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中银证券：中银晨会聚焦-260430

【宏观经济】2026年4月中共中央政治局会议学习体会陈琦朱启兵。重视“双循环”发展。投资对经济增长的拉动作用值得期待。后续政策或将更加注重规范财政资金、准财政资金的使用范围，突出资金使用效率。稳定就业、居民增收或将是年内“促消费”的主要方向。【策略研究】政治局会议解读王君郭晓希。中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。【电子】瑞芯微苏凌瑶茅珈恺。瑞芯微发布2025年年报和2026年一季报。公司2025年和2026Q1业绩同比持续高增，产...

2026-05-02 6 541.21KB 9页
浦银国际证券：4月美联储会议继续暂停降息，内部分歧加大或增加降息不确定性-260430

浦银国际观点：我们依然认为美联储降息将至少被延迟到9月后。主席换届短期内对议息决议影响不大。本次会议是鲍威尔以美联储主席身份主持的最后一次美联储议息会议。会议纪要、鲍威尔的发言表明以及3位投票委员反对在声明中体现货币宽松倾向意味着此次会议态度是略微偏鹰的。鉴于悬而未决的美伊谈判、仍具一定韧性的美国经济和高波动的非农就业数据，我们认为短期内美联储对政策利率仍将处于观望态度。在倾向于降息的沃什顺利就任美联储主席后，他在当前背景下他也不会力排众议支持降息，因为这会破坏他作为新任主席的公信力。此外，根据...

2026-05-02 6 699.33KB 5页
东吴证券：三花智控（002050）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，仿生机器人等新兴产业蓄势待发

三花智控(002050) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收77.7亿元，同环比+1.4%/+11.3%，归母净利润9.3亿元，同环比+2.7%/+13.1%，扣非净利润9.9亿元，同环比+15.5%/+12.6%，毛利率27.8%，同环比+1.0/-3.4pct；归母净利率11.9%，同环比+0.2/+0.2pct，毛利率有所上升主要系公司原材料成本联动机制导致，此外公司26Q1汇兑损失1.5亿元（25Q1汇兑收益0.2亿元），公允价值变动损失1亿元（主要为证券投资损失），加回...

2026-05-02 9 462.22KB 3页
华源证券：新产业（300832）-流水线快速装机，试剂增长有望提速

新产业(300832) 投资要点：事件：公司发布2025年和2026年一季度业绩，2025年实现营业收入45.77亿元（yoy+0.91%），实现归母净利润16.20亿元（yoy-11.39%），实现扣非归母净利润15.64亿元（yoy-9.12%）。26Q1实现营收11.29亿元（yoy+0.34%），实现归母净利润4.42亿元（yoy+1.02%），实现扣非归母净利润4.21亿元（yoy+1.11%）。小分子“夹心法”试剂增长亮眼，流水线设备快速上量。2025年，公司国内主营业务收入25...

2026-05-02 8 287.6KB 3页
东吴证券：海澜之家（600398）-2026年一季报点评：26Q1主品牌及新业务增长提速

海澜之家(600398) 投资要点公司公布2026年一季报：26Q1营收66.61亿元/yoy+7.66%，归母净利润9.49亿元/yoy+1.51%，营收增长较25年有所提速，归母净利润增幅低于收入，主因毛利率同比小幅下降。新业务保持较快增长，26Q1主品牌增长提速。分品牌看，1）海澜之家系列：25年收入149.03亿元/yoy-2.40%，26Q1同比+11.17%，春节销售带动26Q1营收表现回暖。2）团购业务：25年收入27.11亿元/yoy+21.94%，26Q1同比-37.3%，...

2026-05-02 7 460.57KB 3页
中邮证券：万凯新材（301216）-盈利拐点确立，估值修复与成长双轮驱动

万凯新材(301216) 事件描述 2026年4月28日，万凯新材正式发布2025年年度报告，并同步披露2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入15.49亿元，同比下滑10.08%；归母净利润为1.69亿元，同比增长156.37%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.42亿元，同比增长119.48%，在行业低迷背景下实现扭亏为盈，盈利端显著修复。2026年一季度，公司营收4.32亿元，同比增长10.22%；归母净利润0.38亿元，同比大幅增长693.98%，业绩延续高增态势。费用层面，公...

2026-05-01 15 577.46KB 5页
中邮证券：益丰药房（603939）-Q1利润增长亮眼，精细化运营优势凸显

益丰药房(603939) lQ1实现利润快增，精细化运营优势凸显公司发布2025年报及2026年一季报：2025年公司实现营业收入244.33亿元（+1.54%），归母净利润16.78亿元（+9.81%），扣非净利润16.12亿元（+7.65%），经营现金流净额33.58亿元（-20.44%）。2026Q1公司实现营业收入60.85亿元（+1.26%），归母净利润5亿元（+11.14%），扣非净利润4.93亿元（+12.57%），经营现金流净额10.56亿元（-5.21%）。分季度来看，20...

2026-05-01 12 616.15KB 5页
中邮证券：亚香股份（301220）-产能释放盈利提速，全球化布局打开成长空间

亚香股份(301220) 事件描述 2026年4月29日，亚香股份正式发布2025年年度报告，并同步披露2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入10.35亿元，同比增长29.95%；归母净利润为1.16亿元，同比增长107.60%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.67亿元，同比增长20.51%，盈利端实现高速增长。2026年一季度，公司营收3.18亿元，同比增长21.57%；归母净利润0.16亿元，业绩延续稳健态势。事件点评主业产销稳健增长，产品结构优化驱动盈利提升。2025年，...

2026-05-01 12 572.78KB 5页
中邮证券：华鼎股份（601113）-行业周期业绩承压，高端布局延续成长韧性

华鼎股份(601113) 事件描述 2026年4月23日，华鼎股份正式发布2025年年度报告，后于2026年4月27日发布2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入47.26亿元，同比下滑37.16%；归母净利润2.24亿元，同比下滑54.26%；扣除非经常性损益后的归母净利润2.09亿元，盈利端阶段性承压。2026年一季度，公司实现营业总收入11.39亿元，同比下滑1.50%；归母净利润0.09亿元，同比下滑90.78%，扣非后归母净利润0.06亿元，同比下滑93.54%。事件点评...

2026-05-01 12 573.7KB 5页
中邮证券：大中矿业（001203）-锂矿业务有望26年下半年投产，成长可期

大中矿业(001203) l投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入40.90亿元，同比+6.43%；实现归母净利润/扣非归母净利润7.36/7.37亿元，同比-2.03%/+0.85%。25Q4公司实现营收/归母净利润10.64/1.42亿元，同比+23.02%/+64.49%，环比+1.05%/-24.51%。26Q1公司实现营收/归母净利润8.14/1.58亿元，同比-12.07%/-29.89%，环比-23.55%/+10.86%。铁矿业务基...

2026-05-01 12 740.61KB 5页
中邮证券：天齐锂业（002466）-一季度业绩大增，资源优势厚积薄发

天齐锂业(002466) l投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入103.46亿元，同比下降20.80%；实现归母净利润/扣非归母净利润4.63/3.59亿元，同比+105.85%/+104.53%，扭亏为盈。25Q4公司实现营收/归母净利润29.49/2.83亿元，同比-1.66%/+112.83%，环比+14.99%/+196.10%。26Q1公司实现营收/归母净利润51.28/18.76亿元，同比+98.44%/+1699.12%，环比+73....

2026-05-01 9 754.3KB 5页
中邮证券：恒申新材（000782）-底部蓄力，全链优势行稳致远

恒申新材(000782) 事件描述 2026年4月22日，恒申新材正式发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入24.57亿元，同比下滑24.48%；归母净利润为-1.53亿元，同比下滑118.42%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.30亿元，盈利端显著承压。事件点评主业板块承压分化，细分品类展现经营韧性。2025年，行业整体需求偏弱背景下公司主业运营承压。切片产品为公司营收第一大板块，全年营收13.21亿元，受需求疲软影响售价下行，营收同比下滑24.32%；锦纶丝板块营收...

2026-05-01 12 577.08KB 5页
中邮证券：牧原股份（002714）-生猪价格低迷致亏损，屠宰业务盈利向好

牧原股份(002714) 事件：公司发布2026年一季报，实现营业收入298.94亿元，同比下降17.10%，归母净利润-12.15亿元，同比转亏。行业低迷，猪价低位，公司业绩亏损，但成本稳居行业前列，表现突出。点评：成本持续下降，屠宰减小行业周期下行影响生猪：成本下降，价格下跌至亏损。2026年Q1公司商品猪销量1836.2万头，同比微降0.18%；成本方面，2026年1-2月公司的生猪养殖完全成本约为12元/kg，3月份已降至11.6元/kg，稳居行业前列。但26年一季度生猪价格持续下...

2026-05-01 10 554.66KB 4页
中邮证券：甘李药业（603087）-国内海外销售增长共振，创新管线迈入兑现期

甘李药业(603087) l事件 2025年，甘李药业实现营业收入40.52亿元，同比增长33.06%；归属于上市公司股东的净利润11.44亿元，同比增长86.05%；扣非归母净利润7.80亿元，同比增长81.21%。2026年第一季度，公司实现营业收入8.78亿元，同比下降10.84%；归母净利润1.92亿元，同比下降38.29%；扣非归母净利润1.86亿元，同比下降13.31%，业绩短期承压主要受税制变更核算口径及非经常性损益减少影响。 l核心观点国内市场深耕显效，集采红利持续释放。公司精...

2026-05-01 11 671.71KB 5页
东吴证券：赛恩斯（688480）-2025年报&2026一季报点评：一季度归母净利同增81%，矿冶环保&新材料双轮驱动

赛恩斯(688480) 投资要点事件：公司公告2025年年报、2026年一季报。 2025年营收同增33%，股权激励费用及坏账计提影响业绩释放。2025年公司实现营业收入12.3亿元，同比增长32.7%；归母净利润1.06亿元，同比减少41.28%；扣非归母净利1.04亿元，同比减少10.49%。2025年营收增长明显，主要系2025年积极开展运营服务、重金属综合解决方案和新材料业务，销售规模持续扩大。业绩有所下滑，主要系1）上年同期收购参股公司产生较大的投资收益；2）公司实施股权激励，致使费...

2026-05-01 11 506.29KB 3页
信达证券：奥浦迈（688293）-培养基业务持续强劲增长，26Q1澎立生物正式并表

奥浦迈(688293) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入3.55亿元（同比+19.40%），归母净利润0.42亿元（同比+98.07%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+216.57%）。2026Q1公司实现营业收入1.82亿元（同比+117.68%），实现归母净利润0.39亿元（同比+167.45%），扣非归母净利润0.05亿元（同比-57.47%）。点评： 25年培养基业务增长强劲，26Q1澎立生物正式并表：①25年培养基业务增长强劲。从收入上看...

2026-05-01 8 680.14KB 5页
东吴证券：利元亨（688499）-2026一季报点评：业绩持续向好，多条增长曲线稳步推进

利元亨(688499) 投资要点 26Q1业绩持续向好：2026Q1公司实现营业收入8.75亿元，同比+22.43%，环比+34.0%；归母净利润为0.19亿元，同比+47.3%，环比+370.4%；扣非归母净利润为0.19亿元，同比+79.7%，环比+1682.2%，主要系行业景气度延续，公司积极把握市场机遇，推动项目和加快交付验收所致。持续深化预算管理与组织优化，控费能力显著提升：2025年公司毛利率为27.2%，同比+19.4pct；销售净利率为1.7%，同比+43.9pct，盈利能力大...

2026-05-01 12 438.77KB 3页
东吴证券：青木科技（301110）-2025年报及2026一季报点评：26Q1业绩落于预告上沿，品牌孵化高增驱动增长

青木科技(301110) 投资要点公司公布2025年2026Q1业绩：品牌孵化+代运营双驱动。2025全年公司营收14.15亿元（+22.7%，表同比，下同），归母净利润1.23亿元（+35.9%），扣非归母净利润1.09亿元（+39.6%）。25Q4单季度营收3.94亿元（+14.2%），归母净利润4343万元（+137.2%），扣非归母净利润3430万元（+120.0%）。26Q1营收3.43亿元（+25.1%），归母净利润4212万元（+320.5%），扣非归母净利润2982万元（+25...

2026-05-01 12 501.07KB 3页
东吴证券：华峰化学（002064）-氨纶、己二酸景气共振，聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点

华峰化学(002064) 投资要点从单一氨纶业务出发，逐步成为聚氨酯综合企业：截至2025年底，公司氨纶、己二酸和聚氨酯原液产能分别为47.5、135.5、52万吨/年，产能均居全国第一，在品牌、技术、市场等方面积淀深厚，并且公司仍有25万吨氨纶/年产能在建，也积极推进上游原材料配套建设。此外，公司积极整合集团聚氨酯相关资产，预计2026年底前将继续注入集团两大资产（华峰合成树脂、华峰TPU），向多品类聚氨酯综合巨头转型。氨纶景气度底部反转，地缘冲突下成本端存在支撑，带动行业景气上行：1）我...

2026-05-01 11 1.41MB 20页
东吴证券：埃斯顿（002747）-2026年一季报点评：盈利能力逐步增强，工业机器人市场份额持续提升

埃斯顿(002747) 投资要点营收短期承压，盈利能力逐步增强 2026Q1单季度公司实现营收12.17亿元，同比-2.22%；实现归母净利润0.98亿元，同比+674.64%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比+364.53%，扣非项目主要是公司持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权，股权公允价值增加。销售毛利率有所增长，期间费用率呈优化态势 2026年Q1公司销售毛利率30.39%，同比+2.12pct。销售净利率7.96%，同比+6.97pct。期间费用率为27.49%，同比-...

2026-05-01 14 467.89KB 3页

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