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东吴证券：晨会纪要-260810

宏观策略宏观点评20260806：AI基建投资——从理想到现实还有多远？国内建设规模达1GW的AIDC前期投资大约需要1600—1720亿元，相当于美国投建成本的65%左右。结合“十五五”时期算力网建设有望新增直接投资4万亿元计算，这意味着期间国内至少新增24.1GW的AIDC建设规模。代入新增装机容量（GW）的测算公式可得，24.1GW的AIDC建设规模意味着国内“每日Token消耗量增量”未来预期可达到529万亿Token，即：国内日均Token调用量从2025年底对应的100万亿增长至...

2026-08-10 0 703.45KB 10页
东吴证券：炬光科技（688167）-2026年半年报点评：毛利率改善释放积极信号，定增扩产夯实长期成长根基

炬光科技(688167) 投资要点事件：8月7日公司披露2026年半年度报告，上半年实现营业收入41,856.61万元，同比增长6.57%；实现归母净利-6,722.88万元，同比亏损扩大4,229万元。公司同期还发布了2026年定增预案。计提拖累表观利润，毛利率大幅改善释放积极信号。上半年归母净利润-6,722.88万元，亏损同比扩大4,228.81万元，主要受资产减值损失扩大、财务费用增加、股份支付费用扩大三大一次性或非经营性因素拖累。单季度来看，第二季度归母净利润约-5,403万元，较...

2026-08-10 0 500.01KB 3页
信达证券：五洲特纸：产量持续爬坡、产品矩阵优化，盈利持续改善可期

五洲特纸(605007) 事件：公司发布2026H1业绩报告。26H1公司实现收入48.95亿元（同比+18.8%），归母净利润2.30亿元（同比+89.0%），扣非归母净利润2.26亿元（同比+96.9%）；26Q2公司实现收入26.15亿元（同比+22.6%），归母净利润1.30亿元（同比+128.9%），扣非归母净利润1.27亿元（同比+138.0%）。点评：根据我们测算，Q2单价约为4090元/吨（环比提升100+元/吨），吨净利约200元/吨（环比提升约30元/吨）。其中，我们预计特...

2026-08-10 0 826.15KB 4页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：交易小幅缩量；寿险Q3保费或承压

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2026年08月03日-2026年08月07日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。证券行业下跌0.92%，多元金融行业下跌1.18%，保险行业下跌2.64%，非银金融整体下跌1.48%，沪深300指数上涨2.32%。证券：交易量环比下降；上市券商26H1业绩批量预喜；香港与内地证券市场深化合作1）8月交易量环比下降。截至8月7日，8月日均股基交易额为29474亿元，较上年8月增长7.97%，较上月下降9.30%。截至8月6日，两融余额26...

2026-08-10 0 914.36KB 16页
华鑫证券：传媒行业动态研究报告：AI时代龙头内容公司护城河与竞争力是什么？

投资要点 AI应用走到哪里了？从金融资本阶段步入生产资本阶段新技术转化为生产力前奏从数据端，截止2026年6月，中国AIGC行业用户规模4.99亿人（同比增加85.4%）；AI时代的入口获取的新用户是否分流头部大厂的用户？各大互联网平台大厂也在积极借助AI，推进组织架构调整，搭建豆包、千问、元宝AIAPP，进行消费入口的重塑，同时也有新势力公司如deepseek、kimi获新用户，但总体看尚未动摇头部互联网大厂地位；AI应用走向深水区，竞争也从单模型走向生态竞争。卡洛塔・佩雷斯在《技术革命与金...

2026-08-10 0 223.85KB 5页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：AIDC相关弹性可期、锂电储能估值待修复

投资要点电气设备9512上涨4.24%，涨幅强于大盘。（本周，8月3日-8月7日，下同），风电涨8.04%，核电涨7.94%，发电设备涨6.9%，锂电池涨6.19%，光伏涨5.65%，电气设备涨4.24%，新能源汽车涨3.07%。涨幅前五为风范股份、中材科技、岱勒新材、诺德股份、旭光电子；跌幅前五为北汽蓝谷、江淮汽车、海兴电力、比亚迪、东方电缆。行业层面：储能：电力安全生产“十五五”行动计划，储能纳入新业态安全管理，12项重点工作，配套量化约束指标，紧盯违法企业；新疆塔城独立储能，违规转让...

2026-08-10 1 3.36MB 45页
东吴证券：整车主线周报：本周SW汽车零部件表现较好，上游铝铜价格上涨

乘用车观点更新：短期来看，由于基数影响，我们预计2026H2开始乘用车内需同比降幅有望缩窄。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万辆，同比+32.8%，出口...

2026-08-10 1 877.42KB 16页
东吴证券：汤臣倍健（300146）-2026半年报点评：收入延续增长，渠道分化明显

汤臣倍健(300146) 投资要点事件：汤臣倍健发布2026半年报，26H1实现收入/归母净利润/扣非归母净利润36.71/6.03/5.57亿元，同比+4%/-18%/-20%；Q2实现收入/归母净利润/扣非归母净利润18.03/2.01/1.81亿元，同比+4%/-29%/-36%。分品牌看，2026H1/Q1/Q2：（1）主品牌汤臣倍健收入同比：+2%/+6%/-2%；（2）健力多收入同比：+4%/+14%/-5%；（3）Life-Space合并口径收入同比：+6%/+2%/+9%。2...

2026-08-10 3 732.62KB 3页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：商业化兑现渐入佳境，中报季奏响创新药强音，推荐关注百济神州、泽璟制药等

投资要点本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为6.27%、-0.32%，相对沪深300的超额分别为3.75个百分点、-5.90个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为9.15%、6.89%，相对于恒生科技指数的超额分别为8.42、18.11个百分点。本周A股涨幅居前义翘神州（+59.82%）、百花医药（+49.93%）、华兰股份（+44.65%），跌幅居前健帆生物（-11.94%）、惠泰医疗（-8.31%）、大参林（-7.11%）。本周H股涨幅居前歌礼制药-B（+33.65%）...

2026-08-10 3 1.64MB 34页
深圳市远信储能技术股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-08-09 11 4.04MB 467页
国金证券：地产专题分析报告：北京楼市新政释放“稳地产”信号-260809

本周房地产市场延续分化。新房景气度下行趋缓，8月1日至7日47城新房成交面积环比下降34.6%、同比下降18.4%；二手房市场则呈现底部企稳迹象，22城成交面积同比增长5.1%，挂牌量边际回落。更领先的实时数据显示，8月1日至9日26个重点城市二手房成交套数同比增长19%，好于7月整体水平。 8月7日，北京从住房限购、房屋赠与和住房公积金等方面出台七项政策措施，重点包括将非京籍家庭在京购房的社保或个税缴纳年限统一缩短至1年，以及将夫妻双方缴存公积金家庭的首套、二套住房最高贷款额度分别提高至240...

2026-08-09 11 855.67KB 5页
粤开证券：【粤开宏观】如何看待新旧动能转换？-260809

一、如何评价十年前（2015年前后）培育的“新动能”实际起到的作用？哪些兑现了预期，哪些低于预期？十年前国家对“新动能”的提前布局具有较强前瞻性。新动能的培育不是一蹴而就的，从技术突破、产业化到形成规模优势，往往需要较长周期。从实际成效看，一些领域已经较好兑现甚至超过当时预期。互联网和数字技术深刻改变了消费、支付、物流、生产和社会运行方式；新能源汽车、锂电池、光伏等战略性新兴产业则从早期培育进入规模化、全球化发展阶段，并形成较完整的产业链和国际竞争优势。但也要看到，当前新动能发展仍存在一些短...

2026-08-09 10 706.99KB 8页
东吴证券：7月物价数据点评：PPI同比顶部的三种可能性-260809

8月9日，国家统计局公布7月物价数据。CPI环比-0.1%、同比+0.5%，同比低于Wind一致预期的+0.84%；PPI环比-0.7%、同比+3.5%，同比低于Wind一致预期的+3.97%。核心观点：CPI和PPI同比增速下降都是油价波动所致。对于CPI而言，7月CPI环比-0.1%，但食品价格环比自2月以来首度不跌（环比为0），核心CPI自4月以来首次转正（环比+0.3%），只有油价环比下降10.7%，拖累0.35个点的整体CPI环比增速。对于PPI而言，我们将PPI分成石油化工和其他价...

2026-08-09 12 707KB 5页
开源证券：北交所策略专题报告：辅导企业储备扎实，关注机务航材领导者航材科技与CT设备“小巨人”赛诺威盛-260809

新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送913家上市公司中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年8月7日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送913家企业。 102家2026H1北交所新受理公司锁定（四）：和烁丰 2026H1新受理公司2025年营收中...

2026-08-09 10 4MB 35页
开源证券：北交所行业主题报告：北证聚氨酯产业链：景气度拐点确认，原料提价潮叠加出口放量，一诺威/聚仁新材或受益-260809

全球聚氨酯市场稳步扩容，原料涨价与出口向好助推行业景气抬升聚氨酯（Polyurethane，简称PU）是由多元醇和多异氰酸酯经缩聚反应形成且力学性能优异的高分子材料，可塑性极强。聚氨酯行业产业链上游为MDI、多元醇等核心化工原料，产能集中、主导行业成本走势；中游是各类聚氨酯制品的深加工环节，为行业核心主体；下游覆盖建筑、家电、汽车、新能源等多元终端领域。整体产业链依托下游新兴需求驱动，叠加上游绿色工艺迭代，持续向低碳化、高端化、国产化方向稳步升级。根据GrandViewResearch于202...

2026-08-09 9 2.37MB 22页
开源证券：北交所行业主题报告：液冷成为AI算力刚需底座，北交所精密制造企业卡位液冷1-N机会-260809

液冷成为AI算力时代刚需底座，从0-1迈入1-N导入期 IDC智算中心与传统通用IDC存在明显业态差异，通用IDC以物理机柜租赁为主，算力密度较低，而智算中心聚焦AI高算力训练与推理业务，算力功耗与散热压力大幅提升。伴随AI服务器的功率快速增大，以及芯片制程向3nm迭代、3D堆叠封装普及，高端AI芯片晶体管数量激增，例如英伟达B200晶体管规模较H100实现翻倍，芯片热流密度持续抬升，当前峰值已达200W/cm²，有望突破500–1000W/cm²，温度逐步成为AI服务器电子元器件故障的核心原因...

2026-08-09 12 3.42MB 41页
国信证券：中国机构配置手册（2026版）之机构合作篇：金融机构买基攻略

核心观点摘要机构业务养成：截至2026年6月末，公募基金净值接近40万亿元，其中债券型基金绝大部分由机构持有。机构投基驱动力主要在三方面：一是税收规避，公募债券买卖价差免征增值税与所得税，分红依财税〔2008〕1号文暂不征企业所得税；二是流动性增强，ETF与货基可作流动性"蓄水池"；三是杠杆优化，公募杠杆上限较银行自营更宽松。低利率与"资产荒"并行下，机构业务战略地位日趋重要。银行如何买基：银行投基由金融市场条线主导，受信贷需求、净息差与资本新规三重影响。2026年一季度末上市银行总资产同比...

2026-08-09 10 3.73MB 123页
国金证券：AI周观察：Cloudflare财报营收增速超预期，AMD财报良好关注Helios

摘要 Cloudflare在本季度迎来强劲增长，收入同比增速回升至36%，且RPO、NRR等需求指标同步改善，显示增长动力坚实；尽管毛利率因技术服务与带宽折旧成本攀升（53%）有所承压，且Non-GAAP营业利润率微降至13.8%，但Q3指引预示下半年费用杠杆将加速释放，同时其最新开源的CloudflareOS正在进一步拓展其AI基础设施生态。AI行业近期呈现多维跃迁与重组：OpenAI为ChatGPT推送重大更新，免费版升级为GPT-5.6Luna并开放无限文本对话，高级版GPT-5.6Sol...

2026-08-09 9 1.25MB 6页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（216）：牛肉原奶价格维持回暖，仔猪价格重回历史底部

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。8月7日生猪价格10.36元/kg，周环比+0.78%；7kg仔猪价格约182.38元/头，周环比-22.70%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。8月7日鸡苗价格2.97元/羽，周环比+10.00%；毛鸡价格6.78元/公斤，周环比+2.11%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。8月5日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.80/5.50/...

2026-08-09 12 2.13MB 26页
国金证券：耐用消费产业行业研究：百隆东方H1业绩高增，出口驱动PR集团H1业绩高增

核心观点百隆东方H1业绩高增，销量驱动盈利能力持续改善。百隆东方本周公布2026年中报业绩情况，2026H1实现营业收入42.74亿元，同比增长19.03%；实现归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长43.45%。盈利能力方面，公司2026H1毛利率同比提升至16.14%，主要受益于棉花等原材料成本下降及产品成本优化，净利润增速显著快于收入增速，盈利能力持续改善。上半年营收增长主要由销量增长驱动，越南生产基地持续贡献业绩增量，当前订单储备较为充足，下半年将继续推进产能建设及产品结构优...

2026-08-09 8 1.12MB 14页

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