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东吴证券：晨会纪要-260805

宏观深度报告20260804：黄金ETF，2026年7月复盘与8月展望 2026年7月沪金整体呈现出“月初跳空反弹、月中持续回落、月末震荡磨底”的运行特征，月度上涨约2.12%。月初受美国6月非农远逊预期的强力催化，金价跳空高开并快速拉升至月内高点；月中在美联储官员密集释放鹰鸽交织信号、美伊冲突持续升级以及美元走强的多重压制下，金价从高位持续回落；月末围绕FOMC议息会议展开博弈，金价在低位区间窄幅震荡后小幅收涨。展望8月，我们持偏积极看多的态度，认为黄金价格有望走出底部震荡格局、价格重心进一步...

2026-08-05 0 828.74KB 13页
开源证券：开源晨会-260805

观点精粹总量视角【固定收益】制造业PMI超季节性回落至收缩区间——2026年7月PMI数据点评-20260803 【金融工程】低回撤权益基金组合的解决方案——基金研究系列（40）-20260804 【中小盘】次新股说（2026第4期）：本批长光光子、优讯股份、恒运昌等值得重点跟踪——中小盘次新股说-20260804 行业公司【医药：国邦医药(605507.SH)】收入稳健增长，动保业务有望迎来周期拐点——公司信息更新报告-20260804 【煤炭公用：永泰能源(600157.SH)】煤电协...

2026-08-05 0 753.61KB 9页
东吴证券：宏观深度报告：黄金ETF，2026年7月复盘与8月展望-260805

投资要点市场表现回顾：走势复盘：2026年7月沪金整体呈现出“月初跳空反弹、月中持续回落、月末震荡磨底”的运行特征，月度上涨约2.12%。月初受美国6月非农远逊预期的强力催化，金价跳空高开并快速拉升至月内高点；月中在美联储官员密集释放鹰鸽交织信号、美伊冲突持续升级以及美元走强的多重压制下，金价从高位持续回落；月末围绕FOMC议息会议展开博弈，金价在低位区间窄幅震荡后小幅收涨。技术分析：截至2026年7月31日，沪金风险度较6月末略微提升，但仍在较低区间。趋势维度上，沪金尚未出现明确的局部底...

2026-08-05 0 1.08MB 19页
国金证券：宏观专题研究报告：科技调整接近尾声？下一阶段如何配置？-260805

6月以来，全球AI资产经历了一轮明显调整，背后主要受到韩国杠杆资金去化、美联储鹰派扰动、CSP资本开支回报担忧以及中东能源风险溢价上升等多重因素影响。我们认为，本轮科技调整已逐步接近尾声，短期压制风险偏好的几个核心因素正在缓解：其一，韩国市场作为本轮AI资产调整的重要放大器，杠杆资金出清已进入尾声，KOSPI指数、三星及SK海力士相关杠杆ETF均经历大幅调整，散户融资余额已回落至4月初水平，最剧烈的去杠杆阶段基本结束。其二，美联储政策预期边际缓和，沃什“明鹰实鸽”，叠加美国经济数据走弱与通胀压...

2026-08-05 0 3.2MB 8页
中山证券：A股市场点评：主要指数修复-260805

事件解读据证券时报消息，7月31日，国家发展改革委举行7月份新闻发布会，新闻发言人在新闻发布会上表示，规划建设“六张网”，既是有效扩大国内需求的重大举措，也为进一步筑牢中国式现代化行稳致远的战略底座提供坚实支撑。目前，在各方共同努力下，一大批项目抓紧开工，拟于年内开工的重大单体项目多数已经实现开工。据有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，考虑到算力建设以企业投资为主，这将为民间投资创造巨大空间，发改委将加强规划引导、要素保障等工作，为民间投资营造良好环境。后续可关注相...

2026-08-05 0 257.08KB 5页
中山证券：A股市场点评：主要指数回调-260805

事件解读据中国人民银行官网消息，2026年7月31日，国家金融监督管理总局、中国人民银行、中国证监会、财政部四部门联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》（以下简称《意见》）。这是首份覆盖银行、证券、保险、基金等全金融业态的系统性顶层治理文件，共提出9部分22条措施，目标到2029年基本形成权责清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制。此次发布的《意见》标志着中国金融治理从“规模扩张”转向“质量提升”新阶段，长期有利于我国金融体系健康稳定发展。据中国证券报消息，8月...

2026-08-05 0 251.17KB 4页
华金证券：新股覆盖研究：森合高科

森合高科(920038) 投资要点 7月27日有一只北交所新股“森合高科”申购，发行价格29.06元/股、发行市盈率为9.39倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。森合高科（920038.BJ）：公司从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售，产品包括环保型贵金属选矿剂及副产品硫酸铵等。公司2023-2025年分别实现营业收入3.46亿元/6.23亿元/8.40亿元，YOY依次为14.45%/80.07...

2026-08-05 0 631.57KB 10页
东吴证券：新泉股份（603179）-2026年中报点评：Q2营收实现双位数增长，股权激励落地翻开新篇章

新泉股份(603179) 投资要点事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入80.15亿元，同比+7.45%；实现归母净利润4.14亿元，同比-1.90%；实现扣非归母净利润4.11亿元，同比-1.11%。26H1公司汇兑损益对利润造成约7000万元负面影响。 2026Q2营收保持双位数增长：1）2026Q2单季度公司实现营业收入43.75亿元，同/环比分别+11.04%/+20.23%；2）实现归母净利润2.11亿元，同/环比分别+0.83%/+3.52%；3）实现扣非...

2026-08-05 0 484.89KB 3页
中银证券：计算机行业周报：国产模型+国产算力双向奔赴，AI应用+国产算力硬件持续受益计算机行业“一周解码”

本周核心逻辑聚焦三条主线：（一）国产算力——多家国产大模型集中迭代，推动国产算力全产业链景气持续加强；（二）海外算力——微软、Alphabet、Meta、亚马逊四家海外CSP大厂2026年资本开支合计上调，靴子基本落地，AI投资叙事逻辑不变；（三）AI应用——模型迭代带动Token成本下降、AI相关收入开始变现，AI应用投资机会显现。支撑评级的要点国产大模型集中迭代，国产算力逻辑持续加强。近日DeepSeek、字节Seedance、MiniMax、月之暗面等国产大模型密集升级：DeepSee...

2026-08-05 0 649.63KB 10页
东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度12期：从模块化到端到端

投资要点端到端的核心，是以原始传感器输入直接映射规划或控制输出，并通过整体可微、全局优化的方式训练系统。该概念最早来自网络工程语境，进入机器学习后逐步转化为输入端到输出端整体训练的方法论；在自动驾驶中，ALVINN、DARPADAVE、NVIDIADAVE-2、UniAD和特斯拉FSDv12共同构成其从学术探索到产业落地的演进脉络。我们将端到端理解为训练方法、系统架构和技术思想三重属性的组合。端到端与模块化流水线的差异，在于是否将感知、预测、规划和控制拆成多个人工定义模块。模块化系统可解释、...

2026-08-05 0 863.76KB 13页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美周环比基本持平，亚洲现货及中国进口到岸价格下降；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：欧美周环比基本持平，亚洲现货及中国进口到岸价格下降。截至2026/07/31，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.1%/-0.1%/-2.3%/-1.3%/-4%至0.8/3.3/5.1/3.9/5.0元/方。1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-0.1%。截至2026/07/24，美国储气量周环比+0.9%至30840亿立方英尺，同比-2.1%。2）地缘冲突反复，欧洲气价高位波动周环比-0.1%。20...

2026-08-05 0 1.3MB 18页
中山证券：电子行业周报：谷歌上调2026年资本开支指引

投资要点：韩媒称半导体设备商交付周期大幅延长。韩媒ETNEWS报道称，五大半导体制造设备供应商（应用材料、ASML、泛林、TEL、KLA）的主要产品交付周期已延长了50-100%。此前仅需6个月就能到货的设备现在可能需要等待1年才能收到。谷歌上调2026年资本开支指引。Google（谷歌）母公司Alphabet在其2026Q2财报电话会议中宣布将2026全年资本支出指引从此前的1800-1900亿美元进一步上调至1950-2050亿美元。Alphabet在2026Q2的资本支出达到449亿美...

2026-08-05 2 866.16KB 10页
杭州云动智能汽车技术股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-08-05 5 5.59MB 394页
国投期货：宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会-7月刊-260804

我们在5月底月度报告《地缘局势缓和更近一步，经济与政策的蓄势期————宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会-5月刊》中提出未来从以下几个方面把握宏观矛盾的发展：首先，关注美伊协议推进的进度和围绕着油价的博弈，关注即便是局势向缓和推进但油价中枢已经中期性抬升的特征；其次，跟踪“沃什冲击”对于美元流动性的影响，重回“货币主义”的旗帜树立之后，偏强美元预期的延续性较强；第三，国内经济政策在二季度后更多强调的是“优化”、“精准”和“灵活”，而非有强有力的增量政策出台，在二季度基本面压力增大后跟踪政策信号...

2026-08-04 7 1.38MB 17页
国信证券：华勤技术（603296）-业绩持续兑现向上，数据业务构筑核心增长引擎

华勤技术(603296) 核心观点预计2026年上半年归母净利润同比增长53.5%至61.5%。公司初步测算2026年上半年实现营收930-950亿元(YoY10.8%至13.2%)，归母净利润29.0-30.5亿元(YoY53.5%至61.5%)，扣非归母净利润16.65-17.00亿元(YoY10.3%至12.6%)。主要原因为公司移动终端业务、计算及数据业务稳健增长，创新业务高速成长，推动公司经营业绩持续增长。同时，公司非经利润增长主要来自于产业链上下游投资的贡献。 2025年营收同比增...

2026-08-04 5 736.19KB 6页
国信证券：水晶光电（002273）-盈利水平稳步增长，三条成长曲线打开长期发展空间

水晶光电(002273) 核心观点 2025年收入增长超10%，归母净利润增长超13%。公司2025年营业收入69.28亿元(YoY10.37%)，主营业务在长期发展战略引领下实现高质量发展；归母净利润11.72亿元(YoY13.84%)，扣非归母净利润10.44亿元(YoY9.28%)，毛利率31.29%(YoY0.20pct)。 2026年一季度收入增长超16%，归母净利润增长超11%。公司1Q26营业收入17.21亿元(YoY16.08%，QoQ-4.68%)，归母净利润2.47亿元(Yo...

2026-08-04 5 763.88KB 6页
国信证券：电力设备新能源2026年8月投资策略：国内风电需求逐步复苏，电网投资确定性凸显

核心观点需求持续旺盛，锂电产业链排产维持高增。储能需求持续向好，电动车出口快速增长叠加内销单车带电量持续提升，锂电需求维持高速增长。8月锂电池环节6家企业合计排产198.7GWh，同比+70%、环比+9%。推荐关注电池、隔膜、铜箔、固态电池与钠电池等方向领先企业，包括【宁德时代】、【鹏辉能源】、【亿纬锂能】、【蔚蓝锂芯】、【豪鹏科技】、【科达利】、【新宙邦】、【恩捷股份】、【星源材质】、【璞泰来】、【天奈科技】等。全球储能需求稳步增长，系统与PCS出海提速。国内储能容量电价政策出台，市场化需...

2026-08-04 6 2.93MB 24页
国信证券：石化化工行业2026年8月投资策略：地缘因素扰动推升油价，关注AI硬件材料反弹

核心观点石化化工行业2026年8月投资观点：原油：7月初市场博弈美伊缓和预期，布伦特原油最低下探至71美元附近。7月7日美国宣布撤销伊朗石油出口豁免并实施军事打击，中东地缘风险快速升温；随后霍尔木兹海峡通航量大幅下滑，胡塞武装封锁红海航道、袭击航运船只，叠加黑海新罗西斯克原油终端遭遇袭击，里海管道原油输送受阻，全球三大关键能源运输通道同时面临供给冲击，布伦特原油7月23日强势突破100美元/桶。7月下旬短暂出现冲突缓和预期引发油价回调，但关键航运通道通行规模尚未恢复常态，供给不确定性持续推升...

2026-08-04 5 1.58MB 28页
国信证券：亚翔集成（603929）-蓄势待发

亚翔集成(603929) 核心观点收入与利润同比高增。2026上半年公司实现营业收入25.5亿元，同比+51%，实现归母净利润4.9亿元，同比+205%，处于此前业绩预告的区间（4.56-5.25亿元)中值。其中，单二季度实现营业收入14.2亿元，同比+67%，实现归母净利润2.4亿元，同比+207%。海外市场处于新旧项目衔接阶段，海外毛利率维持高位波动。2026年上半年公司新加坡市场确认收入约17.3亿元，国内市场确认收入8.1亿元。上半年公司整体毛利率为24.2%，其中一/二季度毛利率分...

2026-08-04 7 472.38KB 6页
国信证券：苏试试验（300416）-2026年中报点评：上半年净利润同比增长10.37%，芯片及航天业务表现较好

苏试试验(300416) 核心观点 2026年上半年营收与净利润保持稳健增长。2026H1收入/归母净利润分别为10.79/1.29亿元，同比增长8.93%/10.37%，延续较好增长态势。毛利率/净利率分别为42.19%/12.84%，同比变动+0.31/-0.67个百分点，主要受到高毛利率新兴行业的收入快速增长拉动。Q2单季度收入/归母净利润分别为6.12/0.86亿元，同比增长8.97%/12.46%，增速表现优于2026Q1的8.88%/6.45%。集成电路板块表现强劲，航空航天领域营...

2026-08-04 4 599.29KB 6页

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