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国金证券：中国人保（601319）-COR表现优异，NBV高增，投资拖累利润表现

中国人保(601319) 整体业绩：高基数+权益市场震荡，资产端拖累利润表现，保险服务业绩稳健增长。归母净利润同比-31.4%至88亿，税前利润同比-42.7%，主要受资产端影响，总投资收益同比-55.6%至87.5亿（减少110亿），未年化总投资收益率0.5%。VFA账户吸收后投资业绩同比减少86亿至-1亿，保险服务业绩同比+4.6%稳健增长。归母净资产较年初+3.4%。财险：承保改善，投资波动，净利润同比-23.7%至86.3亿。1）承保端：报行合一深化，加之大灾损失预计同比减少，承保利...

2026-05-05 0 958.79KB 4页
国金证券：中国银河（601881）-经纪两融收入保持高增，投行投资等业务表现偏弱

中国银河(601881) 业绩简评 2026年4月29日，中国银河发布2026年一季度业绩。26Q1中国银河实现营业收入73.55亿元，同比增长15.66%；归母净利润33.20亿元，同比增长10.09%；ROE（未年化）2.53%，同比增加0.09pct。26Q1公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为41%/-30%/-12%/41%/-6%，占比分别为37%/1%/2%/17%/40%。经营分析经纪与信用业务：26Q1公司实现经纪业务净收入27.01亿元，同比增长41%，主...

2026-05-05 0 697.89KB 4页
国金证券：中远海控（601919）-Q1业绩符合预期，地缘冲突或增厚全年业绩

中远海控(601919) 2026年4月29日公司披露2026年一季报。2026年一季度，公司业绩同比承压，但环比实现显著改善。公司2026年Q1实现营业收入518.0亿元，同比下10.63%；实现归母净利润58.8亿元，同比下降49.75%；实现扣非归母净利润58.6亿元，同比下降49.66%。经营分析运价受益于地缘扰动，供需格局边际改善。一季度业绩环比超预期的核心驱动力来自红海局势。当前市场普遍预期绕行将持续，短期内无法恢复苏伊士运河的正常通行，这为运价提供了有力支撑。从行业基本面看，供...

2026-05-05 0 988.53KB 4页
东吴证券：恺英网络（002517）-2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，盒子稳健增长

恺英网络(002517) 投资要点事件：公司发布2025年报及26Q1季报。公司2025年实现营收53.2亿元，同比增长4%；归母净利润19.0亿元，同比增长17%；扣非归母净利润18.4亿元，同比增长15%。26Q1实现营收22.2亿元，同比增长64%；归母净利润7.8亿元，同比增长51%；扣非归母净利润5.5亿元，同比增长6%。公司业绩超市场预期。新游推广期费用率提升。2026Q1毛利率约80.7%，同比下滑约2.9pct。26Q1销售费用9.7亿元，同比增长110%，销售费用率约43....

2026-05-05 0 479.96KB 3页
国金证券：公牛集团（603195）-资本分配模式优化重构估值体系，内外拥抱AI打开新空间

公牛集团(603195) 4月29日公司披露25年报以及26年一季报。25全年实现营收160.26亿元，同比-4.78%，归母净利润40.71亿元，同比-4.72%；其中25Q4单季实现营收38.29亿元，同比-9.44%，归母净利润10.92亿元，同比+8.23%。26Q1实现营收40.60亿元，同比+3.52%，归母净利润10.58亿元，同比+8.55%。公司拟每股派发现金红利1.9元（含税），分红比率高达84%，当前股价对应股息率约4.2%。经营分析分业务承压有结构性分化，毛利率整体保...

2026-05-05 0 1.14MB 4页
国金证券：华工科技（000988）-光模块业务营收翻倍，积极扩产备货

华工科技(000988) 2026年4月27日公司发布一季度报告，实现营收42.66亿元，同比增长27.1%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长20.51%；毛利率19.8%，同比下滑0.7pct，主要系产品结构升级期间产能、良率等仍在爬坡。经营分析数据中心光模块业务爆发放量，产品结构稳步升级：报告期内公司光模块业务盈利同比增长约120%，其中电信光模块收入占比9.9%，同比下降7.5pct，而数据中心光模块占比达60.5%，同比提升14.6pct，产品结构升级趋势明显。高端产品增长尤为突...

2026-05-05 0 992.99KB 4页
国金证券：徐工机械（000425）-经营业绩向好，看好中长期成长性

徐工机械(000425) 2026年4月29日，公司发布2025年报和26年一季度报，25年公司实现营业收入1008.2亿元，同比+8.4%，归母净利润65.7亿元，同比+9.0%，其中25Q4实现营业收入226.7亿元，同比-1.5%，归母净利润6.0亿元，同比-12.4%。26Q1公司实现营业收入297.9亿元，同比+9.3%，归母净利润20.6亿元，同比+0.9%。经营分析汇兑损益影响下，26Q1业绩保持增长。26Q1公司实现归母净利润20.6亿元，同比+0.9%，扣除股份支付后净利润...

2026-05-05 0 992.46KB 4页
国金证券：志邦家居（603801）-品牌出海全球化进阶，整家战略纵深推进行稳致远

志邦家居(603801) 26年4月29日，公司披露2025年与1Q26业绩报告，25年年实现营业收入43.57亿元，同比-17.14%；归母净利润2.05亿元，同比-46.89%。26Q1营收5.75亿元，同比-29.63%。归母净利润为-9434万元，同比-324.22%，公司拟每10股派4元，分红率达82.84%，彰显长期发展信心。经营分析整家战略纵深推进，品类结构优化。分品类看，整体厨柜/定制衣柜/木门墙板25年营收分别为15.42/19.98/5.06亿元，同比-35.59%/-5...

2026-05-05 0 1009.66KB 4页
国金证券：恒林股份（603661）-跨境电商延续规模扩张、盈利修复，计提减值轻装上阵

恒林股份(603661) 业绩简评 4月29日公司披露2025&26Q1业绩，25年收入116.77亿元(同比+5.9%)；归母净利1.64亿元(同比-37.7%)。其中25Q4收入31.90亿元（同比-0.9%），归母净利-1.15亿元（同比-3834.2%）；26Q1收入32.18亿元（同比+21.3%），归母净利0.59亿元（同比+13.7%）。经营分析贸易环境大幅波动背景下，跨境电商业务实现强韧增长。分产品看，办公家具/软体家具/板式家具/新材料地板/综合家居及其他25年营收分别同比...

2026-05-05 0 1016.12KB 4页
国金证券：意华股份（002897）-汇兑损益导致业绩短期承压，连接器带来增量

意华股份(002897) 2026年4月28日公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年全年实现营收3.18亿元，同比增长4.99%；实现归母净利润3.18亿元，同比增长156.34%。其中，Q4实现营收14.39亿元，同比增长6.27%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长145.34%。2026年Q1实现营收12.92，同比小幅下滑5.34%；实现归母净利润0.40亿元，同比下滑37.69%。经营分析 1季度汇兑损益拖累业绩：公司一季度财务费用0.49亿元，同比增长305.21%...

2026-05-05 0 974.31KB 4页
国金证券：新华保险（601336）-保险服务业绩高增驱动利润增长

新华保险(601336) 整体业绩：Q1利润增速领先同业，由保险服务业绩高增及传统账户投资业绩稳定带来。26Q1归母净利润同比+10.5%，主要受保险服务业绩同比高增31.5%驱动，权益市场震荡，总投资收益同比-56.7%至93.6亿（减少123亿），且其中包括了AC债券兑现浮盈78亿，OCI债券也有卖出（26Q1公司债权投资、其他债权投资较年初分别-21.5%、-5.9%）；VFA账户吸收后投资业绩同比-16.3%至30.5亿较为平稳（预计是债券兑现收益支撑传统账户投资表现稳定）。归母净资产较...

2026-05-05 0 960.15KB 4页
国金证券：明阳智能（601615）-静待风机制造盈利弹性释放及欧洲本地化布局落子

明阳智能(601615) 2026年4月28日公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收381亿元，同比增长40.3%；实现归母净利润6.6亿元亿元，同比增长90.7%，低于此前业绩预告8-10亿元指引下限。2026年一季度公司实现营收86.6亿元，同比增长12.5%；实现归母净利润0.25亿元，同比下降91.8%，主要受一季度电站转让不及预期影响。经营分析高价订单进入交付周期，风机制造盈利有望持续改善：2025年公司实现风机对外销售规模18.3GW，同比增长69%，其...

2026-05-05 0 987.26KB 4页
国金证券：紫光股份（000938）-新华三增收增利，积极备货支撑全年交付

紫光股份(000938) 2025年4月28日，公司发布一季度报告，实现营业收入279.85亿元，同比增长34.6%，环比增长44.1%；归母净利润7.88亿元，同比增长126.1%；扣非归母净利润6.20亿元，同比增长51.6%。经营分析核心资产新华三持续贡献核心增量，国内政企与国际业务双增：新华三1Q26实现营收221.89亿元，同比增长45.1%；实现净利润9.49亿元，同比增长28.2%；占公司整体营收比重约79%，是业绩增长的核心增量。其中，国内政企业务收入190.71亿元，同比增...

2026-05-05 0 1.12MB 4页
国金证券：美格智能（002881）-高算力模组占比提升，卡位端侧AI

美格智能(002881) 2026年4月29日公司发布2026年一季报，实现营业收入9.28亿元，同比-7.0%，环比+0.2%；归母净利润0.47亿元，同比+0.8%，环比+57.9%。我们认为营收端小幅下滑主要受智能网联车业务单一大客户采购量下降影响，但产品结构升级已逐渐体现在利润端。经营分析高算力模组占比提升，海外需求持续旺盛：公司以"通信+计算"一体化智能模组作为差异化亮点，5G高算力智能模组在新能源车智能座舱领域保持领先。Q1营收微降、利润环比高增系产品结构升级逻辑初步兑现。公司持...

2026-05-05 0 1005.44KB 4页
国金证券：若羽臣（003010）-自有品牌延续高增，保健品释放利润

若羽臣(003010) 2026年4月29日公司披露一季报，公司2026Q1实现营收9.95亿元（同比+73.34%），归母净利润0.72亿元（同比+163.78%），扣非归母净利润0.67亿元（同比+167.45%）。业绩大幅超预期，核心受益于自有品牌业务的持续爆发式增长和品牌管理业务的高增，高毛利的自有品牌业务占比提升，驱动公司盈利能力显著增强。经营分析自有品牌矩阵多点开花，盈利结构持续优化：绽家稳健增长，高端家清龙头地位巩固。绽家延续高增态势GMV达3.5亿元，同比增长近40%；线上...

2026-05-05 0 1.01MB 4页
国金证券：顺丰控股（002352）-Q1业绩稳健增长，净利率回升

顺丰控股(002352) 2026年4月29日公司披露2026年一季报。2026Q1公司实现营业收入741.4亿元，同比增加6.1%；归母净利润25.3亿元，同比+13.0%；扣非归母净利润23.2亿元，同比+17.4%。一季度归母净利率为3.4%，同比提升0.2个百分点；扣非归母净利率为3.1%，同比提升0.3个百分点。公司自2025Q3以来推行“激活经营”进阶机制，激励导向从规模驱动转向价值驱动，盈利能力连续两个季度实现同比改善。经营分析成本效益优化：2026Q1实现毛利额101.9亿元...

2026-05-05 0 977.64KB 4页
华源证券：极米科技（688696）-国内格局优化、海外加速拓展，毛利率超预期改善

极米科技(688696) 投资要点：事件：公司发布2026年一季报。26年一季度公司实现收入7.9亿元，同比-2.1%；归母净利润0.5亿元，同比-19.7%；扣非归母净利润0.5亿元，同比-11.9%。毛利率36.1%，同比+2.1pct。外销收入预计保持高增长，内销估算降幅收窄。外销方面，公司坚定推进全球化战略，在产品形态适配、渠道拓展与本地化品牌建设方面持续深耕，高价新品Horizon系列在多国市场热销，我们估算外销收入保持高增长。内销方面，据洛图科技，受国补退坡及高基数影响，26Q1...

2026-05-05 0 291.4KB 3页
国金证券：AI周观察：3月国内手机市场有所回暖，谷歌云业务高增

摘要本周AI聊天应用市场整体平稳，海外Claude活跃度持续攀升。谷歌发布2026年Q1财报，公司总营收与净利润大幅双增，经营现金流充沛。在生成式AI产品线的强劲拉动下，谷歌云首次突破200亿美元营收大关，订单积压创下4620亿美元新高。为分摊高昂的研发成本并巩固“芯片+模型+软件栈”的全栈竞争壁垒，谷歌首次向特定外部客户直接出售自研TPU芯片，同时继续优先保障DeepMind等核心业务的算力需求。 2026年3月，中国智能手机销量达到约2344万台，同比增长约7%。华为、苹果、小米、荣耀、v...

2026-05-05 0 1.61MB 8页
国金证券：建材行业2025年报2026一季报综述：玻纤业绩估值双升，消费建材报表持续修复

26Q1建材建筑持仓小结：电子布/洁净室成为Q1加仓重点，关键词是AI。玻纤行业：AI高景气+AI挤占驱动电子布业绩，板块基本面强劲。消费建材行业：龙头重回增长，盈利拐点确认，资产负债表和现金流的修复从量变到质变。玻璃行业：浮法、光伏磨底之年，玻璃基板成为潜在新动力。水泥行业：国内景气继续承压，出海景气持续上行。投资建议：玻纤新材料方向，我们看好AI电子布/AI铜箔/先进封装设备等高景气度、国产替代正在加速的子板块，有望持续观察到业绩同环比增长；出海方向，非洲瓷砖/快消/水泥龙头经...

2026-05-05 0 2.57MB 14页
国金证券：保险行业研究：一季报综述：投资拖累利润，NBV延续较好增长，COR表现优异

投资逻辑 2026Q1五家A股上市险企合计实现归母净利润698.8亿元，同比-17%。各家利润同比增速分别为：新华10.5%、太保4.3%、平安-7.4%、人保-31.4%、国寿-32.3%，利润普遍负增长主要受资产端拖累，一是Q1国际形势动荡加剧市场震荡，二是长牛预期叠加中长期入市政策引导下，各公司权益仓位均有大幅提升。分公司看，平安在低基数下利润表现较稳健，太保与新华利润正增长主要受益于保险服务业绩高增，投资业绩整体承压。中国财险净利润同比-23.7%，承保利润同比+7.5%稳健增长，太平人...

2026-05-05 0 1.17MB 12页

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