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金融街证券：结合近期就业与PPI数据的分析：美国通胀回落仍有反复，加息取决于价格压力是否扩散-260914

研报摘要美国近期就业与价格数据呈现增长韧性与通胀黏性并存的特征。8月非农就业改善、前值上修，缓解了经济快速走弱的担忧，但新增岗位集中于部分行业，叠加近三个月平均增幅仍偏低，尚不足以认定劳动力需求全面升温。同期工资增速温和，PPI反弹主要由能源和商品推动，服务价格未全面加速，反映价格压力仍具有结构性。工资增长并不必然引发通胀加速，生产率与单位劳动成本是理解中期价格趋势的关键。短期内，能源成本回升可能推高总体通胀，居民消费约束与企业利润调整则可能抑制成本传导。基于北京时间2026年9月11日上午...

2026-09-14 0 260.96KB 5页
华鑫证券：传媒行业动态研究报告：院线渠道积极求变AI应用新供给仍可期

投资要点看全球AI视频模型的周度数据中国AI视频模型表现亮眼全球AI视频模型周度小时数据看，截止2026年9月7日全球AI视频模型周度使用425.9小时（周环比增加10%），其中字节跳动旗下Seedance系列视频模型周度合计消耗121.6小时，周度占比达28.6%，断层领先；周度调用量看，冠军为谷歌Veo3.1lite，其周访问量30k（周环比增1%），亚军为字节跳动的Seedance系列，其中Seedance2.5周调用量19k（周环比增23%），阿里Wan3.0周度调用量为7k（周环比...

2026-09-14 3 229.02KB 5页
金融街证券：煤炭行业点评报告：煤炭消费何时达峰？

政策：6月25日，国家发改委和能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》通知，7月23日，国家发改委和能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》通知，8月10日，国家发改委和能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》通知。报告提出了2030年能源体系建设以及“十五五”期间煤炭消费达峰的目标，但具体年份仍不明确。结合这些通知，理论上回答煤炭消费缺口什么时候能被新增的可再生能源弥补。 2027年国内煤炭消费达峰：根据IEA的数据，中国煤炭的缺口（消费量-产量）在2025年出现阶段性低谷后一路上升至2...

2026-09-14 2 327.11KB 5页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊冲突升级，国际油价冲高

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年9月11日当周，国际油价上涨。本周，特朗普威胁称随时准备再次袭击伊朗，周末美伊互相袭击，伊朗称将宣布霍尔木兹海峡相关禁区，引发市场对供应长期中断的担忧。随后美国打击伊朗哈尔克岛及港口附近油轮，胡塞武装袭击沙特石油设施，冲突进一步扩大，供应担忧急剧升温。伊朗随即反击美军基地，并宣布将设立新的海上制裁区域，地缘风险再升温，油价加速上行。截至本周五（9月11日），布伦特、WTI油价分别为104.61、100.05美元/桶。【原油价格】截至2026年9月11日...

2026-09-14 2 4.28MB 29页
国金证券：公用事业行业研究：红与红利的优选：4%的火电

投资逻辑：红与红利的优选：4%的火电站在当下，我们认为红利资产的配置或从聚焦“利与红利”（利润增长的稳定型红利）走向关注“红与红利”（具备弹性的待挖掘红利），我们认为火电高度符合“红与红利”的特征。火电的红利投资价值逻辑有三：业绩困境反转、供需边际改善、资本开支收缩。在今年业绩承压的状态下，火电板块整体性仍具备4%以上的股息率水平，展望明年业绩向上、分红提升，盈利稳定性也将提升估值中枢。这高度符合我们对红与红利资产的期待，尤其是在当前低持仓且低交易用季度的背景下，我们建议重视火电板块的投资价...

2026-09-14 2 1.85MB 12页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：海风国内有新进展、锂电储能估值低位

投资要点电气设备8583下跌2.72%，表现弱于大盘。（本周，9月7日-9月11日，下同）锂电池跌2.72%，新能源汽车跌2.83%，电气设备跌2.72%，光伏跌3.03%，风电涨4.85%，核电跌0.89%，发电设备涨2.73%。涨幅前五为天顺风能、新宙邦、中际旭创、长城电工、科泰电源；跌幅前五为江淮汽车、天奈科技、双杰电气、天际股份、雅化集团。行业层面：储能：阳光电源9月11日向客户发布调价通知，自9月20日起上调光伏逆变器、储能变流器及储能系统价格，整体涨幅5%-15%；中关村储能产...

2026-09-14 5 3.5MB 44页
开源证券：国亮新材（920076）-北交所信息更新：整体承包模式巩固，产品迭代升级打开长期成长空间，2026H1营收同比+20.45%

国亮新材(920076) 2026H1营收6.16亿元，同比+20.45%；归母净利0.46亿元，同比+10.07% 公司2026H1实现总营业收入6.16亿元，同比增长20.45%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长10.07%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.82/0.91/1.02亿元，对应EPS分别为0.70/0.78/0.87元/股，对应当前股价的PE分别为18.2/16.4/14.6倍，我们看好公司整体承包模式持续强化，积极推进产品...

2026-09-13 10 736.66KB 4页
开源证券：天工股份（920068）-北交所信息更新：苹果Duo发布催化钛材需求，航空航天+生物医疗新材料持续兑现

天工股份(920068) 2026H1实现营收2.30亿元，同比-37.03%；归母净利0.11亿元，同比-83.42% 公司2026H1实现总营业收入2.30亿元，同比减少37.03%；利润总额为0.08亿元，同比减少88.37%；实现归母净利润0.11亿元，同比减少83.42%。考虑到公司消费电子客户需求放量延后，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.56/2.30/2.92（原2.14/2.69/3.04）亿元，对应EPS分别为0.24/0.35...

2026-09-13 10 751.56KB 4页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价底部震荡，重视养殖板块投资机会

行情回顾：本周（2026.09.07-2026.09.11）农林牧渔（申万）指数收于2652.23点(周环比-1.59%)，沪深300指数收于4510.16点（周环比-0.83%），深证综指收于2465.85点（周环比-1.09%），上证综指收于3888.11点（周环比-1.07%），科创板收于1553.39点（周环比-1.52%）。生猪养殖：目前生猪价格有所回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.32公斤/头，出栏均重略有上升，行业出栏节奏整体平稳。...

2026-09-13 11 2.65MB 14页
开源证券：非银金融行业周报：十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会

周观点：十五五金融改革深化，看好红利特征下非银机会短期市场波动加大，当下，红利风格带来的资金面影响或大于基本面定价影响，券商和保险中报彰显盈利和分红双双增长的态势，头部公司股息率和股息成长性具有吸引力，看好高股息率保险龙头标的，看好盈利成长中枢抬升的头部券商超额收益机会，看好高股息率、盈利持续稳健增长的江苏金租。券商：“十五五”从融资端和投资端深化资本市场改革，看好头部券商重估（1）本周日均股基成交额2.33万亿，环比-4.2%，本年累计日均股基3.14万亿元，同比+67.7%。（2）国新办...

2026-09-13 13 303.38KB 3页
太平洋证券：民生银行2026年中报点评：不良处置力度加大，财富中收高增

民生银行(600016) 事件：民生银行于8月28日披露2026年半年度报告：报告期营业收入751.66亿元、同比+3.84%，归母净利润195.37亿元、同比-8.62%，加权平均净资产收益率（年化）6.05%、同比-1.09pct；报告期末不良率1.47%、较上年末-0.02pct，拨备覆盖率142.19%、较上年末+0.15pct。董事会同期审议通过中期利润分配方案，每10股派发现金股利1.18元。净息差回升带动营收增长，减值计提影响利润表现。报告期净息差1.47%、同比+8BP，利息净...

2026-09-13 13 630.96KB 5页
粤开证券：2025年城投年报观察（二）：【粤开宏观】城投转型的进展与困难-260913

摘要当前，地方政府融资平台正处于化债攻坚与改革转型的关键时期。地方融资平台退出和隐性债务清理加快推进，但城投公司资产和负债存量规模依然庞大，对地方的投资建设、公共服务和经济运行仍具有重要影响。《“十五五”规划纲要》明确提出“加快推动地方政府融资平台改革转型”，将其作为防范化解债务风险、保障经济安全的重要任务。本文在前期城投化债分析（详见《城投化债的成效与挑战》）的基础上，基于2168家城投公司的财务报表，侧重资产和收入结构分析，进一步梳理城投市场化转型的进展及困难，并提出加快转型的政策建议。 ...

2026-09-13 8 1.2MB 17页
国金证券：26H1公募保有量点评：市场交投活跃下保有规模持续增长

截至2026年6月末，保有规模Top100的代销机构非货基金保有规模合计为13.79万亿元，较25年末+17.9%；股混基金保有规模合计为7.06万亿元，较25年末+17.8%；股票型指数基金保有规模合计为2.94万亿元，较25年末+21.9%。百强代销机构中券商有56家，银行有25家，独立基金销售机构有18家，保险公司1家。整体来看，第三方机构非货、股混、股票指数基金市占率较上年末全面提升，银行非货、股混市占率明显下降，股票指数基金市占率有所提升，券商非货市占率基本持平、股混和股票指数基金市...

2026-09-13 13 506.66KB 3页
国金证券：非银行金融行业研究：《期货公司监督管理办法》修订落地，资本约束驱动高质量发展

9月11日，证监会修订发布《期货公司监督管理办法》，自2027年1月1日起施行，同时配套制定了《关于实施〈期货公司监督管理办法〉有关事项的公告》。现行《办法》颁布于2014年，2017年、2019年两度修改。本次修订直接承接《期货和衍生品法》落地要求、党的二十届四中全会“稳步发展期货、衍生品”部署、新“国九条”稳慎有序发展期货和衍生品市场的要求，并将2023年3月首轮征求意见以来的行业监管与风险处置经验制度化。修订后的《办法》共85条，修订内容主要包括： 1）完善期货公司设立变更、业务准入等的...

2026-09-13 13 500.84KB 3页
国金证券：黑色金属周报：钢价回落，去库延续但盈利承压

行业概况：本周黑色产业链呈现“成材价格回落、钢材继续去库、成本挤压利润”的组合。9月11日螺纹、热卷、中厚板、冷卷均价较9月4日分别下降10、27、12、19元/吨；247家钢厂日均铁水降至236.29万吨，高炉产能利用率88.73%，钢企盈利率降至7.79%。钢材库存继续去化，螺纹表需回升，但钢银、建材成交和唐山轧钢需求回落，旺季修复仍不稳定。原料方面，PB粉下降16元/湿吨，DCE铁矿、焦煤、焦炭主力分别跌1.24%、4.86%、5.00%，焦炭第五轮提涨落地。按模型测算，综合净利环比下降约...

2026-09-13 11 2.01MB 14页
国金证券：耐用消费产业行业研究：Vuse推出风味烟弹，光博会推新光学方案，折叠屏新机发布

潮玩：泡泡玛特THEMONSTERS十周年世界巡展北京站定档；布鲁可员工持股平台小幅减持，公司基本面及中长期成长逻辑不变，建议持续关注；名创优品旗下原创IPYOYO与瑞幸咖啡推出联名活动，推动IP日常化应用。新型烟草：本周新型烟草行业在新品推广与监管执法方面均有进展。品牌端，BAT在美推出VusePro四款风味烟弹，PMTA已进入审评，思摩尔参与生产并有望受益于后续放量；JUUL2获FDA授权后遭专利诉讼，奥驰亚同步推进无烟烟草产能整合。监管端，澳大利亚维州加强非法烟草关店执法，美国ElfBa...

2026-09-13 11 3.85MB 23页
开源证券：北交所策略专题报告：2026年第四批创新层进层挂牌公司公布，关注美通香薰及新挂牌贝普医疗-260913

新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送922家上市公司中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年9月11日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送922家企业。 2026年第四批创新层进层12家挂牌公司初筛名单出炉 2026年9月9日，全国中小企业股份转让...

2026-09-13 11 3.33MB 33页
开源证券：电子行业周报：华为落地“韬定律”芯片，苹果发布会推出首款折叠屏

市场回顾本周（2026.09.07-2026.09.11）电子行业指数涨1.36%，其中元器件涨12.57%，半导体跌0.49%，光学光电跌3.05%，消费电子涨0.98%，其他电子零组件涨1.47%。海外市场，纳斯达克指数跌0.66%，费城半导体指数涨0.76%，美股主要科技股中，AMD涨8.07%，高通涨7.84%，英特尔涨7.45%，SK海力士涨7.38%，META涨5.07%，苹果涨3.84%，闪迪跌6.13%，甲骨文跌5.35%，英伟达跌5.13%。行业速递终端：苹果发布会推出首...

2026-09-13 13 326.28KB 3页
开源证券：电力设备行业周报：锂电旺季材料价格上行，宁德开启回购板块升温有望

锂电：旺季将至，有望演绎涨价行情宁德时代布局40万吨锂电铜箔产能，重构行业生态。宁德时代联合合作伙伴共建40万吨锂电铜箔产能，创新定价机制，优化供给与技术，重塑行业格局。中科海钠钠电落地韩国加速出海，达成10GWh钠电长期供货协议。中科海钠与韩国VOLTA达成10GWh钠电长单，依托三方协作，借政策红利实现钠电出海突破。协鑫科技徐州40万吨磷酸铁锂项目获批，加速锂电转型。协鑫徐州40万吨磷酸铁锂项目获批，凭借差异化工艺布局锂电材料，打造“硅、锂、碳”材料体系。新宙邦北美电解液基地动工，投资1....

2026-09-13 12 925.08KB 12页
开源证券：北交所策略专题报告：复盘北交所三轮行情：政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨-260913

北交所三轮上涨行情复盘，政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨2022年以来北交所经历了2023年11月、2024年9月底和2025年1月中三轮大行情。复盘三轮行情，启动具备三大共性特征，1）政策是北交所行情启动的重要条件，三轮行情均有明确的政策催化剂，分别对应开市制度落地、深改19条发布、资本市场全面深化改革，政策力度决定行情初始弹性。2）从估值上看，每轮行情启动前，北证50指数均处于阶段性底部，市场情绪低迷，且相对创业板、科创板存在显著估值折价。2023年9月北交所月均市盈率仅16.7...

2026-09-13 10 2.78MB 34页

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