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中银证券：中银晨会聚焦-260506

重点关注【金融工程】中银量化大类资产跟踪郭策李腾。股票市场概览：本周全球权益市场震荡延续。A股和美股整体收涨，港股与欧洲市场整体收跌。【汽车】赛轮轮胎余嫄嫄赵秦。2025年公司实现营业总收入367.92亿元，同比增长15.69%；归母净利润35.22亿元，同比下降13.30%。其中第四季度营收92.05亿元，同比增长12.61%，环比降低7.95%；归母净利润6.51亿元，同比降低20.54%，环比降低37.47%。公司2025年利润分配方案为：每股派发现金红利0.18元（含税），对应全年分...

2026-05-06 0 586.43KB 11页
信达证券：公牛集团：产品结构改善，核心业务企稳，新业务持续孵化

公牛集团(603195) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入160.26亿元（同比-4.8%），归母净利润40.71亿元（同比-4.7%），扣非归母净利润36.24亿元（同比-3.1%）；26Q1实现收入40.60亿元（同比+3.5%），归母净利润10.58亿元（同比+8.6%），扣非归母净利润9.84亿元（同比+15.0%）。点评：公司沿着智能生态、新能源、国际化三大战略方向笃定前行，持续推动传统业务产品创新与渠道深耕，同时加速数据中心、太阳能照明等业务落地。尽管终...

2026-05-06 0 811.46KB 5页
信达证券：万孚生物（300482）-26Q1迎经营拐点，国际化及新产品亮点突出

万孚生物(300482) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收20.87亿元（yoy-31.91%），归母净利润-0.63亿元（yoy-111.22%），扣非归母净利润-0.13亿元（yoy-102.61%），经营性现金流净额4.63亿元（yoy+28.01%）。2026Q1营收5.8亿元（环比+47%），归母净利润0.84亿元（环比扭亏为盈），经营性现金流净额2.18亿元（yoy+246%）。点评： 2025年因集采降价短期承压，经营质量显著提升。2025年受后疫情...

2026-05-06 0 731.75KB 5页
信达证券：匠心家居：收入增长阶段性降速，毛利率延续提升，聚焦长期发展

匠心家居(301061) 事件：公司发布2026年一季报。26Q1实现收入7.45亿元（同比-3.6%），归母净利润1.66亿元（同比-14.3%），扣非归母净利润1.32亿元（同比-29.1%）。点评：26Q1受美元兑人民币&越南盾汇率波动影响，公司收入折算减少0.33亿元并确认汇兑损失0.50亿元。根据我们测算，同汇率口径下26Q1公司收入保持平稳，还原汇兑损失+公允价值变动收益，归母净利润增速达30%。美国市场保持稳健增长。根据我们测算26Q1美国/非美市场收入分别为6.89/0.56亿...

2026-05-06 0 832.57KB 5页
信达证券：可孚医疗（301087）-核心单品驱动成长，26Q1业绩迎“开门红”

可孚医疗(301087) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收33.87亿元（yoy+13.56%），归母净利润3.72亿元（yoy+19.20%），扣非归母净利润2.98亿元（yoy+8.33%），经营活动现金流净额6.96亿元（yoy+4.87%）。2026Q1营收10.12亿元（yoy+37.22%），归母净利润1.07亿元（yoy+17.08%），扣非归母净利润0.94亿元（yoy+36.88%）。点评：品类聚焦战略成效显著，核心单品驱动业绩稳健增长。202...

2026-05-06 0 725.39KB 5页
信达证券：山河药辅（300452）-业绩稳健增长，海外业务及纤维素核心品类表现亮眼

山河药辅(300452) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收9.43亿元（yoy+6.82%），归母净利润1.77亿元（yoy+47.84%），扣非归母净利润1.59亿元（yoy+57.31%），经营活动产生的现金流量净额1.92亿元（yoy+62.25%）。2026Q1营收2.61亿元（yoy+5.45%），归母净利润0.47亿元(yoy-0.25%)，扣非归母净利润0.46亿（yoy+2.02%）。点评： 2025年业绩稳健增长，海外业务与核心品类表现亮眼。20...

2026-05-06 0 712.02KB 5页
信达证券：普门科技（688389）-26Q1增长拐点显现，海外及消费业务表现靓丽

普门科技(688389) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收10.38亿元（yoy-9.60%），归母净利润1.84亿元（yoy-46.66%），扣非归母净利润1.63亿元（yoy-50.31%）。2026Q1营收2.60亿元（yoy+20.94%），归母净利润0.32亿元（yoy-39.00%），扣非归母净利润0.32亿（yoy-36.43%）。点评： 2025年国内受IVD行业调整下滑，海外及消费业务驱动强劲增长。2025年面对国内IVD行业调整压力，公司整...

2026-05-06 0 722.15KB 5页
信达证券：明月镜片：高潜品类加速放量，AI眼镜配套逐步强化，盈利能力改善可期

明月镜片(301101) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。2025年公司实现收入8.28亿元（同比+7.4%），归母净利润1.93亿元（同比+9.1%），扣非净利润1.66亿元（同比+9.3%）；25Q4实现收入2.01亿元（同比+7.6%），归母净利润0.44亿元（同比+10.2%），扣非净利润0.36亿元（同比+3.4%）；26Q1实现收入2.33亿元（同比+18.3%），归母净利润0.56亿元（同比+19.1%），扣非净利润0.49亿元（同比+18.9%）。点评：受益于高潜品...

2026-05-06 0 848.19KB 4页
信达证券：阿拉丁（688179）-内生外延双轮驱动，业绩增长重回快车道

阿拉丁(688179) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收6.96亿元（yoy+30.39%），归母净利润1.02亿元（yoy+3.34%），扣非归母净利润0.96亿元（yoy-1.47%）。其中2025Q4实现营业收入2.52亿元（yoy+61.4%），归母净利润0.44亿元（yoy+69.13%）。2026Q1实现营业收入1.71亿元（yoy+31.15%），归母净利润0.29亿元（yoy+20.31%），扣非归母净利润0.27亿元（yoy+14.31%）。点评...

2026-05-06 0 709.3KB 5页
信达证券：裕同科技（002831）-盈利表现靓丽，平台化转型加速

裕同科技(002831) 事件：公司发布2025年报&2026年一季报。25全年实现收入172.38亿元（同比+0.5%），归母净利润15.92亿元（同比+13.1%），扣非归母净利润15.25亿元（同比+0.8%）；25Q4实现收入46.37亿元（同比-5.3%），归母净利润4.12亿元（同比+39.7%），扣非归母净利润3.41亿元（同比-11.3%）；26Q1实现收入37.93亿元（同比+2.6%），归母净利润2.46亿元（同比+2.0%），扣非归母净利润2.50亿元（同比+1.5%）。 ...

2026-05-06 0 855.24KB 5页
信达证券：歌力思：Q1经营质量显著提升，多品牌矩阵协同发力

歌力思(603808) 事件：歌力思发布2026年一季报，Q1实现营业收入7.44亿元（同比+7.77%），归母净利润0.41亿元（同比+0.14%），扣非归母净利润0.63亿元（同比+110.58%），经营性现金流1.91亿元（同比+162.09%）。剔除百秋尚美股权转让一次性影响后，归母经营性利润同比增长约70%，经营质量显著提升。多品牌矩阵协同发力，国内业务增长强劲。2026Q1公司主营收入同比增长约12%，多品牌矩阵协同推动收入增长。分品牌来看，ELLASSAY收入2.78亿元（同比+...

2026-05-06 0 456.85KB 5页
信达证券：太阳纸业：多元品类护航成长，逆势保持稳定经营

太阳纸业(002078) 事件：公司发布2026一季报。26Q1实现收入100.83亿元（同比+1.9%），归母净利润9.06亿元（同比+2.3%），扣非归母净利润8.86亿元（同比+0.4%）。点评：26Q1行业面临高成本、低纸价等情况，盈利持续磨底，26年2月造纸企业总数自19年12月以来首次出现下滑，行业已有出清趋势。公司凭借林浆纸一体化深度布局，以及全品类产品矩阵，逆势保持稳定经营。产品矩阵多元，盈利表现分化。根据卓创资讯，26Q1双胶/铜版/生活用纸/瓦楞/箱板纸均价环比分别-0....

2026-05-06 0 812.24KB 4页
信达证券：英科再生：多品类增长提速，越南基地进入红利期，盈利表现靓丽

英科再生(688087) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入35.46亿元（同比+21.3%），归母净利润2.86亿元（同比-7.0%），扣非归母净利润1.95亿元（同比-27.6%）；25Q4实现收入9.63亿元（同比+39.1%），归母净利润0.60亿元（同比-47.3%），扣非归母净利润0.41亿元（同比-50.4%）；26Q1实现收入10.20亿元（同比+28.7%），归母净利润0.51亿元（同比-29.4%），扣非归母净利润1.05亿元（同比+122.1%）。...

2026-05-06 0 821.42KB 5页
信达证券：顾家家居：盈利能力改善，增长有望提速

顾家家居(603816) 事件：公司发布2026一季报。26Q1实现收入50.33亿元（同比+2.4%），归母净利润4.96亿元（同比-4.4%），扣非归母净利润4.01亿元（同比-10.6%）。根据我们测算，剔除汇兑影响后26Q1公司实际归母净利润增速约8%，盈利能力延续改善。内销稳健、外销增长，后续收入增长有望提速。内销方面，受制于国内整体需求弱势叠加25Q1高基数，我们预计26Q1内销同比略承压，但公司坚持产品创新迭代、功能沙发等新品类预计延续稳健增长，产品结构改善推动毛利率修复。外销方...

2026-05-06 0 788.42KB 4页
信达证券：仙鹤股份：提价落地、盈利扩张，浆纸匹配持续提升

仙鹤股份(603733) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入123.43亿元（同比+20.1%），归母净利润10.13亿元（同比+0.9%），扣非归母净利润9.15亿元（同比-2.0%）；25Q4实现收入30.23亿元（同比+8.9%），归母净利润2.35亿元（同比+25.6%），扣非归母净利润2.25亿元（同比+17.7%）；26Q1实现收入31.67亿元（同比+5.9%），归母净利润2.51亿元（同比+6.2%），扣非归母净利润2.32亿元（同比+3.8%）。价格...

2026-05-06 0 838.21KB 5页
信达证券：慕思股份：加码出海&智能赛道，逆势实现增长

慕思股份(001323) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入52.27亿元（同比-6.7%），归母净利润5.36亿元（同比-30.2%）；25Q4实现收入14.66亿元（同比-15.0%），归母净利润0.69亿元（同比-72.0%）；26Q1实现收入11.87亿元（同比+5.9%），归母净利润0.88亿元（同比-25.1%），扣非归母净利润0.75亿元（同比-37.2%）。点评：面临终端需求疲软，公司凭借强劲品牌优势，以及产品智能化升级，收入仍实现平稳增长；利润方面，...

2026-05-06 0 821.57KB 5页
信达证券：永艺股份：向内优化管理，向外拓展增长机遇，盈利表现优异

永艺股份(603600) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入48.82亿元（同比+2.8%），归母净利润2.33亿元（同比-21.4%）；25Q4实现收入13.99亿元（同比+2.9%），归母净利润0.41亿元（同比-42.2%）；26Q1实现收入11.42亿元（同比+13.0%），归母净利润0.72亿元（同比+25.2%），扣非归母净利润0.70亿元（同比+28.8%）。点评：近年来受下游库存&汇率&关税影响，公司业绩持续波动。危中寻机，公司从未停下破局脚步，持续革...

2026-05-06 0 856.65KB 5页
信达证券：众鑫股份：国内盈利复苏，泰国产能有望加速爬坡

众鑫股份(603091) 事件：26Q1实现收入4.18亿元（同比+12.3%），归母净利润0.94亿元（同比+30.0%），扣非归母净利润0.89亿元（同比+27.8%），还原808万元资产减值后，归母净利润为1.02亿元。泰国盈利维持高位，Q2或将价稳量增。根据我们预测，26Q1泰国销量环比平稳略提升，价格端让利客户、环比下滑，吨盈利跟随价格下滑、但仍有望维持6000+元/吨高位。我们预计Q2产能加速爬坡，产销量环比维持改善、价格保持平稳，且降本措施落地、吨盈利向上修复。国内盈利或将回暖...

2026-05-06 0 805.6KB 4页
国金证券：中药&药店25年年报及26年一季报总结：拐点渐至，静待改善

投资逻辑中药：2025年中药板块整体收入同比-3.8%，归母净利润同比+1.0%，扣非归母净利润同比-1.7%，药品零售环境在持续整合中，医保控费、价格治理、集采等继续常态化推进，部分公司仍在去库存周期，板块业绩整体承压。25Q4，板块整体收入同比+1.0%，扣非归母净利润扭亏为盈；26Q1，整体收入同比-2.0%，归母净利润同比-1.8%，扣非归母净利润同比+0.1%，25Q4业绩改善、26Q1继续承压，其中流感发病率先上行、后走弱是重要影响因素。药店：2025年，政策对医保基金合理使用的...

2026-05-06 0 3.32MB 24页
国金证券：轻工行业25年&1Q26业绩综述：业绩表现分化，布局成长消费+优质出海+内需修复三条主线

投资要点：家居：短期有所承压，内销布局消费力改善+地产企稳，外销布局海外产能+自主品牌企业。内销方面，25/26Q1内销家居板块营收同比分别-7.30%/-15.35%，归母净利同比-7.72%/-232.52%。多数内销家居企业26Q1营收及利润均承压明显，是由于国补政策全面退出，叠加去年同期高基数等因素导致。外销方面，25H1/25Q2外销家居板块营收同比分别+11.58%/+6.56%，归母净利同比增长5.38%/0.09%。外销整体Q2在需求放缓叠加关税扰动的影响下，景气度环比有所下降...

2026-05-06 0 10.24MB 48页

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