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中银证券：3月外汇市场分析报告：中东局势扰动彰显中国外汇市场韧性-260426

3月份，受美以伊冲突，中东局势动荡影响，美元指数走强、非美货币普跌，但人民币汇率中间价窄幅震荡，在岸和离岸即期汇率仅小幅走弱，人民币汇率指数涨势加快。 3月份，跨境资金由此前五个月持续净流入转为净流出，主要是因为外资减持人民币资产，同时货物贸易进口增长加快。在货物贸易和证券投资推动下，人民币涉外支出规模骤升，人民币涉外收付款份额创历史新高。 3月份，境内外汇供求缺口继续收窄，主要是因为货物贸易、证券投资购汇需求增加，但市场即期购汇动机基本稳定，结汇意愿有所增强。月初开始生效的外汇风险准备金政策立...

2026-04-26 0 1.58MB 10页
华金证券：业绩期过后科技成长会高低切吗？-260426

投资要点复盘历史，业绩期过后科技成长内部多出现高低切，主要受前期涨幅、政策和产业趋势等因素驱动。（1）业绩期后科技行业内部多出现高低切。一是业绩期后5月中上旬业绩对科技行业的指引性相对4月变弱。二是5年中业绩期后科技行业内部均出现了高低切。（2）业绩期后科技成长行业内部出现高低切主要受前期涨幅、政策和产业趋势、业绩等因素驱动。一是业绩期后科技成长中出现调整的行业主要受是前期涨幅较高、业绩已经充分反映的行业。二是业绩期后科技成长中出现补涨的行业主要是前期涨幅较低、政策和产业趋势向上的行业：首先，...

2026-04-26 0 4.84MB 14页
五矿证券：小商品城（600415）-2025年年报点评：实体市场量价齐升，数智生态加速兑现

小商品城(600415) 2025年业绩稳健增长：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入199.27亿元，同比增长26.62%；归属母公司净利润42.04亿元，同比增长36.76%；扣非净利润38.93亿元，同比增长30.50%。 2025Q4营收增长，但利润承压：公司Q4单季度实现营业收入68.66亿元，同比增长33.99%；归母净利润7.46亿元，同比增长0.19%；扣非净利润5.01亿元，同比下降28.44%。主要系全球数贸中心开业、CG数字化履约服务和写字楼交付等，一次性结转17...

2026-04-26 0 954.95KB 5页
国金证券：Web3行业研究：俄罗斯一读通过加密货币法案，关注下周美联储议息会议

本周加密市场持续回暖，下周重点关注美联储议息会议。目前FedWatch定价4月利率不变概率约99%、加息25bp概率约1%，美联储主席提名人沃什表示支持降息及逐步缩表。目前货币市场计入欧洲央行到12月加息2次的预期，且进行第3次加息的概率约为50%。本周加密货币收盘总市值为2.61万亿美元，环比上周上涨2.0%。比特币收盘价为77,455美元/枚，环比上周增长0.4%；以太坊收盘价为2,316美元/枚，环比上周下滑4.4%。目前BTC持仓均价约为54,135美元/枚，较上周下跌；加密货币恐惧贪...

2026-04-26 0 1.34MB 8页
国金证券：有色金属周报：黄金降波，回调不改继续看好稀土后市表现

本周行情综述铜：本周LME铜价-0.29%到13310.0美元/吨，沪铜+0.17%到10.25万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-81.44美元/吨；截至本周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.43万吨至25.89万吨，总库存较去年同期的18.17万吨增加7.72万吨。冶炼端，据SMM，铜价高位回落，不少再生铜杆企业或废产阳极板企业并不急于采购，等待铜价企稳后，才报价采购，而再生铜原料贸易商只能不断下调价格，午后铜价企稳略微回升，日内再生铜原料市场成交情况尚可...

2026-04-26 0 2.27MB 16页
国金证券：电子行业研究：存储/CPU/模拟芯片龙头业绩超预期，谷歌发布第八代TPU

投资逻辑存储/CPU/模拟芯片龙头业绩超预期，谷歌发布第八代TPU。近期，存储芯片龙头SK海力士、CPU龙头英特尔及模拟芯片龙头德州仪器发布了最新的财报，从三家公司的业绩表现及展望来看，AI相关的业务都呈现了强劲的增长。4月23日，SK海力士宣布今年Q1营收同比增长198.1%，达到52.58万亿韩元；营业利润同比增长405.5%，达到37.6103万亿韩元，连续第四个季度创下新高。营业利润率达到71.5%，创公司历史新高。DRAM占总收入的78%，NAND闪存占21%。由于需求旺盛，DRAM...

2026-04-26 0 1.29MB 9页
国金证券：黑色金属周报：铁矿谈判结束，受扰供应开始恢复

行情综述：行业概况：本周黑色系情绪延续偏强，原料端焦炭第二轮提涨落地、铁矿港口库存继续去化，对成材成本形成支撑，叠加五一节前补库预期，钢材现货价格整体震荡上行。但终端仍以按需采购为主，高价资源接受度有限，需求修复更多体现为季节性改善。短期来看，节前采购和成本支撑仍对钢价形成托底，预计钢价或维持震荡偏强运行，但终端需求同比偏弱、库存同比偏高仍制约上涨空间。钢铁：价格方面，本周京津冀地区热轧板卷市场震荡上行，调整幅度为40至60元/吨，现全国均价为3387元/吨，周环比上调47元/吨。本周全国中...

2026-04-26 0 2.31MB 14页
华源证券：北交所周观察第七十三期：公募基金积极参与中科仪网下申购，北证50指数基金扩容有望提振市场信心-260426

投资要点：中科仪发行股份采用战略配售、网下询价配售、网上定价发行相结合方式。2026年4月22日，中科仪披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行结果公告》，发行总量5200万股，其中战略配售520万股，网下/网上发行各2340万股（回拨后），发行价16.21元/股。从网上申购来看，47.81万户参与，有效申购609.68亿股，申购倍数2605.49倍，中签率0.04%，冻资约9883亿元。从网下申购来看，445家网下投资者参与，有效申购59.24亿股，申购倍数253.15...

2026-04-26 0 1.19MB 13页
西南证券：思维列控（603508）-2025年年报点评：高毛利业务占比提升，铁路安防业务快速增长

思维列控(603508) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.20亿元，同比增长0.29%；实现归母净利润5.56亿元，同比增长1.42%。2025Q4公司实现营业收入5.66亿元，同比下降7.07%，环比增长114.41%；实现归母净利润1.60亿元，同比下降30.90%，环比增长71.87%。业务结构优化、降本增效成效显著，盈利能力保持稳定。2025年公司综合毛利率为66.49%，同比下降0.27pp；公司净利率为37.64%，同比增长0.04pp。20...

2026-04-26 0 1.19MB 6页
开源证券：指南针2026年一季报点评：软件和证券业务同比增长，金融资产规模环比高增

指南针(300803) 市场活跃驱动软件和证券经纪同比增长，金融资产规模环比高增公司2026Q1营业总收入/归母净利润分别为7.1/1.1亿，同比+31%/-20%，扣非归母净利润同比+52%，符合我们预期。受益于市场交投活跃，公司软件业务现金流和收入、经纪业务保持高增，驱动收入增长。考虑金融资产扩表，我们小幅上修公司2026-2028年归母净利润预测至3.6/4.9/6.0（调前3.6/4.8/5.8）亿元，同比+59%/+36%/+23%，当前股价对应PE161.2/118.9/96.9倍...

2026-04-26 0 827.32KB 4页
开源证券：阿科力（603722）-公司信息更新报告：主业景气承压，COC等新产品逐步进入市场

阿科力(603722) 主业景气承压，COC逐步进入市场，维持“买入”评级公司2025年实现营收4.86亿元，同比+4.32%；实现归母净利润-3,520.24万元，同比亏损扩大。2026Q1实现营收1.48亿元，同比+40.11%；实现归母净利润-1,299.53万元，同比亏损扩大。公司Q1营收同比大幅提升，但受产品竞争加剧、计提股份支付费用等影响公司利润下滑，新产品放量尚需时间。我们维持公司2026-2027并增加2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.44、1.3...

2026-04-26 0 866.92KB 4页
国金证券：同飞股份（300990）-利润短期承压，数据中心液冷与出海双轮驱动

同飞股份(300990) 2026年4月23日，公司发布一季度报告。1Q26实现营业收入6.99亿元，同比+21.8%，环比-11.2%；归母净利润0.60亿元，同比-3.44%。利润端同比下降，主要系公司处于数据中心液冷和海外业务战略投入阶段，同时价格面临行业竞争压力。经营分析利润端短期承压，加码数据中心液冷：1Q26公司归母净利润同比小幅下滑3.4%，对比与1Q营收同比+21.8%，我们认为核心原因在于公司处于数据中心液冷和海外业务战略投入阶段，费用端投入较大。公司研发费用同比增长22....

2026-04-26 0 988.43KB 4页
国金证券：金雷股份（300443）-Q1销售淡季不淡，产能扩张稳步推进

金雷股份(300443) 2026年4月23日公司披露一季报，一季度公司实现营收5.64亿元，同比增长27.7%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长21.9%。经营分析 Q1销售淡季不淡，看好铸造产能持续释放：受益于公司铸造产能持续释放，公司一季度整体收入在去年下游抢装带来的高基数下仍然保持增长，为全年业绩释放奠定良好基础；一季度公司整体实现销售毛利率25.3%，同比提升0.9pct，预计主要受益于铸造产能持续爬坡，产能利用率持续提升带动整体盈利能力趋势向上影响，随着二季度风电零部件常规需求...

2026-04-26 0 1007.1KB 4页
国金证券：交通运输产业行业研究：Q1快递业务量同比增长5.8%油运运价高位波动

板块市场回顾本周（2026/4/20-2026/4/24）交运指数下跌-1.0%，沪深300指数上涨0.9%，跑输大盘1.8%，排名18/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+1.3%)，物流综合板块跌幅最大(-2.7%)。行业观点快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（4月13日-4月17日）邮政快递累计揽收量约37.18亿件，同比+1.0%，环比-3.3%；累计投递量约37.87亿件，同比+2.7%，环比-2.7%。国家邮政局公布一季度快递业务数据，1—3月，快递业务收入累计完成3...

2026-04-26 0 1.18MB 18页
信达证券：ESG周报：中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》

本期内容提要: 热点聚焦：国内：中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，同步公布《碳达峰碳中和综合评价考核指标体系》。该指标体系分为控制指标与支撑指标两大板块，共设置14项量化考核指标，覆盖碳排放总量与强度、煤炭和石油消费、非化石能源消费占比、工业能耗、城乡建设、交通运输、碳市场运行、森林碳汇等关键领域，并逐一明确各指标的评价考核责任部门。根据文件要求，“十五五”时期，国家发展改革委应当会同有关...

2026-04-26 0 1.32MB 12页
国信证券：医药行业快评：ASCO年会标题发布，多个国产创新药研究成果入选口头报告

事项： 2026ASCO年会发布摘要标题，多个国产创新药研究成果入选口头报告。国信医药观点：1）美国临床肿瘤学会（ASCO）年会是全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，涵盖口头报告、壁报展示、专题讲座、研讨会、病例讨论等多种展示形式。2026年ASCO年会将于5月29日-6月2日（美国东部时间）在美国芝加哥召开，目前，摘要标题已经正式发布，国产创新药将在会议中公布多项重要的临床数据；2）多款具备全球FIC或BIC潜力的国产创新分子即将读出数据，包括康方生物的AK112（PD-1/VEG...

2026-04-26 0 273.53KB 14页
开源证券：非银金融行业周报：券商板块持仓位于历史底部，利率研究值企稳

周观点：券商板块持仓位于历史底部，利率研究值企稳本周公募基金1季报全部披露，主动权益基金明显减配非银金融板块：2026Q1主动含权基金重仓股中券商板块占比0.52%，环比-0.46pct，持仓位于近5年5%分位数；保险板块占比1.29%，环比-0.62pct。从国泰海通1季报前十大股东持仓看，中证金持股数环比减少0.5亿股至3.7亿股，占公司流通股本2.74%。我们认为，券商板块目前机构持仓位于历史底部水平，筹码结构已反应市场悲观预期，当前估值和基本面情况具有高赔率，继续重点推荐头部券商。券...

2026-04-26 0 484.83KB 3页
国金证券：非金属建材行业周观点：非洲出海、电子布、防水一季报表现靓丽

【周度复盘】首先，本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海细分方向领涨。主要催化包括：①玻璃基板对玻璃板块形成催化；②载体铜箔受益光模块拉动，主因载体铜箔在1.6T及以上光模块上的应用有望跟随放量；③玻纤基本面维持强劲，谷歌tpu对low-dk二代电子布形成催化，low-cte电子布持续高景气是自身需求旺盛、有限供给造成，暂无外因。④4月20日，国内全栈自研AI推理GPU企业曦望宣布完成新一轮超10亿元融资，用于新一代S3推理GPU的规模化量产交付、全栈软件生态建设，以及S4/S5后...

2026-04-26 1 2.14MB 17页
国金证券：通信行业研究：谷歌Next大会顺利举办，Deepseek发布V4大模型

1）谷歌Next大会顺利举办：A）Google正式发布第八代张量处理单元（TPU）家族，推出TPU8t与TPU8i两款专用化芯片，彻底打破了通用AI加速器的设计范式。B）谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，通过客户直接使用API的方式，谷歌的模型每分钟处理超过160亿tokens，而上季度是100亿tokens。他预计到2026年，谷歌机器学习计算总投资的一半以上将用于云业务。C）Anthropic表示，谷歌承诺以3800亿美元的最新估值即刻投入100亿美元现金。谷歌将在Anthropic达成业绩里程...

2026-04-26 1 1.4MB 10页
000752-ST西发：2025年年度报告

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2026-04-26 1 1.45MB 186页

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