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东吴证券：宏观点评：今年财政到底是弱还是强？-260328

如果仅以赤字率指标衡量财政力度，那么很可能得出今年财政发力程度较上年有所下降的结论。对比2026年预算数据与2025年实际完成数据，今年狭义赤字率同比下降约0.04个百分点、广义赤字率同比下降约0.67个百分点。但从更直观的财政收支数据看，今年广义财政支出中有望直接贡献实物工作量的部分增速明显较高。如果2026年财政收支按照预算数据如期完成，那么实物广义财政支出的同比增速有望创下近4年最高记录，财政发力明显。为更好区分财政支出的不同口径，我们定义（1）“狭义财政支出”为全国一般公共预算支出与政...

2026-03-28 2 572.47KB 13页
东吴证券：技术帖：美国通胀指标PCE与CPI的走势差异-260328

核心观点：从历史上看，美国PCE同比增速在大部时间都低于CPI，但近3个月PCE-CPI同比开始由负转正且不断走阔。从原因上看，两者核心通胀的走势差异正在主导PCE-CPI的轧差：PCE中权重更高的计算机组件分项大幅上行；而CPI中权重更高的居住通胀和车险分项回落明显。向前看，考虑到未来AI投资需求或继续推升计算机配件价格，居住通胀与车险价格处于疫情后的持续下行通道，我们预期年内PCE同比增速或持续高于CPI。这也意味着，即使美伊冲突在年内较快结束，霍尔木兹海峡恢复通航带动油价回落，在核心分项的...

2026-03-28 3 828.23KB 13页
华源证券：绿联科技（301606）-从充电到NAS，边界不断拓宽的智能硬件龙头

绿联科技(301606) 投资要点：绿联科技是全球领先的智能硬件企业，从充电线到NAS，业务边界不断拓宽。公司于2012年成立，2024年成功登陆创业板，2026年提交港股IPO招股书。我们认为，公司能够从数据线等简单产品开始，围绕相似的用户群体不断拓品类且保持高成功率，背后是“UGREEN”品牌信任资产、供应链体系、研发能力以及全球销售渠道的多年积累。未来公司充电主业有望依靠产品升级和渠道拓展保持稳健增长，存储新业务有望受益AI需求的持续扩张而加速增长。充电类：产品结构升级与海外渠道扩张，...

2026-03-28 3 2.32MB 23页
中国酒业协会&美团闪购：2026酒饮即时零售经营风向标

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2026-03-28 5 2.46MB 30页
深信服科技：网络安全半月刊（2026年03月上期）

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2026-03-28 5 553.94KB 25页
山金国际黄金股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-03-28 3 74.16MB 1582页
Easylive Group随手播集团公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-03-28 2 6MB 429页
GeoEnviron北京高能时代环境技术股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-03-28 2 6.26MB 499页
上海锦江国际酒店股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-03-28 1 17.24MB 448页
深圳小阔科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（参半Canban母公司）

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2026-03-28 3 8.21MB 413页
IMPACT南京英派药业股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-03-28 2 10.83MB 385页
SigmaStar星宸科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-03-28 3 5.47MB 475页
广州天赐高新材料股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2026年更新版）

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2026-03-28 3 3.24MB 475页
DBJ04/T 298-2025 写字楼物业服务标准

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2026-03-28 0 13.82MB 45页
DBJ04/T 485-2025 高强钢丝布-聚合物砂浆加固混凝土构件应用技术规程

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2026-03-28 0 23.42MB 82页
东吴证券：招商证券（600999）-2025年年报点评：经营稳健，业绩增长主要受轻资产业务驱动

招商证券(600999) 投资要点事件：招商证券发布2025年年报，公司2025年实现营业收入249.7亿元，同比+19.5%；归母净利润123.5亿元，同比+18.9%；对应EPS1.35元，ROE9.9%，同比+1.1pct。第四季度实现营业收入67.3亿元，同比+1.8%，环比-12.9%；归母净利润34.8亿元，同比+7.5%，环比-5.6%。市场交投活跃度上行，公司经纪业务收入同比大幅增长。2025年实现经纪业务收入88.9亿元，同比+43.8%，占营业收入比重35.6%。经纪市占...

2026-03-28 1 481.06KB 4页
东吴证券：丽珠集团（000513）-2025年年报点评：业绩符合预期，加速创新转型，布局国际化出海

丽珠集团(000513) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收120.2亿元（+1.8%，括号内为同比增速，下同），归母净利润20.2亿元（-1.8%），扣非净利润20.1亿元（+1.5%），销售毛利率65.9%（+0.5pct），销售净利率20.1%（+0.6pct），销售费用率29.8%（+2.2pct），管理费用率5.0%（-0.2pct），研发费用率7.8%（-1.0pct）。2025Q4单季度实现营收29.0亿元（+6.4%），归母2.7亿元（-30.7%）。 2...

2026-03-28 1 480.23KB 3页
东吴证券：保险行业1-2月月报：寿险开门红表现强劲，车险保费增长短期承压

投资要点前两个月人身险公司原保费收入同比+9.7%，开门红表现强劲。1）2026年1-2月人身险原保费14017亿元，同比+10.2%，规模保费16426亿元，同比+11.1%。人身险公司1-2月原保费收入同比+9.7%，其中1月、2月单月保费规模分别为9742亿元、3366亿元，分别同比+13.0%、+1.2%，2月较1月增速下滑11.8pct，我们预计主要由于春节假期因素的干扰。2）1-2月保户投资新增交费（万能险为主）同比+17%，投连险同比+2%。2月单月保户投资新增交费同比+3%，增...

2026-03-28 3 578.64KB 5页
信达证券：盈利修复的喜和忧-260328

年初企业盈利有三大亮点。今年1-2月，企业盈利增速15.2%，大幅高于去年全年的表现。观察本次企业盈利的表现，有几个变化值得关注。第一企业利润率打破过去两年的阶梯式下行，这释放出企业盈利修复的积极信号。第二，降本与增收驱动下，营收增速跑赢成本增速。2022年以来，每百元营收成本累计同比首次转负。第三，结构上，私营企业盈利改善最多，或是经济内生动力在逐步增强的又一信号。下游消费的利润率还在下行。今年年初，整体企业盈利增速明显好转，利润率也打破了过去两年的阶梯式下行趋势。虽然整体上看，企业盈利表现...

2026-03-28 3 568.08KB 10页
东吴证券：海螺水泥（600585）-2025年年报点评：自律稳盈利，产业链延伸

海螺水泥(600585) 投资要点公司披露2025年年报，全年实现营业总收入825.32亿元，同比-9.3%，实现归母净利润81.13亿元，同比+5.4%。其中2025Q4单季度实现营业总收入212.34亿元，同比-7.2%，实现归母净利润18.09亿元，同比-27.6%。年度利润分配预案为：每股派发现金红利0.61元（含税）。水泥业务全年量稳价升，Q4盈利受减值计提影响。（1）公司全年水泥及熟料自产品销量2.65亿吨，同比-1.1%，对应吨均价/吨毛利/吨净利230元/64元/30元，同比...

2026-03-28 2 492.68KB 3页

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