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MarketSurge：2025年冬季股票指南报告（英文版）
In 2025, the stock market delivered another year of resilience in the face of uncertainty. Tariff concerns returned to the spotlight, geopolitical tensions created fearful headlines and recession forecasts never fully disappeared. Yet despite those c...
2026-04-02
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世邦魏理仕CBRE：2026年北欧投资者意向调查报告（英文版）
In the 2026 edition of CBRE’s Nordic Investor Intentions Survey, respondents expressed continued optimism regarding Nordic real estate market. Key factors underpinning this sentiment include the improved debt liquidity and cost and the stabilisation ...
2026-04-02
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奥雅纳（Arup）：2050年西班牙水务行业：现状与未来发展方向研究报告（英文版）
n this landscape, performance is not defined by utilities or tariffs alone, but by how institutions, policies, and societal priorities interact. Understanding these forces is essential to making sense of where the sector stands today, and what must c...
2026-04-02
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东海证券：扬杰科技（300373）-公司简评报告：业绩稳健增长，布局海外IDM构筑双循环格局
扬杰科技(300373) 投资要点 事件概述：扬杰科技发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入71.30亿元（yoy+18.18%），实现归母净利润12.59亿元（yoy+25.55%），实现扣非归母净利润11.46亿元（yoy+20.18%），综合毛利率34.27%（yoy+1.19pcts）。2025Q4公司实现营业收入17.82亿元（yoy+10.73%，qoq-5.83%），实现归母净利润2.85亿元（yoy-14.51%，qoq-23.45%），实现扣非归母净利润2.47亿元...
2026-04-02
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东海证券：杰瑞股份（002353）-公司简评报告：连续签订3亿美元大订单，供电设备业务增长极确立
杰瑞股份(002353) 投资要点 事件：签订3.41亿美元发电机组合同。2026年3月31日公司自愿性信息披露，杰瑞股份全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售100.41合同，合同金额为3.408亿美元（约合23.59亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的102,38617.66%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第五份燃气轮机发电机组69,324/0销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第四家客户，交...
2026-04-02
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西南证券：华能国际（600011）-2025年年报点评：火电盈利持续提升，重视高股息配置价值
华能国际(600011) 投资要点 事件：公司发布2025年年报，全年实现营收2292.9亿元，同比下降6.6%；实现归母净利润144.1亿元，同比增长42.2%；实现扣非归母净利润134.8亿元，同比增长28.1%；根据公告，公司计划每股派发现金红利0.4元人民币（含税），对应3/24日收盘价公司动态股息率达5.3%。 煤机度电利润3.9分/千瓦时，火电盈利能力持续提升。2025年公司完成上网电量4375.6亿千瓦时，同比-3.4%，其中煤机/燃机上网电量同比分别-7.9%/+7.3%，受新能...
2026-04-02
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东吴证券：证券行业2025年年报总结：境内境外市场表现活跃，2025年归母净利润同比+45%
投资要点:2025年日均股基交易额2.05万亿元，同比增长70%。IPO、再融资双双触底回升，集中度进一步提升；债券发行规模稳中有增。权益市场持续上行，债券市场表现较弱。2025年已披露业绩的上市券商归母净利润同比+45%，第四季度归母净利润同比+8%，环比下滑30%。目前券商股估值极低，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著。 2025年权益市场表现亮眼，交投活跃度大幅回升。1）2025年市场日均股基交易额2.05万亿元，同比增长70%。2025年沪市投资者平均每月账户新开户数为2...
2026-04-02
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RL Hulett：2026年第一季度全球商业服务领域并购市场研究报告（英文版）
In Q1, the S&P CSE Commercial & Professional Services Index increased by 33.0%, outperforming the S&P 500 which saw a 4.4% decrease over the same period. ▪ The median EV/EBITDA multiple for reported private equity deals in the Business Se...
2026-04-02
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世邦魏理仕：2026年中国“十五五”规划解读-国家发展目标及其对房地产市场的影响报告（英文版）
Similarly to the 14th FYP, the 15th FYP has not set a specific GDP growth target. The plan prioritiseshigh-quality development and proposes that economic growth “should be maintained within a reasonable range, with targets set for each year as approp...
2026-04-02
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东吴证券：中国石化（600028）-2025年炼化景气度较弱业绩承压，2026年初地缘冲突推高油价，关注炼化企业盈利变动
中国石化(600028) 投资要点 事件：1）2025年油价下行叠加库存减利，经营业绩承压。近期公司发布2025年年报，实现营业总收入27,835.83亿元，同比-9.46%；实现归母净利润318.09亿元，同比-36.78%；实现经营活动现金流净额1,624.96亿元，同比+8.8%。公司业绩低于我们预期，主要系炼化业务需求疲软，以及炼化装置、长期股权投资等减值增加。2）2026Q1，中东地缘冲突导致油价和石脑油等价格大幅上涨，成本支撑下，成品油及化工品价格也出现不同程度的上涨。中国石化是我国...
2026-04-02
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华源证券：传音控股（688036）-盈利短期承压，持续推动高端化与AI化战略
传音控股(688036) 投资要点： 传音控股公布2025年年报：公司2025全年实现营收655.91亿元，同比下滑4.55%，实现归母净利润25.81亿元，同比下滑53.49%，其主要原因是：（1）受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降；（2）公司持续科技创新、加大产品等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期增加；同时，公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较2024年同期增加。 新品提价落地反馈良好，持续推动高端化与...
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毕马威：2026年全球技术报告：政府与公共部门洞察（英文版）
While more than half of all government respondents say they are traditionally ‘fast followers’ when it comes to technology adoption, our data suggests that most are more focused on maintaining and modernizing their technology estate rather than trans...
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中国船级社CCS：冰区操作船体监测与辅助决策系统指南2026
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粤开证券：【粤开宏观】一季度经济观察及二季度前瞻-260402
摘要 2026年中国经济实现良好开局，1—2月经济数据好于市场预期，生产供给增长加快，市场需求稳中有升。但与此同时，黑天鹅事件爆发，美伊军事冲突和霍尔木兹海峡关闭等重大外部风险骤然发生，使外部环境更加复杂严峻。如何在开局数据中辨识经济真实动能，如何在地缘冲突下直面挑战和把握机遇，如何以政策的确定性应对外部的不确定性，是理解当前及未来一个季度中国经济走势的三个核心问题。 1、预计一季度GDP同比增长5%左右，贴近4.5%—5%全年目标区间的上沿运行。一季度经济运行节奏受“春节错月”因素扰动，数据上...
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东吴证券：钧达股份（002865）-2025年报点评：电池海外占比持续提升，积极布局商业航天
钧达股份(002865) 投资要点 事件：公司25年营收76.3亿元，同比-23.4%，归母净利润-14.2亿元，同比-139.5%，扣非净利润-16.4亿元，同比-46.7%，毛利率-1.3%，同比-2.1pct，归母净利率-18.6%，同比-12.6pct；其中25年Q4营收19.5亿元，同环比+11.2％/-3.6％，归母净利润-10亿元，同环比-472.1%/-542.3％，扣非净利润-9.2亿元，同环比-141.5%/-269.6％，毛利率-9.6%，同环比-12.3/-10.2pct...
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ITIF：2026年改革加拿大邮政以适应低量时代报告（英文版）
Canada Post recorded losses of C$748 million in 2023 and C$841 million in 2024, bringing cumulative losses from 2018 to 2024 to nearly C$5 billion. The problem is structural: mail volumes have permanently declined, while delivery obligations and la...
2026-04-02
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政府研究所：2026年普遍信用15年的故事：从灾难到完成报告（英文版）
By the end of March 2026, almost all recipients of income-related Employment and Support Allowance will have been transferred on to Universal Credit. At some point later in the year the final cases will follow and ESA will be shut down. That moment w...
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开源证券：骏创科技（920533）-北交所公司深度报告：深度配套T公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线
骏创科技(920533) 预计2025年营收6.98亿元（-7.59%），归母净利润3515.88万元（-31.27%） 公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收6.98亿元，同比下滑7.59%，归母净利润3515.88万元，同比下滑31.27%。由于下游市场竞争加剧，我们下调2025和2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35（原1.11）/0.77（原1.42）/0.90亿元，对应EPS分别为0.27/0.59/0.69...
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开源证券：黑猫股份（002068）-公司信息更新报告：龙头业绩或已见底，高油价下炭黑龙头或受益
黑猫股份(002068) 龙头业绩或已见底，高油价下炭黑龙头或受益，维持“买入”评级 根据公司年报，2025年公司实现营业收入86.85亿元，同比-14.28%；实现归母净利润-4.63亿元，同比转亏。对应Q4单季度，公司实现归母净利润-2.52亿元，亏损幅度环比加大。我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计分别实现归母净利1.06（-2.69）、2.14（-2.78）、3.29亿元，对应EPS分别为0.14（-0.37）、0.29（-0.38）、0.45元，当前股价对应P...
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西南证券：顺丰控股（002352）-2025年年报点评：营收规模首次突破3000亿元，大幅上调回购金额
顺丰控股(002352) 投资要点 事件：2025年公司实现营业收入3082.3亿元，同比增长8.4%，营收规模首次突破3000亿元大关，实现归母净利润111.2亿元，同比增长9.3%。 唯一上榜《财富》2025年世界500强的中国民营快递企业，龙头价值愈发凸显。公司服务网络覆盖国内所有城市，国际快递、货运及供应链业务拓展至海外95个国家及地区，国际小包服务触达全球200个国家和地区，打通海内外物流通道。目前，公司服务覆盖超8亿个人客户、235万家企业客户，具备覆盖国内外全链路的B2B2C数智化...
2026-04-02
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