1%（-0.9pct），销售净利率8.1%（-0.7pct）。26Q1营收7.3亿元（+20.2%），归母净利润0.68亿元（+8.8%），扣非归母净利润0.66亿元（+12.5%...

2026-05-06 0 475.96KB 3页
西南证券：物产中大（600704）-深入“一体两翼”战略，产业结构持续优化

物产中大(600704) 投资要点事件：2025年实现营业收入5964.63亿元，同比下降0.51%；归母净利润为36.23亿元，同比增长17.68%。2026年一季度营业收入1342.03亿元，同比增长0.79%；归母净利润为9.71亿元，同比下降1.30%。拟向全体股东每股派发现金红利0.12元（含税），预计派发现金红利6.20亿元。 “一体两翼”发展战略和产业结构持续优化。2025年，智慧供应链集成服务板块实现营业收入5522.34亿元，占公司营业收入92.58%；利润总额35.97亿元...

2026-05-06 0 1.19MB 6页
开源证券：综合行业周报：BloomEnergy业绩飙升订单饱满，津上机床中国业绩亮眼

电力设备：美国IDC电力设备支出飙升，BloomEnergy推动AI电源新革命当前美国数据中心设备供应18至36个月的交付周期问题依然根深蒂固，制造商难以快速扩大产能，而长达数年的电网互联排队仍在制约着发展速度，根据SightlineClimate，原计划于2026年开工建设的约16GW美国数据中心容量中，近一半面临延期或彻底取消。根据woodMackenzie，假设未来行业大规模资本开支扩大产能规模，且运营商广泛采用用户侧发电和预制模块化的替代建设方案，则预计至2030年美国数据中心容量提升至...

2026-05-06 0 2.28MB 17页
西南证券：医药行业周报：一季度业绩披露结束

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨0.27%，跑输沪深300指数0.53个百分点，行业涨跌幅排名第20位。2026年初以来至今，医药行业上涨0.12%，跑输沪深300指数3.71个百分点，行业涨跌幅排名第19位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.26倍，相对全部A股溢价率61.21%(+0.85pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为20.65%(+0.81pp)，相对沪深300溢价率为117.85%(-1.26pp)。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为+5.4%，年初以...

2026-05-06 0 5.21MB 43页
国金证券：有色行业年报&一季报总结：贵金属与小金属领跑，关注供给扰动

26Q1沪深300指数跌幅3.89%，有色金属板块涨幅3.66%，板块表现领先沪深300指数。铜：供给扰动叠加国内去库，Q1铜价高位震荡。铜矿及冶炼企业26Q1营收4743.53亿元，环比+8.58%；归母净利润356.46亿元，环比+59.51%；毛利率19.85%，环比-2.28个百分点；净利率8.56%，环比+2.64个百分点。铜加工板块26Q1营收919.24亿元，环比+14.36%；归母净利润8.23亿元，环比扭亏；毛利率7.53%，环比+0.15个百分点；净利率2.33%，环比+2...

2026-05-06 0 2.5MB 19页
国金证券：医药行业制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化，创新药板块高速增长

投资要点核心结论：药品板块：整体业绩稳健，利润端迎来加速增长。药品板块企业（据申万行业分类共选取132家样本企业）2025年整体营业收入/归母净利润增速为持平/+8%，整体业绩稳健；2026Q1营业收入/归母净利润增速为+2%/+29%，板块利润端得益于创新药Licenseout出海、企业运营增效等因素，迎来较大提振。板块销售费用率/管理费用于2025年增速分别为-1%/+2%，2026Q1增速分别为+1%/持平，运营费用整体平稳；研发费用于2025年、2026Q1增速分别为+5%、持平，创...

2026-05-06 0 2.73MB 26页
东吴证券：工商储专题：商业模式多样化、国内海外共发展

摘要工商储商业模式多样，回收期约4-5年，经济性愈发凸显推动需求爆发。工商储商业模式多样化，从海外工商储应用来看，增长驱动力包括：1）工商业企业光伏+储能，自发自用，节约电费；2）纯工商储参与市场交易（峰谷套利）；3）长期合同与辅助服务获取收益；4）停电区域的刚性需求；5）参与市场调峰调频；6）满足大厂ESG与碳关税要求等。海外政策支持深化、需求区域扩散、增长韧性强劲。1）欧洲：工商储已成为欧洲储能中增长最快的方向之一。政策从补贴转向长效机制（如容量市场、动态电价），德国、西班牙、意大利等多...

2026-05-06 1 2.79MB 60页
华源证券：汽车行业周报：谷歌液冷技术核心特点有哪些？

投资要点：行业周观点及投资分析意见：（1）整车：我们预计步入5月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，建议关注：理想汽车、江淮汽车。同时，从4月出口数据来看，奇瑞、吉利等表现优异，继续全年维度建议关注。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将...

2026-05-06 0 928.43KB 11页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电景气持续上行超预期，户储需求向上

投资要点电气设备11739上涨1.08%，表现强于大盘。（本周，4月27日-4月30日，下同），锂电池涨2.52%，核电涨1.43%，电气设备涨1.08%，风电涨0.84%，光伏涨0.61%，新能源汽车涨0.32%，发电设备涨0.29%。涨幅前五为德方纳米、合纵科技、宝光股份、*ST融捷、金利华电；跌幅前五为南都电源、天龙光电、中科电气、ST百利、亿晶光电。行业层面：储能：上海电气储能安徽基地扩建1GWh储能液流电池产能；2026年央企新成立77家储能新公司，国网、华电、华能、中煤、国家能...

2026-05-06 0 3.26MB 48页
中银证券：中银晨会聚焦-260506

重点关注【金融工程】中银量化大类资产跟踪郭策李腾。股票市场概览：本周全球权益市场震荡延续。A股和美股整体收涨，港股与欧洲市场整体收跌。【汽车】赛轮轮胎余嫄嫄赵秦。2025年公司实现营业总收入367.92亿元，同比增长15.69%；归母净利润35.22亿元，同比下降13.30%。其中第四季度营收92.05亿元，同比增长12.61%，环比降低7.95%；归母净利润6.51亿元，同比降低20.54%，环比降低37.47%。公司2025年利润分配方案为：每股派发现金红利0.18元（含税），对应全年分...

2026-05-06 0 586.43KB 11页
信达证券：公牛集团：产品结构改善，核心业务企稳，新业务持续孵化

公牛集团(603195) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入160.26亿元（同比-4.8%），归母净利润40.71亿元（同比-4.7%），扣非归母净利润36.24亿元（同比-3.1%）；26Q1实现收入40.60亿元（同比+3.5%），归母净利润10.58亿元（同比+8.6%），扣非归母净利润9.84亿元（同比+15.0%）。点评：公司沿着智能生态、新能源、国际化三大战略方向笃定前行，持续推动传统业务产品创新与渠道深耕，同时加速数据中心、太阳能照明等业务落地。尽管终...

2026-05-06 0 811.46KB 5页
信达证券：万孚生物（300482）-26Q1迎经营拐点，国际化及新产品亮点突出

万孚生物(300482) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收20.87亿元（yoy-31.91%），归母净利润-0.63亿元（yoy-111.22%），扣非归母净利润-0.13亿元（yoy-102.61%），经营性现金流净额4.63亿元（yoy+28.01%）。2026Q1营收5.8亿元（环比+47%），归母净利润0.84亿元（环比扭亏为盈），经营性现金流净额2.18亿元（yoy+246%）。点评： 2025年因集采降价短期承压，经营质量显著提升。2025年受后疫情...

2026-05-06 0 731.75KB 5页
信达证券：匠心家居：收入增长阶段性降速，毛利率延续提升，聚焦长期发展

匠心家居(301061) 事件：公司发布2026年一季报。26Q1实现收入7.45亿元（同比-3.6%），归母净利润1.66亿元（同比-14.3%），扣非归母净利润1.32亿元（同比-29.1%）。点评：26Q1受美元兑人民币&越南盾汇率波动影响，公司收入折算减少0.33亿元并确认汇兑损失0.50亿元。根据我们测算，同汇率口径下26Q1公司收入保持平稳，还原汇兑损失+公允价值变动收益，归母净利润增速达30%。美国市场保持稳健增长。根据我们测算26Q1美国/非美市场收入分别为6.89/0.56亿...

2026-05-06 0 832.57KB 5页
信达证券：可孚医疗（301087）-核心单品驱动成长，26Q1业绩迎“开门红”

可孚医疗(301087) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收33.87亿元（yoy+13.56%），归母净利润3.72亿元（yoy+19.20%），扣非归母净利润2.98亿元（yoy+8.33%），经营活动现金流净额6.96亿元（yoy+4.87%）。2026Q1营收10.12亿元（yoy+37.22%），归母净利润1.07亿元（yoy+17.08%），扣非归母净利润0.94亿元（yoy+36.88%）。点评：品类聚焦战略成效显著，核心单品驱动业绩稳健增长。202...

2026-05-06 0 725.39KB 5页
信达证券：山河药辅（300452）-业绩稳健增长，海外业务及纤维素核心品类表现亮眼

山河药辅(300452) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收9.43亿元（yoy+6.82%），归母净利润1.77亿元（yoy+47.84%），扣非归母净利润1.59亿元（yoy+57.31%），经营活动产生的现金流量净额1.92亿元（yoy+62.25%）。2026Q1营收2.61亿元（yoy+5.45%），归母净利润0.47亿元(yoy-0.25%)，扣非归母净利润0.46亿（yoy+2.02%）。点评： 2025年业绩稳健增长，海外业务与核心品类表现亮眼。20...

2026-05-06 0 712.02KB 5页
信达证券：普门科技（688389）-26Q1增长拐点显现，海外及消费业务表现靓丽

普门科技(688389) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收10.38亿元（yoy-9.60%），归母净利润1.84亿元（yoy-46.66%），扣非归母净利润1.63亿元（yoy-50.31%）。2026Q1营收2.60亿元（yoy+20.94%），归母净利润0.32亿元（yoy-39.00%），扣非归母净利润0.32亿（yoy-36.43%）。点评： 2025年国内受IVD行业调整下滑，海外及消费业务驱动强劲增长。2025年面对国内IVD行业调整压力，公司整...

2026-05-06 0 722.15KB 5页
信达证券：明月镜片：高潜品类加速放量，AI眼镜配套逐步强化，盈利能力改善可期

明月镜片(301101) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。2025年公司实现收入8.28亿元（同比+7.4%），归母净利润1.93亿元（同比+9.1%），扣非净利润1.66亿元（同比+9.3%）；25Q4实现收入2.01亿元（同比+7.6%），归母净利润0.44亿元（同比+10.2%），扣非净利润0.36亿元（同比+3.4%）；26Q1实现收入2.33亿元（同比+18.3%），归母净利润0.56亿元（同比+19.1%），扣非净利润0.49亿元（同比+18.9%）。点评：受益于高潜品...

2026-05-06 0 848.19KB 4页
信达证券：阿拉丁（688179）-内生外延双轮驱动，业绩增长重回快车道

阿拉丁(688179) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收6.96亿元（yoy+30.39%），归母净利润1.02亿元（yoy+3.34%），扣非归母净利润0.96亿元（yoy-1.47%）。其中2025Q4实现营业收入2.52亿元（yoy+61.4%），归母净利润0.44亿元（yoy+69.13%）。2026Q1实现营业收入1.71亿元（yoy+31.15%），归母净利润0.29亿元（yoy+20.31%），扣非归母净利润0.27亿元（yoy+14.31%）。点评...

2026-05-06 0 709.3KB 5页
信达证券：裕同科技（002831）-盈利表现靓丽，平台化转型加速

裕同科技(002831) 事件：公司发布2025年报&2026年一季报。25全年实现收入172.38亿元（同比+0.5%），归母净利润15.92亿元（同比+13.1%），扣非归母净利润15.25亿元（同比+0.8%）；25Q4实现收入46.37亿元（同比-5.3%），归母净利润4.12亿元（同比+39.7%），扣非归母净利润3.41亿元（同比-11.3%）；26Q1实现收入37.93亿元（同比+2.6%），归母净利润2.46亿元（同比+2.0%），扣非归母净利润2.50亿元（同比+1.5%）。 ...

2026-05-06 0 855.24KB 5页

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