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国信证券：菜百股份（605599）-2025年归母净利润预计增长47%-71%，投资金+金饰品双推动

菜百股份(605599) 事项：公司公告：公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07%，扣非归母净利润9.52-11.22亿元，同比增长39.16%-64.03%。国信零售观点：1）单四季度看，预计归母净利润4.13-5.83亿元，同比增长150.48%-253.52%。扣非归母净利润3.66-5.36亿元，同比增长130.25%-237.08%。2）分产品看，占比较高的贵金属投资产品受益于金价持续增长、菜百首饰在华北地区的知名度...

2026-01-30 1 198.08KB 5页
西南证券：天佑德酒（002646）-深度调整蓄力，26年整装待发

天佑德酒(002646) 投资要点事件：公司发布2025年度业绩预告，预计25年归母净利润为421.4万元至632.0万元，同比下降85%-90%；扣非净利润为183.4万元至275.1万元，同比下降92.8%-95.2%。公司预计营业收入同比下降13%以内，同时保持必要的市场投入，销售费用降幅低于营收降幅，业绩在行业深度调整周期中仍然承压。产品结构持续优化，省内夯实省外拓展。1、产品方面：公司聚焦资源于200元以下核心价位带产品。红四星系列作为核心大单品表现稳定，公司通过“模糊积分”等新政...

2026-01-30 1 1.22MB 6页
国信证券：磷化工行业专题：磷矿石供需紧平衡，新能源贡献增量

核心观点湿法磷酸为磷化工产业链核心制备路线。磷化工产业链包含湿法与热法两条核心技术路线，前者以无机酸分解磷矿石，设备简、能耗低但对磷矿品位要求高、产品杂质多；后者经黄磷加工制取，适配低品位磷矿、产品质量优但能耗高、成本高且尾气处理难度大。湿法磷酸或逐步替代高耗能热法工艺。安全环保政策趋严，落后产能加速退出。“三磷”整治落地，长江经济带磷矿产能显著压缩。目前环保督察已实现常态化开展，在持续的环保高压下，磷矿落后产能复产难度大幅提升，且政策鼓励优强企业通过兼并重组等方式整合中小磷矿，行业供需格局持...

2026-01-30 1 4.53MB 38页
国信证券：LCD行业月报：1月电视面板价格环比上行

CD行业月报：1月电视面板价格环比上行行情&业绩回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55% 行情回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76pct、2.53pct、7.30pct；其中京东方A、深天马A、彩虹股份分别上涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电下跌5.10%。估值方面，截至1月20日A股面板行业总市值6049.19亿元，整体PB（LF）为1.71x，处于近五年的82.5%分位。业绩回顾：根...

2026-01-30 1 3.36MB 20页
西南证券：宏观周报：工业企业利润稳健增长，美联储如期暂停降息-260130

摘要一周大事记国内：工业企业利润增速转正，税制改革聚焦科技和制造业。1月26日，商务部宣布将启动建设数字贸易示范区，同时完善跨境服务贸易负面清单管理，数字贸易和服务贸易领域将成为外贸稳增长的重要支撑；27日，数据显示2025年全年工业企业利润同比增长0.6%，高技术制造业等新兴领域增速提升明显，2026年全年工业企业利润有望稳中有升；28日，全国税务工作会议召开，2025年全国税费总额达33.1万亿元、同比增0.9%。2026年税制改革的核心是平衡央地财政关系、优化税制结构，相关政策效应释放...

2026-01-30 2 2.84MB 15页
中国银河：北交所日报-260130

核心观点 1月30日，北证50涨跌幅为-0.29%，收于1,531.55点。同日，北证专精特新指数收于2,571.08点，涨跌幅为-0.29%；上证指数收于4,117.95点，涨跌幅为-0.96%；沪深300收4,706.34点，涨跌幅为-1.00%；科创50收1,509.40点，涨跌幅为0.12%；创业板指收于3,346.36点，涨跌幅为1.27%。北交所整体成交额272.11亿元，成交量为11.53亿股。1月29日，北交所总股本为400.61亿股，其中流通股本为256.74亿股；北交所总市...

2026-01-30 2 10.15MB 11页
国投证券(香港)：Web3行业的转型执行者：从传统金融转型至挖矿，再到AI人工智能-260130

报告内容随着比特币减半导致利润下降，加上AI算力需求井喷，我们观察到多间美股加密货币挖矿公司，如Hut8（HUT.US）、IRENLimited（IREN.US）等转型为AI数据中心或GPU云端服务商，因此我们早前与灿谷公司（CANG.US）的管理层会面，探讨行业转型之路。公司已顺利完成向Web3矿企的转型，并同步启动人工智能的布局。总的来看，公司以“执行能力强”为业界和投资界所认可——二手矿机运营效率高，在线率与产量均保持高位。融资方面，当前主要通过“电费贷”模式，以比特币作为质押向加密生态...

2026-01-30 3 425.38KB 4页
信达证券：九号公司：业绩短期承压，两轮车结构转型，割草机器人有望延续高增

九号公司(689009) 事件：公司发布2025年度业绩预告。2025年公司预计实现归母净利润16.70-18.50亿元（同比增长54.0%-70.6%），扣非归母净利润16.20-17.90亿元（同比增长52.5%-68.5%）。我们取区间中值估算，则25Q4预计实现归母净利润-0.27亿元（24Q4为1.14亿元），扣非归母净利润-0.94亿元（24Q4为1.25亿元），有所承压。我们预计汇率波动等因素或对业绩表现造成一定影响。电动两轮车市场份额提升，25Q4受新旧国标切换影响有所承压。根...

2026-01-30 2 880.42KB 5页
东海证券：全维度规范公募业绩基准，立标尺护航投资者长期利益

投资要点：事件：证监会于上周发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行；基金业协会相应发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，并发布公募基金业绩比较基准要素库及运作说明，以共同规范业绩比较基准的选取和使用，督促基金管理人完善内部控制和管理机制。基准定位“锚定化”，要素库建设完成提供操作支撑。新规明确业绩比较基准是表征投资风格、衡量业绩、约束投资行为的核心参考标准，必须遵循代表性、客观性、持续性、约束性四大原则，彻底改变此前基准“形同虚设”的行业痛点。我...

2026-01-30 2 254.11KB 2页
头豹研究院：简报：口服抗衰-抗衰低龄化趋势显著，口服抗衰迎来升级革命

口服抗衰的定义及分类抗衰需求已从“中老年专属”向全年龄段渗透。口服抗衰指的是通过口服特定营养成分、生物活性物质，辅助调节体内生理机制、延缓细胞老化，进而维持和改善身体机能及状态的抗衰方式，主要包括综合抗衰和靶向抗衰两类抗衰：基于衰老机制，综合使用各类生物技术、健康产品及药物延缓衰老进程的主动健康策略。口服抗衰：通过口服特定营养成分、生物活性物质，辅助调节体内生理机制，延缓细胞老化，进而维持和改善身体机能及状态的抗衰方式。衰老是一个从微观细胞损伤累积到宏观组织功能衰退的复杂生命过程，主要表...

2026-01-30 3 1.11MB 10页
东兴证券：金银河（300619）-公司业绩反转确认，成长弹性进入全面提升新阶段

金银河(300619) 事件：公司于2026年1月29日发布2025年度业绩预告。根据公告，公司2025年预期实现归母净利润2200万～3200万元（去年同期亏损8071万元），预期实现扣非归母净利润1400万元～2100万元（去年同期亏损9183万元）。我们认为，公司业绩反转已获确认。从公司2025年业绩预告观察，公司较2024年已成功实现困境反转。从公司2025Q4单季度业绩表现观察，公司25Q4或实现归母净利润+1000万元～+2000万元（去年同期为亏损-7199万元），同比扭亏为盈。...

2026-01-30 3 463.35KB 6页
东吴证券：晶盛机电（300316）-2025年业绩预告点评：业绩符合预期，看好充分受益于大尺寸碳化硅&太空光伏产业化

晶盛机电(300316) 投资要点受光伏周期影响短期承压，公司业绩符合预期：2025年公司预计实现归母净利润8.78-12.55亿元，同比下降50%-65%，中值为10.67亿元，同比-57.5%；扣非净利润预计为6.58-9.75亿元，同比下降60%-73%。按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为1.66亿元，同比大幅扭亏（2024Q4为-4.50亿元）、环比-36.7%，主要系光伏行业周期性波动影响下，光伏装备需求放缓，石英坩埚、金刚线等材料价格下行，公司收入及盈利能力同步承压。 ...

2026-01-30 3 434.92KB 3页
300803-指南针：2025年年度报告摘要

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2026-01-30 2 243.65KB 11页
300803-指南针：2025年年度报告

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2026-01-30 2 1.25MB 186页
中信证券经纪(香港)：2025年四季度业绩及前瞻指引-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月15日发布的题为《4Q25resultsandforwardguidance》的报告，台积电公布2026年520-560亿美元的资本支出指引，这反映出其在需求激增时期产能扩张的复杂程度难以估量。研究指出，该资本支出数字反映了为满足2027年预计需要的1,900-2,000万颗AI加速器所需进行的基础设施准备，包括厂房建设、洁净室和基础设备，该需求较2025年的800万颗的产量有大幅增长。台积电是否过于冒进？中信里昂认...

2026-01-30 2 683.81KB 4页
中信证券经纪(香港)：竞争地位提升-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月5日发布的题为《Improvedpositioning》的报告，尽管中信里昂对富士通短期内持温和看空的态度，原因是“地平线”（Horizon）丑闻以及本地IT服务业指引风险带来了一些不确定性，但基于公司中期在生成式AI应用与经营利润率提升方面的优势，整体仍维持积极看法。 “地平线”系统丑闻最新进展：1月6日将成立新信息披露与调查委员会据英国广播公司2025年12月23日报道，最新披露文件显示英国邮局与富士通19年前曾...

2026-01-30 2 655.57KB 3页
中信证券经纪(香港)：卓越治理-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月21日发布的题为《Greatgovernance》的报告，中信里昂近期参加了董事会主席ScottTrevorDavis博士与法定委员会主席的会议。董事会与执行董事之间的关系似乎非常高效。提名委员会在甄选CEO森田康裕（YasuhiroMorita）的过程中发挥了关键作用，而薪酬委员会则确保执行董事在追求优质增长及遵循股东利益方面获得充分激励。强有力的董事会监督执行董事普利司通拥有稳健的治理架构，大部分董事（8/12...

2026-01-30 1 669.37KB 3页
中信证券经纪(香港)：引领基调-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月13日发布的题为《Settingthepace》的报告，泛太平洋国际（PPIH）报告同店销售额连续第43个月增长，在去年11月同比增长6.9%的高基数下，12月仍实现同比3.0%的稳健增长，尽管中日政治局势紧张，入境消费仍保持同比增长。折扣业务（DS）在+6.6%的高基数下增长3.7%。综合零售业务（GMS）在+3.5%的基数上增长1.2%，延续了5.9%的11月增速。综合零售业务已连续14个月增长，但中信里昂将密切关...

2026-01-30 2 691.98KB 4页
中信证券经纪(香港)：重设利润率预期-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月18日发布的题为《Marginexpectationsreset》的报告，尽管纬创资通2025年第四季的业绩疲软将导致市场对利润率预期进一步重置，并压制短期股价表现，中信里昂仍看好纬创资通，认为公司凭借其在AI领域的地位将持续受益于AI企业、Neocloud及主权客户的需求。 2025年第四季业绩及2026年第一季展望尽管AI需求强劲使纬创资通在2025年第四季营收超预期15%，但受低毛利的机架业务占比提升拖累，公司...

2026-01-30 1 622.79KB 3页
中信证券经纪(香港)：按下暂停键-260130

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月20日发布的题为《Hittingthepausebutton》的报告，分析指出，尽管索尼的长期增长叙事结构未改，且预计在2028财年将呈现强劲增长，但在PS5游戏机价格上调（至少50美元），或在2027财年中期投资者重新聚焦2028财年增长及催化因素（如2026年11月《GTA6》发布）前，该股价或维持区间震荡。与TCL就家庭娱乐业务成立合资公司的公告属温和利好。 G&NS：存储芯片价格持续上涨游戏机业务亏损将显著扩大...

2026-01-30 2 702.61KB 4页

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